Análise Bankinter Portugal
SESSÃO: Volta a cumprir-se o padrão habitual ultimamente. As quedas são interpretadas como uma oportunidade de entrada a melhor preço e as bolsas regressam rapidamente às subidas. Após as quedas de terça-feira, ontem, os EUA avançaram +0,4%, a tecnologia +0,7% e os semis +3,0%. Europa pior, como esperávamos, +0,2%. As subidas no ano são fortes com um avanço vertical em tecnologia. É normal assistir a correções pontuais, mas a tendência de fundo continua a ser positiva. Os lucros avançam a um bom ritmo (EPS médio bolsa americana no 3T +15,7% vs. +8,5% estimado), o ciclo económico não oferece sinais de alarme e as obrigações mantêm níveis reduzidos num contexto de liquidez muito abundante.
Por isso, os índices correm mesmo em sessões em que as rentabilidades das obrigações sobem. Ontem, T-Note +5 p.b. até 4,15%. A Criação de Emprego ADP e o ISM de Serviços bateram estimativas e arrefeceram as expetativas de novas descidas de taxas de juros por parte da Fed, em dezembro. Mas, vendo um pouco mais longe, a direção continua a ser a mesma. As nossas estimativas apontam para mais 3 cortes em 2026, até deixar a taxa diretora em 3,00%/3,25%.
Ásia replica as subidas, esta madrugada, numa sessão com poucas referências. O Norges Bank e o Banco de Inglaterra (BoE) irão manter taxas de juros em 4,0% (ambos). No caso do BoE, o importante será analisar as suas previsões macro. Com uma inflação elevada (+3,8%), a sua margem de manobra é limitada. As Vendas a Retalho na UE irão manter-se praticamente planas (+0,9% vs. +1,0% anterior) e não irão direcionar o mercado.
A frente micro está mais ativa. Bons resultados e guias de Qualcomm, mas cai -2,6% em aftermarket porque adverte que poderá perder quota de mercado do negócio com Samsung, um dos seus principais clientes. Fortinet cai -12% após o fecho americano, porque as suas guias de receitas dececionam. ARM convence em resultados e guias (+3,5% em aftermarket). Commerzbank defrauda em resultados, mas melhora guidance para 2026. Rheinmetall publica resultados fracos porque parte dos pedidos esperados para o 3T são adiados para o 4T. DHL bom em resultados e guias. ArcelorMittal débil, embora bata expetativas.
NY +0,4% US tech +0,7% US semis +3,0% UEM +0,2% España +0,4% VIX 18,0% Bund 2,67% T-Note 4,14% Spread 2A-10A USA=+52pb B10A: ESP 3,18% PT 3,03% FRA 3,46% ITA 3,42% Euribor 12m 2,21% (fut. 2,22%) USD 1,151 JPY 177,1 Ouro 3.987$ Brent 63,8$ WTI 59,8$ Bitcoin -0,3% (103.339$) Ether -1,6% (3.389$).
CONCLUSÃO: Após os avanços de ontem, hoje parece lógico alguma lateralidade. Especialmente numa sessão sem macro capaz de dirigir o mercado e com uma frente micro com notícias mistas. Consolidar níveis não parece um mau cenário.
FIM
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