Análise Bankinter Portugal
SESSÃO: Ontem foi o dia dos PMIs a nível global e da divulgação de resultados da Walmart. Os primeiros saíram globalmente positivos, mas a Walmart caiu cerca de -4,5% após apresentar resultados abaixo das expectativas (LPA 0,68 USD vs 0,74 USD esperado). Outros indicadores publicados tiveram, na melhor das hipóteses, impacto neutro e, ocasionalmente, negativo devido à sua falta de consistência: pedidos semanais de subsídio de desemprego ligeiramente acima do esperado (+235k vs +225k), índice de atividade da Fed de Filadélfia francamente fraco (-0,3 vs +7,0 esperado) e indicador avançado dos EUA a recuar em linha com as previsões (-0,1%), acumulando já 8 meses consecutivos de queda.
Com tudo isto, e juntando a natural incerteza antes do simpósio de Jackson Hole (decorrerá de ontem até sábado), o mercado manteve-se com viés vendedor, registando ligeiras quedas nas bolsas e subida das yields das obrigações soberanas (preços em baixa) no intervalo de +2/+5 pb. Apesar de uma tentativa inicial de recuperação, a sessão acabou por fraquejar perante um conjunto de dados pouco encorajador.
HOJE deverá prevalecer alguma cautela preventiva. É natural: Nova Iorque soma já 5 sessões consecutivas de ligeiras quedas, refletindo a incerteza típica da véspera de Jackson Hole. Os momentos decisivos serão: hoje às 15h com Powell (Fed) e amanhã às 17h25 com Bailey (BoE), Lagarde (BCE) e Ueda (BoJ).
O mais provável é que Powell mantenha a sua postura tradicionalmente reativa quanto a novas descidas de taxas, enquanto Lagarde deverá alertar para uma provável desaceleração da economia europeia, mas reclamando para o BCE o mérito de ter trazido a inflação para os 2% (núcleo +2,3%), face a 2,7% nos EUA (núcleo +3,1%). Recorde-se que o mandato de Powell termina em maio de 2026 e deverá ser sucedido por uma figura mais alinhada com a pressão de Trump por cortes adicionais (nomes como Bessent, Hasset ou Waller são apontados), mas Powell poderá permanecer como conselheiro até janeiro de 2028, mitigando a capacidade de Trump nomear outro aliado. Este quadro tenderá a arrefecer expectativas de cortes adicionais de taxas, tanto nos EUA como na Europa, o que penalizaria sobretudo o setor tecnológico.
CONCLUSÃO: Com a tecnologia em terreno mais frágil, é pouco provável que Nova Iorque recupere dinamismo no imediato… embora também não se prevejam quedas acentuadas, dado que este cenário já está amplamente descontado. Assim, espera-se hoje uma sessão lateral e provavelmente uma segunda-feira semelhante.
S&P500 -0,4% | Nasdaq-100 -0,5% | SOX -0,5% | Eurostoxx-50 -0,2% | IBEX +0,1% | VIX 16,6% | Bund 2,75% | T-Note 4,33% | Spread 2A-10A EUA = +54 pb
10Y Gov.: ESP 3,34% | PT 3,17% | FRA 3,46% | ITA 3,60% | Euribor 12m 2,084% (fut. 2,224%) | USD 1,159 | JPY 172,2 | Ouro 3.330 USD | Brent 67,7 USD | WTI 63,5 USD | Bitcoin -0,5% (113.124 USD) | Ether -0,4% (4.286 USD)
FIM
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