Análise Bankinter Portugal
SESSÃO: Ontem, elevação da yield das obrigações (preços em baixa), quase +5 p.b., em geral, em conjunto com o retrocesso na bolsa americana (-0,8%), não na europeia (ca.+1%), que continua por si só até que a situação se torne insustentável. Como o fluxo de fundos dos EUA para a UE está a esgotar-se, se já não se esgotou, esse momento está muito próximo. Não esqueçamos que nos aproximamos das datas mais delicadas do ano, quando a atividade e o volume caem entre finais de julho e a primeira quinzena de agosto. Convém estar prevenido. Caso seja oferecida a oportunidade, como em 2023 e 2024, recomendamos comprar na debilidade.
Novidades das últimas horas:
(i) Impostos alfandegários de 25% ao Japão e Coreia, com um intervalo desde 25% para a Tunísia, Malásia e Cazaquistão; 30% para África do Sul, Bósnia e Herzegovina; 32% Indonésia; 35% Sérvia e Bangladesh; 36% Camboja e Tailândia; até 40$ a Laos e Myanmar… entre os países aos quais Trump enviou cartas a comunicar o que lhes “toca”. Confirma 10% a Índia, que é um dos melhores acordos, e isso reforça a nossa estimativa a respeito e apoia a nossa inclusão da Índia como única economia emergente em Comprar na nossa Estratégia de Investimento 3T 2025. Impostos alfadengários em vigor a partir de 1 de agosto. E afirma que se esses países aplicarem represálias sobre os EUA, então esse mesmo imposto de represália será somado ao já atribuído.
(ii) Samsung faz uma espécie de profit warning sobre o 2T (Lucro Operacional 4,6Tr won vs. 6,2Tr won consenso vs. 10,4Tr won no 2T’24), culpando as restrições de vendas de chips a China, mas que, na realidade, mais provavelmente se deve a atrasos de produção de HBM (High-Bandwidth Memory) para clientes americanos. Mas o valor quase não caiu (-0,6%) porque anunciou ao mesmo tempo um plano de recompra de ações para a sua amortização por ca.1% da sua capitalização, e porque parece que se trata de um problema temporária de fornecimento.
(iii) Tesla -8% ontem depois de Musk anunciar que lançará o seu próprio partido político, embora não possa ser presidente caso ganhe, visto que não nasceu nos EUA. Musk conseguiu que os seus carros sejam vinculados a determinadas simpáticas ou antipatias políticas, algo que nenhuma empresa deveria fazer.
(iv) Mercedes: vendas 2T -9%, que pioram até -18% em EV (elétricos).
(v) Austrália repete taxa diretora em 3,85%, contra prognóstico (-25 p.b. esperado) porque o RBA afirma que a evolução da inflação é boa (+2,4% em maio, dentro do seu objetivo +2%/+3%).
CONCLUSÃO: Todo o anterior é tão interessante como neutro. Principalmente considerando que desde há muito tempo que recomendamos Vender no setor automóvel, que somos céticos particularmente em relação a Tesla e que Samsung não está nas nossas empresas de semicondutores recomendadas, sendo Nvidia o nosso número 1 em recomendação. É provável que a sessão de hoje nade entre duas águas, indefinida, com provável desenvolvimento +/-0,2%, por exemplo, em Nova Iorque. E as obrigações, que continuam a parecer-nos bastante caras, deverão elevar as suas yields em mais +2 p.b., por exemplo, em geral, embora mais as europeias. Será uma sessão em que será quase impossível identificar os seus movimentos prováveis, porque todos estarão em intervalos muito estreitos. Continuamos à espera do que acontecer a partir de agora até meados de agosto, caso surja a oportunidade de comprar na debilidade.
S&P500 -0,8% Nq-100 -0,8% SOX -1,9% ES50 +1% IBEX +0,7% VIX 17,8% Bund 2,60% T-Note 4,39% Spread 2A-10A USA=+49pb B10A: ESP 3,26% PT 3,08% FRA 3,32% ITA 3,52% Euribor 12m 2,044% (fut.2,068%) USD 1,174 JPY 171,4 Ouro 3.335$ Brent 69,4$ WTI 67,7$ Bitcoin -0,9% (108.125$) Ether -0,8% (2.550$).
FIM
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