Bankinter Portugal Matinal

 Análise Bankinter Portugal 

SESSÃO: O mais relevante das últimas horas foi o cariz extremamente divertido do divórcio/duelo entre Musk e Trump. O universo conhecido é pequeno para estes dois egos. Ontem, Tesla -14% após a troca de repreensões, arrastando consigo uma parte da tecnologia, incluindo Broadcom (-4% aftermarket), que cumpriu com resultados e guias, embora talvez se esperasse uma orientação um pouco melhor nas margens. 

Ontem, o BCE baixou os -25 p.b. esperados até 2,00%/2,15%, revendo muito timidamente em baixa as suas estimativas macro e, principalmente, transmitindo a impressão de que são menos prováveis futuras descidas de taxas de juros.

Esta madrugada, a Índia baixou -50 p.b. vs. -25 p.b. esperados, até 5,50%, reduzindo também por surpresa o coeficiente de caixa dos seus bancos desde 4% até 3%. Continuamos a pensar que a Índia é o único emergente que devemos recomendar e parece que a evolução das circunstâncias favorece esta ideia.

EUA/China Trump/Xi Jing Ping falaram e transmitem comentários cordiais, mas sem nenhuma conclusão e com mais vontade de pacificação por parte de Trump. Mas isso não significa nada, porque se hoje, sexta-feira, estiver em “modo ira” devido ao seu duelo com Musk, pode ser que diga qualquer coisa sobre China.

HOJE, os futuros americanos vêm um pouco melhor do que os europeus. Sobem ca. +2% enquanto os europeus retrocedem ligeiramente. Às 10 h, saem Vendas a Retalho na UE, que se esperam +1,3% vs. +1,5% anterior. Mas, principalmente, o emprego americano às 13:30 h: Criação de Emprego Não Agrícola +130k vs. +177k anterior, ídem Privado +120k vs. +167k e com Taxa de Desemprego a repetir em +4,2%. Os resultados de criação de emprego começam a parecer fracos. 

O mercado está a perder vontade e impulso da liquidez proveniente dos EUA devido à relocalização geográfica de fundos. Na próxima semana, a inflação americana irá aumentar (quarta-feira, +2,5% vs. +2,3%; Subjacente +2,9% vs. +2,8%), o que pode indicar uma mudança de tendência que o mercado não tem descontada e sobre a qual temos vindo a insistir. Cuidado com este assunto.

CONCLUSÃO: Provável debilitamento de bolsas. Europa durante a manhã, mas pode ser que Nova Iorque também durante a tarde, se os resultados de emprego acrescentarem indícios de debilitamento, como parece provável depois de um Inquérito ADP fraco na quarta-feira (+37K vs. +114k esperado vs. +60k anterior) e um Desemprego Semanal um pouco elevado ontem (+247k vs. +235k vs. 239k). E a atenção começa a estar na inflação americana da próxima quarta-feira: não irá agradar comprovar que provavelmente irá aumentar. Por isso, a probabilidade de retrocesso é superior á de subida. O USD poderá tender a apreciar-se um pouco devido ao comentado sobre a inflação, mas não além de 1,14 (1,143 agora), e as obrigações apreciarem-se um pouco ao atuarem como refúgio preventivo.

S&P500 -0,5% Nq-100 -0,8% SOX -0,5% ES50 +0,1% IBEX +0,7% VIX 18,5% Bund 2,58% T-Note 4,40 Spread 2A-10A USA=+47pb B10A: ESP 3,16% PT 3,05% FRA 3,25% ITA 3,52% Euribor 12m 2,044% (fut.2,112%) USD 1,143 JPY 164,7 Ouro 3.363$ Brent 65,2$ WTI 63,2$ Bitcoin +2,7% (103.198$) Ether +2,7% (2.464$). 

FIM