Análise Bankinter Portugal
SESSÃO: Restará subir, com Nova Iorque fechada e após a mudança de Trump à sua mudança anterior. Já se sabe que quando as circunstâncias dão uma volta de 360º voltam ao seu estado original, que nada mudou. É o caso. Na sexta-feira, Trump assustou e reconduziu o fim de semana, confirmando, assim, a sua “política de psiquiátrico” em que o melhor que se pode fazer é reduzir riscos, porque os riscos estão há algum tempo a serem assimétricos, muito assimétricos.
Na sexta-feira à tarde, Trump afirmou que Apple deve pagar um imposto alfandegário de 25% pelos seus telemóveis fabricados fora dos EUA (como efetivamente se pode interpretar que aconteça, tendo em conta os seus componentes) e que irá impor um imposto alfandegário de 50% à UE, visto que as negociações comerciais não avançam. Mas hoje, segunda-feira, parece que já não… que a Europa tem até 9 de julho para negociar. Esta erraticidade apoia a nossa convicção de que o risco implícito do mercado é incoerente com as recentes subidas das bolsas. Este contexto confuso e instável torna conveniente uma estratégia cética e bastante conservadora. Porque na sexta-feira foram Apple e UE, mas Trump poderia ter escolhido qualquer outra coisa e teria acontecido o mesmo.
Hoje arrancamos com Nova Iorque fechada devido a feriado, depois de uma mudança para pior com base na reativação dos impostos alfandegários por parte de Trump. Mas, após a chamada adequada de Von Der Leyen este fim de semana, agora “concede” à Europa até 9 de julho para negociar. Continuamos fixos na política da ciclotimia, na política de psiquiátrico. Porque, após esta substituição da substituição anterior, hoje resta subir o retrocesso de sexta-feira. Ou pode ser que não, se Trump afirmar outra coisa esta tarde. Menos mal que é feriado em Nova Iorque.
Focando no que pode ser analisado, esta manhã sairão Pedidos de Bens Duráveis anormalmente baixos, depois do mês anterior ter sido anormalmente elevado (+9,2%) devido à antecipação de pedidos para contornar os impostos alfandegários e um pedido extraordinário de 192 aviões de Boeing. Um dado contrastará com outro. Também a Confiança do Consumidor americano, a melhorar um pouco desde um nível tão baixo como 86, semelhante ao observado durante alguns meses da pandemia. Na quarta-feira, após o fecho de Nova Iorque, publicação de Nvidia (EPS 0,88 $; +44%) e Salesforce (EPS 2,55 $; +4,5%). Consideramos improvável que Nvidia dececione, portanto influenciará positivamente na sessão de quinta-feira. Nesse mesmo dia sairá o PIB 1T americano revisto, que poderá ser menos mau do que -0,3% preliminar e ajudar um pouco. Igual a sexta-feira, com o Deflator de Consumo (PCE) americano, que se espera que retroceda 1 décima (+2,2% vs. +2,3%; Subjacente +2,5% vs. +2,6%) porque se trata do registo de abril, ainda, e as tensão inflacionistas não se deixarão ver até maio/junho. Isto também será bastante bom.
CONCLUSÃO: A chave será comprovar como o mercado absorve a política de psiquiátrico. Porque a complacência irá cobrar caro. De momento, hoje a Europa irá subir para contrastar com a descida de sexta-feira, com Nova Iorque fechada. O USD já alcançou 1,14/€, como temos vindo comentando. A yield das obrigações de longa duração deverá elevar-se pouco a pouco pelo term premium comentado, e isso não facilitará a situação às avaliações das bolsas, pelo contrário. Será um processo de reajusto prolongado e lento. Mas esta semana tem bom aspeto. Ou, pelo menos, arranca com bom aspeto. Depois Trump decide se a prejudica ou não.
S&P500 -0,7% Nq-100 -0,9% SOX -1,5% ES50 -1,8% IBEX -1,2% VIX 22,3% Bund 2,57% T-Note 4,51 Spread 2A-10A USA=+52pb B10A: ESP 3,20% PT 3,08% FRA 3,27% ITA 3,59% Euribor 12m 2,096% (fut.2,019%) USD 1,140 JPY 162,8 Ouro 3.348$ Brent 65,0$ WTI 61,7$ Bitcoin -0,7% (109.672$) Ether -3,7% (2.569$).
FIM
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