BDM Matinal Riscala 1402

 *Rosa Riscala: Sem Trump e sem agenda, fiscal volta ao foco*

… Com a inflação surpreendendo nos EUA, o mercado confere os dados importantes das vendas do varejo (10h30), que têm estimativa de recuo em janeiro, e a produção industrial (11h15), com previsão de desacelerar o ritmo. Se a atividade americana mostrar força, isso pode reforçar ainda mais as apostas em um Fed hawkish. As tarifas de Trump não estão assustando, à medida que vêm com prazos para negociações. Nem a citação do etanol brasileiro no memorando da Casa Branca foi motivo de estresse aqui. O investidor está mais atento ao esfriamento da economia, que já reduz os juros abaixo dos 15% em toda a curva. Hoje, sem Trump e agenda fraca, é bem possível que as preocupações se voltem novamente para a questão fiscal, com a Fazenda atendendo as pautas prioritárias de Lula.

… Em declarações no início da noite, o ministro Haddad disse para os jornalistas que os projetos que tratam da isenção do IR para aqueles que ganham até R$ 5 mil e do novo consignado privado estão “avançados” e podem chegar ao Congresso ainda antes do Carnaval.

… Já a proposta da reformulação do novo Auxílio Gás, segundo ele, ainda está sendo formatada, mas o governo já liberou o pagamento de fevereiro, que soma R$ 572 milhões, após ter ficado sem dinheiro no Orçamento para custear o benefício este ano.

… A verba é suficiente apenas para o pagamento da parcela deste mês, que o governo ainda não entregou às famílias beneficiadas.

… O Executivo não colocou recursos suficientes no Orçamento de 2025, que ainda não foi aprovado pelo Congresso, porque conta com a aprovação de um projeto de lei que libera repasses paralelos, sistemática questionada por especialistas.

… Para sustentar o Auxílio Gás ao longo do ano – são seis parcelas no total – no formato atual, serão necessários mais R$ 3 bilhões.

… Segundo o Estadão, o governo Lula espera contar com a economia do pacote de corte de gastos, aprovado no fim do ano passado, para complementar os recursos necessários e não parar o benefício. “Cortou” de um lado e quer gastar de outro.

… Em 2024, quando o governo prometeu aumentar o número de beneficiários do Auxílio Gás de 5,6 milhões para 20 milhões, retirando os custos do Orçamento, a equipe econômica conseguir congelar a proposta, que representaria um drible às regras sociais.

… A ideia era repassar à Caixa a administração da verba com o dinheiro que as empresas de petróleo depositam no Fundo Social.

… Nesta 5ªF, Lula prometeu entregar “gás de graça” para 22 milhões de famílias, em um discurso durante evento no Amapá, onde fechou dobradinha com o presidente do Senado, Davi Alcolumbre, que prometeu apoiar o governo “em tudo”.

… Haddad afirmou que “o desenho do novo Auxílio Gás ainda não está definido”, mas disse que, dos três projetos que o presidente Lula tem como prioridade para os dois próximos anos, dois deles já estão validados e devem ser encaminhados rapidamente.

… São dois projetos caros ao presidente Lula: a isenção do IR e o crédito consignado privado, que, segundo o ministro, será um “programa forte”, devendo ter um impacto importante no crescimento econômico já neste ano.

… “Da mesma forma que o consignado de aposentados e servidores públicos gerou um potencial expressivo nos dois primeiros mandatos do presidente Lula, entendemos que o consignado privado vai ter o mesmo efeito que nós esperamos.”

… Questionado se as medidas de estímulo ao crédito não são uma contradição à política monetária contracionista, Haddad disse que “não é possível misturar uma pauta estrutural de redução do spread bancário com uma questão momentânea que está sendo resolvida”.

… Na opinião dele, essa é uma pauta estrutural para o País, mas jogar mais dinheiro no consumo é o que leva o Banco Central a sustentar os juros tão elevados, justamente em um momento que a economia finalmente dá sinais de desaceleração.

… Foi importante a devolução dos prêmios na curva de juros nesta semana, com os últimos indicadores confirmando que o esfriamento da atividade já vem desde o 4Tri, como a queda da indústria, dos serviços e, ontem, do varejo (leia abaixo).

… Surpreendeu o recuo de 1,1% das vendas no conceito ampliado em dezembro, que contrariou o consenso de aumento de 0,1%, com o desempenho ruim de setores ligados ao crédito, como veículos (-0,8%), afetados pelos juros altos.

… A sucessão desses dados já leva o mercado a acreditar em uma Selic terminal um pouco mais baixa, embora Galípolo tenha ressalvado que o Banco Central vai pensar com calma para ter certeza de que os novos dados sejam mesmo uma tendência.

… Ontem, o Ministério da Fazenda revisou em baixa a previsão de crescimento do PIB deste ano, de 2,5% para 2,3%, citando o cenário externo e o aumento da Selic. Dois dias antes, Lula havia dito que o Brasil cresceria 3,7%.

HOJE – Galípolo se reúne com empresários da Fiesp (10h) e do Instituto para Desenvolvimento do Varejo, em SP, e à tarde (15h) reúne-se com o presidente do Bradesco, Marcelo Noronha, e o economista-chefe, Fernando Honorato.

SAIU BARATO – Lido pelo mercado como menos intimidador do que o imaginado, o novo bote de Trump com as tarifas recíprocas acabou sendo recebido sem maior susto lá fora e aqui, apesar da queixa direta sobre o etanol.

… Alivia que o plano esteja focado em produtos específicos, sem efeito imediato, com a implementação prevista só em abril. Até lá, dá tempo de sobra para negociar, esvaziando a urgência da guerra comercial declarada.

… O investidor sabe que as ameaças de Trump são cercadas de muita espuma. Nem sempre o que se fala se prova na prática. Ainda assim (ou exatamente por isso), aumentam as incertezas sobre o impacto na inflação.

… No day after do CPI forte, a inflação no atacado nos EUA (PPI) deu ainda mais razão a Powell, que não está com pressa de cortar juro. A próxima flexibilização monetária não deve ocorrer antes de setembro. Se ocorrer.

… Os preços ao produtor surpreenderam, com alta de 0,4% em janeiro, acima da projeção de 0,3%. Na base anualizada, houve avanço de 3,5% no índice cheio e de 3,6% no núcleo. Ambos superaram a aposta de 3,3%.

… Apesar do alívio geral com as tarifas recíprocas de Trump, o resultado ainda pode ser uma elevação significativa da inflação.

… Segundo a Capital Economics, o critério a ser usado para estabelecer as taxas pode aumentar a tarifa média efetiva de importação dos EUA de 3% para 20%, o que acrescentaria 2pp à taxa de inflação dos EUA.

… Além da pressão inflacionária, a chance de juro estável nos EUA por mais tempo ainda saiu fortalecida ontem pelo mercado de trabalho aquecido. Os pedidos de auxílio-desemprego caíram 7 mil, contra esperado de 4 mil.

O ETANOL BRASILEIRO – Em memorando, a Casa Branca fez citação explícita ao nosso biocombustível como exemplo de falta de tratamento recíproco, reclamando que o País cobra 18%, enquanto os EUA taxam em 2,5%.

… Trump não impôs tarifas imediatas, mas ordenou a seus secretários e assessores que calculem taxas justas, examinem barreiras comerciais e apresentem a ele soluções de reciprocidade em relatório nos próximos meses.

… A queixa dos americanos em relação ao etanol brasileiro é antiga. O tema vem sendo discutido entre as autoridades comerciais, mas o Brasil pede como contrapartida o aumento do acesso do açúcar aos EUA.

… Atualmente, a taxa de importação imposta pelo governo de Washington ao produto fabricado por aqui chega a 100% em alguns casos e está limitada a uma cota estipulada anualmente.

… “Trump fala para a plateia dele, que é sanguinária, mas no final nem tudo sairá como ele quer, como aconteceu em 2018, quando os EUA e o Brasil negociaram”, lembra Welber Barral, sócio da BMJ Consultores.

… Segundo ele, que foi secretário de Comércio Exterior do MDIC no governo Lula 2, a taxação do etanol não afetará tanto as exportações brasileiras, devido à sua fatia reduzida na pauta do comércio exterior do País.

… O pior impacto, diz, seria a taxação do aço e alumínio brasileiros, caso as promessas de tarifação se concretizem. No ano passado, em volume, o Brasil exportou 5,8 milhões de toneladas aos EUA (US$ 4,1 bi).

MAIS AGENDA – No contexto de desaceleração da economia brasileira, já comprovado também no mercado de trabalho pelos dados do Caged de dezembro, o IBGE divulga hoje, às 9h, a Pnad Contínua Trimestral.

… Diretores do BC Diogo Guillen e Renato Gomes fazem novas reuniões trimestrais com mais dois grupos de economistas (9h30 e 11h).

LULA – Participa do anúncio de investimento de R$ 70 bilhões da VALE na retomada da mineração de ferro em Carajás (15h), mas antes concede nova entrevista (8h), desta vez para a Rádio Clube do Pará, em Belém.

BALANÇOS – Usiminas e Porto Seguro soltam resultados antes da abertura. Raízen sai depois do fechamento.

LÁ FORA – As vendas no varejo nos EUA devem registrar queda de 0,2% em janeiro, interrompendo a alta de 0,4% em dezembro. Para a produção industrial, o consenso é que reduza o fôlego de 0,9% para 0,3% no período.

… Às 15h, a Baker Hughes divulga os poços e plataformas de petróleo em operação nos EUA.

… Na zona do euro, logo cedo (7h) sai a revisão do PIB/4Tri. O BC da Rússia decide juro às 7h30.

SEM SUSTO COM AS TARIFAS – A abordagem menos agressiva de Trump na reciprocidade abriu espaço para as bolsas em NY acelerarem as altas, para o câmbio acentuar o alívio e para os rendimentos dos Treasuries assumirem uma baixa pronunciada.

… Devolvendo parte da forte alta de 4ªF com o CPI, o yield da note-2 anos caiu a 4,309%, de 4,349% na sessão anterior, e o da note-10 anos recuou a 4,533% (de 4,625%). O do T-bond de 30 anos foi a 4,741% (de 4,837%).

… As taxas dos Treasuries ajudaram a aliviar os juros de longo prazo por aqui, enquanto os curtos e médios responderam ao dado do varejo, que entrou para a coleção que revela desaceleração da atividade econômica no último trimestre de 2024.

… O DI Jan/26 caiu a 14,825% (de 14,895% no pregão anterior); Jan/27, 14,930% (de 15,060%); Jan/29, 14,785% (contra 14,915%); Jan/31, a 14,800% (de 14,910%); e Jan/33, a 14,740% (de 14,840%). Todos abaixo de 15%.

… Dos mercados domésticos, o câmbio foi o único que não conseguiu se empolgar com a perspectiva de que as tarifas recíprocas de Trump podem demorar para entrar em cena (só no dia 2 de abril), em aceno para negociações à frente.

… O dólar aqui ignorou o tombo lá fora, onde o índice DXY caiu 0,58%, aos 107,313 pontos. O euro subiu 0,62%, a US$ 1,0462, e a libra esterlina avançou 0,91%, a US$ 1,2563, e o iene ganhou 1%, a 152,818/US$.

… Após a forte correção sofrida pela moeda frente ao real desde o pico de R$ 6,2657 atingido no fim do ano passado, o câmbio parece ter encontrado um piso nos R$ 5,75 e fechou ontem em leve alta de 0,10%, a R$ 5,7689, após encostar em R$ 5,80 na máxima.

… O Ibovespa passou quase o dia inteiro perto da estabilidade, mas conseguiu segurar uma alta moderada (+0,38%, a 124.850,18 pontos) depois que NY engatou uma aceleração na esteira do caso das tarifas.

… O Nasdaq puxou os ganhos: +1,50% (19.945,64 pontos), com bom desempenho em big techs, como Nvidia (+3,2%), Tesla (5,9%) e Apple (+2%). O S&P 500 avançou 1,04% (6.115,07) e o Dow Jones, +0,77% (44.711,43).

… Aqui, Vale (ON, +0,13%, a R$ 54,86) resistiu à forte queda de 1,52% do minério na China e, ainda no setor das metálicas, Usiminas (+3,35%; R$ 5,87) e CSN Mineração (+3,19%; R$ 5,17) se destacaram entre as maiores altas.

… Petrobras ON subiu 0,28% (R$ 39,43) e PN avançou 0,11% (R$ 36,32), ignorando a nova queda do petróleo: na ICE, o Brent/abril caiu 0,21%, a US$ 75,02, com as negociações de paz na Ucrânia e no Hamas, que prometeu liberar reféns amanhã, como previsto.

… Entre os bancos, Bradesco ON subiu 1,79% e PN, +1,37%. Itaú, +0,53%. Santander (-1,65%) e Banco do Brasil (-0,54%) caíram, enquanto BRF (-3,76%), Automob (-3,70%) e Marfrig (-3,21%) lideraram as perdas.

EM TEMPO… PETROBRAS vai pagar em 20 de fevereiro a primeira parcela do JCP referente ao 3Tri24. O valor bruto a ser distribuído é de R$ 0,6754 por ação ordinária e preferencial.

CASAS BAHIA anunciou o início operacional do fundo de investimento em direitos creditórios (FIDC), a fim de otimizar operação de crediário. A captação inicial é de R$ 300 milhões, mas a varejista prevê atingir R$ 500 milhões.

TELEFÔNICA VIVO aprovou R$ 153 milhões de pagamento em JCP, a R$ 0,942 por ação; ex em 25/02.

CAIXA SEGURIDADE teve lucro líquido de R$ 1,056 bilhão no 4Tri24, alta anual de 14,6%. A receita operacional somou R$ 1,427 bilhão, avanço de 18,1%. A sinistralidade foi de 18,2% no 4Tri24, baixa de 2,8pp em um ano…

… A empresa pagará R$ 960 milhões em dividendos, a R$ 0,32 por ação; ex em 02/05.

COPEL. A gestora SPX informou que adquiriu ações ordinárias e passou a deter 5,35% desses papéis. A aquisição não visa aquisição de controle nem alterar sua estrutura administrativa, de acordo com comunicado.