Bankinter Portugal Matinal 2102

 Análise Bankinter Portugal

SESSÃO: Wall St. fraca ONTEM, sendo Walmart o principal responsável ao fornecer um guidance 1T’25 EPS em contração (-5%/-3,3%) e com aspeto insuficiente para FY2025 (+3%/+4%). Caiu -6,5%. Influenciou bastante, porque é considerado um proxy doconsumo americano. Contudo, acreditamos que está a exagerar o seu guidance intencionalmente em baixa para provocar um reajuste de avaliação e depois avançar mais confortavelmente ao longo de 2025, batendo expetativas. Palantir -15% em 2 dias devido à ameaça de Trump de reduzir despesas do Pentágono, e a empresa tem o governo americano como um dos seus principais clientes. Bostic (Fed Atlanta) afirmou que estima mais 2 descidas de taxas de juros em 2025 (agora em 4,25/4,50%), que é também o que nós estimamos desde dezembro de 2024, e que há uma elevada incerteza (claro).

 

HOJE à primeira hora saiu uma inflação japonesa a aumentar até +4,0% desde +3,6%, como esperado, mas a Subjacente surpreender negativamente:+3,2% desde +3,0% vs. +3,1% esperado. Não move demasiado o yen, mas reforça a nossa estimativa de mais 2 subidas de taxas de juros em 2025, até 1%. Temos PMIs talvez a avançar um pouco: às 9 h UE (47,0 vs. 46,6) e às 14:45 h EUA (51,4 vs. 51,2). O seu impacto provavelmente será neutro. O mercado já tem a atenção na próxima semana, com a intenção de subir um pouco, muito pouco, se nada ocorrer. Identificamos umindício que consideramos estruturalmente positivo: o SOX (semis) está há 6 sessões consecutivas a subir: em fevereiro +5,9% e de 13 sessões no mês, subiu 10. Se a tecnologia voltar a ser avaliada adequadamente após um breve período de dúvida, então o tom do mercado no seu conjunto melhorará. E isso é o que faz sentido que aconteça, porque é a tecnologia, e particularmente os semicondutores, que acresce ao mercado a expansão mais rápida em lucros.

 

Elevando um pouco a perspetiva, os próximos acontecimentos realmente importantes são: 

(i) Eleições alemãs este domingo (23), com base no qual o DAX tem-se saído excecionalmente bem (+12,1% em 2025, subindo em 6 das 8 semanas de mercado deste ano), porque acredita-se que o novo governo anulará o limite constitucional da despesa pública e outras coisas boas. Contudo, acreditamos que a Alemanha enfrenta uma governabilidade diabólica, porque é muito difícil que CDU consiga formar um governo que não seja híbrido e diluído… e irá demorar a consegui-lo.

(ii)  Nvidia publica resultados 2024 na quarta-feira (26) após o fecho de Nova Iorque, esperando-se um EPS de 0,843$, e acreditamos que se cumprirá o padrão típico pós-publicação com esta empresa: nada é suficiente, realização de lucros e recuperação posterior (semana

seguinte).  

 

CONCLUSÃO TELEGRÁFICA: Hoje aspeto misto, embora possa subir um pouco. Mas cuidado com os próximos dias, porque é provável que o

desenvolvimento eleitoral na Alemanha, a publicação de resultados de Nvidia e talvez qualquer declaração criativa de Trump sobre a Ucrânia revertam as bolsas em baixa, numa realização de lucros após um arranque de ano imprudentemente bom.

 

S&P500-0,4% Nq-100 -0,5% SOX +0,02% ES-50 0% IBEX +0,3% VIX 15,7 Bund 2,53% T-Note 4,53% Spread 2A-10A USA=+23pb B10A: ESP 3,20% PT 3,04% FRA 3,26% ITA 3,61%Euribor 12m 2,446% (fut.2,290%) USD 1,0494 JPY 157,9 Ouro 2.932$ Brent 76,3$ WTI 72,3$ Bitcoin +1,6% (98.491$) Ether +1,4% (2.763$).

 

FIM