Bankinter Matinal Portugal

 Análise Bankinter Portugal 

NY -0,8% US tech -1,2% US semis -2,3% UEM -1,9% España -2,1% VIX 24,7% Bund 2,70% T-Note 4,11% Spread 2A-10A USA=+54pb B10A: ESP 3,20% PT 3,04% FRA 3,45% ITA 3,45% Euribor 12m 2,23% (fut. 2,26%) USD 1,160 JPY 180,2 Ouro 4.094$ Brent 64,6$ WTI 60,5$ Bitcoin -0,8% (91.725$) Ether -0,7% (3.074$)

SESSÃO: Nova correção na bolsa e criptos junto com o aumento de volatilidade e ouro. A tecnologia foi a maior prejudicada pelo mesmo motivo dos últimos dias: uma possível bolha na IA. Nós não contemplamos esse cenário. Desta vez, a preocupação veio pelas novas notícias nesta frente de dois concorrentes de OpenAI: (i) ANTHROPIC, proprietária do modelo de IA Claude, anunciou um acordo com Microsoft e Nvidia. Ambas as big techs se comprometiam a investir 10.000 M$ e 5.000 M$, respetivamente, na empresa, numa próxima ronda de financiamento, da qual se contempla uma avaliação de 300.000 M$ vs. 183.000 M$ atual. Anthropic, por sua vez, comprometia-se a adquirir computação na nuvem de Microsoft Azure por 30.000 M$. (ii) xAI, empresa de Musk, proprietária do modelo de IA Grok, encontrar-se-ia em negociações avançadas para obter 15.000 M$ numa próxima ronda de financiamento, que avaliaria xAI em 230.000 M$ vs. 113.000 M$ atual. 

Ambas as notícias falam sobre o forte interesse e procura que há pela IA, mas coloca em dúvida a velocidade deste processo. É importante escolher empresas avaliadas, com elevada geração de lucros e saldos saneados: Nvidia, Microsoft, Amazon ou Alphabet são bons exemplos. São questionáveis as avaliações de empresas que não avaliam, como OpenAI, Anthropic ou Mistral, já que atualmente não geram fluxo de caixa.

Hoje começam os marcos da semana. Nvidia publicará no fecho (EPS 1,21 $ esp.; +55%), igual a Palo Alto (0,89 $; +15%), e até esse momento, a cautela irá reinar na bolsa. Provavelmente, os resultados serão positivos, mas o mercado tornou-se extramente exigente com a tecnologia. Independentemente do desenvolvimento, a nossa visão do setor, e de Nvidia em particular, é positiva pelo forte crescimento de EPS esperado. 

Também teremos as Atas da Fed (19 h) sobre a última reunião (28/29 de outubro), que poderão acrescentar um pouco de esclarecimento sobre o debate interno para as próximas descidas de taxas de juros. Recordemos que baixou -25 p.b. até 3,75%/4,00% e anunciou o final da redução de balanço (1 de dezembro). Contudo, colocou em dúvida uma descida de taxas e juros na reunião de 10 de dezembro. Descida que nós pensamos que não irá acontecer.

CONCLUSÃO: Nova sessão de debilidade, embora um pouco mais moderada, nesta calma tensa prévia à publicação dos resultados de Nvidia, esta noite, e dos dados oficiais de emprego americano, amanhã. Certo descanso é saudável e permitiria enfrentar 2026 com potenciais mais generosos. Os cortes devem ser interpretados como oportunidades de entrada a preços mais atrativos.

FIM