Fechando a semana...

 Nos EUA, dia de PCE, na Zona do EURO, PIB do terceiro tri. Nos EUA, este indicador, preferido do Fed, será decisivo para a decisão da super quarta, dia 10, quando da decisão do FOMC Fed. Parece quase certeza o corte de 0,25 pp, sendo esta a aposta de 87% dos entrevistados, segundo o CMEWATCH. Ainda temos hoje as expectativas do consumidor, pela Universidade de Michigan.

No Brasil, a expectativa é saber como deve vir o comunicado dos diretores do BCB, capitaneados por Gabriel Galípolo, para começar a cortar o juro Selic. Acontece já em jan26, até porque o PIB veio mais fraco, ou adiamos para mar26?

Em paralelo, continuamos envolvidos num embróglio entre Alcolumbre e a turba do governo petista, em parceria anti-republicana com o STF. Estourou como uma bomba a atuação do nefasto Gilmar Mendes, no objetivo de blindar a casa contra a atuação do SENADO. Mas quem vai controlar esta casa do supremo do Judiciário? Resolve-se este comportamento cínico e arbritrário apenas com os canais democráticos? Eu não acredito...Os caras são muito cínicos.

Apenas a verdade. Sem nó na lingua

 Nada como um dia atrás do outro. Bolsonaro, na sua incompetência costumaz, conseguiu entregar os anéis para esta turba hoje no poder. Mas as eleições subjacentes, nos estados, na Câmara, no Senado, mostraram uma avalanche de votos da centro direita. Na eleição municipal do ano seguinte, o mesmo aconteceu. Há um sentimento antiPT na sociedade brasileira. Um cansaço por uma retórica gasta e repetitiva. Um modelo de gestão que só se repete na incompetência e na roubalheira. Não me eximo de sinalizar que em 2026, a eleição presidencial talvez seja disputada (vamos ver quem irá para o segundo turno), mas não é difícil prever a surra q o PT vai levar, de novo, nos estados e no Congresso. Sendo assim, que se prepare esta "bancada" do STF. Tudo que vai, volta.

Merval Pereira

 O ministro Gilmar Mendes, do Supremo Tribunal Federal (STF), decidiu monocraticamente alterar a legislação que prevê o impeachment de ministros do Supremo, impondo vários obstáculos novos a que isso aconteça, num movimento político de blindagem própria e de seus colegas de plenário. Temem que, na próxima eleição, a direita assuma uma maioria no Senado que permitiria aprovar impeachment de ministros. No mesmo dia, outro ministro do Supremo, Dias Toffoli, também por decisão própria, avocou a si todo o processo que investiga o banqueiro Daniel Vorcaro e ações correlatas, decretando o mais alto grau de sigilo. Não à toa, a defesa dos implicados festejou a decisão.

A indicação do ministro-chefe da Advocacia-Geral da União (AGU), Jorge Messias, também explicitou um racha dentro do plenário do STF. De um lado, o ministro André Mendonça, indicado por Bolsonaro, trabalhando arduamente a favor de Messias (ministro de esquerda apoiado por ministro da direita). Em comum, são terrivelmente evangélicos, adicionando à crise política um componente religioso que não deveria estar nesse jogo, pois o Estado é laico. Messias chama Mendonça de “irmão de fé”.

De outro lado, os ministros Alexandre de Moraes e Flávio Dino, que defendiam a indicação de Rodrigo Pacheco, ex-presidente do Senado, e não querem Messias. Dino, por mera questão pessoal: quando foi indicado ao Supremo, Messias competia com ele. Se desentenderam, parte do governo Lula apoiava Messias, e a convivência dos dois ficou prejudicada.

A política entrou definitivamente no plenário do Supremo. A escolha de um ministro depende, assim, de questões políticas ou religiosas, e os ministros do STF assumem o lugar do presidente da República, a quem cabe pela Constituição escolher os integrantes da Corte.

No fundo, estão em jogo as investigações não apenas das emendas parlamentares, mas a operação Carbono Oculto, que desbaratou a quadrilha da Faria Lima que manipulava gasolina e diesel, com lavagem de dinheiro de fintechs; a investigação do Banco Master, com muitos parlamentares envolvidos no mínimo em troca de favores, podendo chegar até a ligação com o submundo do crime organizado.

Esses grupos políticos estão preocupados com isso e comemoram as decisões de Toffoli em relação ao processo de Vorcaro. Mas reclamam da interferência de Gilmar, que “legislou em causa própria”. São relações complexas de Poderes, que dependem uns dos outros, mas cujos interesses próprios muitas vezes colidem. Não há nada que se compare ao sistema de freios e contrapesos imaginado para a democracia funcionar.

Assistimos à apropriação da coisa pública por interesses particulares, corporativos, políticos ou religiosos. O próprio presidente da República desinstitucionalizou a escolha dos ministros do STF em nome da lealdade pessoal, que não deveria ser um requisito aceitável numa democracia contemporânea. O conceito de lealdade também ganhou novos significados, pois os ministros que Lula indicou anteriormente, como Ayres Britto, Joaquim Barbosa, Cármen Lúcia, Luiz Fux e outros, só são considerados desleais a ele por condenarem os envolvidos no caso do mensalão. Mas foram leais à Constituição.

Presenciamos, desde o momento em que Lula saiu da cadeia por uma mudança na legislação que o Supremo decidiu, uma atuação política que não combina com o papel institucional da Corte. Os ministros viraram entidades próprias, e cada um atua de acordo com seu pensamento e seu desejo, e não com a Constituição. Fomos aceitando exageros de interpretação, mas, como era para defender a democracia, vá lá. E vemos a democracia ser corroída por aqueles que supostamente trabalharam para salvá-la.

´BDM Matinal Riscala

 *Rosa Riscala: Apostas ao Fed podem avançar com PCE*

O índice pode definir a unanimidade nas apostas em novo corte do juro na próxima semana

… O PIB/3Tri da Zona do Euro abre o dia dos mercados globais, enquanto os investidores aguardam o PCE de setembro nos Estados Unidos, que mesmo atrasado pelo longo shutdown pode definir a unanimidade nas apostas em novo corte do juro na próxima semana. O índice preferido do Fed para a inflação sai às 12h, junto com a confiança do consumidor da Universidade de Michigan. Também no Brasil, o PIB/3Tri mais fraco fez crescer na curva de juros a expectativa de queda da Selic em janeiro, em posição divergente à maioria dos economistas, que permanecem mais alinhados com a mensagem conservadora do presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo.

A SUPERQUARTA – Nas vésperas do Fed e do Copom, que realizam reuniões de política monetária na quarta-feira (10), a chance de o juro cair nos Estados Unidos se mantém em 87% no CME Group, enquanto, aqui, mercado e economistas estão em pontas diferentes.

… Enquanto as instituições preferem não desafiar o presidente do BC, formando maioria pelo primeiro corte da Selic em março, no mercado, as apostas de queda de 25 pontos-base em janeiro subiram de 73% na véspera para 77%, segundo a Connex Capital.

… Mais do que o crescimento modesto de 0,1% no 3Tri, após avanço de 0,6% no 2Tri, o mercado se animou com a desaceleração dos serviços, que recuaram de 0,3% para 0,1%, e com a revisão do PIB/2Tri, ajustado pelo IBGE de 0,4% para 0,3%.

… Para o mercado, uma desaceleração mais clara no consumo e nos serviços é a prova dos nove de que a política monetária está, de fato, fazendo efeito na atividade. E que o Banco Central já pode ter mais segurança para começar a reduzir os juros.

… Segundo Cristiano Oliveira (Pine), o BC já teria condições de cortar a Selic na próxima semana, considerando o consumo menor, os sinais de enfraquecimento do mercado de trabalho e a atuação da política monetária no canal do crédito e do endividamento das famílias.

… Mas, assim como outras 14 casas em pesquisa Broadcast, ele transfere sua expectativa para janeiro, levando em conta o discurso conservador do BC. Já outras 17 instituições consultadas no levantamento (do total de 36) só esperam o primeiro corte em março.

… Um ajuste na mensagem do Copom é a grande expectativa para a reunião da semana que vem. Se não vier nada mais dovish, março ganha força total. Se o comunicado e a ata derem motivos, por mínimos que sejam, o mercado vem todo para janeiro.

… Nos Estados Unidos, onde o Fomc está dividido, a aposta em um corte de 25 pontos-base na superquarta é forte e pode subir ainda mais hoje, se o PCE ajudar. O consenso é que o núcleo se mantenha em 2,9% na base anual em setembro e o índice cheio suba de 2,7% para 2,8%.

… Também às 12h, é importante a preliminar de dezembro do índice de confiança do consumidor medido pela Universidade de Michigan, que deve subir de 51 para 52, com as expectativas de inflação para um ano a 4,5% e para cinco anos, a 3,4%.

… Mais cedo (7h), a leitura final do PIB/3Tri da Zona do Euro deve recuar de 1,5% para 1,4%.

IGP-DI – No Brasil, o Índice Geral de Preços – Disponibilidade Interna de novembro (8h) deve subir 0,2%, na mediana do Broadcast, após queda de 0,03% na leitura de outubro. As estimativas para esta leitura, todas positivas, variam de 0,09% a 0,49%.

… O avanço dos preços agropecuários no atacado (milho, soja, café e bovinos) deve impulsionar a aceleração do IGP-DI em novembro, segundo economistas. Já os preços industriais no atacado devem recuar com o petróleo, derivados, gás natural e minério de ferro.

PLDO 2026 – Segue para sanção presidencial o Projeto de Lei de Diretrizes Orçamentárias, aprovado pelo Congresso, com um inédito calendário para o pagamento de parte das emendas parlamentares e autorização para o governo contingenciar recursos no piso da meta fiscal.

… O texto prevê que 65% das emendas fundo a fundo de saúde e de assistência social e para as transferências especiais, conhecidas como emendas Pix, serão pagas aos parlamentares até o começo de julho, antes das eleições.

… O PLDO também excluiu R$ 10 bilhões em despesas da meta fiscal das estatais federais para acomodar gastos com os Correios.

… Segundo o Valor, o Ministério do Planejamento não participou das discussões sobre a alteração da meta das estatais. A decisão foi tomada pelo Ministério da Fazenda, após acordo com o Palácio do Planalto, fechado apenas nesta quinta-feira.

… A exclusão de R$ 10 bilhões em despesas de estatais da meta fiscal de 2026 contraria alerta emitido pelo TCU, disseram fontes do Tribunal à Agência Estado. A coisa é ainda pior, porque o socorro aos Correios não exige contingenciamento de despesas do governo.

… Técnicos do TCU avaliam que há “risco significativo” com o empréstimo de R$ 20 bilhões aos Correios. Se a empresa não performar bem nos próximos anos e, portanto, não conseguir pagar os credores, o ônus poderá recair sobre o Tesouro.

GILMAR AVISOU – A liminar do decano do STF com mudanças na lei do impeachment continua rendendo em Brasília e no noticiário político.

… Investigando os bastidores, a imprensa descobriu que Gilmar Mendes avisou o Senado do teor de sua decisão, mas não falou da liminar.

… No Valor, semanas antes, Gilmar conversou com o líder do MDB no Senado, Eduardo Braga, quando expôs seu voto prevendo que apenas a PGR poderia apresentar denúncias contra ministros do STF e a exigência do quórum de dois terços do Senado para abrir um processo.

… Na véspera da liminar, Braga comunicou a Gilmar a opinião do presidente, Davi Alcolumbre, e lideranças do Senado, que consideraram uma “invasão inaceitável de prerrogativas” a mudança no rito do impeachment, mas foram surpreendidos com a liminar monocrática.

 … Ainda nesta quinta-feira, Gilmar Mendes respondeu ao pedido do advogado-geral da União para reconsiderar sua decisão, considerando o pedido “incabível”, e afirmando que a liminar será submetida ao plenário virtual da Corte, a partir do dia 12.

… Para interlocutores do Planalto, a decisão de Gilmar piorou ainda mais o ambiente no Senado e as dificuldades para a aprovação da indicação de Jorge Messias à Corte. O presidente Lula, porém, está decidido a manter sua escolha.

MARCO TEMPORAL – Enquanto o Senado promete colocar o STF “na caixinha”, a Corte marcou para dia 10, quarta-feira, o julgamento das ações que discutem o marco temporal para a demarcação de terras indígenas, no plenário presencial.

… O relator é Gilmar Mendes e as ações foram protocoladas por PP, PL e Republicanos, que pedem a constitucionalidade da lei que estabelece que populações indígenas só podem reivindicar terras que já ocupavam em 5/10/1988, na promulgação da Constituição de 1988.

… Em setembro de 2023, o Supremo considerou a tese inconstitucional. Em seguida, o Congresso aprovou uma lei que resgatou a data.

IRRITADO COM LULA – Em guerra com o mundo, Alcolumbre irritou-se com o comentário do presidente Lula, nesta quinta-feira, de que o Congresso “sequestra o Orçamento”, criticando a impositividade das emendas, que ganharam um calendário na PLDO.

… “Vocês acham que nós, do governo, temos algum problema contra o Congresso Nacional? A gente não tem. Eu, sinceramente, não concordo com as emendas impositivas. Eu acho que o fato do Congresso sequestrar 50% do Orçamento da União é um grave erro histórico.”

… A declaração de Lula na reunião do Conselhão, ampliou ainda mais a crise entre o Senado e o Palácio do Planalto.

AMBIÇÃO SEM LIMITES – Surfando novamente na onda de um recorde atrás do outro, o Ibovespa rompeu ontem a marca inédita dos 164 mil pontos, turbinado pelo horizonte de corte do juro pelo Fed agora e pelo Copom em 2026.

… A alta de 0,1% do PIB doméstico do terceiro trimestre, levemente abaixo do esperado (+0,2%), manteve no mercado o call de baixa da Selic, que pode não cair em janeiro, mas dificilmente não cairá na reunião de março.

… O índice à vista da bolsa doméstica chegou a perder parte do fôlego no meio da tarde, mas acelerou na reta final e renovou o recorde duplo: 164.550,77 pontos no pico intraday e 164.455,61 pontos no fechamento (+1,67%).

… O giro foi forte, de R$ 31,1 bilhões, e revela a presença mais firme dos investidores estrangeiros por aqui, neste momento em que a Selic elevada vale o risco e que vai fazer pouca ou nenhuma diferença se o juro cair para 14,75%.

… O otimismo veio em bloco ontem na bolsa. Vale emplacou a quinta alta seguida. Ignorou a apatia do minério de ferro (-0,06%) e foi longe (+1,74%), a R$ 71,92, reaproximando-se dos R$ 72 pela primeira vez em quase dois anos.

… Petrobras foi bem (PN +0,65%, a R$ 32,52; e ON +0,56%, a R$ 34,38), mas só não foi melhor, porque parte dos analistas acredita que a companhia queimou caixa com a participação no leilão do pré-sal na Bacia de Campos.

… O petróleo serviu como suporte aos papéis. O barril do Brent/fevereiro subiu 0,94%, a US$ 63,26, antecipando que o corte do Fed eleve a demanda e precificando o impasse nas negociações para cessar-fogo entre Rússia e Ucrânia.

… Após o fracasso do encontro entre representantes americanos e russos, o negociador dos EUA Steve Witkoff deve se reunir agora com os enviados de Zelensky, mas o cenário das negociações permanece bastante incerto.

… Enquanto a Comissão Europeia busca usar ativos russos congelados para financiar a Ucrânia, o vice-presidente do Conselho de Segurança da Rússia, Dmitry Medvedev, diz que isso poderia equivaler a um ato que justifique a guerra.

… De pano de fundo, os ucranianos seguem atacando a infraestrutura de energia da Rússia.

… Entre as blue chips financeiras, o apetite por risco foi generalizado: Itaú, +2,46% (máxima de R$ 43,26); Bradesco PN, +1,42% (R$ 19,27); Bradesco ON, +1,10% (R$ 16,51); BB, +1,74% (R$ 22,77); e Santander, +1,02% (R$ 34,70).

O LAG DA POLÍTICA MONETÁRIA – O PIB mais fraco do que se imaginava no terceiro trimestre e a desaceleração mais clara no consumo e nos serviços apontaram para a eficácia (ainda que tardia) da Selic elevada sobre a atividade.

… Finalmente, o BC parece estar vendo dar certo a estratégia de segurar o ritmo da economia com o postura conservadora. A pergunta de milhões é se isso vai fazer o Copom relaxar e antecipar uma queda do juro para janeiro.

… O esfriamento do PIB reforçou as apostas sobre o início do ciclo de cortes da Selic e derrubou a curva do DI.

… No fechamento dos negócios, o contrato de juro para Jan/27 marcava 13,550% (de 13,591% no ajuste anterior); Jan/29, 12,645% (contra 12,694% na véspera); Jan/31, 12,880% (de 12,915%); e Jan/33, 13,005% (de 13,044%).

… No câmbio, o dólar à vista terminou a sessão perto da estabilidade, em queda marginal de 0,05%, a R$ 5,3104, depois de testar mínima abaixo de R$ 5,30, a R$ 5,2882. A pausa no alívio coincidiu com o avanço do DXY lá fora.

… Termômetro do desempenho da moeda americana contra outras seis divisas fortes, o índice fechou em alta de 0,14%, a 98,989 pontos, ajustado pelo auxílio-desemprego, que revelou um mercado de trabalho mais aquecido.

… O número de pedidos do benefício foi de 191 mil, queda semanal de 27 mil e abaixo da previsão de 221 mil. O resultado do indicador, porém, não abala em nada a expectativa amplamente dovish para o Fed que vem aí.

… O euro caiu 0,17%, a US$ 1,1646, e a libra esterlina recuou 0,11%, a US$ 1,3332. Só o iene conseguiu exibir a sua força e subir a 155,09 por dólar, com mais um comentário hawkish do presidente do BC japonês, Kazuo Ueda.

… Ele disse não saber quantas vezes o BoJ deverá aumentar os juros, sinalizando um ciclo potencialmente longo.

… Valendo-se do auxílio-desemprego, também as taxas dos Treasuries subiram, mas o que pode ter acontecido no mercado é um “sobe para cair”, porque se o PCE vier fraco hoje, a aposta de corte do juro pode virar unânime.

… O rendimento da Note de 2 anos subiu a 3,522%, de 3,483% na véspera, e o de 10 anos foi a 4,102%, de 4,059%.

… Em compasso de espera pelo PCE, as bolsas em Nova York pouco se arriscaram: Dow Jones fechou estável (-0,07%; 47.850,94 pontos); o S&P 500 subiu 0,11%, a 6.857,12 pontos; e o Nasdaq ganhou só 0,22%, a 23.505,14 pontos.

CIAS ABERTAS NO AFTER – A Moody’s reafirmou o rating Baa2 da VALE, com perspectiva estável, após concluir sua avaliação anual da companhia. Segundo a agência, a mineradora mantém um perfil de crédito “robusto”.

EZTEC aprovou aumento de capital social de R$ 1,4 bilhão com o propósito de emitir 60 milhões de ações ordinárias para a bonificação de acionistas. 

CYRELA aprovou a distribuição de R$ 1 bilhão em dividendos intermediários, o equivalente a R$ 2,7299 por ação, com pagamento em 12 de dezembro; ex em 10 de dezembro.

Bankinter Matinal Portugal

 Análise Bankinter Portugal 

SESSÃO: Ontem, sessão ligeiramente em alta nas bolsas: Nova Iorque +0,1% (embora semis -0,9%), Europa +0,4%. Os dados mais relevantes da sessão focaram-se no mercado laboral americano: (i) Relatório de Emprego Challenger – que mede cortes de emprego nos EUA. Os despedimentos aumentaram +23,5% a/a até 71.321(vs. +48,0% e 85.436 esperado). Embora o n.º de despedimentos seja consideravelmente mais baixo do que o dado de outubro (153.074), continuam em níveis historicamente altos. Mostrando que a aplicação da IA destruirá empregos e irá tornar-se o tom habitual a curto prazo, o que dificultará a Fed a guiar-se pelo emprego tanto quanto antes… E (ii) Desemprego Semanal: 191k vs. 220k esp. vs. 216k ant. É o registo mais baixo desde setembro de 2022, embora distorcido por Ação de Graças. Em qualquer caso, os resultados quase não influenciam o roteiro da Fed e o corte de taxas de juros na sua próxima reunião (10) está descontado (-25 p.b. até 3,50%/3,75%). 

Hoje, à primera hora, o banco central da Índia (RBI) baixou taxas de juros até 5,25% e as bolsas na Índia vêm a subir ca. +0,5%, enquanto o mercado se foca no encontro Modi/Putin. Para o resto da sessão: (i) PIB 3T na Europa (10 h), será a 2.ª revisão e quase não terá impacto, (ii) PCE americano (+2,8% vs. +2,7% ant.) e (iii) a Confiança do Consumidor da Universidade de Michigan (52,0 vs. 51,0), estes dois últimos às 15 h. O foco da Fed parece estar mais no emprego do que na inflação, portanto, aparentemente, nenhum dos dados deverá ter impacto excessivo na sessão.

Com esta mistura, o mais provável é que predomine o tom em alta, consolidando-se a ideia de que o reposicionamento para 2026 já começou… Tom positivo que, a priori, irá prolongar-se até à próxima semana, onde teremos referências que podem servir de catalisadores: Rdos. Oracle (10 dez.; EPS 1,64 $ +11,4%), reunião da Fed (10 dez.; -25 p.b. até 3,50%/3,75%) e Rdos. Broadcom (11 dez; 1,87 $ +31,5%).

NY +0,1% US tech -0,1% US semis -0,9% UEM +0,5% España +0,8% VIX 15,8% Bund 2,77% T-Note 4,10% Spread 2A-10A USA=+58pb B10A: ESP 3,25% PT 3,10% FRA 3,52% ITA 3,47% Euribor 12m 2,25% USD 1,164 JPY 180,6 Ouro 4.208$ Brent 63,3$ WTI 59,7$ Bitcoin -1,7% (92.175$) Ether -1,3% (3.124$).

Merval Pereira

O ministro Gilmar Mendes, do Supremo Tribunal Federal (STF), decidiu monocraticamente alterar a legislação que prevê o impeachment de ministros do Supremo, impondo vários obstáculos novos a que isso aconteça, num movimento político de blindagem própria e de seus colegas de plenário. Temem que, na próxima eleição, a direita assuma uma maioria no Senado que permitiria aprovar impeachment de ministros. No mesmo dia, outro ministro do Supremo, Dias Toffoli, também por decisão própria, avocou a si todo o processo que investiga o banqueiro Daniel Vorcaro e ações correlatas, decretando o mais alto grau de sigilo. Os ministros viraram entidades próprias, e cada um atua de acordo com seu pensamento e seu desejo, e não com a Constituição. Fomos aceitando exageros de interpretação, mas, como era para defender a democracia, vá lá. E vemos a democracia ser corroída por aqueles que supostamente trabalharam para salvá-la.  

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Foto: Luiz Silveira/STF

Ideologia???