BDM Matinal Riscala

 Análise Bankinter Portugal 

NY -1,2% US tech -1,4% US Semis -0,06%  UEM -0,7% España -1,9% VIX 21,77% +3,13pb. Bund 2,86%. T-Note 4,19%. Spread 2A-10A USA=+72,3pb B10A: ESP 3,23%  ITA 3,47%. Euribor 12m 2,23% (fut.12m 2,34%). USD 1,178. JPY 184,9. Ouro 4.845,52$. Brent 68,36$. WTI 64,12$. Bitcoin -13,1% (63.120$). Ether -13,1% (1.847$).

SESSÃO: Ontem, continuaram as vendas num mercado que continua a ter dúvidas em relação aos possíveis investimentos excessivos em IA e na capacidade de os monetizar a médio prazo. Se ontem avaliavam com quedas os investimentos de Alphabet, hoje trata-se de Amazon (investimentos +50% até 200.000 M$ em 2026), que tem caindo -11% no mercado fora de hora. Além de Amazon, ontem à noite ficamos a conhecer números de duas empresas de segurança: Fortinet e Gen Digital (em ambos os casos apresentaram bons resultados e as guias sobem +5% e +10%, respetivamente no mercado fora de hora). Além disso, esta manhã, Sabadell publicou resultados (cumpre expetativas, mas com menor inércia comercial e anuncia mudança de CEO, portanto, poderá sofrer na avaliação hoje).

Na frente macro, ontem, BCE e BoE cumpriram as expetativas e mantiveram as taxas de juros. Tampouco houve surpresas nas mensagens. Esta madrugada, foi a vez do banco central da Índia, que também manteve taxas de juros em 5,25%, como esperado. Para a sessão de hoje, não teremos os dados de emprego, que foram adiados após o último encerramento da administração americana. Apenas será publicada a Confiança do Consumidor da Universidade de Michigan (espera-se um ligeiro corte até 55,0 vs. 56,4 anterior), embora a sua capacidade de impactar no mercado seja limitada. 

CONCLUSÃO: As últimas quedas do mercado deixam umas bolsas um pouco mais limpas de sobreavaliações e começam a deixar os preços de entrada mais atrativos. Já advertimos que o mercado estaria muito pendente das guias do futuro, mais do que os resultados, e isso foi precisamente o que aconteceu. Resultados que batem (EPS: 4T´25: +15,1% vs. +8,8% esp.), mas guias que, em alguns casos, não convencem. Em todo o caso, vemos também aspetos positivos que convidam a pensar que poderíamos ter um melhor tom para os próximos dias: o índice de semicondutores, ontem, conseguiu fechar plano e Alphabet foi reduzindo as quedas ao longo da sessão, até fechar quase sem queda (-0,5%). A correção do mercado pode ser considerada razoável e até saudável (por exemplo, os semicondutores, em janeiro, tinham subido +13%). Passou apenas um mês de 2026 e ao longo do exercício é mais provável que continuamos a ver vaivéns de mercado (afetados pela geoestratégia e saídas à bolsa da IA para o final do ano). A médio prazo, os fundamentos deverão impor-se e demonstrar que o fundo do mercado continua a ser sólido. 

FIM