Análise Bankinter Portugal
SESSÃO: Os futuros têm aguentado planos após Nova Iorque corrigir (finalmente!) um pouco ontem (-0,4%), depois de 7 sessões consecutivas de subidas. A sessão de hoje poderá ser de estabilização, mas com fundo em alta porque já começam a ser publicados resultados 3T americanos provavelmente decentes ou bons (EPS esperado +8,8%), e domina a perceção sobre a permanência de taxas de juros baixas após a descida de taxas de juros na NZ.
O ouro rompe 4.000 $/onça... como estimávamos, mas antes do que esperávamos (2026). Tem correlação inversa com o USD, é usado como cobertura de inflação e atua como refúgio quando a geoestratégia se complica, portanto só pode subir. A Fed de Nova Iorque publicou ontem as perspetivas de inflação a subirem até +3,4% desde +3,2% a 12 meses e até +3,0% desde +2,9% a 5 anos, embora estáveis em +3,0% a 3 anos. Isso deve ter sido o gatilho para a aceleração do ouro. NZ baixou taxas de juros em -50 p.b. em vez de -25 p.b. esperados. O yen continua a depreciar-se (177/€; 152,5/$). Pressão sobre Macron para que se demita e convoque eleições em FRA. A UE sobe o imposto alfandegário ao aço para 50% desde 25% e reduz -50% na quota de importações autorizadas (contingentes). Produção Industrial na Alemanha mais fraca do que o esperado, publicada às 7 h (-4,3% vs. -1,0% esperado vs. +1,3% anterior). O governo dos EUA continua parcialmente encerrado, sem parecer reabrir, porque Trump quer prolongar a situação para aproveitar para despedir funcionários e fechar agências federais, o que implicaria abrir outra frente legal para determinar se o Presidente tem autoridade legal para o fazer.
TAXAS DE JUROS.
NZ baixa -50 p.b. vs. -25 p.b. esperados, até 2,50%: coloca a reativação económica à frente da redução da inflação, que foi +2,7% em junho (NZ apenas publica dado trimestral) porque o seu PIB contrai-se ca.-1% (-1,1% 2T’25 -1,1% 1T’25 -0,6% 4T’24 0,0% 3T’24). O RBNZ (b.c.) afirma que continuará a baixar taxas de juros. Embora esteja geograficamente nas antípodas, este gesto tão dovish/suave reforçará o sentimento de que as taxas de juros continuam a mover-se em baixa, influenciando um pouco nesse sentido sobre as expetativas em relação à Fed. Não há relaçã direta, mas influenciará um pouco.
DIVISAS. O USD recupera um pouco (1,162/€), mas o yen continua a afundar-se (quase 177/€) ao descontar-se que Takaichi (nova PM in pectore) pressionará o BoJ para que não volte a subir taxas de juros (agora 0,50%; próxima reunião BoJ 30 de outubro) e priorizará a reativação do PIB mediante expansão fiscal (isto é, taxas de juros baixas + dívida pública = yen e obrigações a sofrerem).
EMPRESAS.
Tesla caiu ontem -4,5% após apresentar versões mais acessíveis por 5.500 $/5.000 $ do Model 3 (36.990 $) e do Model Y (39.990 $). Contudo, custam mais do que as antigas porque em setembro foi retirada a subvenção de 7.500 $, portanto não serão um estímulo para a procura.
BMW realiza profit warning e cai -3% em pré-abertura. Margem EBIT em automóveis 5%/6% vs. 5%/7% anterior, ROCE automóveis 8%/10% vs. 9%/13% e BAI "ligeiramente inferior a 2024" vs. "em linha" anterior.
AÇO. A UE reduz quotas atuais de importação em -50% e sobe imposto alfandegário até 50% desde 25% para proteger a indústria europeia do aço, num contexto de sobrecapacidade global. Quer evitar que, após o imposto alfandegário de 50% aplicado pelos EUA, o aço barato da China ou da Índia se dirija para a Europa. Bom para ArcelorMittal e Acerinox.
Constellation Brands (bebidas alcoólicas, EUA) bateu expetativas (EPS 3T 3,63 $ vs. 3,38 $ esperados) no fecho de segunda-feira em Nova Iorque, portanto subiu ontem, terça-feira, +1% e introduz uma leve sensação positiva sobre os primeiros resultados a serem publicados.
CONCLUSÃO: Mercado estável, mas com vontade de subir um pouco, o que poderá conseguir com base na sensação de taxas de juros em baixa após a descida do RBNZ e o recorde do ouro. Poderão mover o mercado em positivo: uma possível convocatória de eleições na França e/ou reabertura do governo dos EUA, mas ambos são improváveis porque nem Trump nem Macron ganhariam. Estamos à espera do fluxo de resultados 3T americanos, que ganhará um pouco de ritmo amanhã (Delta, Pepsi…), mas principalmente na próxima semana (quase todos os grandes bancos). Enquanto esperamos, uma subida milimétrica parece o desenvolvimento mais provável.
NY -0,4% US tech -0,6% US semis -2,1% UEM -0,3% España -0,2% VIX 17,2% Bund 2,71% T-Note 4,12% Spread 2A-10A USA=+56pb B10A: ESP 3,26% PT 3,11% FRA 3,57% ITA 3,56% Euribor 12m 2,220% (fut.2,270%) USD 1,162 JPY 177,0 Ouro 4.029$ Brent 66,0$ WTI 62,3$ Bitcoin -2,4% (121.349$) Ether -5,4% (4.439$)
FIM
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