Bankinter Portugal Matinal

 Análise Bankinter Portugal 

SESSÃO: HOJE irá evoluir de fraco a melhor. ONTEM a yield das obrigações americanas aumentou cerca de +5 p.b. depois de sair o aumento da inflação americana até +2,7% desde +2,4% (Subjacente +2,9% desde +2,8%), portanto as bolsas (EUA e Europa) terminaram a enfraquecer depois do dado. Contudo, a tecnologia conseguiu subir e os semis bastante (SOX +2% a meio da sessão americana e +1,3% no fecho) graças a uma notícia que não era de todo nova e que comentámos ontem à primeira hora: Nvidia retoma as vendas de chips à China, com modificações (limitações) para o H20 (geração anterior), mas ainda não o Blackwell (geração atual). O aspeto divertido volta a ser de Trump: a inflação aumentou, mas escreveu na sua própria rede social: "Consumer Prices LOW. Bring down the Fed Rate, NOW!!!" Ataca novamente Powell…

Os bancos americanos que publicaram (Blackrock, JP Morgan, Citi e Wells Fargo) bateram expectativas amplamente, mas o mercado reagiu a realizar lucros, exceto no caso de Citi (+3,7%), portanto isso não ajudou nada a que Nova Iorque aguentasse em positivo. Voltando às obrigações, como consequência do aumento da inflação americana, a 30 anos americana voltou a situar a sua yield > 5% (5,015% ontem, embora 5,005% agora) e o USD apreciou-se desde 1,168 até 1,160, embora tenha regressado até 1,162 durante a noite. Ambos os movimentos foram bastante chamativos para apenas uma sessão. 

Além disso, 2 declarações interessantes: (i) Dimon (CEO JPMorgan) defende a independência do governador da Fed (Powell), fundamental para a independência e prestígio da própria instituição, independentemente de quem estiver a liderar. Pronunciamento tão oportuno e valente como sensato por parte de uma das pessoas que mais sabe sobre o mercado (talvez a que mais sabe) perante os ataques de Trump. (ii) Bayrou, Primeiro-ministro francês, apresenta uma redução do défice fiscal (-5,8%) que poderá derivar numa moção de confiança, que poderá perder porque lidera um governo em minoria, como aconteceu ao seu antecessor (Barnier), porque Rasemblement National/Le Pen tem a chave e isso levaria a uma crise de governo e a novas eleições. Bayrou cometeu o excesso de comparar a dívida francesa com a crise da dívida da Grécia de 2008, portanto as obrigações francesas deverão sofrer, elevando a yield (O10A 3,41% vs. 3,32% ESP vs. 3,15% PT).

Renault fez um profit warning ontem com a Europa fechada, portanto hoje cairá, mas nós continuamos a ter recomendação de Vender para todos os automóveis.

Esta manhã cedo: (i) ASML resultados 2T com alguns aspetos cinzentos. Melhores do que o esperado em todas as linhas, carteira de pedidos inclusive. Contudo, as guias 3T25 ficam abaixo do consenso. As guias para 2025 completo mantêm-se, mas adverte sobre o contexto de incerteza elevado pelo risco macroeconómico e geopolítico. Em relação à parte cinzenta do 3T, o mercado será implacável e o valor irá sofrer hoje (-3%?). (ii) O Reino Unido publica aumento da inflação, como a inflação americana ontem, e confirma as nossas estimativas de aumento geral da inflação no 2.º semestre: +3,6% desde +3,4% (Subjacente +3,7% desde +3,5%). 

Durante a tarde: 11:45 h BoA (EPS 0,85 $; +3%), 11:45 h J&J (2,696 $; -4%), 12:30 h M. Stanley (1,965 $; +6%) e 12:30 h Goldman (9,774 $; +12%). Na frente macro, 2 referências americanas que influenciarão pouco ou nada: 13:30 h Preços Industriais bastante elevados (+2,5% vs. +2,6%) e 14:15 h Produção Industrial decente (+0,1% vs. -0,2%).

CONCLUSÃO: Arranque em baixa (-0,3%), pode ser que em Nova Iorque também durante a tarde, mas os resultados dos bancos americanos poderão fazer com que reverta para melhor, talvez terminando a sessão plana. É fundamental convencer-se de que a tecnologia continua a ser o motor principal de geração de lucros, apesar da complexidade do contexto, porque demonstra ser quase imune a vaivéns passageiros como o atual. Apesar de ASML, hoje. Quando a tecnologia sofre, é uma oportunidade. O SOX está há 8 semanas consecutivas a subir e é onde recomendamos que invista, além de cibersegurança, defesa e bancos europeus (americanos apenas: JP e MS). A sessão provavelmente evoluirá de fraca para melhor.

S&P500 -0,4% Nq-100 +0,1% SOX +1,3% ES50 -0,3% IBEX -1,2% VIX 17,4% Bund 2,71% T-Note 4,48% Spread 2A-10A USA=+53pb B10A: ESP 3,32% PT 3,15% FRA 3,41% ITA 3,60% Euribor 12m 2,108% (fut.2,094%) USD 1,162 JPY 173,0 Ouro 3.341$ Brent 68,9$ WTI 66,9$ Bitcoin +0,6% (117.844$) Ether +5,7% (3.136$). 

FIM