Bankinter Matinal Portugal

 Análise Bankinter Portugal 

NY +0,8% US tech +1,0% US semis +1,5% UEM +0,1% España -0,5% VIX 19,6% Bund 2,707% T-Note 4,05% Spread 2A-10A USA=+60pb B10A: ESP 3,12% PT 3,07% FRA 3,27% ITA 3,32 Euribor 12m 2,206% (fut.2,326%) USD 1,180 JPY 183,7 Ouro 5.214$ Brent 70,8$ WTI 65,8$ Bitcoin +3,2% (65.099$) Ether +2,0% (1.604$).

SESSÃO: De subidas em ambos os lados do Atlântico, sendo mais moderadas na Europa (+0,1%) do que nos EUA (+0,8%), que estiveram apoiados pela Tecnologia (+1,0%) e Semicondutores (+1,5%). Dissipa-se um pouco o medo irracional que o relatório de Citrini Research sobre o impacto da IA na economia deixou no mercado. Além disso, nos EUA, ao abrigo da Secção 122 da Trade Act de 1974 e como medida temporária de 150 dias, foi aplicado um imposto alfandegário global de 10%, menor do que os 15% inicialmente esperados, o que aliviou os setores europeus mais afetados. Trump também afirmou ontem, no seu discurso sobre o estado da união, destacando a força da sua economia, mas sem dar nenhuma mensagem nova significativa.

Na frente macro, nos EUA, tivemos Preços de Habitação Case-Shiller em linha com o esperado (+1,4%) e uma Confiança do Consumidor melhor do que o esperado (91,2 vs. 87,0 esp. e 85,4ant.). E na frente micro, dois destaques: (i) resultados de Constellation Energy (+6,4%), maior operadora nuclear nos EUA, que bateram estimativas e (ii) o acordo entre Meta (+0,5%) e AMD (+8,7%) pelo qual Meta irá utilizar os chips de AMD no desenvolvimento de 6GW em centros de dados nos próximos 5 anos. Meta, também, como parte do acordo, recebe warrants por um total de 160M de ações de AMD (c.10% do total).

HOJE teremos uma sessão sem grandes referências macro, onde os resultados terão o protagonismo. À primeira hora conhecemos os resultados de Iberdrola, EON e Leonardo, com um tom geral bastante positivo, e Santander, que celebra hoje o seu Dia do Investidor, apresentou um plano 26/28 ambicioso: BNA28e: 20.000 M€ e RoTE >20,0%. No fecho europeu teremos Indra (EPS est. +33,5% a/a) e ACS (EPS est. +20,4% a/a). Embora o verdadeiramente importante seja Nvidia, que publicará no fecho de Nova Iorque (21 h), com um crescimento do EPS esperado de +71% a/a e seja quem marque o tom do mercado para o resto da semana.

Em suma, sessão que deverá ser ligeiramente positiva, apoiada por um bom tom nos resultados empresariais, embora sem grandes movimentos até conhecer os resultados de NVIDIA no fecho de Nova Iorque. Tudo isto se a geoestratégia não entrar em ação, embora não deva, pelo menos até ao fim de semana, já que se espera que as conversações entre os EUA e o Irão continuem amanhã, em Genebra.

FIM

BDM Matinal Riscala

 *Rosa Riscala: Balanços da Nvidia e de Nubank são destaques*

Ainda na agenda, superávit do Governo Central e pesquisa eleitoral

… PIB na Alemanha e inflação na Zona do Euro são os únicos indicadores lá fora, enquanto nos Estados Unidos falam mais três Fed boys, que ontem ajudaram a aliviar o medo da IA, na véspera do balanço da Nvidia, hoje, após o fechamento. A decisão da Casa Branca de manter a nova tarifa em 10% e as negociações com o Irã também resgataram o bom humor. Mas as incertezas permanecem, favorecendo a volatilidade. Em seu longo discurso do Estado da União, Trump falou de tudo, inclusive de tarifas e do Irã. Aqui, o fluxo ininterrupto de dólares levou o Ibov a novo recorde, com forte apreciação do real. Na agenda, superávit do Governo Central, pesquisa eleitoral e o resultado de Nubank.

O DISCURSO DE TRUMP –Em discurso sobre o Estado da União, ontem à noite, o presidente defendeu a política tarifária como motor da “maior reviravolta econômica da história” do país, dias após a Suprema Corte barrar suas amplas tarifas comerciais.

… Trump chamou a decisão de “desastrosa”, mas disse que a boa notícia é que os países desejam manter os acordos porque sabem que podem receber taxas mais elevadas. Afirmou ainda que sua equipe já trabalha em “alternativas legais” para manter as tarifas em vigor.

… O presidente declarou que as tarifas, que são temporárias (por 150 dias), continuarão em vigor com base em “estatutos legais alternativos, aprovados e testados”, descartando a necessidade de aprovação do Congresso.

… “Trilhões e trilhões de dólares continuarão a entrar nos Estados Unidos.”

… Sobre o Irã, Trump disse que prefere um acordo, mas que “jamais permitirá que o país tenha uma arma nuclear”.

… Autoridades do regime dos aiatolás continuam emitindo sinais animadores antes da reunião em Omã, amanhã (quinta-feira).

… Nesta terça, o ministro Abbas Araqchi voltou ao X para dizer que “temos uma oportunidade histórica de chegar a um acordo sem precedentes que aborde preocupações mútuas e alcance interesses comuns”.

… O principal diplomata iraniano afirmou que o país retomará as negociações com “a determinação de alcançar um acordo justo e equitativo no menor tempo possível”, e que o acordo está “ao alcance, se a diplomacia for priorizada”.

… Pouco antes, o vice-ministro das Relações Exteriores, Majid Takht-Ravanchi, afirmou que o Irã está pronto para tomar todas as medidas necessárias para chegar a um acordo com os Estados Unidos.

MASTER –A CVM divulgou ontem à noite um balanço dos procedimentos administrativos relacionados ao Grupo Master e Reag e outras entidades conexas. São seis inquéritos administrativos (investigação) e oito processos administrativos sancionadores em andamento.

… Parte das informações foi alvo de comentários nesta terça-feira, em depoimento do presidente interino da autarquia, João Accioly, à Comissão de Assuntos Econômicos do Senado. Os inquéritos administrativos foram abertos ou autorizados em 2025.

… Os procedimentos incluem a apuração de infrações em operação da Ambipar nos mercados à vista e derivativos envolvendo ações emitidas pela própria companhia e outro que apura indícios de infrações na emissão de notas comerciais adquiridas por fundos de investimento.

… Um deles é o caso aberto em 2022 para apurar irregularidades em operações de fundos envolvendo títulos do Banco de Santa Catarina.

… Em outro processo, voltado a apurar a responsabilidade do administrador da companhia aberta Reag Investimentos devido a irregularidades nas demonstrações financeiras, a proposta de termo de compromisso da acusada, Fabiana Franco, está em análise.

… Noutro caso, os acusados foram citados em processo de 2024 para apurar eventuais responsabilidades da Reag Trust Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários e de Ramon Pessoa Dantas, ex-diretor responsável, por irregularidades na administração de carteiras.

… No Valor, integrantes da Comissão de Assuntos Econômicos do Senado avaliam pedir ao Tribunal de Contas da União (TCU) e à Controladoria-Geral da União (CGU) que apurem possíveis omissões da CVM na fiscalização das operações do Banco Master.

… Também poderão ser alvo de auditoria os termos de compromisso firmados entre a autarquia e o banco de Daniel Vorcaro.

… O presidente da CAE, senador Renan Calheiros (MDB), disse que a hipótese de auditoria foi tratada nesta terça-feira, em reunião dos senadores com o novo relator do caso Master no Supremo Tribunal Federal, ministro André Mendonça.

VORCARO – O depoimento do banqueiro à Comissão de Assuntos Econômicos do Senado na próxima terça-feira, 3, não está confirmado, de acordo com fontes próximas ao dono do Banco Master consultadas pela Broadcast.

… Mais cedo, o presidente da CAE, senador Renan Calheiros, afirmou que Vorcaro prestaria depoimento presencial na data agendada e que a PF fará o transporte de Daniel Vorcaro a Brasília para o depoimento, em operação autorizada pelo relator André Mendonça.

… Na semana passada, Mendonça proibiu Vorcaro de usar jato particular para prestar depoimento à CPMI do INSS.

BRB – O líder do governo na Câmara, deputado Hermeto (MDB), afirmou nesta terça-feira que o presidente do Banco de Brasília, Nelson Antônio de Souza, aceitou convite para prestar esclarecimentos sobre o projeto de capitalização do banco encaminhado pelo governo do DF.

… A reunião, marcada para a próxima segunda-feira (2), será realizada a portas fechadas. “Ficou tudo acertado para, na segunda-feira, a gente discutir exaustivamente o projeto (…) para resolver esse problema e tentar salvar o BRB”, disse Hermeto a jornalistas.

… O governo do Distrito Federal enviou um novo projeto de lei com ações para capitalizar o Banco de Brasília à Câmara Legislativa (CLDF). A versão autoriza o Executivo a tomar empréstimos de até R$ 6,60 bilhões com o FGC e instituições financeiras.

… O novo texto mantém como garantias uma série de imóveis de propriedade do DF e das estatais Terracap, Novacap, CEB e Caesb.

… O aporte do governo do DF no BRB é necessário por causa das perdas do banco com ativos comprados do Master, entre R$ 5 bi e R$ 9 bi.

STF – O ministro André Mendonça (STF) planeja, por ora, manter integralmente na Corte as apurações sobre o Master. A avaliação é que é preciso entender melhor a extensão das relações de autoridades com Daniel Vorcaro e de eventuais crimes.

… Interlocutores, no entanto, não descartam que futuramente os inquéritos prossigam em diferentes instâncias.

… O ministro Dias Toffoli, que conduzia as investigações até 12 de fevereiro, planejava desmembrar as apurações, mantendo no Supremo apenas eventuais citações a autoridades com foro. Já Mendonça ainda trata a possibilidade com reservas.

CONGRESSO – Está prevista para hoje a votação do acordo entre o Mercosul e a União Europeia, na Câmara.

… Ontem à noite, o plenário aprovou o PL Antifacção, relatado pelo deputado Guilherme Derrite (PP), que segue para sanção presidencial. A principal mudança foi a retirada da tributação sobre as bets incluída pelo Senado.

… A posição do Planalto era de defender a manutenção integral do texto aprovado no Senado, mas ao longo do dia e após reuniões entre a equipe do novo ministro da Justiça, Wellington Lima e Silva, e Derrite, o governo fez concessões.

… Também à noite, a Câmara aprovou o projeto que institui o Regime Especial de Tributação para Serviços de Datacenter (Redata), que cria incentivos tributários para empresas que implementem instalação ou ampliação de serviços de datacenter no País.

… A matéria segue agora para o Senado.

… Ainda nesta terça-feira, Hugo Motta confirmou o nome do deputado Paulo Azi (União) para relatar a PEC do fim da escala 6×1 na CCJ da Casa.

… Declaração do presidente do União Brasil, Antonio Rueda, lançou dúvidas sobre a PEC, ao afirmar que “o esforço será para a gente ir barrigando isso aí” e “construir uma blindagem dentro da CCJ, evitando que o tema chegue a plenário”.

ATLASINTEL – O mercado espera hoje a nova pesquisa eleitoral, com a expectativa de que possa mostrar desgaste da imagem do presidente Lula após a polêmica homenagem da Acadêmicos de Niterói, no desfile do Carnaval do Rio de Janeiro.

… Nos últimos levantamentos, Flávio Bolsonaro – o candidato com mais chance da direita – tem diminuído a diferença em relação a Lula.

… Na sexta-feira, está prevista a publicação de pesquisa do instituto Paraná.

MAIS AGENDA – O bom desempenho da arrecadação federal em janeiro (R$ 325,751 bilhões, com alta anualizada de 3,56%), que foi divulgado ontem, deve sustentar o superávit primário do governo central, que sai hoje, às 8h30.

… O mercado projeta saldo de R$ 89,350 bilhões na mediana do Projeções Broadcast, após um resultado positivo de R$ 22,107 bilhões em dezembro. As projeções, todas de superávit, variam de R$ 80 bilhões a R$ 114,6 bilhões.

… Ainda hoje, saem a prévia do IPC-Fipe (5h), a nota de crédito de janeiro do BC (8h30), o relatório da dívida pública de janeiro (14h30), além dos dados semanais do fluxo cambial (14h30).

NO EXTERIOR – Além do PIB do quarto trimestre na Alemanha (4h) e da inflação na zona do euro em janeiro (7h), saem os estoques de petróleo do DoE, às 12h30, que devem registrar crescimento de 1,2 milhão de barris.

… Três Fed boys participam de eventos: Tom Barkin (11h30), Jeffrey Schmid (13h) e Alberto Musalem (15h20).

… Susan Collins afirmou ontem ser bem provável que o Fed mantenha as taxas de juros estáveis por algum tempo. “Ainda preciso de mais confiança de que a desinflação foi retomada”, disse, enquanto o desemprego segue baixo.

BALANÇOS – Em mais um trimestre forte no crédito, o Nubank deve informar, após o fechamento, lucro líquido de US$ 897 mi no 4Tri2025, conforme o Prévias Broadcast, com alta anualizada de 62,2% e de 14,6% na margem.

… Rede D’Or, Copasa, Engie e Kepler Weber também soltam resultados à noite. Já Weg vem antes da abertura.

PÃO DE AÇÚCAR – É grande a expectativa hoje pela repercussão ao balanço do GPA. Em nota explicativa sobre as demonstrações financeiras, a empresa de auditoria Deloitte trouxe um alerta sobre a continuidade operacional da empresa.

… Segundo a auditoria, no fim do ano passado, o GPA apresentava déficit de capital circulante líquido de R$ 1,224 bilhão decorrente principalmente de empréstimos e debêntures com vencimento em 2026 no montante de R$ 1,7 bilhão.

… “Apesar de melhora nos principais indicadores operacionais, bem como geração positiva recorrente de caixa, a companhia continua apurando prejuízo no período e levanta dúvida significativa sobre a continuidade operacional.”

… A empresa registrou prejuízo consolidado de R$ 572 mi no quarto trimestre de 2025, 48,2% menor contra um ano antes. A receita líquida caiu 2%, para R$ 5,114 bilhões, e o Ebitda ajustado consolidado ficou em R$ 510 mi (+2,5%).

… A teleconferência do GPA para comentar os resultados trimestrais está marcada para hoje, às 11h.

NVIDIA – Lá fora, a Nvidia deve reportar lucro de US$ 1,52 depois do fechamento, quando também a Salesforce divulga seu resultado, com previsão de lucro de US$ 3,05 por papel. HSBC (£ 0,24) e Iberdrola (€ 0,14) vêm antes da abertura, na Europa.

TACO ATACA – Ainda que a Casa Branca ventile nos bastidores que continua trabalhando para implementar a tarifa de 15% prometida por Trump durante o final de semana, a volta atrás para 10% deu uma injeção de ânimo global.

… A reviravolta positiva, combinada à onda de fluxo de capital estrangeiro, induziu o Ibovespa a romper os 191 mil pontos e estabelecer o 13º fechamento recorde do ano, aos 191.490,40 pontos, em alta firme de 1,40%.

… No pico intraday (191.781 pontos), também inédito, o índice à vista sinalizou que já sonha com os 192 mil pontos. O volume de negócios seguiu forte nesta terça-feira, sustentado pelo k externo, e fechou em R$ 32,9 bilhões.

… O novo recorde duplo na bolsa foi bancado pelo brilho dos bancos e da Petrobras, que contrariou a queda de 1% do petróleo Brent, cotado a US$ 70,77, e operou embalada: PN, +2,54%, a R$ 39,57; e ON, +2,28%, a R$ 42,69.

… Sinalizações do Irã de que pode buscar a via diplomática, às vésperas da nova rodada de negociações sobre o programa nuclear com os Estados Unidos, aliviaram o barril, junto com a desistência da cobrança de 15% por Trump.

… Mas Petrobras, como se viu, emplacou a quinta alta seguida, no alvo das compras dos investidores estrangeiros, junto com os papéis do setor financeiro, que interromperam a realização de lucro da véspera e deslancharam.

… Santander unit saltou 3,41% e fechou na máxima do dia (R$ 35,79); Itaú PN subiu 1,52% (R$ 48,17); Bradesco PN, +0,80% (R$ 21,40); e BB avançou 1,76% (R$ 27,12), reduzindo sensivelmente os ganhos após reportagem do Valor.

… O BB teria solicitado à Fazenda adiar por até quatro anos a devolução ao Tesouro de R$ 1,8 bilhão referente a operações declaradas ilegais pelo TCU, devido à “significativa diminuição do lucro” em 2025.

… Vale ignorou a perda de 1,79% do minério de ferro na volta do Ano Novo Lunar e avançou 0,39% (R$ 87,73).

… Com o Brasil na rota de migração dos recursos dos EUA para outros destinos, o real continuou se dando bem e derrubou o dólar para a faixa de R$ 5,15. Foi a quarta queda seguida da moeda americana, para R$ 5,1554 (-0,26%).

… O apetite dos estrangeiros se mede em números: em janeiro, o resultado das transações correntes revelou que houve entrada líquida de US$ 3,752 bilhões para ações e de US$ 6,939 bilhões para títulos da dívida.

… O ingresso líquido em investimento em carteira, que inclui também fundos de investimento, foi de US$ 8,867 bilhões, o maior para qualquer mês desde julho de 2018, dando a medida do interesse gringo pelo Brasil.

… Acompanhando a queda do dólar, o apetite por risco e a arrecadação recorde em janeiro, os juros futuros caíram.

… No fechamento, o contrato do DI para Jan/29 recuava a 12,565% (contra 12,595% na véspera); Jan/31, 12,990% (de 13,043% na segunda); e Jan/33, 13,245% (de 13,309%). Jan/27 ficou estável (13,235%) contra o ajuste anterior.  

NÃO É O FIM DO MUNDO – Na tentativa de amenizar o tom catastrófico do recente relatório da Citrini Research, o diretor do Fed Christopher Waller afirmou que projeções sobre IA têm superestimado os riscos para o emprego.

… Ele defendeu que a tecnologia não será capaz de substituir humanos e se limitará a otimizar fluxos de trabalho.

… Os comentários, pelo menos por ontem, deixaram a sensação entre os investidores em Nova York de que os receios de que a inteligência artificial prejudicará o mercado de trabalho no futuro seriam exagerados.

… O alívio pegou bem um dia antes do balanço da Nvidia, que serve de termômetro sobre o ânimo com a IA.

… Além disso, o mercado foi surpreendido pela entrada em vigor das tarifas de Trump com alíquota menor. Dow Jones subiu 0,76%, a 49.174,50 pontos; S&P 500, +0,77% (6.890,07 pontos); e Nasdaq, +1,04% (22.863,68 pontos).

… O investidor comprou bolsa e vendeu a segurança dos Treasuries, o que impulsionou a taxa da Note de dois anos para 3,462%, de 3,438% na sessão da véspera, e de 10 anos, para 4,034%, contra 4,029% no pregão anterior.

… No câmbio, o iene afundou 0,70%, a 155,78 por dólar, com relatos na imprensa de que a premiê do Japão, Sanae Takaichi, manifestou reservas sobre novos aumentos dos juros na reunião na semana passada com o presidente BoJ.

… Já a libra subiu 0,05%, a US$ 1,3509, com comentários de autoridades do BC inglês de que uma flexibilização monetária ainda não tem data. O euro caiu 0,09%, para US$ 1,1783, com o DXY em alta de 0,14%, a 97,843 pontos.

CIAS ABERTAS NO AFTER – C&A registrou lucro líquido de R$ 313,2 milhões no 4TRI25, alta de 22,9% em base anual. Receita líquida consolidada somou R$ 2,471 bilhões, queda de 3,2% frente o 4TRI24…

… Ebitda ajustado totalizou R$ 560,1 milhões, baixa de 5,6% na comparação anual.

IGUATEMI teve lucro de R$ 145 milhões no 4TRI25, alta de 3% em base anual. Receita líquida foi de R$ 416 milhões, aumento de 14,4% frente a igual período de 2024. Ebitda totalizou R$ 306,1 milhões, aumento de 1,7%…

… A receita e o Ebitda vieram em linha com as expectativas de mercado do Prévias Broadcast…

… Iguatemi informou que a BlackRock atingiu participação de 5,008% no capital. Além disso, detém 0,050% via derivativos referenciados em ações PN.

ASSAÍ informou que o fundo Snapper Rocks elevou participação para 10,633% do capital. Grupo afirmou que o movimento é para investimento e não visa alterar controle.

MINERVA aprovou aumento de capital de R$ 1,16 milhão, para R$ 3,134 bi, via exercício de bônus de subscrição.

PAGUE MENOS homologou aumento de capital de R$ 144,5 milhões, com emissão de 26,2 milhões de ações a R$ 5,51. Capital social passou para R$ 2,17 bilhões.

ONCOCLÍNICAS. Exa Capital reduziu participação para 4,98% do capital, segundo o Valor.

ISA ENERGIA. Lucro líquido recuou 40,4% no quarto trimestre de 2025, para R$ 482,7 milhões. Receita líquida caiu 3,1%, para R$ 1,120 bilhão, e Ebitda somou R$ 854 milhões, aumento de 7,5% contra igual período do ano anterior…

… Companhia aprovou dividendos de R$ 279,3 milhões, a R$ 0,42 por ação, com pagamento em 29/4. Ex em 3/3, 6/4 e 20/4, em três parcelas.

AZUL informou que a Readystate Asset Management atingiu participação equivalente a 8,8% do capital.

OI informou que a Justiça autorizou a 2ª rodada de leilão reverso para pagar dívidas fora da recuperação judicial. Edital prevê R$ 140 milhões. Cada credor ou grupo econômico vencedor poderá receber, no máximo, R$ 40 milhões.

SANTANDER vai transferir sede corporativa ao Campus JK (Av. Juscelino Kubitschek), a partir do 2º semestre de 2028. Novo complexo terá três torres interligadas e mais de 101 mil m²; sede atual segue operando até conclusão da obra.

WARNER BROS. Paramount elevou oferta para US$ 31 por ação; conselho ainda avalia se a proposta vai superar acordo com a Netflix. (Reuters/CNBC)

Mapa da Matemática

 

China x Brasil: Antonio Marcos Esteca

 

O Brasil era maior que a China em 1995. O que aconteceu de lá para cá? 🇧🇷🇨🇳

Em 1995, a economia brasileira era maior que a chinesa. É difícil acreditar hoje, mas os dados não mentem. Naquele ano, o PIB do Brasil era de US$ 769 bilhões, enquanto o da China somava US$ 735 bilhões. Foi a última vez que estivemos à frente do gigante asiático.

Avançando 30 anos, a realidade é chocante: enquanto o Brasil cresceu cerca de 183%, a China saltou 2.385%. Hoje, o PIB chinês é de US$ 18,27 trilhões, enquanto o brasileiro está na casa dos US$ 2,18 trilhões. A China agora tem uma economia quase 9 vezes a nossa.

-> O Mito do "Investimos Pouco em Educação"

Muitas vezes, a justificativa para o nosso atraso é a falta de investimento em educação. No entanto, os dados mostram um cenário contra-intuitivo: o Brasil sempre investiu proporcionalmente mais que a China em educação pública.

• Em 1995: O Brasil já destinava entre 4,5% e 5% do PIB para a educação, enquanto a China investia apenas 1,8%.
• Hoje: O Brasil investe cerca de 5,6% do seu PIB em educação, patamar semelhante ao de países da OCDE como Suécia e Nova Zelândia. A China, mesmo após o seu "milagre", mantém o índice na casa dos 4%.

Ou seja: o nosso problema não é a falta de recursos, mas a aplicação ruim.
No Brasil, o gasto é invertido e ineficiente. Investimos o equivalente à média de países ricos (OCDE) no ensino superior, mas apenas 1/3 da média na educação básica. Além disso, a maior parte do orçamento é consumido com folha de pagamento e previdência de servidores.

-> Afinal, o que a China fez de diferente para crescer tanto?

- Foco na base e na tecnologia (STEM): Em vez de focar no topo da pirâmide, a China priorizou a alfabetização em massa e o ensino voltado para a indústria. O currículo chinês é direcionado para Ciência, Tecnologia, Engenharia e Matemática (STEM). Como resultado, o país forma 1,5 milhão de engenheiros por ano, contra 100 mil no Brasil.

- Abertura Econômica e Produtividade: A partir dos anos 1980, a China criou as Zonas Econômicas Especiais (ZEE), atraindo capital estrangeiro com menos burocracia e incentivos fiscais. Com a entrada na OMC em 2001, o país passou a seguir padrões de qualidade internacionais. Para se ter uma ideia, entre 2000 e 2022, as certificações ISO 9001 na China deram um salto de 2.258%, enquanto no Brasil cresceram 262%.

- Planejamento de Longo Prazo: Enquanto o Brasil sofre com a descontinuidade de projetos a cada ciclo político de 4 anos, a China trabalha com planos quinquenais e estabelece diretrizes para até 15 anos.

-> A Lição para o Futuro

A virada chinesa não aconteceu por "gastar mais", mas por gastar de forma mais eficiente e estratégica.

O desafio do Brasil é transformar seu investimento em produtividade, inovação e educação básica de qualidade, com uma política de metas que vá além dos ciclos eleitorais.

Se em 1995 o jogo era equilibrado, o que você acha que impede o Brasil de dar o seu "salto" de desenvolvimento? Comente abaixo! 👇

Fabio Alves

 

BDM Matinal Riscala

 BDM - Bom Dia Mercado

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24 de fevereiro de 2026

… A China voltou dos feriados do Ano Novo Lunar comprando minério, que subiu no pregão asiático, em uma sinalização de que pode impulsionar as commodities e favorecer o Ibovespa. Mas, nos Estados Unidos, o ambiente é de muitas incertezas, combinando as novas investidas de Trump na política comercial, com as tarifas de 15% a partir de hoje, os riscos geopolíticos com as ameaças contra o Irã, as dúvidas sobre o Fed e os juros, e os temores de sempre sobre IA. O presidente faz esta noite o discurso de Estado da União. Antes da abertura, sai o balanço da Home Depot, em Nova York. Aqui, GPA, após o fechamento. Entre os indicadores, destaque para os dados externos a arrecadação da Receita.

AVERSÃO AO RISCO – O mau humor dominou os investidores em Wall Street, nesta segunda-feira, contagiando a nossa bolsa, embora o real tenha se fortalecido com a tarifa de 10% e até de 15%, o que ajudou os juros a se manterem comportados (mais abaixo).

… Nos Estados Unidos, porém, após uma reação inicial de alívio com a decisão da Suprema Corte, que considerou ilegal o tarifaço, os mercados acompanham com preocupação os movimentos do presidente, e temem que ele possa iniciar uma nova guerra comercial.

… Além de ter elevado ao limite de 15% as tarifas globais de importação em menos de 24 horas, Trump começou o dia ameaçando aplicar taxas ainda maiores a países que quiserem “jogar joguinhos” – aumentando o nível de incertezas sobre o que poderá vir por aí.

… No WSJ, o governo Trump estuda criar novas tarifas por motivos de segurança nacional para alguns setores, após a Suprema Corte invalidar na semana passada grande parte das tarifas de importação estabelecidas pela Casa Branca desde o ano passado.

… As novas medidas, para baterias de grande porte, ferro fundido, produtos químicos industriais, telecomunicações e elétricos seriam aplicadas sob a Seção 232 da Lei de Expansão Comercial de 1962, que permite ao presidente impor tarifas por riscos à segurança nacional.

… Diferentemente das tarifas já anunciadas, incluindo a nova alíquota global de 15%, essas medidas exigem investigação do Departamento de Comércio antes de serem aplicadas, mas podem ser ajustadas unilateralmente pelo presidente americano.

… A Casa Branca, segundo o Journal, também planeja revisar tarifas existentes sobre aço e alumínio.

… Citando essas incertezas, a União Europeia decidiu congelar a votação do acordo comercial com os Estados Unidos.

… A UE alertou que a nova política de Trump eleva tarifas acima do permitido e viola o acordo comercial. “A nova cobrança global de 15% será adicionada às taxas já existentes, resultando em algumas mercadorias com alíquotas acima do limite acordado (de 15%).”

… O Parlamento Europeu suspendeu os trabalhos para aprovação do pacto, solicitando esclarecimentos sobre a nova política comercial.

… No Congresso, o líder da minoria democrata no Senado, Chuck Schumer, afirmou que seu partido trabalhará para bloquear qualquer iniciativa do presidente Donald Trump para estender as tarifas globais quando elas expirarem no meio do ano.

… Em nota, Schumer disse que, após a derrota na Suprema Corte, Trump está “dobrando a aposta em seu reinado de caos econômico”, afirmando que as novas tarifas “continuarão a elevar preços e tornar a vida inacessível para milhões de americanos”.

… Até mesmo o presidente da Câmara, o republicano Mike Johnson, considera muito difícil haver consenso para uma lei para as tarifas de Trump.

… A Seção 122 da Lei de Comércio americana de 1974 autoriza o presidente dos Estados Unidos a impor tarifas temporárias – de até 15% por até 150 dias – para enfrentar déficits no balanço de pagamentos ou proteger o dólar.

… Trump, então, foi às redes sociais para dizer que, levando em consideração o cargo que ocupa, não precisaria do Congresso para obter a aprovação das tarifas. De fato, há muitos outros instrumentos que estão disponíveis e que poderão ser usados.

… Uma lista de exceções divulgada pela Casa Branca excluiu da tarifa de 15%: energia (petróleo), recursos naturais e minerais críticos.

… Em outra frente, Trump reagiu à notícia na mídia, segundo a qual o Pentágono alertou sobre os riscos de uma campanha prolongada contra o Irã, citando potenciais baixas de americanos, esgotamento de sistema de defesa aérea e custos militares elevados.

… De novo, Trump foi à sua rede social para rechaçar a matéria, dizendo que o general “sabe como vencer” e que, se for determinado, liderará qualquer ação. Concluiu afirmando que a decisão sobre uma incursão militar contra o Irã cabe exclusivamente a ele.

… A nova reunião entre representantes de Washington e Teerã está marcada para quinta-feira, em Omã.

ESCALA 6X1 –O deputado Paulo Azi (União-BA) deve ser o relator da PEC do fim da escala 6×1 na Comissão de Constituição e Justiça da Câmara. Ele deve ser indicado hoje pelo presidente da CCJ, deputado Leur Lomanto Júnior (União-BA).

… Segundo apurou o Valor, o acordo em torno do nome de Azi ocorreu em reunião com o presidente da Câmara, Hugo Motta, que tem defendido que a discussão sobre esse tema seja feita levando em consideração demandas do setor produtivo.

… Azi tem posições críticas ao governador da Bahia, Jerônimo Rodrigues, aliado do presidente Lula, e costuma criticar o PT nas redes sociais.

… O fim da escala 6×1 é vista como uma das principais bandeiras da reeleição de Lula, mas Motta já fez chegar aos governistas que, mesmo que o Palácio do Planalto envie um projeto de lei sobre o tema, não colocará o texto em votação.

… Ainda no Valor, o governo já admite que pode desistir de um projeto próprio, mas quer a jornada de 40 horas/semana sem redução de salário.

MAIS DESONERAÇÃO – Na manchete do Estadão, grupos de parlamentares estão propondo uma nova desoneração da folha de pagamento das empresas para compensar o aumento de custos com o fim da escala 6X1.

… A retomada do benefício aos setores que mais empregam é defendida pela Frente Parlamentar Mista do Empreendedorismo e pela Frente Parlamentar do Livre Mercado, mas a alternativa não é unanimidade e é considerada controversa por outras frentes do setor produtivo.

REDATA –Na Câmara, o projeto de lei Antifacção travou a pauta e ameaça a expectativa de aprovação do Redata, nesta semana.

… A medida provisória que instaurou o regime tributário caduca hoje e o setor estima que cerca de R$ 100 bilhões em investimentos potenciais para a área estejam represados por causa da dificuldade de aprovar a política.

… O governo federal lançou o Redata em setembro, com corte nos impostos federais para importação de equipamentos de informática.

PENDURICALHOS – O ministro Gilmar Mendes (STF) proibiu ganhos acima do teto em todos os tribunais e deu prazo de 60 dias para que sejam suspensos pagamentos de “penduricalhos” a integrantes do Judiciário e do MP.

BC – No Valor, a vaga estratégica da diretoria de Organização e Resolução do Sistema Financeiro trava e acende alerta entre bancos, após a negativa de Leandro Vilain, presidente da ABBC. A indefinição sobre o futuro ocupante da diretoria gera apreensão no mercado.

… O novo diretor terá papel fundamental em alguns casos espinhosos ao longo deste ano, entre eles a solução para o caso do Banco de Brasília (BRB) e do Fundo Garantidor de Créditos (FGC). O governo chegou a sondar Leandro Vilain para o cargo, que recusou a missão.

… Outro nome cogitado é o do economista Tiago Cavalcanti, que é professor de Cambridge e da FGV de São Paulo, indicado por Haddad.

HADDAD – No Globo, ministro deve adiar a saída da Fazenda para viajar com Lula aos Estados Unidos, onde se encontrará Trump em março.

LULA – O presidente adicionou uma escala surpresa em Abu Dhabi, capital dos Emirados Árabes Unidos, durante a maratona à Ásia.

… Hoje, deve se reunir (10h30 de Brasília) com o presidente do país, o xeique Mohamed bin Zayed Al Nahyan.

MAIS AGENDA – Impulsionada pelos ganhos das receitas previdenciárias, a arrecadação federal (11h) deve seguir a tendência positiva em janeiro: previsão de R$ 326,1 bilhões na mediana do Broadcast, após R$ 292,724 bilhões em dezembro.

… As estimativas do mercado financeiro para esta leitura variam de R$ 322 bilhões a R$ 332,6 bilhões.

… O câmbio tem para conferir, às 8h30, o dado das transações correntes em janeiro, que deve registrar déficit de US$ 6,600 bilhões (mediana das apostas), depois de um saldo negativo de US$ 3,363 bilhões em dezembro.

… As estimativas são todas negativas e variam de déficit de US$ 7,7 bilhões a US$ 3,033 bilhões.

… Para o Investimento Direto no País (IDP), a mediana indica entrada líquida de US$ 6,960 bilhões em janeiro, ante saldo negativo de US$ 5,248 bilhões em dezembro. As expectativas vão de US$ 5,500 bilhões a US$ 8,300 bilhões.

MAIS BALANÇOS – Além de GPA, depois do fechamento do mercado, saem C&A, Iguatemi e Isa Energia.

… Lá fora, Home Depot deve ter lucro de US$ 2,53 por ação. Ainda antes da abertura, sai Telefónica (€ 0,11).

AFTER HOURS – O ADR da Gerdau registrou queda firme de 1,76%. Sem ajustes, a empresa reportou prejuízo de R$ 1,294 bilhão no quarto trimestre e frustrou a expectativa de lucro líquido de R$ 788 milhões do Prévias Broadcast.

… A empresa informou que pagará R$ 197,5 milhões em dividendos, a R$ 0,10 por ação (ex dia 11/3), e anunciou programa de recompra de até 4,4% de PN e de 10% de ON, que terá início hoje, com prazo máximo de 18 meses.

… Ainda no pregão noturno, a americana Whirlpool, dona da Brastemp e Consul, derreteu quase 8% com o anúncio de venda de ações para uma recapitalização para amortizar parte dos valores de uma linha de crédito rotativo.

NO EXTERIOR – Pivô da nova polêmica tarifária, Trump faz discurso de Estado da União às 23h.

… Durante o dia, seis Fed boys participam de eventos e podem comentar a inflação persistente: Austan Goolsbee (10h), Raphael Bostic (11h), Christopher Waller e Susan Collins (11h15), Lisa Cook (11h30) e Tom Barkin (17h20). 

… Entre os indicadores americanos, às 12h, saem a confiança do consumidor medida pelo Conference Board em fevereiro, com previsão de melhora para 87,5, de 84,5 em janeiro, e os estoques no atacado em dezembro (+0,2%).

… Christine Lagarde participa de evento às 14h45. Em meio a rumores de uma saída antecipada da presidência do BCE, ela disse ontem que deixará a cadeira assim que concluir o que foi designada para fazer ao assumir seu mandato.

… Segundo Lagarde, a política monetária da zona do euro está “num bom lugar”, “estamos avançando rumo à meta de inflação de 2%” e o BCE continuará tomando suas decisões de política monetária reunião a reunião.

… Ainda hoje, às 11h45, o presidente do BC inglês (BoE), Andrew Bailey, testemunha no Tesouro britânico.

CHINA HOJE – O PBoC manteve as principais taxas de juros inalteradas. Referência para empréstimos, a LPR de 1 ano ficou em 3%, enquanto a de 5 anos permaneceu em 3,5%. Ambas as taxas seguem no mesmo nível desde maio.

FACADA NAS COSTAS – Surpreendidas pela confusão armada por Trump no final de semana com a tarifa mundial de 15% sobre as importações, as bolsas em NY estressaram e abriram espaço para realização de lucro no Ibovespa.

… Bem que o índice à vista da bolsa doméstica tentou bancar uma demonstração de força. Rompeu a marca inédita dos 191 mil pontos pela manhã (191.002,54), mas começou a corrigir assim que os mercados em Wall Street abriram.

… Fechou em baixa de 0,88%, a 188.853,49 pontos, com giro forte de R$ 32,3 bi, porque fluxo estrangeiro é o que não falta. Fevereiro vai terminando com entrada superior a R$ 10 bi de k externo na B3. No ano, são quase R$ 40 bi.

… O apetite por risco beneficiou ontem as blue chips das commodities, mas a liquidação nos bancos falou mais alto.

… Santander unit afundou 5,69%, fechou na mínima intraday de R$ 34,61 e liderou as perdas do Ibovespa. Itaú PN levou um tombo de 3,62% (R$ 47,45), assim como Bradesco PN (-2,44%, a R$ 21,23) e BTG (-2,52%, a R$ 60,61).

… À espera da volta da China do Ano Novo Lunar, Vale subiu 0,67% (R$ 87,39). Petrobras avançou (ON +1,95%, a R$ 41,74; e PN +1,63%, a R$ 38,59), mesmo diante do leve recuo de 0,37% do petróleo Brent, negociado a US$ 71,49.

… O barril operou aliviado pela notícia sobre a nova rodada de negociações entre os Estados Unidos e o Irã.

… As tensões diminuíram após relatos indicarem que qualquer ataque seria limitado a instalações militares ou locais governamentais, reduzindo o risco de um conflito prolongado e de retaliação de Teerã contra bases americanas.

… O Irã reiterou, porém, que qualquer ataque, mesmo que limitado, “seria considerado um ato de agressão”. Assim, apesar do alívio moderado do dia, os contratos do petróleo continuam perto das máximas em seis meses.

… Petrobras conseguiu descolar do Brent ontem, após o Cade arquivar inquérito que investigava a empresa por “discriminação anticompetitiva” no fornecimento de gás natural a termoelétricas na crise hídrica de 2020-2021.

… Vibra desabou 4,87%, a R$ 30,28, após a ANP interditar unidade por conta de uma explosão em tanque de etanol.

… Em Nova York, as bolsas performaram pior do que o Ibovespa, porque, além da cautela com a nova onda de protecionismo de Trump, os temores persistentes em relação à inteligência artificial vivem dominando a cena.

… O investidor se assustou com um relatório pessimista da Citrini Research, ambientado no futuro (junho de 2028), que pinta um cenário catastrófico da economia americana, com desemprego, baixo consumo e salários comprimidos.

… Os setores de tecnologia e financeiro registraram as piores perdas e levaram o Dow Jones a cair 1,66%, para 48.804,06 pontos; o S&P 500 a perder 1,04% (6.837,75 pontos); e o Nasdaq a recuar 1,13% (22.627,27 pontos).

PATO DONALD – A desastrosa política tarifária de Trump e, no pano de fundo, o suspense com uma ação militar no Irã levaram ontem a uma corrida defensiva para a segurança dos Treasuries, com respectiva queda das taxas.

… O juro da Note de 2 anos cedeu a 3,438% (de 3,481%) e o de 10 anos caiu para 4,029% (contra 4,082%).

… Já o dólar não serviu como ativo de proteção e operou enfraquecido pela investida protecionista e perspectiva de desaceleração da economia americana no segundo semestre do ano, que deve levar o Fed a cortar o juro em junho.

… O ING espera que o euro suba até US$ 1,22 este ano. Ontem, fechou cotado a US$ 1,1792 (+0,09%). A libra avançou para US$ 1,3492 (+0,09%) e o iene subiu a 154,71 por dólar, derrubando o DXY (-0,09%) a 97,706 pontos.

… Aqui, prevaleceu a percepção de que o Brasil deve ser um dos maiores beneficiados da nova regra de 15% nas tarifas. Cálculos indicam redução de quase 14 pontos na alíquota média aplicada às exportações brasileiras aos EUA.

… O real só não foi melhor, porque o petróleo caiu. O dólar renovou as mínimas em 21 meses e fechou em leve queda de 0,14%, a R$ 5,1686, mantendo-se abaixo do patamar de R$ 5,20 mesmo na máxima do dia (R$ 5,1908).

… Com o câmbio comportado, os juros futuros fecharam de lado, sem estresse com Trump: Jan/27 a 13,245% (de 13,249% no ajuste anterior); Jan/29 a 12,595% (12,603%); Jan/31 a 13,045% (13,043%); e Jan/33, 13,310% (13,304%).

CIAS ABERTAS NO AFTER – VALE informou que a produção de cobre em Carajás (PA) pode chegar a 550 mil a 610 mil toneladas em 2035, ante 290 mil toneladas atualmente, segundo apresentação do CEO em conferência do BMO…

… Companhia estima investimentos de US$ 3,5 bilhões em projetos de cobre em Carajás entre 2026 e 2030.

METALÚRGICA GERDAU reportou prejuízo líquido de R$ 1,295 bilhão no 4Tri25 e aprovou dividendo de R$ 0,05 por ação, com pagamento em 19/3. Ex em 11/3.

TELEFÔNICA BRASIL anunciou JCP líquido de R$ 0,0839 por ação. Ex em 24/2 e pagamento até 30 de abril de 2027.

CLARO/DESKTOP. Negociações para a venda da provedora de internet para a operadora de telefonia esfriaram por divergências de preço e termos; transação estaria “em suspenso”, segundo fontes. (Reuters)

BTG PACTUAL pediu ao Cade para elevar participação na Cosan Dez para 11,5%, aumentando exposição indireta à Compass Gás e Energia, que avalia IPO…

… BTG também informou a venda de 16.201 units em leilão de frações, a R$ 60,61/papel, totalizando R$ 982 mil.

TECNISA. BTG fez proposta para comprar a fatia de 26,09% que a construtora possui na Windsor, por R$ 260,9 mi.

BANAMEX. O Citigroup assinou acordo para venda do equivalente a 24% da participação agregada que possui no grupo financeiro mexicano por US$ 2,5 bilhões. Um dos compradores foi o BTG Pactual.

RAÍZEN. A gestora Wellington Management voltou a reduzir sua participação acionária para 4,4%, de 9,87%.

GOL concluiu a liquidação financeira da OPA para fechamento de capital, de modo que a Gol Investment Brasil (GIB) passou a deter 99,95% do capital social total…

… Ações em circulação poderão ser vendidas por até 30 dias, até 25/3, pelo mesmo preço pago pelo GIB no âmbito da OPA, atualizado pela Selic.

AZUL informou que a B3 prorrogou até 30/4 o prazo para reenquadramento do valor mínimo de cotação…

… A companhia informou que ainda serão necessárias etapas operacionais e societárias para viabilizar o reenquadramento, incluindo o estudo de um potencial novo grupamento de ações…

… A empresa divulgou relatório operacional de dezembro no Chapter 11, com receita líquida de R$ 2,08 bilhões e resultado operacional ajustado de R$ 546,4 milhões.

RIACHUELO disse que avalia follow on primário de cerca de R$ 400 milhões, destinado a investidores profissionais, e convocará AGE em 17/3 para tratar de capital autorizado.

SMARTFIT confirmou que a Pátria zerou participação; família Corona segue como acionista de referência.

MOVIDA. Citi elevou preço-alvo de R$ 11,20 para R$ 18 e manteve recomendação de compra.

ESTAPAR fará 15ª emissão de debêntures de R$ 360 milhões para refinanciamento e reforço de caixa.

MRS LOGÍSTICA aprovou 14ª emissão de debêntures, no valor de R$ 1,2 bilhão, para investimentos ligados à prorrogação da concessão da Malha Regional Sudeste.

EMAE elegeu Rafael Costa Strauch como diretor-presidente e Pedro Borges Petersen como diretor financeiro e de RI.

IRANI. BNDES aprovou R$ 82,5 milhões para a empresa modernizar produção a partir de papel reciclado.

XP formalizou mudanças no bloco de controle em documento enviado à SEC, com oferta de ações classe A por acionistas.

WARNER BROS. Paramount elevou proposta, em tentativa de bloquear a Netflix, segundo fonte da Reuters.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

AVISO – O Bom Dia Mercado é exclusivo para assinantes e não pode ser redistribuído.

Call Matinal 2402

 CALL MATINAL 

24/02/2026 

Julio Hegedus Netto, economista

MERCADOS EM GERAL

FECHAMENTO (2302)

MERCADOS 

Ontem, o Ibovespa perdeu fôlego e encerrou nos 188 mil pontos, enquanto o dólar caiu para R$ 5,16, menor nível desde maio de 2024. O Ibovespa fechou em queda de 0,88%, a 188.853 pts. Já no mercado cambial, o dólar à vista fechou em baixa de 0,14%, a R$ 5,1686, após oscilar entre R$ 5,1398 e R$ 5,1908.

PRINCIPAIS MERCADOS

Os índices futuros dos EUA operam em alta, mas em modo defensivo. Techs são fieis da balança. Sem liderança clara, melhor seletividade e menos euforia. Hoje é dia de observar, não de se emocionar.

NO DIA, 2402

Na China, em retorno dos feriados do Ano Novo Lunar, mercados compram minério, refletindo a alta no pregão asiático, na sinalização de que pode impulsionar as commodities e favorecer o Ibovespa. Nos EUA, o ambiente é de muitas incertezas, combinando as novas investidas de Trump na política comercial, com as tarifas de 15% a partir de hoje, os riscos geopolíticos com as ameaças contra o Irã, as dúvidas sobre o Fed e os juros, e os temores de sempre sobre IA. O presidente faz esta noite o discurso de Estado da União. Antes da abertura, sai o balanço da Home Depot, em Nova York. Aqui, GPA, após o fechamento. Entre os indicadores, destaque para os dados externos a arrecadação da Receita.

Boa terça-feira para todos!