Análise Bankinter Portugal
SESSÃO: Após o sell-off americano de segunda-feira, subida intensa ontem em Nova Iorque. Os futuros vêm em alta, porque Trump mostra o lado bom da sua ciclotimia e diz o contrário do que disse há umas horas: que não tem intenção de despedir Powell (Fed) e que a escalada exorbitante de impostos alfandegários com a China irá diminuir “substancialmente” de imediato. Bessent (Tesouro) alinha-se com a sua bipolaridade ao comentar algum alívio na guerra comercial com a China, embora acrescente que será um “trabalho duro”. Musk afirma que reduzirá o tempo dedicado ao DOGE para se focar mais em Tesla e Space X; é provável que, após comprovar que o seu apoio a Trump deixou Tesla na metade da sua capitalização face a dezembro de 2024, afirme não saber de nada. O petróleo aumenta pela aplicação de novas sanções dos EUA ao Irão no meio das suas negociações para controlar o seu programa nuclear, e anunciar ontem à noite uma redução dos stocks semanais de petróleo americano (-4,56M b. vs. -0,77M b. esperados).
Ontem, a Confiança do Consumidor UE saiu pior do que o esperado (-16,7 vs. -15,1 vs. -14,5 anterior), igual ao Índice de Atividade Industrial da Fed de Richmond nos EUA (-13 vs. -7 vs. -4 anterior). E o FMI publicou estimativas do PIB 2025/26 severamente revistas em baixa: Mundo +2,8%/+3,0% desde +3,3%/+3,3%; EUA +1,8%/+1,7% desde +2,7%/+2,1%; UE +0,8%+1,2% desde +1,0%/+1,4%; Espanha +2,5%/+1,8% desde +2,7%/+1,8%. Portanto, continuamos a receber indicadores adiantados maus e revisões de crescimento em baixa, mas esta realidade hoje não importa se Trump está numa fase exultante do seu trastorno bipolar.
Os resultados corporativos das últimas horas são mistos, mas não maus: SAP +9% em aftermarket após publicar resultados melhores do que o esperado e confirmar guidance 2025, Tesla +5% em aftermarket apenas graças ao anúncio de Musk, porque os seus resultados são péssimos (Vendas -9%, EBIT -66% e BNA -71%), Intuitive Surgical medíocre após bons resultados, mas baixa guias de margens 2025 devido aos impostos alfandegários, Danone fracos (Vendas +4,3% vs. +4,0% esperado, mas volumes +1,9% vs +2,9%) e BE SEMI bastante fracos. E Novo Nordisk caiu ontem ca.-9%, porque Eli Lilly conseguiu bons resultados do seu comprimido para a perda de peso e contra as diabetes.
Com tudo isso, compra-se USD (1,138 vs. 1,153), criptos (bitcoin +6%), bolsas (Nova Iorque +2,5% e futuros +1,6%) e, em geral, qualquer ativo de risco, porque a bipolaridade hoje favorece ver tudo de forma fantástica. O que não sabemos é quanto tempo irá durar este transtorno em positivo antes de se tornar negativo novamente, porque a ciclotimia consiste nisso: fases de otimismo exagerado e injustificado seguidas por outras de sentimento totalmente contrário, sem que se possa prever a duração de cada um. Hoje saem os PMIs de abril em todo o mundo, que deverão debilitar-se, principalmente os Industriais, mas, surpreendentemente, os 2 publicados esta madrugada saíram bastante bons: JAPÃO 48,5 vs. 48,4 março e ÍNDIA 58,4 vs. 58,1.
CONCLUSÃO: Modo risk-on. Hoje resta subir e comprar ativos de risco, embora bastante com base na suavização construtiva da abordagem de Trump do que em argumentos sólidos. Isto é, resta fiar-se de que a fase otimista da sua ciclotimia dure algum tempo. Por isso, na realidade, nada muda, embora as subidas realmente ocorram. Talvez a única parte boa de certa consistência seja que Musk se afaste de Trump ao comprovar sobre o seu próprio património as consequências do apoio, o que poderá ser imitado por outros. Insistimos que Trump irá corrigir quando os seus o abandonarem após comprovarem o prejuízo para as suas empresas e o erro das suas políticas, mas desde que encontre quem ou o quê para culpar pelos seus erros, que nunca admitirá como seus.
S&P500 +2,5% Nq-100 +2,6% SOX +2,1% ES50 +0,5% IBEX +0,7% VIX 30,6% Bund 2,44% T-Note 4,35% Spread 2A-10A USA=+53pb B10A: ESP 3,13% PT 3,01% FRA 3,21% ITA 3,60% Euribor 12m 2,128% (fut.1,861%) USD 1,138 JPY 161,7 Ouro 3.322$ Brent 68,0$ WTI 64,3$ Bitcoin +6% (93.436$) Ether +14,3% (1.801$).
FIM
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