Bankinter Portugal Matinal

 Análise Bankinter Portugal

SESSÃO: Hoje continuaremos a movermo-nos em intervalos estreitos, esperando a Fed de amanhã e com tendência para subida se nada incomodar. Nova Iorque e Europa subiram 7 das 10 sessões de setembro, para acumular +2,4% e +1,7%, respetivamente, no mês (+12,5% e +11,5% em 2025). E parece que hoje voltarão a subir suavemente, a julgar pelos futuros (+0,1%/+0,2%). 

Temos, às 10 h, ZEW Sentimento Económico na Alemanha a retroceder (26,3 vs. 34,7) e Prod. Industrial UE a acelerar (+1,7% vs. +0,2%). Esta última pode ajudar um pouco. Depois, durante a tarde (13:30 h), Vendas a Retalho americanas que se esperam normais (+0,2%) e (14:15 h) uma Prod. Industrial novamente fraca (-0,1%). E à espera do desenvolvimento da Fed amanhã (19 h). O mais provável é -2 p.b. até 4,00/4,25%, dececionando uma minoria que conserva a esperança de -50 p.b. E esse corte virá acompanhado de umas estimativas de PIB 2025/27 parecidas às de junho (+1,4%/+1,6%/+1,8%) ou milimetricamente inferiores, de inflação talvez um pouco superiores (desde +3,0%+2,4%/+2,1%) e similares de desemprego (4,5%/4,5%/4,4%). Isso deverá reajustar um pouco em alta as perspetivas de taxas de juros do diagrama de pontos (gráfico onde os conselheiros se posicionam sobre taxas de juros futuras), mas seria um ajuste suave, sem alterações relevantes.

Continuando com a Fed, um tribunal de recurso nega o direito de Trump despedir Lisa Cook, a conselheira que quer despedir por suspeita de frauda em uma das suas duas hipotecas. Mas o Senado aprovou Stephen Miran como conselheiro (48 vs. 47) para substituir Kugler (demitiu-se pressionada por Trump) apenas até janeiro de 2026, que é quando expirava o mandato de Kugler. Portanto, se Miran completa o processo legal a tempo para incorporar-se na reunião da Fed de hoje a amanhã, Trump ganha outro posto dos 12 conselheiros (que agora são 11) que votam (7 permanentes, mas que agora são 6 porque há uma vaga, mais o governador da Fed de Nova Iorque, mais 4 rotativos entre os governadores das 11 reservas regionais). Para complicar ainda mais, Miran afirma que não deixará de ser assessor económico de Trump embora esteja na Fed, sendo a primeira vez que um funcionário de uma Administração em exercício assume simultaneamente o posto de conselheiro da Fed. Os mais a fim de Trump (isto é, baixar taxas de juros agressivamente) com voto agora são: Waller, Bowman e, se chegar a tempo, Miran. A independência da Fed está em causa e isto vai tornar-se cada vez mais interessante.

EMPRESAS. Tesla está há 2 dias a subir (+7% e +3%) porque Musk comprou 1.000 M$. Parece que Trump e Xi chegou a uma fórmula de acordo para que o TikTok americano passe para propriedade americana (1.800M subscritores, cerca de 150M nos EUA).

CONCLUSÃO: Sessão de transação inercialmente em alta, com as obrigações francesas e italianas igualadas perto de 3,50% de yield, confirmando-se assim que Itália é a nova França e que as obrigações europeias se contrastam entre si, evitando tensões maiores. Isso é bom. Enquanto não chega a Fed de amanhã, tendência para subida suave. 

NY +0,5% US tech +0,8% US semis +1% UEM +0,9% España +0,6% VIX 15,7% Bund 2,67% T-Note 4,04% Spread 2A-10A USA=+50pb B10A: ESP 3,23% PT 3,08% FRA 3,47% ITA 3,50% Euribor 12m 2,183% (fut.2,271%) USD 1,177 JPY 173,1 Ouro 3.680$ Brent 67,5$ WTI 63,4$ Bitcoin +0,2% (115.861$) Ether -0,5% (4.527$) 

FIM