Bankinter Portugal Matinal

 Análise Bankinter Portugal 

NY -0,2% US tech -0,2% US semis +1% UEM +0,2% España +0,1% VIX 16,0% Bund 2,81% T-Note 4,16% Spread 2A-10A USA=+65pb B10A: ESP 3,24% PT 3,10% FRA 3,52% ITA 3,44% Euribor 12m 2,250% (fut.2,399%) USD 1,165 JPY 185,4 Ouro 4.632$ Brent 65,2$ WTI 60,9$ Bitcoin +3,2% (94.875$) Ether +6,4% (3.331$).

SESSÃO: Ontem, fraca, e hoje arrancará com despiste, sem direção firme. A inflação americana repetiu em +2,7%, mas a subjacente foi um pouco melhor do que o esperado ao repetir em +2,6%, em vez de aumentar até +2,7%. Dimon (JPMorgan) disse coisas que não agradaram a Trump e isso pesou sobre o conjunto da sessão. Hoje publicam mais bancos americanos e saem (13:30 h) as Vendas a Retalho americanas, que se esperam um pouco melhores (+0,4%/+0,5% vs. 0%, embora interanualmente (a taxa fiável) está em +3,5%, nada mal). O mercado está à espera de algo que lhe permita assumir uma direção firme, mas, apesar desta espécie de espera, as subidas de 2026, com apenas poucos dias de avaliação, são generosas: +9% semis, +2% tecnologia americana, +1,7% Nova Iorque, +4% Europa…  

Inflação americana e resultados de JP Morgan, ontem, bons e regular com confusão, respetivamente. Hoje publicam Bank of America (11:45 h; 0,95 $; +16,4%), Wells Fargo (12:00 h; 1,67 $; +16,6%) e Citi (13:00 h; 1,12 $; -16,5%). JPMorgan publicou resultados um pouco abaixo das expetativas (EPS 4,63 $ vs. 4,95 $ esperados), embora ao aplicar ajustes (que costumam ser um mistério à conveniência das empresas), o EPS ajustado subia até 5,23 $ (+8,7%). Ao princípio, subia em pré-abertura, mas depois terminou a cair -4,2%, porque um acordo com Apple em cartões penalizou-lhe e porque, principalmente, o seu CEO (Dimon) disse a Trump que os seus ataques a Powell terminarão por se virarem contra ele e que o limite de juro de 10% que quer impor aos cartões de crédito a partir de 20 de janeiro irá reativar a inflação. Foi interpretado como um desafio aberto a Trump, e a verdade da dupla mensagem pesou sobre a avaliação de JP, mas também, principalmente, Wall St., que terminou a retroceder um pouco.

Pronunciamento de banqueiros centrais em defesa da independência de Fed/Powell. Trump voltou a atacar e a insultar Powell num evento: ou corrupto ou incompetente. Paralelamente, animou os iranianos a manifestarem-se e a rebelarem-se porque a “ajuda está a caminho”. “Patriotas iranianos, CONTINUEM A PROTESTAR – ASSUMAM AS INSTITUIÇÕES!!!... A AJUDA ESTÁ A CAMINHO”, afirmou Trump, em Truth Social, mas sem especificar que tipo de ajuda. Parece que há 2000 mortos e 16 800 detidos. O petróleo aumenta porque o Irão produz ca. 4,5% total mundial (4,7M b/d), apesar da sua situação.

Os EUA aprovam condicionalmente as exportações do H200 de Nvidia à China: uma revisão técnica independente irá rever as capacidades dos chips para comprovar, entre outros aspetos, que não são suscetíveis de uso militar e não poderá exportar para a China mais de 50% do que vende aos seus clientes americanos. O H200 é geração -1, sendo o Blackwell a geração 0 ou mais avançada. Custam ca. 27.000 $ e 50/60.000 $, respetivamente. É ligeiramente bom para Nvidia (+0,5% ontem), mas essa condicionalidade parece muito difícil de interpretar na prática, portanto, o mercado é cético.

E Netflix poderá melhorar a sua oferta por Warner Bros para competir em melhores condições com Paramount, portanto o valor sairá castigado.

CONCLUSÃO: Depende de BoA + Citi + Wells Fargo e da evolução da variável geoestratégica (Gronelândia+Irão), mas pouco de umas Vendas por Menor americanas que são de novembro e parecerão desfasadas, independentemente de como saírem. Poderemos pensar em bolsas +0,2%/-0,2%, como conjetura arriscada. Estamos na típica mini-fase de espera que se desenvolve sempre que começa a temporada de publicação de uns resultados trimestrais, portanto, não devemos esperar demasiadas subidas. Mas tampouco descidas, porque o FOMO continua ativo. Apesar de uma geoestratégia arriscada (hoje, reunião EUA/Dinamarca sobre Gronelândia e declive de Irão, que poderá ser, desta vez, o definitivo para a descomposição do regime teocrático…) e do errático hiperativismo histriónico de Trump, que continua a implicar um risco vivo inquantificável. 

FIM