A esperança é a última que morre
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30 de julho de 2025
Superquarta tem Copom, Fed, PIB e relatório de emprego nos EUA, além dos balanços da Meta, Microsoft, Santander e Bradesco
A esperança é a última que morre
… Superquarta agitada tem muito mais do que as reuniões do Copom (18h30) e do Fed (15h), em que os juros devem se manter estáveis. Em coletiva (15h30), Powell não se dobrará às pressões por corte antecipado, preferindo esperar pelos impactos da negociação final das tarifas. Dois indicadores importantes saem nos Estados Unidos antes da decisão de política monetária: relatório de emprego da ADP (9h15) e o PIB do segundo trimestre (9h30). Após o fechamento, Meta e Microsoft soltam balanços. Aqui, Santander vem antes da abertura e Bradesco, à noite. Na agenda dos indicadores domésticos, o déficit do Governo Central em junho (14h30) é destaque. O protagonismo do dia continua com o tarifaço. O mercado começa a apostar em um desfecho mais positivo, sem ruptura total.
… Oficialmente, não há nenhuma garantia ou segurança de que o pior será evitado. Mas o investidor vai costurando informações daqui e dali para comprar a percepção de que algum progresso vai sair, faltando dois dias para os 50%.
… Sem mencionar o Brasil, o secretário do Comércio americano, Howard Lutnick, reconheceu ontem que os Estados Unidos podem voltar atrás e isentar alguns produtos que não são cultivados por lá, como café, cacau e manga.
… A possibilidade de que estes itens entrem com tarifa zero coincide com o bastidor apurado pela Folha de que os alimentos possam ter tratamento diferenciado, na solução negociada para evitar que a inflação americana escale.
… Fontes do Broadcast que acompanham as tratativas confirmam que o governo brasileiro avalia pedir a exclusão dos alimentos do tarifaço, mas que a prioridade, no momento, ainda é tentar adiar ou reverter a taxação de 50%.
… Alckmin negou, por meio de sua assessoria, que o foco seja tentar poupar alguns setores específicos e a Embraer dos sobretaxas. O esforço continua concentrado, segundo ele, em derrubar ou atrasar o prazo da alíquota dos 50%.
… Setores de aço e alumínio esperam ficar de fora do tarifaço, porque já pagam sobretaxa de 50% e, se alíquotas somadas chegarem a 100%, o porcentual poderia inviabilizar por completo a venda dos produtos aos americanos.
… O mercado financeiro também resolveu ler com alívio (mais abaixo) os comentários de Haddad de que os canais de diálogo com o governo de Washington “estão sendo desobstruídos, vagarosamente, mas estão”.
… Em entrevista à CNN Brasil, o ministro admitiu quetodo o mundo está “pisando em ovos” para saber o que o governo Trump quer, mas que há condições para não tornar a próxima sexta-feira (1º de agosto) um “dia fatídico”.
… Haddad negou que o governo tenha demorado para negociar e disse que conversava com o secretário do Tesouro americano desde maio, mas depois o diálogo foi interrompido para a negociação se concentrar na Casa Branca.
… O ministro assegurou que Lula está aberto a dialogar e a telefonar para Trump, desde que seguido um protocolo para evitar o “papelão” passado por Zelensky no Salão Oval em fevereiro, quando foi humilhado pelo republicano.
… “Você não vai querer que o presidente Lula se comporte como o Bolsonaro se comportava, abanando o rabo e falando ‘I love you’, batendo continência”, completou. Integrantes do governo temem um tratamento desrespeitoso.
… O Globo informou, citando auxiliares do Palácio do Planalto, que Lula só tomaria a iniciativa de um telefonema depois de esgotadas todas as possibilidades de negociação, como último recurso para acabar com a crise.
… Em Washington, o líder do governo no Senado, Jaques Wagner, descartou uma conversa de Lula e Trump até o prazo fatal de sexta-feira. “O encontro de dois presidentes da República não se prepara da noite para o dia.”
SEM RETALIAÇÃO – Apesar do gelo de Trump, o investidor recebeu com alívio a informação de Haddad de que uma retaliação não é cogitada no plano de contingência desenhado para socorrer as empresas afetadas pelo tarifaço.
… “Esse tipo de coisa na mesma moeda não está na ordem de considerações, porque estamos pensando no povo brasileiro”, disse. “Não podemos cometer o erro simétrico de encarecer aquilo que melhora a produtividade.”
… Dourando a pílula, o ministro afirmou que o tarifaço pode ter efeito desinflacionário ao Brasil, porque aumentará a oferta de produtos em território nacional, devendo causar uma surpresa positiva em relação aos alimentos.
… Haddad não quis revelar antecipadamente as medidas que fazem parte do plano de contingência. Também Simone Tebet não entrou em detalhes. Só disse à Globonews que o plano é “muito menos fiscal do que se espera”.
… Por conta própria, enquanto o governo federal não lança o plano de contingência, os Estados mais impactados pelo tarifaço começaram a anunciar medidas de concessão de crédito às empresas para evitar demissões.
… Tarcísio lançou uma linha de crédito de R$ 200 milhões com juros subsidiados para exportadores paulistas.
… No Paraná, o governador Ratinho Júnior (PSD) anunciou um pacote que inclui a liberação de créditos do ICMS para que as empresas vendam esses valores no mercado ou usem como aval para novos empréstimos.
… No Rio Grande do Sul, Eduardo Leite anunciou programa de crédito de R$ 100 milhões por meio do Banco Regional de Desenvolvimento do Extremo Sul para socorrer exportadores gaúchos que vendem aos Estados Unidos.
… O Ceará estuda liberar créditos do ICMS para exportadores. O Rio, segundo Estado que mais exporta aos americanos (especialmente petróleo, ferro e aço) criou um grupo de trabalho para avaliar os impactos da taxação.
ALCKMIN E AS BIG TECHS – Citadas na carta de Trump do anúncio das tarifas de 50% para produtos brasileiros, as gigantes de tecnologia Meta, Google, Amazon, Visa e Expedia se reuniram ontem, pela segunda vez, com o vice.
… Alckmin disse o governo montou uma mesa de trabalho para debater, além de regulamentação, inovação tecnológica, segurança jurídica e oportunidade econômica. “Vamos aprender e não devemos ter muita pressa.”
LEILÕES CAMBIAIS – A Febraban informou que não recebeu demandas de seus associados sobre eventual necessidade de leilões de câmbio, seja à vista ou de linha, e que os mercados seguem funcionando normalmente.
… A nota da entidade veio em resposta à apuração do Broadcast de que, com o câmbio próximo de R$ 5,60, bancos estariam pedindo leilões de dólar à vista para aliviar o impacto sobre os exportadores do tarifaço de Trump.
CHINA PODE GANHAR TRÊS MESES – O secretário do Tesouro, Scott Bessent, reconheceu que acrescentar mais 90 dias à trégua tarifária com Pequim é uma opção, que será levada a Trump hoje para ele dar a palavra final.
… O prazo vence daqui a duas semanas, no dia 12 de agosto, mas tudo aponta para uma extensão a Pequim.
RACHA NO FED – Não será nenhuma surpresa se o placar vier com dois votos a favor de um corte no juro, porque Christopher Waller e Michelle Bowman vêm indicando que não querem esperar até setembro para relaxar a taxa.
… Mas é bastante garantida a aposta de que os falcões vão vencer essa, mantendo os juros no atual nível, entre 4,25% e 4,50%, pela quarta vez consecutiva, ainda que Powell possa abrir alguma porta dovish para setembro.
… Devido a um problema pessoal, o Fed informou que a dirigente Adriana Kugler não participará da reunião do Fomc desta quarta-feira, que contará então com a participação de apenas 11 integrantes, contra os 12 votos habituais.
… Powell vem dizendo que espera ver um efeito mais significativo das tarifas às importações sobre a inflação a partir dos dados de junho, que serão divulgados entre julho e agosto. O mercado de trabalho também segue no radar.
… O payroll de sexta-feira tem potencial de continuar calibrando as apostas sobre o timing do ciclo de cortes.
… Hoje, às 9h15, o relatório da ADP sobre a criação de empregos no setor privado deve apontar a abertura de 113 mil postos de trabalho em julho, revertendo o fechamento de 33 mil vagas observado no mês de junho.
MAIS AGENDA – Diante das incertezas sobre os reflexos da política tarifária, as expectativas para o PIB dos Estados Unidos no segundo trimestre estão espalhadas, de 0,8% a 3,8%. A mediana no Broadcast aponta para 2,3%.
… Se confirmado, o dado, que sai às 9h30, deve reverter a retração de 0,5% observada no trimestre anterior.
… Ainda entre os indicadores americanos, serão divulgadas as vendas pendentes de imóveis, às 11h00, com previsão de queda de 1,6%, além dos estoques de petróleo do DoE, às 11h30, com recuo de 1,6 milhão de barris.
… Também é dia de PIB na zona do euro (6h), França (2h30), Alemanha e Itália (5h) e Portugal (5h30). O Canadá divulga decisão monetária às 10h45 e deve manter o juro em 2,75%, enquanto as incertezas comerciais persistem.
… À noite (22h30), a China divulga o PMI do setor industrial e de serviços em julho.
AQUI – No Broadcast, o mercado projeta um déficit primário de R$ 41,100 bilhões (mediana) em junho para as contas do Governo Central em junho, às 14h30. As projeções, todas negativas, variam de R$ 48,600 bi a R$ 18,098 bi.
… Haddad disse ontem que a equipe econômica não tem “nenhuma expectativa” de mudar nem de descumprir a meta fiscal de 2025 e 2026, uma vez que a Lei de Diretrizes Orçamentárias (LDO) já foi encaminhada ao Congresso.
… Às 8h, o IGP-M de julho deve recuar 0,88%, queda menos intensa do que a de 1,67% observada em junho. Todas as projeções são de deflação, de 1,19% a 0,66%. O BC divulga o fluxo cambial semanal às 14h30.
BALANÇOS – Abrindo a safra dos bancos, o Santander deve apresentar lucro líquido de R$ 3,757 bilhões no segundo trimestre, segundo o Broadcast, com alta de 12,7% na base anualizada e queda de 2,7% contra o primeiro trimestre.
… Essa redução na margem deve ser explicada pela pisada no freio da instituição financeira na concessão de crédito, diante da Selic de 15%, que cria um ambiente mais desafiador para as pessoas físicas e para as empresas.
… Já os resultados do Bradesco, depois do fechamento, devem melhorar, com expectativa de lucro líquido de R$ 5,976 bilhões, uma alta de 26,7% na comparação anual e de 1,9% contra os três primeiros meses do ano.
COPOM COPIA E COLA – Ninguém espera nada diferente do que Selic estável em 15% e o BC deve manter o tom do comunicado para não dar margem de dúvida sobre a intenção de manter o juro por período “bastante prolongado”.
… Se o Copom vai incorporar as tarifas de 50% ao balanço de riscos é o suspense. O BofA tem dúvidas sobre a abordagem do tarifaço. Se considerar o câmbio, o risco é de alta. Se considerar a atividade global, é de baixa.
… Até que as coisas se definam melhor na disputa protecionista, a palavra de ordem ainda é cautela, evitando qualquer sinalização diferente de que o conservadorismo será mantido até o primeiro trimestre do ano que vem.
… Do último Copom para cá, a boa notícia é que as expectativas de inflação caíram, com a mediana para o IPCA de 2026 abaixo do teto da meta no boletim Focus, em 4,44%. Já o mercado de trabalho continua aquecido.
… Resistente à política monetária, a taxa de desemprego se mantém nos menores níveis da série histórica.
SINAIS DE FUMAÇA – As indicações de que pode haver algum tipo de diálogo entre o Brasil e os Estados Unidos sobre o tarifaço deram fôlego aos ativos domésticos, numa recuperação parcial do pessimismo da 2ªF.
… Ainda que não existam atos concretos que levem a um acordo para barrar a tarifa de 50%, o combo de declarações de Haddad, Alckmin e de Howard Lutnick provocou alguma descompressão.
… O mercado andava precisando desse alívio. Desde o anúncio de Donald Trump, em 9 de julho, os estrangeiros retiraram quase R$ 7 bilhões de recursos da B3.
… Após três dias de perdas consecutivas, o Ibovespa subiu 0,45%, aos 132.726 pontos. Na máxima do dia, rompeu os 133 mil pontos (133.346), mas perdeu força ao fim do pregão. O giro, abaixo da média, ficou em R$ 16,3 bilhões.
… Embraer subiu 3,76%, a R$ 68,74, voltando a rondar os R$ 70 após sete pregões, na esperança de ser poupada do tarifaço. Foi a maior alta do índice. Mas ainda está longe dos R$ 83 de antes do anúncio da tarifa de 50%.
… A própria companhia tem se engajado com autoridades na tentativa de restaurar a alíquota zero de importação. O presidente da Embraer, Francisco Gomes Neto, está nos EUA para comandar as negociações muito de perto.
… Petrobras (ON +1,63%, a R$ 35,59; PN +1,31%, a R$ 32,44) aproveitou o salto de 3,52% no Brent/set, a US$ 72,51 por barril, depois que Donald Trump deu 10 dias para a Rússia acabar com a guerra da Ucrânia.
… Na mesma onda, Brava Energia subiu 2,74% (R$ 19,88) e Petrorecôncavo avançou 1,73% (R$ 13,56).
… Vale ficou no lado negativo (-0,62%; R$ 54,82), na contramão do minério de ferro em Dalian, que subiu 0,63%.
… Magazine Luiza liderou as perdas com -2,79% (R$ 6,98), seguida de Pão de Açúcar (-1,99%; R$ 3,45) e Raízen (-1,39%; R$ 1,42).
… Entre os bancos, Bradesco caiu 0,19% na véspera do balanço, a R$ 15,41 no papel PN. Itaú PN subiu 0,58% (R$ 34,67), a unit do Santander teve alta de 0,11%, a R$ 26,37, e Banco do Brasil ficou estável (+0,05%), em R$ 19,95.
… A expectativa em torno das negociações Brasil-EUA queimou prêmios nos juros, o que ajudou a sustentar a alta das ações.
… O alívio no câmbio e o recuo nos rendimentos dos Treasuries depois do relatório Jolts (abaixo) contribuíram para DIs mais leves.
… O DI para Jan/26 caiu a 14,910% (de 14,927% no ajuste anterior); Jan/27, a 14,155% (de 14,215%); Jan/29, a 13,380% (13,531%); Jan/31, mínima de 13,600% (contra 13,785% na véspera); e Jan/33, 13,720% (13,902%).
… O dólar à vista fechou em baixa de 0,36%, a R$ 5,5695, depois de testar novamente os R$ 5,60, nível que tem se provado resistente, diante do carry trade atrativo com a Selic a 15% ao ano, que não deve sair daí tão cedo.
… O rali do petróleo, além de um leilão de linha pelo BC, também ajudaram na desvalorização do dólar por aqui, na contramão do que ocorreu no exterior.
… A moeda brasileira teve a segunda melhor performance entre as principais divisas emergentes e de exportadores de commodities.
RECUO ESTRATÉGICO – Depois de recordes sucessivos, as bolsas de Nova York deram um tempo, com investidores buscando a cautela antes da entrevista de Jerome Powell hoje à tarde.
… O dia ruim em Wall Street respondeu a balanços decepcionantes e ao relatório Jolts, que mostrou queda um pouco maior que a esperada no número de vagas de trabalho em aberto nos EUA.
… O relatório Jolts mostrou 7,4 milhões de vagas em aberto nos EUA em junho, menos que as 7,7 milhões em maio, mas na análise da Bloomberg, o número se manteve num nível que indica demanda estável por trabalhadores.
… O Jolts ajudou a reduzir os juros dos Treasuries, mas isso não animou as bolsas.
… Pressionado pelos recuos de UnitedHealth (-7,46%), Boeing (-4,37%) e Merck (-1,70%), que divulgaram balanços ruins, o Dow Jones caiu 0,46%, aos 44.632,99 pontos.
… Outro tombo foi de Whirlpool, que despencou 13,43%, após cortar a projeção de lucro e de dividendos para 2025.
… Quebrando uma sequência de seis altas consecutivas, o S&P 500 perdeu 0,30%, aos 6.370,89 pontos; e o Nasdaq cedeu 0,38%, aos 21.098,29 pontos.
… “O mercado teve um bom desempenho e agora está em modo de digestão. Alguns indicadores técnicos sugerem que uma retração pode estar a caminho”, disse Jay Woods, da Freedom Capital Markets, à CNBC.
… “Esta é uma pausa, período para focar em nomes individuais impulsionados pelos lucros, enquanto o mercado observa a evolução da narrativa do Fed. Espero alguma clareza após a coletiva de imprensa de Powell”, disse Woods.
… Nos Treasuries, o juro da T-Note de 2 anos recuou a 3,879%, de 3,920% na sessão anterior, e o da T-Note de 10 anos caiu a 4,324%, de 4,417%. O do T-Bond de 30 anos recuou a 4,860%, de 4,962%
… As negociações comerciais entre EUA e China, que entraram no segundo dia, não tiveram muito peso no mercado, que esta semana está mais interessado no Fed, no PIB, payroll e lucros das magníficas.
… “Os investidores agora estão mais focados em dados concretos para validar as perspectivas econômicas e políticas, em vez de interpretar acordos comerciais de forma exagerada”, disse à Bloomberg Dilin Wu, da Pepperstone Group.
… No câmbio, o índice DXY subiu 0,25%, a 98,886 pontos, mas numa perspectiva mais ampla operou de forma divergente ante moedas fortes e emergentes.
… De um lado, ainda foi sustentado pelo acordo com a UE, que beneficia os EUA. De outro, caiu ante divisas de países exportadores.
… No fim dos negócios em Nova York, o euro caía a US$ 1,1556 e a libra seguia estável em US$ 1,3357. Já o iene tinha leve alta a 148,46/US$.
GAZA – Netanyahu acusou o premiê britânico, Keir Starmer, de recompensar o “terrorismo monstruoso” do Hamas e “punir vítimas”, ao anunciar que o Reino Unido tem planos de reconhecer o Estado Palestino antes de setembro.
… Semana passada, o governo Macron já havia anunciado a mesma decisão, provocando a ira de Israel.
COMPANHIAS ABERTAS NO FOCO – PETROBRAS informou produção média de 2,879 milhões de barris diários de óleo equivalente (boed) no segundo trimestre, alta de 8,1% em um ano…
… Já o volume de vendas de derivados no mercado interno subiu 0,8% na mesma base comparativa, para 1,714 milhão de barris por dia (Mbpd). Os dados não empolgaram o investidor no after market em NY…
… O ADR equivalente ao papel ON fechou em queda de 0,31% e o PN subiu só 0,12%.
MOTIVA (ex-CCR) registrou lucro líquido de R$ 897 milhões no 2TRI, salto de 234,9% na comparação anual; Ebitda somou R$ 2,1 bilhões, aumento de 24,5% em relação ao mesmo período de 2024.
BB superou marca de R$ 6 bilhões de contratações do novo consignado privado. Desde o lançamento, em março, já foram realizadas cerca de 600 mil operações, com valor médio de R$ 10,1 mil por empréstimo. (Valor)
AMBIPAR. Colegiado da CVM decidiu que não estão configurados os requisitos necessários para a imposição da obrigação de realização de oferta pública de aquisição (OPA) por aumento de participação na companhia.
SIMPAR. Subsidiária Ciclus Rio, que atua com tratamento de resíduos, recebeu primeiro desembolso do BNDES referente ao financiamento do Fundo Clima, no valor de R$ 50 milhões.
CARNE. Setor no Brasil perderá até US$ 1 bi neste ano se houver tarifa de 50% dos EUA, segundo Abiec; expectativa era de exportação de 400 mil toneladas de carne para os EUA em 2025, mas número poderá ficar abaixo (Exame)…
… No ano passado, foram enviadas 220 mil toneladas da proteína brasileira para os EUA.
MINERAÇÃO. Fusões e aquisições do setor no Brasil dobraram no primeiro semestre, segundo a KPMG; movimento foi puxado por interesse de grupos estrangeiros. (Reuters)
