Alvaro Gribel

 *Dívida do Master já pode ter subido quase R$ 1 bilhão desde anúncio da operação com o BRB*

Banco tem R$ 49 bilhões em dívidas de CDBs, de acordo com seu balanço, que são corrigidas a taxas de juros de quase 20% ao ano

Alvaro Gribel

Uma conta relativamente simples dá a ideia da urgência envolvendo a operação de venda do banco Master. Desde o anúncio da operação com o BRB, no dia 28 de março, a dívida do banco já pode ter subido quase R$ 1 bilhão, em função dos passivos contraídos pela instituição financeira a taxas muito mais altas do que as praticadas pela média do mercado.

De acordo com o balanço divulgado pelo banco de 2024, o Master tem R$ 49,24 bilhões em passivos nas rubricas de “depósitos interfinanceiros” e “depósitos a prazo”, nas quais ficam registrados os Certificados de Depósitos Bancários (CDBs). O Master chegou a emitir essa dívida prometendo pagamentos de até 140% do Certificado de Depósito Interbancário (CDI), que é atrelado à taxa Selic.

Se a conta for feita de forma mais conservadora, levando-se em conta, por exemplo, uma taxa média de 130% do CDI, a dívida do Master poderá ter subido R$ 837 milhões, nos 25 dias úteis que transcorreram desde o anúncio da operação com o banco de Brasília. O cálculo foi feito com a ajuda de um especialista em balanço de bancos, mas que preferiu não se identificar.

O número exato, contudo, pode nem ser conhecido, já que o banco está em análise para venda para o BRB e terá o seu balanço desmembrado. A conta também precisaria levar em consideração o valor exato de cada papel emitido, mas esse valor dá uma ordem de grandeza e também de urgência dessa operação. Quanto mais o tempo passa, maior pode ser o “buraco” deixado para trás pelo Master.

O crescimento acelerado da sua dívida - em função das altas taxas de juros que o próprio Master ofereceu aos seus clientes para captar recursos - é um dos grandes problemas sobre o futuro do banco. A grosso modo, como a taxa Selic está em 14,25% ao ano, o Master se comprometeu a pagar essa dívida com juros de 18,52% ao ano (caso tenha como referência o CDB de 130% do CDI).

Por outro lado, há também questionamento sobre os ativos da própria instituição financeira. Para fazer frente a um fluxo elevado de dívidas a pagar, o Master precisou investir em ativos arriscados, que poderiam gerar altas taxas de retorno (para pagar a dívida cara), caso as operações dessem certo.

Entre eles estão ações de empresas em dificuldade (com a aposta de valorização rápida), e os precatórios e direitos creditórios, que são dívidas que o setor privado tem a receber da União, mas de pagamento incerto.

Por isso, o Master corre contra o relógio, assim como os grandes bancos, que são os principais credores do Fundo Garantidor de Crédito (FGC). Quanto maior ficar a dívida do Master, maior também pode ser a conta que sobrará para ser paga pelo FGC.

BRB ‘fecha operação’ e descarta R$ 33 bi de ativos

Enquanto o Master ainda tem negociações com o setor privado, em busca de compradores para os ativos que não serão incorporados pelo BRB, o banco de Brasília terminou de entregar a documentação complementar ao Banco Central.

Nos bastidores, o que se comenta é que o BRB já concluiu o tamanho da sua operação com o Master.

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No final de março, em entrevista ao Estadão, o presidente do banco, Paulo Roberto Costa, afirmou que R$ 23 bilhões de ativos do banco não entrariam na operação. Agora, o número subiu para R$ 33 bilhões, descartando também carteiras de crédito “concentradas”, com baixas garantias ou com fluxo de recebimento considerado longo demais pelo banco.

Essa seria a continuação da diligência que está sendo feita pelo BRB no Master, com a ajuda de firmas de auditoria. O quanto sobrará dos ativos ainda é um número incerto. No balanço do Master de dezembro, o banco tinha R$ 63 bilhões de ativos, mas dados do banco central, incluindo conglomerando, mostram R$ 83 bilhões de ativos. Parte disso seria anulado do ponto de vista contábil.

Entre o pedaço do Master que fica para trás, dentro da chamada “liquidação privada”, ou seja, a venda desses ativos, a expectativa é de que pelo menos uma parte tenha suporte do FGC, a que estaria em negociação com o grupo J&F. Isso garantiria o pagamento dos passivos do banco, honrando os compromissos assumidos pelo Master. O Master ainda procura, contudo, compradores para outros ativos do banco.

Uma grande dúvida que ainda paira no mercado financeiro é quais serão os passivos que serão herdados pelo BRB. Pelo acordo firmado entre os bancos, ficou claro que o BRB poderá escolher os ativos que quer comprar, mas permanece um mistério quais serão os passivos correspondentes a esses papéis. A interlocutores, Costa tem dito que esse cronograma não irá pressionar o banco público.

https://www.estadao.com.br/amp/economia/alvaro-gribel/desde-o-anuncio-da-operacao-com-o-brb-divida-do-master-ja-pode-ter-subido-quase-r-1-bilhao/

Ricardo Amorim

 Wellington Vitorino, de Niteroi, é o 1°  brasileiro negro aprovado para cursar MBA no Instituto de Tecnologia de Massachusetts (MIT).

De origem simples, trabalha desde pequeno. Aos 8 anos, ajudava o pai a vender de tudo na Praia de Saquarema. Aos 12, passou a revender picolés, até no Batalhão da Polícia Militar. Lá, sempre mostrava seus boletins escolares ao coronel, que o ajudou a conseguir uma bolsa de estudos de 50% em uma escola particular de São Gonçalo. A outra metade, pagou com o lucro do seu trabalho.

Depois, vendeu doces. Chegou a abrir outros 23 pontos de venda. Toda a família acabou envolvida no negócio.

Em 2012, aos 17 anos, assistiu a uma palestra sobre negócios e carreira e contou sua história ao palestrante. Isto lhe rendeu uma bolsa integral para o 3° ano do ensino médio na Escola Parque.

Com defasagem de ensino, teve notas baixas, no início. “No 1º bimestre, fui reprovado em 6 disciplinas”. Não desanimou.

Acabou aprovado em todas as universidades para as quais prestou vestibular. Tirou 1000 na redação do Enem. Optou pela bolsa integral do ProUni para Administração de Empresas no Ibmec.

No Ibmec, se destacou como bolsista e monitor. Em 2015, entre 60 mil candidatos, foi um dos 24 aprovados pela Fundação Estudar e recebeu o prêmio de bolsista do ano de Jorge Paulo Lemann.

Criou o ProLíder para ajudar a formar jovens lideranças. “A cada passo que se dá na vida, precisamos levar outras pessoas conosco”.

Do projeto, surgiu o Instituto Four, ONG que forma e desenvolve jovens líderes para pensar como resolver os problemas e desafios do Brasil. Ele já formou mais de 200 jovens para atuar no meio público, político e empreendedor – incluindo prefeitos, vereadores, investidores e dois aprovados em Harvard.

O Instituto Four também organiza o Four Summit, conferência sobre as principais áreas estratégicas do Brasil, com foco em inovação e tecnologia.

Vai com tudo, Wellington. O Brasil precisa muito de gente como você. #educação #superação #empreendedorismo

CONTAG

 Entidade citada em fraude do INSS tem mais associados que Palmeiras, São Paulo e Corinthians somados

É apenas questão de tempo para os descontos no INSS voltarem depois da operação da Polícia Federal

Pedro Fernando Nery

Talvez você ache que os descontos no INSS vão acabar depois da operação da PF. Te digo com tranquilidade: é apenas questão de tempo para os descontos voltarem. Você só acha que os descontos que foram suspensos vão acabar porque você nunca ouviu falar da Contag. Mas em três minutos você não vai se lembrar mais de como era a sua vida antes de saber da Contag.

A Contag é a confederação dos trabalhadores da agricultura. O que ela tem a ver com o escândalo do INSS? Nada, porque ela é antiga, não se confunde com as associações picaretas que explodiram recentemente.

Ou tudo, porque talvez a Contag seja um modelo. A entidade foi tragada ao centro do escândalo porque ela é a maior organização em descontos. Antes de as outras crescerem, a Contag respondia por 80% dos pagamentos.

Preste bastante atenção: a confederação fazia descontos em 1 milhão e 300 mil benefícios, segundo a PF. Essa é a quantidade de beneficiários que teria voluntariamente pedido para contribuir para a Contag, religiosamente, em descontos automáticos sobre aposentadorias e pensões.

A Contag tem mais associados do que o Palmeiras, o São Paulo, o Corinthians – somados. Existem mais beneficiários filiados à Contag do que hondurenhos nos Estados Unidos. A população da Contag é maior do que a de Campinas.

O Brasil é 90% urbano, mas um ET não saberia disso pelos dados do INSS. Em quase 4 mil municípios, tem mais rural do que urbano. A União gasta R$ 200 bi por ano com previdência rural. Para os mais pobres, é bom se aposentar como rural: a aposentadoria é antecipada, e não é preciso comprovar contribuições.

Mas é preciso comprovar que trabalhou no campo. E muita gente julga que isso se faz com filiações a sindicatos rurais, que atestam o período. Pode ser por isso que tanta gente tenha descontos da Contag. Foram induzidos a autorizar, ou acham que precisam pagar para não perder o benefício. Ou pode ser que essas pessoas simplesmente façam contribuições conscientes.

O que eu sei é que a Contag não gostava nada da reforma da Previdência, principalmente da parte que não passou, que diminuía a atratividade da previdência rural e acabava com a comprovação por meio de sindicato. Eles diziam que a reforma era excludente e machista.

Segundo a PF, a Contag arrecadou R$ 2 bilhões em descontos do INSS apenas entre 2019 e 2024. A entidade teria repassado quase R$ 30 milhões a um grupo de contas, de forma fracionada, segundo relatório do Coaf. Eu também gostava mais da minha vida quando eu não sabia sobre a Contag.

https://www.estadao.com.br/amp/economia/pedro-fernando-nery/entidade-fraude-inss-associados/

Espaço reduzido

 LULA EM MOSCOU, ESPAÇO REDUZIDO 

"É um risco e tanto para o presidente brasileiro tornar-se um mero figurante de luxo no show de Putin. Por isso, a viagem de Lula à Rússia para o Dia da Vitória causa divisões no Itamaraty." 

Marcelo Ninio - O Globo - 06.05.2025

"(...) Na lista de líderes estrangeiros esperados no Dia da Vitória em Moscou, o nome de maior peso é o do presidente da China, Xi Jinping, principal fonte de apoio externo a Putin.

Logo em seguida vem Lula, que de certa forma é um ativo até mais valioso para o presidente russo ter a seu lado na Praça Vermelha. 

Afinal, entre os cerca de 20 chefes de Estado amigos convidados pela Rússia, o Brasil é uma exceção democrática no elenco de líderes autoritários simpáticos ao Kremlin — do venezuelano Nicolás Maduro a autocratas de ex-repúblicas soviéticas, como Bielorrússia e Azerbaijão. 

É um risco e tanto para o presidente brasileiro tornar-se um mero figurante de luxo no show de Putin. Por isso, a viagem de Lula à Rússia para o Dia da Vitória causa divisões no Itamaraty. 

O cancelamento da presença do primeiro-ministro da Índia, Narendra Modi, deu mais argumentos para a turma do “não”, pois eliminou a hipótese de justificar a vinda de Lula como uma oportunidade de juntar os líderes do grupo Brics original num evento histórico. 

Entre os defensores da presença de Lula em Moscou há o argumento de que a vocação do Brasil é ter um papel relevante na resolução dos grandes problemas mundiais, a começar pelo fim de guerras como a da Ucrânia. 

Mesmo esses, porém, reconhecem que a volta de Trump e da diplomacia das grandes potências encolheu o espaço para realizar tal vocação." 

Ler artigo completo em: 

https://oglobo.globo.com/blogs/marcelo-ninio/post/2025/05/lula-em-moscou-espaco-reduzido.ghtml?fbclid=IwY2xjawKHMIVleHRuA2FlbQIxMQABHvnHNNvc72iejSNu7JLL9npibCok-4EQTlqg9H0myj1j87ynOPilzr7dh6fL_aem_5cK4Puc58SCe9ZCwpumq_g

Mercado de Ações

 Ações domésticas ganham força com fim próximo de aperto nos juros / Em meio à guerra tarifária, exposição a papéis ligados a commodities perde relevância e impulsiona rotação de gestoras- Valor 6/5

Por Maria Fernanda Salinet e Bruna Furlani — De São Paulo

Com a queda das commodities e o enfraquecimento do dólar diante do avanço da disputa tarifária global, a expectativa de que o Banco Central (BC) está perto do fim do ciclo de aperto monetário tem impulsionado uma rotação nos portfólios dos gestores brasileiros de ações. Nesse cenário, os papéis voltados ao mercado doméstico ganharam força em abril, enquanto os ligados a matérias-primas sofreram perdas expressivas.

Dados calculados pelo Valor Data apontam que o Ibovespa, que subiu 3,7% no mês passado, teria avançado 9,1% se não fosse o peso expressivo de Vale e Petrobras. Outro termômetro que evidencia o impacto da queda de ações de empresas ligadas a commodities no desempenho da principal referência acionária local é o Ibovespa Equal Weight, índice que atribui o mesmo peso a todas as companhias, que subiu 8,2% em abril.

Um dos motivos para a discrepância nos desempenhos em abril está no fato de que o anúncio das tarifas de Donald Trump elevou rapidamente a volatilidade e trouxe dúvidas sobre os efeitos negativos do “tarifaço” sobre a atividade americana e global, o que afetou diretamente os preços de commodities e levou a realocações nos fluxos de investimento entre ações de diferentes setores e geografias.

Na primeira quinzena do mês passado, por exemplo, os investidores estrangeiros zeraram os aportes no segmento secundário da B3, após uma sequência positiva registrada desde o início do ano. No entanto, a partir do dia 16, a entrada de recursos pela categoria foi retomada e, até 30 de abril, o investidor externo acumulou saldo positivo de R$ 10,5 bilhões no ano.

O principal desdobramento da guerra comercial pode ser traduzido como a descentralização da atividade econômica, que estava focada nos EUA e que agora se espalha globalmente, afirma o superintendente de renda variável da Bradesco Asset, Rodrigo Santoro.

“O cenário acaba revertendo o movimento intenso de concentração no mercado americano”, afirma. “Para o investidor estrangeiro, o câmbio é um fator importante de retorno. Com a perspectiva de um dólar mais fraco e o mercado americano performando pior, você começa a olhar para fora dos EUA.”

Em um cenário com preços de commodities caindo, dólar perdendo força e juro subindo menos, a avaliação das gestoras é que o momento é propício para aumentar o peso do portfólio para um perfil mais cíclico. “Efetivamente, mudamos a carteira para ter uma exposição muito mais doméstica e que se beneficia de um juro menor”, detalha o sócio-fundador e gestor da Norte Asset, Gustavo Salomão.

O gestor da Norte explica que a casa começou a realizar a alteração no portfólio em fevereiro, com objetivo de diminuir posições em ações ligadas a commodities, como de celulose, para elevar a exposição a companhias do setor elétrico e de saneamento, além de companhias com perfil mais de consumo e ligadas ao setor imobiliário.

Com a imposição de uma política tarifária mais dura por Trump, Salomão conta que o movimento de rotação ganhou força no começo de abril. Companhias como Vivara, Sabesp, Lojas Renner, Localiza, Direcional e Cyrela são alguns dos nomes que a casa aumentou posição, além de uma montagem de exposição aos papéis da C&A.

Santoro, da Bradesco Asset, diz que a casa já mantinha uma exposição bastante leve em papéis ligados a matérias-primas, e que aumentou a posição em ações locais com “bons proxies” - ou seja, com alta previsibilidade de resultados. Entre as companhias estão Localiza, C&A, Grupo Mateus, Cury, Sabesp e Energisa. No setor financeiro, Itaú Unibanco e BTG Pactual também se destacam.

O profissional da Bradesco Asset explica que o desempenho pior das commodities no mês passado provocou um movimento importante de fechamento nas curvas de juros, tanto no Brasil como no mercado global. A mudança, diz, deu mais força para a perspectiva do fim do aperto monetário e tornou os papéis ligados à economia brasileira mais atrativos.

Para a Bradesco Asset, o Banco Central deve aumentar a Selic em 0,5 ponto percentual na próxima reunião, com uma pausa em junho, deixando os juros elevados por mais tempo. “Subir 50 bps [pontos-base] seria condizente com o discurso do [Gabriel] Galípolo. Ele deve fazer 50 e parar para observar”, completa Santoro.

Já Salomão avalia que a combinação de um câmbio mais apreciado com uma desaceleração da atividade global, provocada pela política tarifária do presidente Donald Trump, darão respaldo para o Banco Central realizar apenas mais uma alta da Selic, de 0,50 ponto percentual, no encontro desta quarta-feira.

Salomão não nega que uma eventual recessão global seria negativa para as ações domésticas, mas avalia que não haverá uma desaceleração muito forte. Para ele, a perda de tração da atividade econômica americana poderá levar o Federal Reserve (Fed, banco central americano) a incrementar o ritmo de corte de juros, além do que há chance de que os países consigam chegar a um acordo com os EUA.

Outra casa que realizou mudanças marginais na carteira foi a AZ Quest. O gestor de renda variável da casa, Welliam Wang, diz que adicionou e aumentou posições em ações domésticas, ao mesmo tempo em que preferiu manter a alocação em empresas de concessões públicas e reduzir a exposição a papéis mais ligados a commodities, dado o risco de desaceleração da atividade global.

Na lista de alterações estão o incremento da alocação em papéis como Localiza e Vivara, além de uma montagem de posição em C&A. No caso da locadora, Wang explica que o ambiente de juro mais baixo é positivo para a venda de seminovos.

O gestor da AZ Quest destaca ainda que a Localiza tem conseguido manter a taxa de seminovos em níveis saudáveis, ao privilegiar o repasse de preços, mesmo que isso implique em um recuo do volume.

Embora as ações domésticas tenham liderado as maiores altas do Ibovespa em abril, caso de GPA e de LWSA, que terminaram com ganhos de 37% e de 35%, nessa ordem, a equipe de estratégia de ações para a América Latina do J.P. Morgan, liderada por Emy Shayo Cherman, prevê um potencial de valorização ainda maior para nomes domésticos cíclicos, no geral.

Em relatório, os profissionais do J.P. Morgan afirmam que análises feitas pelo banco mostraram que a maior parte dos papéis mais cíclicos costumam começar a performar acima dos demais cerca de três meses depois que o Banco Central inicia o corte de juros. O estudo, que levou em conta seis ciclos de afrouxamento monetário, trouxe ainda que o desempenho superior de ações domésticas tende a ficar ainda mais claro passados seis meses do começo do período de flexibilização da Selic.

Apesar da valorização em abril, os ativos domésticos ainda estão baratos, avalia Daniel Delabio, sócio e gestor da Exploritas. Ele conta que reduziu a exposição em ações do setor de consumo após a recente alta, mas que segue posicionado em papéis como CVC, Vamos, Blau e Vivara. O gestor explica que a diminuição em ações apenas coincidiu com um leve aumento em NTN-Bs, títulos públicos atrelados à inflação, devido aos altos retornos.

Josue Leonel 0605

 *BC eleva volume de swap, Tesouro oferta pós-fixado: Mercado Hoje*

Por Josue Leonel

(Bloomberg) -- Banco Central eleva de 20.000 para 25.000 a

oferta de swaps cambiais para rolagem, em movimento semelhante

ao realizado em fevereiro, quando a autoridade monetária também

ampliou o volume alegando “condições de mercado”. Dólar subiu em

duas das últimas três sessões, embora siga abaixo do patamar de

R$ 5,70. No mercado de juros, taxas podem reagir ao leilão de

títulos pós-fixados, na véspera do Copom, um dia após pressão

atribuída a apostas em alta de 0,50pp da Selic. Em Brasília,

caso INSS segue em foco e Lula se reúne com ministros e

presidente do instituto.

No exterior, futuros das bolsas americanas estendem queda

com alertas de empresas sobre impactos das tarifas, combinados à

visão de falta de maiores progressos em acordos dos EUA com

China e União Europeia. Sentimento negativo com ações é

temperado por altas do petróleo e metais, apesar de dado de

serviços frustrante na China. Rendimento dos treasuries sobe em

dia de leilão do Tesouro americano.

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*T

Às 7:30, este era o desempenho dos principais índices:

S&P 500 Futuro -0,7%

STOXX 600 -0,6%

FTSE 100 -0,2%

Nikkei 225 +1%

Shanghai SE Comp. +1,1%

MSCI EM -0,1%

Dollar Index +0,1%

Yield 10 anos +0,8bps a 4,3511%

Petróleo WTI +2,6% a US$ 58,62 barril

Futuro do minério em Singapura +1% a US$ 97,5

Bitcoin estável a US$ 94202,25

*T

 

Internacional

Bolsas recuam com balanços e tarifas em foco na véspera do

Fomc

* Futuros de ações dos EUA e bolsas europeias recuam com

resultados corporativos, em meio à incerteza sobre as tarifas do

presidente Donald Trump e na véspera da decisão do Fed

* S&P 500 interrompeu na segunda-feira sua maior sequência de

alta em cerca de 20 anos, na ausência de indicação de um acordo

iminente dos EUA com a China ou a União Europeia

* No final do expediente, a Ford retirou suas projeções

financeiras e afirmou que as tarifas sobre automóveis afetarão

os lucros; Palantir Technologies caiu cerca de 8% no pré-mercado

com resultados abaixo das expectativas

** Empresas na Europa como a Royal Philips e a Vestas Wind

Systems alertaram sobre incerteza alimentada pelas tarifas

* Na Alemanha, Friedrich Merz não obteve a maioria na votação

inicial para confirmá-lo como chanceler

* Em dia de agenda externa esvaziada, Tesouro americano oferta

títulos

* Rendimento dos treasuries de 10 anos e índice dólar têm leves

altas; yuan chinês ganha no retorno da China de feriado

* Petróleo sobe, após menor fechamento em quatro anos, com

medida técnica do mercado sinalizando exagero em queda recente

* Cobre e minério de ferro também se valorizam

* PMI Caixin de serviços piora mais que o esperado na China e

acende alerta sobre desaceleração

Para acompanhar

Leilão de pós-fixados e aumento de swaps na véspera do

Copom

* Tesouro oferta NTN-B e LFT; na semana passada, ofereceu 1,1 mi

NTN-B e 800.000 LFT em leilão e volume maior ajudou a pressionar

juros

** Copom, que inicia hoje reunião de dois dias, deve elevar

Selic a 14,75% com fim do ciclo no radar

* BC eleva oferta em leilão de rolagem de swaps para 25.000

contratos, a partir das 11:30, contra volume de 20.000 swaps até

ontem

** Até o momento, já houve rolagem de 100.000 dos 368.878

contratos com vencimento em 2 de junho; rolagem foi iniciada em

28 de abril, quando o BC afirmou que poderia “alterar o lote

ofertado a cada dia, ou mesmo acatar propostas em montante

inferior à oferta, conforme as condições de demanda pelo

instrumento, sem prejuízo do objetivo de rolagem integral do

vencimento”

* NOTA: BC também elevou rolagem em fevereiro devido a

“condições de mercado”

* PMI serviços de abril sai às 10:00

* Balanços hoje: Blau Farmacêutica, Caixa Seguridade, Carrefour

Brasil, JSL, Odontoprev, Prio, RD Saúde, Vamos, Vibra Energia,

Vulcabras

Outros destaques

Lula com ministros e presidente do INSS

* Lula tem reunião às 15:00 com ministros da Previdência, Wolney

Queiroz, Casa Civil, Rui Costa, Gestão, Esther Dweck, Relações

Institucionais, Gleisi Hoffmann, Controladoria-Geral da União,

Vinicius de Carvalho, além do Adjunto do Advogado-Geral da

União, Junior Divino Fideles, e presidente do INSS, Gilberto

Waller Júnior

** Lula embarca rumo a Rússia nesta terça-feira: CNN Brasil

* Justiça manda INSS devolver descontos indevidos: Valor

* Novo ministro assinou emenda adiando controle de descontos

após pedido de associações: Estado

** Medida de 2021, quando Queiroz era deputado, prorrogou prazo

para revalidação das mensalidades; Queiroz, agora ministro, não

comentou: Estado

* Planalto cobra celeridade para devolução de recursos do INSS:

Globo

* Câmara instala hoje comissão para analisar IR: Globo

* Lula mira conexão com esquerda em reforma ministerial: Folha

* Câmara deve votar urgência de projeto que aumenta número de

deputados: Globo

* Turma do STF julga núcleo da trama golpista: Folha

* Haddad participa em Los Angeles de mesa redonda organizada

pela Amcham Brasil e tem reunião com executivos da Amazon

* Brasil faz esforço para elevar comércio com o Sudeste Asiático

Empresas

Embraer, Azzas, GPA, Tim Brasil, BB Seguridade

* Embraer: Prejuízo líquido ajustado 1T US$73,6 mi

* Azzas 2154 aprova recompra de até 10% das ações em circulação

* GPA: Prejuízo líquido 1T R$169 mi X prejuízo R$660 mi a/a

* Tim Brasil: Lucro líquido normalizado 1T supera estimativas

* BB Seguridade: lucro líq. ajust 1T R$2,00 bi X R$1,84 bi a/a

* Rappi diz que investirá R$ 1,4 bi no Brasil até 2028: CNN

Brasil

* Brava Energia: Produção média abril 81.822 boe/d

* Sabesp aprova segunda tranche de financiamento de até US$ 600

mi

BDM Matinal Riscala 0605

 Demora em acordos comerciais desanima | BDM

www.bomdiamercado.com.br

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[06/05/25]

… Novos índices PMI de Serviços da atividade global serão divulgados hoje na Alemanha, Zona do Euro e no Reino Unido, após o dado dos EUA medido pelo ISM ter surpreendido com alta de 50,8 em março para 51,6 em abril, reduzindo ainda mais as expectativas de corte antecipado do juro americano. Na China, o PMI/Caixin de Serviços, divulgado ontem à noite, caiu para 50,7 (51,9 em abril) – em mais uma evidência do impacto das tarifas na economia do país. Na agenda em NY, a balança comercial de março (9h30) desperta interesse pelo desempenho das importações, que derrubaram o PIB/1Tri. Aqui, o PMI da S&P Global (10h) é o único indicador previsto. No calendário de balanços: Embraer (antes da abertura), Prio, Carrefour, Raia Drogasil, Vibra, Odontoprev, Vamos e JSL, depois do fechamento. E, em NY, AMD e Super Micro Computers, à noite.

… A semana começou com a aversão ao risco dominando o ambiente dos negócios em reação à demora nos acordos comerciais que estão sendo negociados pelos EUA com seus parceiros e à falta de progressos nas negociações com China.

… Nesta 2ªF, o secretário do Tesouro americano, Scott Bessent, reconheceu que Pequim ainda apresenta resistência.

… “Estamos muito próximos de fechar alguns acordos comerciais, alguns talvez ainda nesta semana. Estou confiante de que 17 parceiros comerciais apresentaram propostas comerciais muito boas, excluindo a China”, disse ele em entrevista à CNBC.

… Bessent foi cauteloso sobre a chance de avanços nas conversas com os chineses, admitindo que eles ainda não ofereceram nada de concreto, ao mesmo tempo em que cobrou medidas contra o tráfico de precursores de fentanil. “Isso precisa parar.”

… De seu lado, Trump continua afirmando que a China “quer muito fazer um acordo com os EUA”, enquanto se ocupa das confusões que lançou agora na indústria cinematográfica, anunciando sua intenção de impor tarifa de 100% aos filmes estrangeiros.

… Em sua rede social, o presidente classificou os incentivos para cineastas americanos que produzem seus filmes fora dos EUA como uma “ameaça à segurança nacional”, afirmando que Hollywood está “MORRENDO”. “QUEREMOS FILMES FEITOS NA AMÉRICA!”

… Nas bolsas, as ações da Netflix, Paramount, Warner e outras empresas de entretenimento caíram, acentuando o mal-estar geral, antes que a Casa Branca dissesse que ainda não tem nada certo e Trump se dispusesse a conversar com a indústria do cinema.

… Outra investida veio no final do dia, quando o presidente assinou ordem executiva para reduzir as barreiras à fabricação de produtos farmacêuticos nos EUA. Trump promete anunciar medidas relacionadas ao custo dos medicamentos na próxima semana.

… Por ora, orientou a FDA a melhorar a fiscalização da fonte de ingredientes farmacêuticos ativos por produtores estrangeiros.

… Nos mercados, a forte queda dos preços do petróleo, após a Opep+ decidir aumentar o ritmo de produção em junho, adicionando mais 411 mil barris por dia aos níveis já elevados anunciados para maio, foi o principal driver dos pregões.

… Os contratos futuros da commodity apenas saíram das mínimas em meio a tensões geopolíticas, quando Israel anunciou um plano para capturar toda a Faixa de Gaza, ao mesmo tempo que realizava ataques no Iêmen em retaliação aos Houthis.

… Enquanto o dólar se enfraquecia no exterior, o câmbio dos emergentes se desvalorizou com o tombo do petróleo. Já os juros, na véspera do Copom, ajustaram-se em alta, reagindo aos Treasuries e às notícias de que Lula prepara uma nova medida expansionista.

… Reportagem de O Globo apurou que o presidente negocia com a Caixa e o Banco do Brasil uma linha de crédito para os entregadores de aplicativo, em mais uma investida parafiscal que vai de encontro com o esforço da política monetária do BC (leia abaixo).

FED & COPOM – Os dados recentes da economia americana, com emprego ainda robusto e a atividade se sustentando, não só reduziram as chances de o Fomc sinalizar um corte do juro em junho como também influenciaram as apostas para a Selic.

… A curva de juros, que chegou a projetar a probabilidade de um ajuste de 25pbs no Copom, reforçou a expectativa majoritária de uma alta de 50pbs, com a Selic elevada a 14,75%. A zebra foi deslocada para 75 pontos-base com as tarifas e o cenário fiscal.

… A maioria dos economistas de mercado acredita que o BC não renovará o forward guidance, deixando junho em aberto para ter maior flexibilidade de ação. Uma parcela pequena dos analistas não descarta que o Copom possa indicar o fim do ciclo.

… Mais do que a decisão, o comunicado que acompanhará a reunião será determinante. Se a ideia do Copom for promover um ajuste residual em junho, o texto deverá ressaltar a persistência das pressões inflacionárias e das expectativas.

… O Copom tem mantido o seu balanço de riscos assimétrico, indicando que é mais provável que o IPCA fique acima das projeções. Uma mudança nesse equilíbrio poderia indicar menor disposição de um novo aumento da Selic em junho.

… Já no caso do Fed, é unânime a expectativa de que a taxa de juros permanecerá estável entre 4,25% e 4,50%. A dúvida é o tom que a mensagem adotará, e especialmente, o tom de Jerome Powell na entrevista que se seguirá à reunião.

… A queda de 0,3% no PIB/1Tri fortaleceu o argumento político em favor de um corte mais cedo do que o mercado espera, para julho. Mas outros dados da atividade e, principalmente, o payroll forte afastaram o risco de recessão e da queda antecipada do juro.

… A CEO do Citigroup, Jane Fraser, disse que os sinais econômicos conflitantes, com folhas de pagamento fortes e um fraco sentimento do consumidor, estão tornando o trabalho dos formuladores de políticas do Fed bastante complicado.

… “Está muito difícil para o Fed agora por causa dessa desconexão entre dados concretos e dados intangíveis”, disse ela em uma entrevista à Bloomberg TV, nesta 2ªF, na Conferência Global do Milken Institute em Los Angeles.

… Para Fraser, a análise final da política tarifária do governo Trump será fundamental para determinar a extensão das consequências. “Se for uma tarifa de 10%, será mais fácil de absorver. Se for de 25% ou mais, isso terá ramificações mais relevantes.”

HADDAD – Em painel da conferência anual do Milken Institute, o ministro disse nesta 2ªF que o Brasil vai consolidar uma compreensão de que o potencial de crescimento da economia doméstica não é menor do que 3%.

… “Nós já fizemos o FMI reconhecer que o nosso potencial saiu de 1,5% para 2,5%, e tenho certeza de que, ao final do mandato de Lula, o mundo vai estar convencido de que o Brasil pode crescer a uma taxa mínima de 3%.”

… Haddad citou como exemplo de projeto do governo para consolidar esse entendimento o Plano de Transformação Ecológica, que tem entre suas ações a construção do mercado regulado de carbono, para o qual o Brasil se prepara para uma inserção internacional.

… Sobre a relação com os Estados Unidos, o ministro disse que o Brasil tem interesse em se aproximar mais do governo Trump, como fez durante a administração de Joe Biden, porque existem complementaridades importantes entre as economias americana e brasileira.

… Haddad disse ainda que o Brasil terá condições de colocar uma agenda mais ambiciosa da causa ambiental na COP30, neste ano.

… Hoje, o ministro Fernando Haddad participa na Califórnia de mesa redonda organizada pela Amcham Brasil com investidores estrangeiros sobre IA, a partir das 13h (hora de Brasília). A volta ao Brasil está prevista para depois de amanhã, 5ªF.

BRASÍLIA – O presidente Lula inicia hoje nova viagem internacional, embarcando para a Rússia e, em seguida, para a China. Em Moscou, ele participa da comemoração pela vitória da URSS sobre a Alemanha nazista e se encontrará com Vladimir Putin.

… Em Pequim, Lula terá encontro com o presidente Xi Jinping. Antes de embarcar, Lula se reúne hoje, às 15h, com ministros para discutir o escândalo do INSS.

FRAUDES NO INSS – A deputada Coronel Fernanda (PL) afirma ter conseguido 182 assinaturas para permitir a abertura da CPI na Câmara.

… No Globo, o presidente do INSS, Wolney Queiroz (PDT), foi um dos cinco deputados autores da emenda aprovada pelo Congresso em 2021 que aumentou de um para três anos o prazo de validação da entidade recebedora dos descontos dos benefícios.

… Em entrevista à Globonews, Gilberto Waller Júnior disse que o presidente Lula pediu agilidade no pagamento às vítimas da fraude.

ISENÇÃO DO IR – Deve ser instalada hoje a Comissão Especial do projeto que isenta do Imposto de Renda quem recebe até R$ 5 mil/mês, em acordo com a Câmara, após o governo retirar a urgência constitucional da matéria, que venceu no dia 3, e trancaria a pauta.

… A previsão da cúpula da Câmara é de que o projeto seja votado no plenário somente no início do segundo semestre deste ano.

AFTER MARKET – Mais uma montadora a sentir o drama das tarifas de 25% sobre veículos e peças importados, a Ford caiu 2,5% no pregão estendido, após suspender a projeção financeira (guidance) para o ano inteiro.

… A empresa alega incertezas quanto ao impacto da política protecionista de Trump e calcula que pode perder US$ 1,5 bilhão do lucro ajustado antes de impostos por causa da batalha comercial dos EUA contra o mundo.

… A Ford informou lucro líquido de US$ 471 mi no 1Tri, queda acentuada de 64% contra um ano antes. A receita diminuiu de US$ 42,8 bi para US$ 40,7 bi e o lucro ajustado antes de impostos caiu de US$ 2,8 bi para US$ 1 bi.  

… Ainda a Mattel, fabricante da Barbie, retirou o guidance de vendas para o ano, citando os impactos das tarifas sobre os brinquedos importados e a volatilidade macroeconômica dos EUA. O papel caiu 0,56% no after hours.

MAIS AGENDA – A leitura final de abril do PMI/S&P Global composto será divulgada na Alemanha (4h55), zona do euro (5h) e Reino Unido (5h30). Nos EUA, Scott Bessent testemunha perante um painel da Câmara, às 11h.

FERIADO – Mercados permaneceram fechados hoje no Japão, em comemoração ao Dia do Verde, mas à noite (21h30 de Brasília) será divulgado o PMI de Serviços de abril no país, que em março ficou no limite do território de contração, em 50,0.

O COPO MEIO VAZIO – Baixado o entusiasmo com o payroll, que esvaziou o risco de recessão, NY leu ontem os dados mais fortes do setor de serviços pela perspectiva de que as tarifas estão produzindo pressão inflacionária.

… O PMI/ISM (51,6) subiu em abril pelo décimo mês seguido, superou o esperado (50,2) e registrou salto no subíndice de preços. O mesmo indicador medido pela S&P Global (50,8) veio melhor que o consenso de 51,4.

… As evidências de uma economia mais aquecida fortalecem a aposta de que o Fed pode esperar até julho para relaxar a política monetária, contrariando a cobrança urgente de Trump, que quer um corte de juro para ontem.

… A perspectiva de que as taxas ficarão onde estão por mais tempo sustentou os rendimentos dos Treasuries. O yield da Note-2 anos subiu a 3,834%, de 3,826% no pregão anterior, e o de 10 anos foi a 4,336%, de 4,305%.

… Além disso, também continuou repercutindo a falta de progressos comerciais entre Washington e Pequim.

… O S&P 500 interrompeu o rali de nove altas consecutivas e ensaiou correção, recuando 0,64%, a 5.650,38 pontos. O Dow Jones caiu 0,24%, para 41.218,83 pontos, e o Nasdaq perdeu 0,75%, a 17.844,24 pontos.

… Depois de Trump escolher Hollywood como a nova vítima da guerra comercial, as empresas de streaming acusaram o golpe: Netflix caiu 1,95%; Amazon recuou 1,91%; Apple, -3,15%, Warner, -1,99%; e Paramount, -1,57%.

… Com o anúncio da aposentadoria de Warren Buffett, as ações da Berkshire Hathaway afundaram 5,0%.

… No setor de energia, Chevron (-2,2%) e Exxon Mobil (-2,8%) sentiram a liquidação do petróleo, após a Opep+ ter acelerado o ritmo de produção para junho, agravando a preocupação de muita oferta para pouca demanda.

… No pior momento, o barril do Brent para julho chegou a ser negociado abaixo de US$ 60, despertando especulações de que possa voltar à faixa dos US$ 50. No fechamento, caía 1,73%, negociado a US$ 60,23.

… Dois grandes bancos passaram a projetar petróleo mais barato este ano após a ofensiva da Opep+. Goldman Sachs cortou a estimativa para o Brent de US$ 60 para US$ 56 e o Morgan Stanley, de US$ 62,50 para US$ 57,50.

NO PISO – Três fatores combinados derrubaram as ações preferenciais da Petrobras ao menor valor do ano.

… Além do efeito Opep+, o BofA cortou o preço-alvo dos papéis PN de R$ 48 para R$ 46e a Petrobras anunciou que vai reduzir o preço do diesel nas refinarias em 4,66%, ou R$ 0,16 por litro. É a terceira redução consecutiva.

… A decisão indica uma trajetória de convergência entre os preços domésticos e internacionais, avalia o Goldman Sachs. O diesel vendido pela Petrobras segue cerca de um dígito acima da referência externa.

… Já os preços da gasolina estão 10% mais altos do que no exterior, segundo os analistas do banco.

… Petrobras PN levou um tombo de 3,73%, a R$ 29,66, e ON também foi mal: -2,81%, a R$ 31,77, comprometendo o desempenho do Ibov (-1,22%, aos 133.491,23 pontos), também afetado pelos frigoríficos.

… O surto de gripe aviária nos EUA eleva o risco de restrição às exportações do setor. Marfrig caiu 3,84%; BRF, -4,54%; e JBS, -2,79%. Em semana de balanços, Itaú recuou 1,86% (R$ 34,81) e Bradesco PN, -0,97% (R$ 13,29).

… Vale ON (+0,30%, a R$ 52,96) subiu pouco, sem a referência do minério de ferro, com a China em feriado.

… Cogna ON (+8,81%) e Yduqs ON (+2,13%) operaram embaladas pela volta dos rumores de fusão.

… SmartFit (+0,71%) e Direcional (+0,44%) subiram em dia de estreia na carteira teórica do Ibovespa, válida até 31 de agosto. Por outro lado, LWSA e Automob, que deixaram o índice, caíram 2,50% e 3,57%, respectivamente.

… Sendo o Brasil um produtor de commodities, a fraqueza do petróleo não caiu bem para o real, o que levou o dólar a se aproximar da marca de R$ 5,70, cotado no fechamento dos negócios a R$ 5,6899, em alta de 0,62%.

… Lá fora, o índice DXY (-0,20%, para 99,831 pontos) foi abalado pela percepção de que Trump não para de comprar briga. O euro subiu 0,19%, a US$ 1,1320, a libra ganhou 0,24%, a US$ 1,3294, e o iene foi a 143,84/US$.

… Às vésperas do Copom, a curva do DI registrou alta moderada, especialmente no miolo e na ponta longa.

… Os juros futuros pegaram carona no dólar mais caro e na alta dos juros dos Treasuries, e ainda operaram de olho na possível nova cartada populista do governo Lula, que estaria preparando incentivos aos motoboys.

… Seria uma forma de o presidente se aproximar deste público, pensando nos cálculos eleitoreiros para 2026.

… No fechamento, o DI para Jan/26 subia a 14,725% (de 14,675% no pregão anterior); Jan/27, a 14,050% (de 13,955%); Jan/29, a 13,690% (de 13,605%); Jan/31, a 13,870% (de 13,800%); e Jan/33, a 13,890% (de 13,850%).

EM TEMPO… GPA reduziu prejuízo em 77% no 1Tri, para R$ 93 milhões. O Ebitda ajustado cresceu 9,9%, a R$ 409 milhões, e a receita líquida avançou 3,9%, atingindo R$ 4,7 bilhões.

GRUPO MATEUS lucrou R$ 318,6 milhões no 1TRI25, alta de 32,5% s/ 1TRI24. Receita líquida aumentou 12,9%, para R$ 8,3 bi, e Ebitda subiu 27,4%, para R$ 649,9 milhões.

PAGUE MENOS registrou lucro líquido ajustado de R$ 13,1 milhões no 1TRI25, revertendo prejuízo ajustado de R$ 23,1 mi um ano antes. Ebitda ajustado cresceu 55,2% na comparação anual, para R$ 150,3 milhões.

AZZAS. O conselho de administração aprovou um programa de recompra de ações ordinárias, que prevê a aquisição de até 10% das ações ordinárias em circulação de emissão da companhia.

TIM registrou lucro líquido de R$ 798 milhões no 1Tri, alta de 53,6%. O Ebitda normalizado aumentou 6,7% na comparação anual, para R$ 3,084 bilhões, e a receita operacional líquida cresceu 4,9% e totalizou R$ 6,394 bilhões…

… A companhia aprovou pagamento de R$ 300 milhões em JCP, a R$ 0,12 por ação; ex no próximo dia 22.

MOTIVA (ex-CCR) registrou lucro líquido ajustado de R$ 539 milhões no 1Tri, alta de 20,2% contra um ano antes. O Ebitda ajustado cresceu 14%, para R$ 2,3 bilhões, e a receita líquida ajustada atingiu R$ 3,7 bilhões (+7,2%).

AUTOMOTIVO. As vendas de veículos zero quilômetro registraram em abril queda de 5,5% na comparação com abril de 2024.

… Divulgado nesta 2ªF pela Fenabrave, o balanço está em linha com as previsões de desaceleração do setor, embora o volume mensal tenha sido o melhor do ano até agora, com crescimento de 6,7% ante março. Nos quatro primeiros meses de 2025, as vendas cresceram 3,4%.

… A previsão da Fenabrave é de crescimento de 5% das compras de veículos novos no Brasil neste ano, contra uma alta de 14% em 2024. Já a Anfavea, associação das montadoras, prevê crescimento de 6,3% das vendas de veículos neste ano.

SABESP. O conselho de administração autorizou a contratação de até US$ 600 milhões da segunda tranche do contrato de empréstimo de novembro de 2024 junto à International Finance Corporation (IFC), do Banco Mundial.

CEMIG informou que a gestora BlackRock passou a deter 10% das ações preferenciais emitidas pela companhia.

CPFL ENERGIA recebeu carta de renúncia de Karin Regina Luchesi aos cargos de diretora vice-presidente de Operações de mercado e de presidente do conselho de administração da CPFL Geração e CPFL Renováveis.

BANCO MASTER. Na Folha, negociações avançaram e linha de assistência do FGC deve ser aprovada esta semana. O BRB apresentou, na semana passada, nova documentação ao BC para compra de fatia do banco de Daniel Vorcaro…

… A aprovação da linha é considerada a primeira fase antes da análise final pelo BC da operação de compra do Master pelo BRB.

BB SEGURIDADE teve lucro líquido de R$ 1,995 bi no 1TRI25, alta de 8,3% s/ 1TRI24.

MCMV. A Caixa Econômica Federal começou nesta 2ªF a operação do crédito imobiliário da Faixa 4 do Minha Casa Minha Vida…

… A nova faixa é destinada às famílias de classe média, com renda mensal de até R$ 12 mil, tem juro nominal de 10% ao ano e prazo de pagamento de até 420 meses.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

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