Bom Dia Mercado.
Quarta Feira, 17 de Setembro de 2.025.
*Chegou o dia do Fed*
... O Fed anunciará às 15h em ponto a primeira queda do juro americano em muitos meses, com um corte de 25pbs, para o intervalo entre 4% e 4,25%. A dúvida é se repetirá a dose em outubro, e isso quem poderá dizer é Powell, na entrevista às 15h30. Também a atualização das projeções econômicas deve dar uma boa pista, ampliando a euforia dos mercados se sinalizar para três reduções neste ano. Aqui, o Copom anunciará no final da tarde que a taxa Selic vai permanecer estável em 15%, provavelmente, por “um longo tempo”. No Congresso, a política pega fogo com as articulações pela anistia e a PEC da blindagem, que foi aprovada ontem à noite na Câmara.
PRIMEIRO O FED – As chances de uma queda do juro nos Estados Unidos são projetadas em quase 100% nos futuros dos Fed Funds, no consenso formado pela deterioração do mercado de trabalho e validado por Jerome Powell, em Jackson Hole.
... Desde os últimos dados do payroll, muito fracos e com revisões em baixa, os investidores avançaram nas apostas de que o Fed iniciará hoje uma série de cortes, a despeito das incertezas sobre o impacto das tarifas, que já não assustam tanto como assustaram.
... A inflação americana continua distante da meta de 2% do Fed, mas vem evoluindo em linha com as expectativas.
... Trump, que não passa um dia sem fazer pressão sobre o Fed, disse esperar um “grande corte do juro” na reunião de hoje. Parte do Comitê joga com ele e esse time foi reforçado com o economista Stephen Miran, que estreia no Fomc.
... Miran, aprovado pelo Senado na segunda-feira, é um dos principais conselheiros econômicos da Casa Branca e pode aumentar a lista dos votos dissidentes pelo meio ponto, juntamente com os dirigentes mais dovish, como Christopher Waller e Michelle Bowman.
... As projeções econômicas devem ser muito observadas e são elas que podem apontar para um ajuste de 75 pbs em 2025. Na última atualização, em junho, os membros do Comitê já previam dois cortes (50pbs no total), em setembro e dezembro.
... A expectativa com o Fed vem derrubando o dólar em escala global e garantindo recordes nas bolsas de NY e no Ibovespa, com a perspectiva do fluxo do carry trade, que se torna ainda mais atrativo com a Selic estável (leia abaixo sobre os mercados).
COPOM – A atividade econômica moderou desde a última reunião, mas o mercado de trabalho aquecido, a inflação de serviços bem acima do teto da meta e as expectativas ainda desancoradas justificam a manutenção dos juros em 15%.
... Dificilmente, o comunicado deve aliviar a mensagem de cautela que o Banco Central vem adotando de maneira inequívoca.
... Para Sérgio Goldenstein, CEO e estrategista da consultoria Eytse Estratégia, a postura conservadora será preservada, sem qualquer indicação de corte de juros no curto prazo, confirmando a expectativa majoritária de que a Selic só começará a cair em janeiro.
... Na opinião dele, um movimento prematuro poderia comprometer o esforço de reconstrução da credibilidade e de reancoragem, ainda que parcial, das expectativas, que começam a se ajustar na atualização semanal da pesquisa Focus.
... Além disso, há preocupação com a inflação em 12 meses (5,13%), com os núcleos pressionados pela demanda estimulada pelo desemprego nas mínimas históricas (5,6%) e os programas de transferência de renda, que ainda sustentam a atividade.
... Como fator positivo, o enfraquecimento global do dólar com o início do desaperto nos Estados Unidos torna o cenário externo mais benigno, colaborando para a forte apreciação do câmbio, em um alívio para as projeções de inflação no curto prazo.
... Mas não se pode descartar o risco de uma piora da inflação americana, que obrigaria o Fed a colocar o pé no freio, mudando o cenário, nem o aumento das tensões com Washington, que ameaça o Brasil com “medidas adicionais”, já na próxima semana.
PEC DA BLINDAGEM – O plenário da Câmara aprovou em dois turnos, ontem à noite, a Proposta de Emenda à Constituição que amplia a proteção a parlamentares contra processos judiciais, em um acordo que envolveu o apoio do Centrão à anistia.
... A proposta determina que deputados e senadores só podem ser alvos de ação penal após autorização prévia do Congresso, com votação secreta. O texto também amplia o direito de foro privilegiado a presidentes de partidos políticos, mesmo sem mandatos.
... No início da sessão, havia dúvidas sobre o número de votos favoráveis à proposta, um problema resolvido quando Motta autorizou deputados ausentes a participarem de forma remota. O presidente da Câmara fez uma defesa enfática da PEC durante as discussões.
... Segundo ele, a PEC é necessária, “diante de abusos e atropelos” do Judiciário. “Essa não é uma pauta da direita ou da esquerda, é uma decisão que esta Casa terá que tomar, se quer retomar o texto constitucional, visando o fortalecimento do nosso mandato parlamentar.”
ANISTIA – Bolsonaristas começaram o dia ameaçando não votar a PEC da Blindagem e só se comprometeram depois que os partidos do Centrão fecharam apoio por um projeto de anistia. Motta foi ao X para firmar a promessa de pautar a urgência nesta quarta-feira.
... A anistia em discussão é uma versão enxuta, que prevê a redução de penas aos condenados do 8 de Janeiro. Motta não quer votar o texto do PL, que concede anistia ampla a todos os acusados, inclusive a Bolsonaro, mas diz que não tem como fugir à pauta.
... Sem votos para salvar Bolsonaro, bolsonaristas tentam salvar o mandato de Eduardo.
... Em manobra para usar precedente aberto na gestão de Eduardo Cunha, em 2015, que isenta líderes partidários do registro de presença, o PL alçou Eduardo a líder da minoria, o que garantiria a ele votar de forma remota e permanecer nos Estados Unidos.
... Motta disse que não foi consultado sobre esse movimento, mas prometeu analisar a situação.
... O filho do ex-presidente, nos Estados Unidos desde o início do ano, tenta encontrar saídas para não perder o mandato por faltas, já que sua licença terminou em 20 de julho e, desde então, suas ausências estão sendo computadas.
BOLSONARO – Passou a noite no hospital, após crise de soluços, vômito e pressão baixa.
MAIS AGENDA – Sem qualquer impacto relevante sobre o Copom, horas antes da decisão de política monetária, saem a prévia do IPC-Fipe (5h) e o IGP-10 de setembro (8h), que deve ser pressionado pelos preços dos alimentos.
... Em pesquisa Broadcast, a mediana das estimativas do mercado financeiro indica que o dado deve acelerar de 0,16% em agosto para 0,33% em setembro. O intervalo das projeções, todas de alta, vai de 0,10% a 0,39%.
... Às 14h30, sai o fluxo cambial semanal.
HADDAD – Participa (9h) do Seminário de Riscos Fiscais do Conselho de Acompanhamento e Monitoramento de Riscos Fiscais Judiciais.
TARIFA SOCIAL DE ENERGIA – MP precisa ser votada hoje na Câmara e no Senado ou perderá a validade.
LÁ FORA – A agenda é fraca neste dia em que o Fed rouba a cena. Nos EUA, às 9h30, as construções de moradias iniciadas têm previsão de queda de 4,4% em agosto. Os estoques de petróleo do DoE (11h30) devem vir estáveis.
... Na zona do euro, a leitura final de agosto da inflação ao consumidor (CPI) será divulgada às 6h. O mercado monitora logo cedo o discurso de Lagarde (BCE) em conferência, às 4h30. O BC do Canadá decide juro às 10h45.
JAPÃO HOJE – As exportações recuaram em agosto pelo quarto mês seguido, embora tenham desacelerado o ritmo de queda para 0,1%, contra 2,6% em julho. O resultado veio bem melhor do que a aposta de contração de 1,9%.
... O acordo comercial fechado com os Estados Unidos em julho reduziu, em certa medida, as incertezas.
... Mas economistas esperam que as exportações permaneçam em terreno negativo por mais algum tempo, já que as empresas japonesas ainda enfrentam tarifas mais altas do que antes do tarifaço imposto por Trump.
TIKTOK – Os governos dos Estados Unidos e da China fecharam um acordo para que o aplicativo continue operando em território americano e para que seja prorrogado até dezembro o prazo para a venda da rede social.
SEGUE O FLUXO – Dólar a R$ 5,30 e Ibovespa aos 144 mil pontos dão a medida da perspectiva de ingresso de recursos que o Brasil deve atrair com a equação vantajosa do Fed dovish e do Copom conservador por mais tempo.
... O início do ciclo de cortes dos juros pelo Fed, combinado à continuidade da Selic de 15%, redobra o interesse pelo carry trade e reforça o apetite do capital estrangeiro pelos ativos brasileiros, na caça por rendimentos elevados.
... O desemprego nas mínimas históricas no País, em 5,6% no trimestre móvel encerrado em julho, e a renda em marca recorde, descontada a inflação, só renova a tendência de o BC adiar o corte da Selic provavelmente para 2026.
... Pressionados pelo consumo, os preços do setor de serviços devem seguir impedindo queda antecipada do juro.
... A promessa renovada de fluxo externo para cá levou o dólar a emplacar ontem a quinta baixa consecutiva, furando a linha dos R$ 5,30, para fechar na menor cotação em mais de um ano, desde junho/24, a R$ 5,2981 (-0,44%).
... No acumulado do ano, o dólar já registra um alívio próximo de 15%, com desvalorização superior a 2% este mês.
... No intervalo de uma semana, sob a contagem regressiva da virada do Fed, a moeda americana saiu de quase R$ 5,45 para menos de R$ 5,30, na rápida depreciação diretamente relacionada ao diferencial dos juros mais atrativo.
... O Fed não está ficando para trás só contra o Copom. Também o BCE resiste à flexibilização monetária, apesar das instabilidades políticas na França, que já está no quinto primeiro-ministro desde o segundo mandato de Macron.
... Com salto de 0,81% do euro ontem, para US$ 1,1864, o índice DXY do dólar registrou queda expressiva de 0,62%, abaixo dos 97 pontos (96,695). A libra esterlina ganhou 0,36%, a US$ 1,3655, e o iene avançou para 146,45 por dólar.
... Em queda acentuada e antecipada ao Fed, a taxa da Note-2 anos caiu para 3,512%, contra 3,537% na véspera, e a de 10 anos recuou a 4,033%, de 4,037%, diante das apostas de quase 70% de três cortes do juro até dezembro.
... Sintonizada à baixa dos retornos dos Treasuries e ao dólar mais barato, a curva do DI assumiu fôlego baixista à tarde, especialmente na ponta longa, enquanto a devolução de prêmio no trecho curto foi limitada pela Pnad.
... No fechamento dos negócios, o contrato do DI para Jan/26 caiu a 14,885% (de 14,893% no ajuste anterior); Jan/27, a 13,950% (de 13,982%); Jan/29, a 13,070% (de 13,122%); Jan/31, 13,260% (13,361%); e Jan/33, 13,395% (13,496%).
NA BOLHA DOS RECORDES – Quase todo dia, o Ibovespa tem cravado marcas inéditas, movido pelos cortes do Fed, que vão começar hoje e que prometem reforçar o mercado brasileiro como destino interessante do fluxo global.
... A bolsa quis, foi atrás e chamou para si a marca inédita dos 144 mil pontos. Com giro mais forte, de R$ 21 bilhões, fechou na máxima de todos os tempos (144.061,74 pontos), com pico histórico intraday de 144.584,10 pontos.
... As varejistas Renner (+4,19%) e C&A (+3,60%) dividiram o ranking das maiores altas com os frigoríficos, diante da esperança de que o México renove e habilite plantas de carne bovina no Brasil e reabra o mercado ao frango.
... Marfrig disparou 5,60% e BRF ganhou 5,28%. Os papéis ainda são turbinados pelo efeito da fusão.
... Descontado depois da ameaça de Rubio, BB ON testou reação (+0,55%), para R$ 21,94. Santander subiu 0,24% (R$ 28,87); Bradesco ON fechou estável, a R$ 14,60; Bradesco PN caiu 0,23% (R$ 16,99); e Itaú recuou 0,26% (R$ 37,90).
... Vale avançou 0,35%, para R$ 57,70, na esteira da alta de 0,82% do minério de ferro. Mesmo com a disparada do petróleo, as ações da Petrobras ficaram sem direção única: PN, +0,25%, a R$ 31,53; e ON, -0,18%, a R$ 34,18.
... A escalada das tensões geopolíticas deu um impulso de 1,52% ao contrato do Brent para novembro, a US$ 68,47.
... Após novos ataques com drones da Ucrânia, a Rússia pode ter que reduzir a produção da commodity, informou a Reuters, citando a Transneft, empresa russa que detém o monopólio dos oleodutos e que teria alertado produtores.
... No Oriente Médio, o governo de Israel promoveu um forte ataque terrestre à Gaza, que palestinos descreveram à imprensa mundial como o bombardeio mais intenso que enfrentaram em dois anos de guerra na região.
... Em Wall Street, as bolsas aproveitaram para corrigir, após vários recordes. O Dow Jones caiu 0,27%, aos 45.758,27 pontos; o S&P 500 recuou 0,13%, aos 6.606,79 pontos; e o Nasdaq ficou estável (-0,07%), a 22.333,96 pontos.
... O JPMorgan alerta que, se vier um “corte hawkish”, o Fed pode frustrar os mercados de ações em Nova York.
CIAS ABERTAS – A S&P Global elevou o rating da VALE de BBB- para BBB, com perspectiva estável...
... Agência apontou como avanço significativo na gestão de riscos da companhia a conclusão, em agosto, da retirada da última barragem classificada no nível 3 de risco emergencial.
GERDAU. Itaú BBA elevou o preço-alvo para a ação de R$ 21 para R$ 23, mantendo a recomendação de compra.
PETROBRAS pagou US$ 12,4 bi a governos (federal e estaduais) por atividades envolvendo exploração, extração, processamento e exportação de petróleo, gás natural ou a aquisição de licenças em 2024.
ELETROBRAS. Procurador-Geral da República não se opõe a acordo que amplia participação do governo na companhia; manifestação de Paulo Gonet abre caminho para homologação de texto pelo Supremo Tribunal Federal...
... Acordo, assinado em abril, após mais de um ano de processo de conciliação, será analisado por Nunes Marques.
SANTANDER. Diretoria do banco indicou o presidente da B3, Gilson Finkelsztain, como membro do Conselho de Administração; indicação será avaliada em assembleia de acionistas marcada para 16/10.
MINERVA. Conselho de Administração aprovou a homologação do aumento de capital de R$ 28 milhões decorrente do exercício dos bônus de subscrição...
... Aumento homologado foi de R$ 28.142.905,34, mediante a emissão de 5.443.502 de novas ações ordinárias, com preço de emissão de R$ 5,17.
ALLOS. Conselho aprovou o cancelamento de 38.745.962 de ações mantidas em tesouraria, sem a redução do capital social da companhia; esse volume corresponde a 7,1% do total de papéis de emissão da companhia.
MOTIVA. Citi rebaixou a recomendação para a ação de compra para neutra, mas elevou o preço-alvo, de R$
15,20 para R$ 15,60.
COPASA. Goldman Sachs realizou operações que resultaram em uma posição de derivativos com liquidação física equivalente a 19.146.747 de ações ordinárias da empresa, equivalente a 5,04% dos papéis emitidos pela companhia.
ENEL fará a 29ª emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie quirografária, com garantia fidejussória adicional, em série única, no valor total de R$ 500 milhões.
ZAMP, detentora das marcas Burger King, Popeyes, Starbucks e Subway no Brasil, comunicou que a MC Brazil F&B Participações e seu único acionista, o fundo MIC Capital Partners, elevaram participação para 84% do capital social.
JHSF acertou venda a investidores de R$ 4,6 bi em imóveis de luxo no Reserva Cidade Jardim, apartamentos no SP Surf Club; lotes do Complexo Boa Vista, em Porto Feliz (SP); e da Fazenda Santa Helena, em Bragança Paulista (SP).
CORREIOS. O governo escolheu o funcionário de carreira do Banco do Brasil Emmanoel Schmidt Rondon para comandar a estatal, segundo o Broadcast, dois meses e meio após Fabiano Silva ter pedido demissão da presidência.
