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Orçamento 2025 deve ser votado na 2ª quinzena de março / Nova composição da Comissão Mista de Orçamento só deve ser definida depois que proposta for aprovada- Valor 26/2

Caetano Tonet / Gabriela Guido / Marcelo Ribeiro / Murillo Camarotto

A votação do Orçamento deste ano deve ficar apenas para a semana do dia 17 de março, prevê o relator do Projeto de Lei Orçamentária Anual (Ploa) de 2025, senador Angelo Coronel (PSD-BA). A proposta está em compasso de espera até hoje, em meio ao imbróglio das emendas parlamentares - o Congresso não votou o Orçamento no ano passado, como o esperado.

O deputado Júlio Arcoverde (PP-PI), presidente da Comissão Mista de Orçamento (CMO), que analisa a proposta orçamentária, chegou até a marcar a próxima sessão do colegiado para o dia 11, mas Coronel não acredita que haja tempo hábil para votação. O relator entende que o prazo é apertado, porque pontos do texto ainda precisam ser ajustados.

“Acho muito difícil acontecer no dia 11. Dia 11 nós devemos conversar com os líderes, começar a ajustar alguns pontos e o mais provável é que venha a ser votado na semana seguinte”, afirmou Coronel.

O relator do Orçamento de 2025 também disse ao Valor que já conversou com o presidente do Senado, Davi Alcolumbre (União-AP), e ele agendou para as votações da proposta na comissão e no plenário para a semana do dia 17 de março.

Coronel ainda aguarda uma movimentação do governo do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) para a inclusão dos recursos referentes à ampliação do auxílio-gás no Orçamento deste ano. Ele tem reclamado da falta de interlocução com a equipe econômica do Executivo.

Após queixar-se, no início do mês, o líder do governo no Congresso, Randolfe Rodrigues (PT-AP), declarou ao Valor que o ministro da Fazenda, Fernando Haddad, receberia Coronel em breve. O encontro, no entanto, ainda não aconteceu. Procurado, o ministério da Fazenda não retornou.

Somente depois que o Congresso resolver a questão do Orçamento deste ano é que deverá ser definida a nova composição da CMO, responsável por discutir e votar, até dezembro, a proposta orçamentária de 2026. A instalação do novo colegiado, com deputados e senadores, está prevista para abril.

A indefinição sobre a nova comissão segue sendo marcada por uma disputa entre MDB e União Brasil pela relatoria do Orçamento do ano que vem, e o presidente da Câmara, Hugo Motta (Republicanos-PB), tem afirmado a aliados que espera que a reforma ministerial ajude a destravar o impasse entre os partidos.

Antes mesmo de Motta ser eleito, lideranças do MDB e do União já indicavam que disputariam até o último momento a relatoria. Ambas as legendas afirmam que receberam sinalizações de Motta de que ficariam com o posto e demonstram resistência em ceder.

De um lado, emedebistas alegam que entraram na base da candidatura de Motta muito antes do União, o que já motivaria a escalação de um nome da sigla para a função.

O líder do partido na Câmara, Isnaldo Bulhões (MDB-AL), chegou a se colocar na disputa interna, mas logo desistiu para apoiar Motta, um de seus principais aliados na Casa. O deputado Elmar Nascimento (União-BA), por sua vez, desistiu da postulação semanas depois, apenas quando viu que suas pretensões estavam praticamente inviabilizadas já que o deputado do Republicanos havia conquistado o apoio da maioria das legendas.

O argumento dos emedebistas é rebatido por lideranças do União, que apontam que são a terceira maior bancada da Casa e que a distribuição que os beneficiaria foi acordada ainda durante a gestão do ex-presidente da Casa, Arthur Lira (PP-AL).

A aliados, o alagoano tem confirmado que acordou com lideranças que a relatoria do Orçamento de 2026 ficaria com o União, enquanto a presidência da CMO no ano que vem ficaria com um deputado do PSD. Outro compromisso que teria sido feito por Lira é que o MDB e o União ficariam com o comando da Comissão de Constituição e Justiça (CCJ) em 2025 e 2026, respectivamente.

Em função desse acordo com Lira, parlamentares do União têm destacado, nos bastidores, que Motta terá problemas caso não faça valer o compromisso selado pelo antecessor.

O impasse em torno da relatoria do Orçamento implica diretamente na distribuição das comissões, já que o posto está relacionado ao comando do principal colegiado da Câmara. A expectativa é que se o MDB ficasse com a relatoria, o União ficaria com a presidência da CCJ ou vice-versa.

A interlocutores, Motta tem reconhecido que o entrave já leva semanas e não tem tido avanços. Ele avalia que uma eventual escalação de Isnaldo para a Secretaria de Relações Institucionais no lugar de Alexandre Padilha (PT), durante a reforma ministerial, poderia acabar com a disputa.

 

Despesas ‘zumbis’ pressionam arcabouço / Mobilização do Congresso para dar vida a emendas canceladas ocorre às vésperas da audiência de conciliação no STF em torno das emendas cujo pagamento foi bloqueado pelo ministro Flávio Dino- Valor 26/2

Lu Aiko Otta

Avança rápido o projeto de lei complementar que “ressuscita” R$ 15,7 bilhões em despesas que não foram executadas nos anos em que estavam autorizadas no Orçamento, e por isso são chamadas de “restos a pagar”. A Câmara decidiu ontem apreciar a proposta, aprovada na semana passada no Senado, em regime de urgência.

O embaraço que isso pode trazer ao Orçamento de 2025 é moderado, avaliam técnicos da área orçamentária.

A mensagem política, porém, é muito ruim do ponto de vista das contas públicas e do ambiente macroeconômico. “Se o Congresso aprovar essa irresponsabilidade, podemos assistir a uma forte subida do dólar”, disse à coluna o ex-ministro da Fazenda Maílson da Nóbrega. Não há margem, dentro dos limites do arcabouço fiscal, para acomodar mais esse conjunto de despesas, explicou.

A aprovação da proposta, que abarca restos a pagar de 2019 para cá e os prorroga até o final de 2026, também levantou preocupações na equipe econômica do governo, que foi pega de surpresa com a votação no Senado. “Complicado”, reagiu um integrante.

A votação mostrou, porém, que nem a bancada governista está disposta a contribuir com o ajuste fiscal. “Esse assunto não existe por aqui”, afirmou um técnico da área de orçamento que atua no Congresso.

Hoje já há dificuldades para acomodar no Orçamento despesas que não estão totalmente contempladas nele. A Instituição Fiscal Independente (IFI) estima haver R$ 20,8 bilhões em gastos que estão fora da peça orçamentária: R$ 12,5 bilhões do programa Pé-de-Meia e R$ 8 bilhões do Fundo de Compensação de Benefícios Fiscais (FCBF), criado na reforma tributária. Além disso, aponta, faltam recursos para o Auxílio-Gás e as despesas da Previdência estão subestimadas em R$ 31 bilhões.

As despesas “zumbis” dos restos a pagar, porém, são um pouco diferentes desses gastos regulares do ano. Isso porque elas não se tornaram restos a pagar por acaso, e sim porque enfrentaram algum tipo de dificuldade na execução. E pode ser que continuem assim, travadas. Nesse caso, não geram desembolso de recursos.

“Há coisas ali de três, cinco anos que talvez não se resolvam em mais dois”, ponderou um técnico. Na sua visão, a aprovação do projeto não traz embaraços de curto prazo à execução do Orçamento de 2025. “Mas é uma medida inusual”, comentou.

Outro especialista contrapôs que, embora as chances de execução não sejam elevadas, essas despesas não poderão ser ignoradas. Os ministérios não poderão executar só o Orçamento do ano, porque alguns dos restos a pagar podem, de fato, ser viabilizados.

Uma vez aprovado o projeto, como é a tendência, o próximo passo é Lula sancioná-lo ou vetá-lo. Será mais um capítulo de uma novela iniciada no ano passado. O Projeto de Lei de Diretrizes Orçamentárias (PLDO) de 2025 continha dispositivo que prorrogava a validade dos restos a pagar até 31 de dezembro deste ano. Lula vetou, alegando que está em desacordo com a legislação orçamentária, além de dificultar a gestão financeira.

Com o veto, os restos a pagar acumulados desde 2019 “morreram” em 31 de dezembro passado, como determinava a Lei de Diretrizes Orçamentárias de 2024. O projeto de lei aprovado ontem “ressuscitou” essas despesas. É algo que nunca havia ocorrido antes.

As chances de haver um debate jurídico em torno disso, porém, são remotas, avaliou um técnico. A possível liberação dos recursos tem mais interessados do que opositores.

A mobilização do Congresso para dar vida a emendas canceladas, inclusive às do orçamento secreto, ocorre às vésperas da audiência de conciliação no Supremo Tribunal Federal (STF) em torno das emendas cujo pagamento foi bloqueado pelo ministro Flávio Dino. Está marcada para amanhã.

Há questões pendentes envolvendo emendas também na peça orçamentária de 2025. Relatório da IFI mostra que a Comissão Mista de Orçamento acrescentou R$ 22,5 bilhões à previsão de receitas. Desses, R$ 11,5 bilhões serão entregues a Estados e municípios e os R$ 11 bilhões restantes foram destinados a emendas de comissão.

“Ocorre que existem despesas vinculadas ao desempenho das receitas, que deveriam ter sido reajustadas, a partir da reestimativa realizada”, diz o relatório. É o caso, por exemplo, dos mínimos constitucionais de gastos em saúde e educação.

Não será fácil fazer todos os ajustes necessários no Orçamento deste ano, mas não é tarefa tida como impossível. A IFI considera que o governo conseguirá cumprir a meta fiscal deste ano, dentro da margem de tolerância. A mesma conclusão está em um trabalho elaborado por consultores de Orçamento da Câmara dos Deputados.

Há, porém, três nuvens escuras no horizonte. Uma é o crescimento da dívida pública, que continuará por causa dos déficits nas contas públicas e da alta nos juros. A outra é o risco de surgirem novas pressões sobre o orçamento a partir do Palácio do Planalto em modo eleição.

Por fim, o Congresso não parece preocupado com o ajuste fiscal. Isso foi demonstrado também na votação do pacote de novembro passado. É problema para este governo e poderá ser também para os próximos.

Lu Aiko Otta é repórter especial em Brasília. Escreve às quartas-feiras.

BDM Matinal Riscala 2602

 Populismo brota em profusão no Planalto | BDM - Bom Dia Mercado

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[26/02/25]

… Temporada de balanços tem dia importante com Nvidia e Petrobras após o fechamento, e Ambev, Klabin e Weg antes da abertura. Nos Estados Unidos, onde os dados fracos da economia vêm assustando, saem hoje vendas de moradias novas e estoques de petróleo, enquanto avançam as negociações para um acordo entre Trump e Zelensky. Aqui, o Caged pode mostrar “mais de 100 mil empregos” em janeiro, segundo o ministro do Trabalho, Luiz Marinho. A Pasta confirmou para 6ªF a MP do FGTS, que deve liberar R$ 12 bilhões à economia, no empenho de Lula para recuperar a popularidade. Nesta 3ªF, os investidores ficaram entre festejar a nova pesquisa eleitoral que confirmou a queda forte da aprovação do governo e o receio com as medidas populares que brotam em profusão no Planalto.

… Na véspera, o mercado já tinha reagido mal ao pronunciamento de Lula na TV, quando anunciou a liberação de verbas ao Pé-de-Meia e gratuidade dos remédios da Farmácia Popular, sem que esses programas sociais estivessem previstos no Orçamento.

… Já a MP do FGTS preocupa por injetar pressão adicional no consumo, na contramão do esforço do BC para conter a inflação.

… O crédito consignado privado, que vai na mesma direção, também está na lista e deve ser anunciado logo após o Carnaval, assim como deve ser enviado ao Congresso o projeto que isenta do IR quem ganha até R$ 5 mil mensais.

… Além disso, o presidente não desistiu de acabar com a inflação dos alimentos, convocando para ontem à tarde mais uma reunião que deu o que falar, ao colocar na mesa temas como um limite para as exportações e a redução das tarifas de importação.

… Correram especulações de que o ministro da Agricultura, Carlos Fávaro, entregaria o cargo se essas ideias vingassem. Não vingaram.

… O Broadcast Político apurou que também a Fazenda e o MDIC foram contrários às propostas gestadas na Casa Civil e no Ministério do Desenvolvimento Agrário e Agricultura Familiar e, no final, o próprio presidente Lula descartou a ideia.

… Ao fim e ao cabo, a definição de medidas para reduzir os preços dos alimentos deve ficar para depois do Carnaval, embora uma reunião com exportadores esteja agendada para amanhã, 5ªF, na Casa Civil, com o ministro Rui Costa.

… A avaliação negativa do presidente Lula subiu de 31% para 44% na pesquisa CNT/MDA, com crescimento de 13 pontos porcentuais de ruim e péssimo desde novembro/24. A notícia aliviou um pouco a pressão do dólar, que chegou a superar R$ 5,80 na máxima.

… Em evento do BTG Pactual, Rogério Xavier (SPX) disse que a eleição de 2026 ainda está longe demais para ser negociada, “não consigo fazer um trade de 20 meses sem saber qual é o jogo”. Para ele, Lula estará no segundo turno, com quem “ainda é uma incógnita”.

… André Jakurski (JGP) também considera que as eleições estão longe, mas diz que o rali eleitoral virá. “Não tenho certeza de quando vai acontecer, mas vai, porque existe demanda reprimida, principalmente dos estrangeiros, para comprar ativos brasileiros.”

… Luís Stuhlberger (Verde Asset) alertou que um cenário possível é o governo ver que o mercado aposta em troca de comando em 2026 e, assim, passar a gastar mais, adotando medidas populistas. “O mercado não pioraria muito, porque acredita em mudança de governo.”

… Prevendo “fortes emoções” em 2026, ele acha que, “no ano que vem, a gente não escapa do aumento do Bolsa Família”.

… Já André Esteves (BTG) colocou água na fervura ao afirmar que não está preocupado com o parafiscal, que considera muito pequeno.

… “Tem uma ou outra coisa, lançaram o Vale Gás, não colocou no Orçamento, são R$ 3 bilhões a R$ 4 bilhões; o gesto é errado, mas, do ponto de vista financeiro, é imaterial”, disse, acrescentando que o arcabouço está sendo cumprido. “Foi em 2024 e será esse ano.”

… As políticas tarifárias de Trump também foram assunto no evento do BTG.

… Para Esteves, o Brasil deve enfrentar poucos problemas do ponto de vista comercial, dado sua relevância para a segurança alimentar global. Para Stuhlberger, “Trump é cara de business e não vai querer ver a bolsa americana caindo, uma hora ele recua”.

AS AMEAÇAS DO DIA – Junto com a queda forte da confiança do consumidor americano (abaixo), declaração de Trump lembrando que as tarifas sobre o Canadá e o México serão aplicadas “conforme o planejado, na próxima semana”, detonou a busca por segurança.

… Pouco depois, o conselheiro sênior para o comércio da Casa Branca, Peter Navarro, disse que as tarifas “ainda estão em negociação”, e que Trump só seguirá com a medida “caso não haja progresso nas conversas”.

… A presidente do México, Claudia Sheinbaum, disse ontem que espera chegar a um acordo com os EUA até 4 de março.

… Em outra frente, Trump ordenou uma investigação sobre possíveis novas tarifas nas importações de cobre para reconstruir a produção americana de um metal essencial para veículos elétricos, equipamentos militares e semicondutores, segundo a Reuters.

… Já na geopolítica, o presidente dos Estados Unidos parece ter avançado nas negociações com Zelensky, que deve viajar a Whashington nesta 6ªF, depois que Trump abriu mão do direito a US$ 500 bilhões em receitas potenciais da exploração de minerais.

… Em Kiev, oficiais ucranianos afirmaram que o governo está pronto para assinar o esperado acordo com os EUA.

ORÇAMENTO NOS EUA – Em votação apertada (217 a 215 votos), republicanos aprovaram na Câmara o projeto orçamentário, com US$ 4,5 tri em cortes de impostos e US$ 2 tri em redução de gastos nos próximos anos.

… A proposta vai ao Senado, controlado pelos republicanos, o que pode elevar os cortes de impostos.

MAIS AGENDA – Dia de conferir as previsões do ministro do Trabalho para o Caged, que sai às 10h30. Luiz Marinho previu o dobro do que os economistas projetaram para o Broadcast, criação de 50,5 mil empregos em janeiro, após queda de 535 mil em dezembro.

… Às 14h30, o Banco Central divulga os dados semanais do fluxo cambial e o Tesouro, o Relatório da Dívida de fevereiro.

… O todo-poderoso ministro Rui Costa (Casa Civil) participa de painel em evento do BTG Pactual (13h).

… O presidente Lula participará da abertura da primeira reunião de Sherpas do Brics (11h30), no Palácio do Itamaraty, em Brasília.

… Na Cidade do Cabo, Gabriel Galípolo e Paulo Picchetti participam das reuniões do G20, enquanto Diogo Guillen realiza videoconferência com economistas da Novus Capital (9h30 às 10h15), fechada à imprensa.

LÁ FORA – Sai de madrugada o índice GfK de confiança do consumidor da Alemanha, com previsão de queda para 21,5 (fevereiro: -22,4).

… Nos EUA, Tom Barkin (Fed/Richmond) fala às 10h30 e às 12h, o Departamento de Comércio divulga as vendas de moradias novas em janeiro, com previsão de um recuo de 3,9%, após expansão de 3,6% em dezembro.

… Meia hora depois (12h30), os estoques de petróleo do DoE podem aumentar em 1,7 milhão na semana até 21/02.

… Às 14h, mais um Fed boy tem fala pública: Raphael Bostic (Atlanta).

BALANÇOS – Stellantis (Itália), AB Inbev (Bélgica), Ambev, Klabin e Weg divulgam resultados antes da abertura dos mercados. E depois do fechamento: Braskem, C&A, Cosan, CPFL, Kepler Weber, Marfrig, Qualicorp, Ultrapar, Salesforce, PETROBRAS e NVIDIA.

… Confira abaixo no Em tempo… os balanços de ontem à noite!

BOTÃO DE ALERTA – Lá fora, chamou atenção a inesperada queda da confiança do consumidor nos EUA, medida pelo Conference Board, de 105,3 em janeiro (número revisado) para 98,3 em fevereiro, pior declínio desde agosto/2021.

… Após uma onda inicial de otimismo na esteira da vitória eleitoral de Trump, famílias e empresas agora parecem mais cautelosas com as pressões inflacionárias provocadas pelas tarifas e a desaceleração gradual do emprego.

… O apelo defensivo dos investidores em NY derrubou nesta 3ªF os rendimentos da Note de 2 anos (a 4,096%, de 4,176% na véspera), de 10 anos (a 4,289%, de 4,406%) e do T-Bond de 30 anos (a 4,546%, de 4,656%).

… A confiança em baixa nos EUA também enfraqueceu o dólar, com índice DXY em queda de 0,27%, para 106,308 pontos. Subiram o iene (149,00/US$), a libra esterlina (+0,33%, a US$ 1,2673) e o euro (+0,42%, a US$ 1,0519.

… O dólar enfraquecido em escala global zerou a pressão da moeda americana por aqui, que mais cedo havia registrado pico de quase 1% e superado o nível técnico de R$ 5,80 na máxima intraday (R$ 5,8140), de olho no fiscal.

… O alívio no câmbio também contou com apoio da pesquisa de opinião CNT e o dólar fechou estável (-0,03%), a R$ 5,7542.

… Do lado do fluxo, o Bradesco captou mais US$ 250 milhões na reabertura de bonds 2030 à taxa de 6%. Segundo fontes do Broadcast, a demanda alcançou mais do que o dobro e ficou ao redor de US$ 550 milhões.

… Também os juros futuros aproveitaram a nova pesquisa ruim para Lula para devolver prêmio no trecho curto e no miolo da curva do DI, favorecidos ainda pelo IPCA-15 comportado, que apesar da forte aceleração para 1,23%, veio abaixo da mediana (1,37%).

… O DI para Jan/26 caiu a 14,585% (de 14,650% no fechamento anterior) e Jan/27 recuou a 14,475% (de 14,580%). A queda também refletiu as perdas das taxas dos Treasuries, na busca por segurança com a incerteza econômica.

… Já o vencimento do DI para janeiro de 2029 subiu para 14,41%, contra 14,36% no ajuste da véspera, refletindo os riscos fiscais com o notório populismo do governo para salvar a popularidade de Lula.

… Se o Caged bombar hoje pode embaralhar a percepção de que o ritmo de crescimento da economia está esfriando.

… No Ibovespa, Bradesco PN registrou valorização de 1,20%, a R$ 11,77, e ON subiu 0,84%, a R$ 10,78. O setor financeiro avançou em bloco: BB (+1,51%; R$ 28,23), Itaú (+1,01%; R$ 32,85) e Santander (+0,72%; R$ 26,49).

… Anima a perspectiva de que o governo libere o saldo retido do FGTS e estimule o consumo. O bom desempenho dos bancos garantiu alta moderada ao Ibov. Os ganhos foram limitados pelas blue chips das commodities.

… Vale (ON, -0,97%, a R$ 57,07) sentiu o minério de ferro (-2,17%) e Petrobras, à véspera de seu balanço, também não foi poupada pelo petróleo. O Brent para abril caiu forte (-2,43%), cotado a US$ 72,50 por barril na ICE londrina.

… Pesaram a piora do sentimento do consumidor americano e a promessa renovada de Trump de aplicar tarifas ao Canadá e México a partir da próxima semana. Os dois países são os principais fornecedores da commodity aos EUA.

… Além disso, o mercado monitora o andamento nas negociações de paz na Ucrânia, que pode levar à derrubada das sanções ao petróleo russo, ampliando a oferta no mercado. O encontro de Zelensky com Trump causa suspense.

… Petrobras ON registrou -0,86% (R$ 41,62) e Petrobras PN, -0,45% (R$ 37,95), freando o ritmo de ganhos do Ibovespa, que desacelerou a alta para 0,46% no fechamento, aos 125.979,50 pontos, com giro de R$ 21,6 bilhões.

… Nas bolsas em NY, o susto com a maior queda da confiança do consumidor em quase quatro anos manteve baixo o apetite por risco. O Dow Jones subiu só 0,37%, a 43.620,97 pontos, e o S&P 500 cedeu 0,47% (5.955,35 pontos).

… Pior foi o Nasdaq (-1,35%, a 19,026,39 pontos), abalado pelo recuo da Nvidia (-2,80%) antes do balanço e pelo tombo de 8,39% da Tesla, após a montadora registrar queda anualizada de 45% nas vendas na Europa em janeiro.

EM TEMPO… TELEFÔNICA BRASIL registrou lucro líquido de R$ 1,763 bi no 4Tri24, alta de 10,1% sobre o 4Tri23. O Ebitda subiu 7,8%, para R$ 6,199 bilhões, e a receita líquida cresceu 7,7%, para R$ 14,581 bilhões…

… O conselho de administração aprovou a criação de um novo programa de recompra de até 34.676.589 de ações ON. A operação terá início hoje, com término previsto para daqui a um ano.

RD SAÚDE. O lucro ajustado cresceu 34,6% no 4Tri/24, para R$ 381,4 milhões. O Ebitda ajustado somou R$ 677,5 milhões, alta de 10,2% em um ano, e a receita líquida atingiu R$ 10 bilhões, avanço anual de 13,3%.

HYPERA PHARMA informou que o acionista João Alves de Queiroz Filho atingiu participação acionária equivalente a 173.000.000 ações ordinárias. O montante representa aproximadamente 27,31% do capital social da companhia.

ONCOCLÍNICAS informou intenção de adquirir debêntures da 9ª e 11ª emissões de debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie quirografária, de emissão da companhia.

IRB RE registrou lucro líquido de R$ 112,4 milhões no 4Tri/24, salto de 196,9% em um ano.

PETRORECÔNCAVO assinou aditivos aos contratos para venda do petróleo cru produzido pela companhia na Bacia Potiguar junto à Brava Energia. Os aditivos possuem duração de 24 meses, a partir de fevereiro deste ano.

EQUINOR. A petroleira norueguesa informou que o FPSO Bacalhau chegou ao campo homônimo, na Bacia de Santos, no último sábado após dois meses de viagem a partir de Singapura, onde foi integrado e comissionado.

EMBRAER. Conselho decidiu prorrogar por 4 anos a pausa no desenvolvimento do projeto do jato E175-E2.

CAMIL. JPMorgan rebaixou recomendação para ação de overweight (desempenho acima da média do mercado) para underweight (abaixo da média do mercado). O banco também retirou o preço-alvo, que antes era de R$ 12/ação.

GRUPO MATEUS. O BB Investimentos tem recomendação de compra para a empresa, com preço-alvo de R$ 10,40. Banco considerou resultados positivos no 4TRI, com crescimento da receita, margens bruta e Ebitda.

WEG distribuirá R$ 1,269 bi em dividendos, ou R$ 0,3026/ação; ex em 05/3; pagamento em 12/3. A companhia fará aumento de capital de R$ 5 bi com uso de reserva de lucros, sem emissão de novas ações.

CBA registrou prejuízo líquido de R$ 56 milhões no 4Tri24, frente a prejuízo de R$ 586 milhões no 4Tri23. O Ebitda ajustado somou R$ 486 milhões, 377% maior do que foi reportado um ano antes.

BNDES registrou lucro líquido de R$ 26,4 bilhões em 2024, crescimento de 20,5% em relação a 2023. Pelo critério recorrente, que exclui fatores como recuperação de crédito, o resultado foi de R$ 13,2 bilhões, alta de 11,1%.

CAIXA registrou lucro líquido recorrente de R$ 4,58 bilhões no 4Tri, alta anual de 59,7%. PDD somou R$ 4,672 bilhões, avanço de 7,3% em um ano. Receita com prestação de serviços subiu 10,1%, para R$ 7,387 bilhões…

… Ativos totais somaram R$ 2,030 trilhões no trimestre, alta de 10,9% em um ano.

BANCO BV anunciou que o atual presidente, Gabriel Ferreira, deixará o posto em abril, ao final do mandato. Ele será substituído por Gustavo Sousa, que já foi presidente da Cielo, além de ter passado pela CPFL Renováveis e pelo BB.

DISTRIBUIDORAS. A diretoria da Aneel aprovou, por maioria, o termo para a renovação em 30 anos na concessão de distribuidoras de energia, afetando 19 empresas com contratos a vencer entre 2025 e 2031…

… A primeira é a EDP Espírito Santo Distribuição de Energia, que tem contrato vencendo em 17 de julho deste ano.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

*com a colaboração da equipe do BDM Online

AVISO – Bom Dia Mercado, produzido pela Mídia Briefing, não pode ser copiado e/ou redistribuído.

Bankinter Portugal Matinal 2602

 Análise Bankinter Portugal

SESSÃO: Após 4 sessões consecutivas em quedas, Nova Iorque deverá subir HOJE (+0,5%?), porque há algumas razões novas que o apoiam, além da simples contrainércia:

 

(i) Parece que se assinou um acordo para pagar as entregas de armamento à Ucrânia com a extração de terras raras do país a favor dos EUA (via um fundo comum EUA/Ucrânia) e que isso virá acompanhado da intenção/aceitação de tropas de interposição para manter um futuro cessar-fogo; é algo que Trump disse que a Rússia aceitaria, mas a Rússia afirmou não o ter feito. No meio desta confusão de negociações de Trump, o mercado tende para a credulidade e isso favorecerá as bolsas durante as próximas horas.

(ii) O Congresso dos EUA aprovou ontem à noite (217 vs. 215) o plano de corte de impostos por 4,5Bn$ (milhão de milhões) proposto por Trump, que muito provavelmente também será aprovado no Senado. Para que seja concretizável, é preciso cortar a despesa pública em 2Bn$ (milhão de milhões). Ambos (impostos & despesas) abrangem 10 anos.

(iii) Bons resultados e guidances de Danone, E.On e Deutsche Telekom… e também de ASMI, embora tenha caído ontem (ADR) -3%, porque nada do que as tech publicam parece suficiente para o mercado, e tendem a realizar lucros para recomprar depois mais barato. Cuidado, porque algo parecido acontecerá com Nvidia, que publicará hoje após o fecho de Wall S, e já sabemos que o mercado nunca considera suficiente, independentemente do que publique. Embora depois fique sempre tudo bem, porque recupera durante as duas semanas seguintes e até além de onde estava antes da realização de lucros pós-publicação de resultados. É um padrão que se repete e com o qual temos de contar com serenidade. Além disso, parece que os EUA pressionam para que Tokio Electron e ASML abandonem a manutenção das suas equipas para produzir semicondutores na China, o que castigou ontem e castigará os semis durante uns dias. Portanto, alguns resultados corporativos bons, mas não os referidos a semis.

(iv) Mais investimento em Defesa no Reino Unido: até 2,5% s/PIB para 2027 vs. 2,3% atual, com a “ambição” de o elevar até 3% em 2029. Ontem, BAE Systems +4,7%. A nossa Carteira Temática de Defesa +16% em 2025.

CONCLUSÃO TELEGRÁFICA: Embora hoje suba, é provável que Nova Iorque enfraqueça novamente na quinta-feira, um pouco mais na tecnologia… para talvez recuperar impulso na sexta-feira, quando saírem os dados de inflação (13:30 h) aparentemente suaves na Alemanha (IPC repetir em +2,3%) e EUA (Deflator Consumo PCE: +2,5% vs. +2,6%; Subjacente +2,6% vs. +2,8%). Eses dados poderão permitir que a semana feche com um tom um pouco melhor, alcançando, inclusive, saldos semanais positivos que, até agora, não temos: Wall St -1% e Europa -0,5%. Bund < 2,50% e T-Note < 4,50% permitem que as bolsas se sintam bastante tranquilas, além das realizações de lucros a curto prazo, que continuam a ter sentido após um arranque de 2025 imprudentemente em alta, principalmente na Europa.

S&P500 -0,5% Nq-100 -1,2% SOX -2,3% ES-50 -0,1% IBEX +0,8% VIX 19,4 Bund 2,46% T-Note 4,33% Spread 2A-10A USA=+20pb B10A: ESP 3,13% PT 2,98% FRA 3,19% ITA 3,53% Euribor 12m 2,417% (fut.2,198%) USD 1,0493 JPY 156,9 Ouro 2.909$ Brent 73,2$ WTI 69,1$ Bitcoin -3% (88.874$) Ether +0,1% (2.496$).

FIM

Hugo Studart

 Passo por aquele fase da vida na qual só me importa amar, beber e rezar. Por essa razão me dá preguiça ler ou escrever sobre as últimas da Janja, do Trump ou do Xandao. O máximo que tenho feito é compartilhar alguns bons textos.

Mais preguiça ainda me dá escrever sobre esse golpe escaladobetico que o Bolsonaro quis protagonizar há dois anos.

Contudo, chamou-me a atenção um comentário de uma grande amiga de há 40 anos, Morbach de Medeiros, que escreveu estar decepcionada comigo por ainda não ter me posicionado sobre o golpe. Por ela, saio do niilismo voluntário. Vamos la:

1) Bolsonaro é um (quase) retardado, um limítrofe, que se acha um "jenio" enviado por Deus, o messias.

2) Sim, Bolsonaro tentou dar o golpe. E não foi apenas uma vez, mas três vezes. 

3) O primeiro delírio foi no início da pandemia; em resposta às Forças Armadas instalaram alguns generais no Palácio para segurar os arroubos do presidente, como esse general Braga Neto, que não cumpriu sua missão.

4) A segunda tentativa foi por ocasião daquelas manifestações monstros de 7 de setembro. Ele colocou 1 milhão de apoiadores nas ruas de Brasília,  SP e Rio. Mas o Estado Maior do Exército lhe avisou que, se fosse para "virar a mesa", prenderia Bolsonaro, os filhos e instalaria o vice Mourão na Presidência,  conforme rege a Constituição. Resultado: o leão virou gatinho e assinou uma carta escrita pelo Temer pedindo desculpas a Alexandre de Moraes, lembram-se?

5) Na terceira tentativa, descortinou-se de vez um borrabotas, covarde e fanfarrão. Fugiu do país e enviou donas de casa e aposentadas para frente dos quartéis. Pior, planejou um golpe com gente tão primária que a única defesa que lhes resta é expor a idiotice coletiva.

6) Leio (com certa fadiga, confesso), que as provas do tal inquérito da PF seriam frágeis. Mas acho que Bolsonaro e sua trupe de trapalhões merecem ir para cadeia sobretudo por serem idiotas. 

7) Quanto à legião de "golpistas terroristas" presos em 8 de outubro, a quase totalidade não passa de inocentes úteis. Há um evidente exagero em manter presos pipoqueiros que aderiram às depredações do patrimônio público, aposentadas ingênuas e, sobretudo, mães de filhos menores que ousaram pinchar com batom a estátua da suposta Justiça.

8) Que prendam o chefe e seus assessores mais próximos. Mas que soltem essas senhoras e os pipoqueiros. Os casos mais graves de depredação, que sejam revistos. O que defendo, em síntese, é a aplicação da tal "dosimetria das penas".

É o que penso.

Agora, peço permissão aos amigos para retornar ao meu niilismo: amar, beber e rezar.

Hugo Studart

BDM Matinal Riscala 2502

 Bom dia mercado.

Terça-feira,25 de Fevereiro de 2025.

Em busca da popularidade perdida, Lula assusta.

… Home Depot divulga balanço antes da abertura das bolsas em NY, mas a maior expectativa é pela Nvidia, a última das Sete Magníficas da temporada, que reporta seus números amanhã. Na B3, segue o calendário com IRB e Vivo entre as empresas. Na agenda dos indicadores, destaque para o índice de confiança do consumidor nos EUA e o IPCA-15 de fevereiro (9h). No mesmo horário, Haddad participa de evento do BTG Pactual. Já Galípolo viaja para o G-20 na Cidade do Cabo, enquanto Diogo Guillen tem encontros fechados com Itaú, BTG e BGC. Investidores também acompanham o leilão de NTN-B, que pressionou as taxas de juro na semana passada com as super ofertas, enquanto o mercado reage ao contra-ataque do governo para enfrentar os níveis de reprovação, com uma série de medidas populares.

… Em busca da popularidade perdida, o presidente Lula usou cadeia de rádio e TV, ontem à noite, para anunciar o pagamento de R$ 1.000 aos jovens do programa Pé de Meia, a partir de hoje, e 100% de gratuidade a todos os remédios da Farmácia Popular.

… A notícia do pronunciamento foi recebida como mais um sinal de que o governo está na batalha para recuperar o apoio da população, e bastou para que dólar e juros futuros ampliassem as altas e o Ibovespa fosse às mínimas nesta 2ªF (abaixo).

… A cautela com o cenário fiscal foi reforçada ainda pela informação de que uma Medida Provisória vai liberar o FGTS aos trabalhadores demitidos que já aderiram à modalidade de saque-aniversário, além da expectativa de um Caged forte amanhã.

… A mediana das estimativas apurada pelo Broadcast aponta para a criação de 50.500 mil vagas com carteira assinada em janeiro, em uma recuperação do ritmo de contratações em relação a dezembro, quando houve saldo negativo de 535.547 mil vagas.

… Mas o ministro do Trabalho, Luiz Marinho, antecipou um resultado que é mais que o dobro dessa projeção, “mais de 100 mil empregos”, o que esvazia as chances de um esfriamento do mercado de trabalho, que poderia abreviar o ciclo de alta da taxa Selic.

… Outra questão que entra nesse combo de popularidade é a reapresentação do projeto Auxílio Gás ao Congresso, prevista para logo após os feriados do Carnaval. Segundo apurou a Agência Estado, o tema já entrou no radar da equipe técnica do TCU.

… Lula prometeu entregar “gás de graça” a 22 milhões de famílias, mas o programa não tem previsão no Orçamento, assim como o Pé de Meia, que chegou a ser alvo de medida cautelar do TCU com bloqueio de recursos, posteriormente revista.

… A ampliação do Auxílio Gás de 5,42 milhões de famílias para mais de 20 milhões de famílias até o final de 2025 tem um custo estimado de R$ 13,6 bilhões. O Projeto de Lei Orçamentária Anual (PLOA) foi enviado ao Congresso com R$ 600 milhões para o programa.

… O projeto inicial prevê desconto mínimo de 50% no preço do botijão e estabelece que empresas de petróleo repassem diretamente à Caixa Econômica Federal valores equivalentes a receitas de comercialização da venda do excedente em óleo do pré-sal.

… Com isso, os repasses seriam deduzidos das obrigações das empresas com a União, o que na prática implica numa redução de receita. O ministro Fernando Haddad já disse que a Fazenda está ajustando a proposta com uma nova sistemática.

… Também para depois do Carnaval é esperada a Medida Provisória que melhora o acesso ao crédito consignado privado. A ideia é ampliar para qualquer pessoa o benefício hoje restrito a aposentados, funcionários públicos e parte pequena dos trabalhadores privados.

… Segundo Haddad, a taxa do novo produto poderá cair, com o tempo, a menos da metade dos juros cobrados na linha de crédito direto ao consumidor, atualmente em mais de 5%. O ministro voltou a defender a iniciativa em evento na B3, nesta 2ªF.

… Questionado sobre o ruído da hora, Haddad disse que não há no radar, “neste momento”, outros setores que poderão receber o crédito extraordinário, como a liberação por MP de R$ 4,178 bilhões para o Plano Safra, que entra em vigor hoje.

… O ministro manifestou confiança na aprovação do Projeto de Lei Orçamentária Anual (PLOA) após o Carnaval, enquanto o secretário do Tesouro, Rogério Ceron, admitiu que pode ser necessário um “rebalanço” das receitas e despesas para ajustar o orçamento de 2025.

… O mercado, que andou festejando a queda de popularidade de Lula, já sabia que esse viés populista era um risco provável, que tende a pressionar a inflação, à medida que injeta mais dinheiro na economia, exigindo juros mais elevados e por mais tempo.

IPCA-15 – O Índice de Preços ao Consumidor Amplo-15 deve acelerar a 1,37% em fevereiro (mediana), após alta de 0,11% em janeiro. As projeções vão de 0,56% a 1,53%. Para a inflação em 12 meses, a mediana indica aceleração de 4,50% para 5,11%.

… A devolução do bônus de Itaipu na tarifa de energia elétrica deve contribuir para a alta do IPCA-15, segundo economistas consultados pelo Projeções Broadcast, após dois meses de queda com o desconto na conta de luz.

… Nos cálculos da XP Investimentos, o grupo Habitação deve sair de deflação de 3,43% para alta de 4,13%. A energia elétrica residencial deve disparar 17,44%. Também Educação, com as matrículas escolares, e Transportes vão pressionar o IPCA-15.

… No caso dos Transportes, a alta virá do reajuste do ICMS em combustíveis e do aumento do etanol, que respinga na gasolina.

… Em contrapartida, a expectativa é de desaceleração em Alimentação e bebidas, influenciada por carnes, batata e arroz.

… O mercado prevê ainda desaceleração da média dos núcleos, de 0,66% para 0,61% (mediana), com recuo dos preços livres (0,82% para 0,79%), alimentação no domicílio (1,10% para 0,82%), bens industriais (0,59% para 0,47%) e serviços subjacentes (0,96% para 0,58%).

… Já os preços administrados devem saltar de -1,92% para 3,09% e os serviços, subir de 0,85% para 0,98%.

A PORTAS FECHADAS – É uma prática legal, mas que muita gente no mercado não gosta, especialmente quem fica de fora.

… Enquanto Galípolo viaja para o G-20, o diretor de Política Econômica do BC, Diogo Guillen, terá nesta manhã três audiências fechadas com economistas do Itaú (9h às 9h45), da BTG Pactual Corretora (10h às 10h45) e da BGC Liquidez DTVM (11h às 11h45).

… O leilão do Tesouro (11h) terá ofertas de LFT para 1/3/2029 e 1/3/2031 e de NTN-B para 15/8/2028, 15/8,2032 e 15/5/2045.

MAIS AGENDA – Antes do IPCA-15, à primeira hora do dia (5h) sai a prévia do IPC-Fipe.

… Lula participa de evento (11h) no Planalto com a ministra da Saúde, Nísia Trindade, cotada para sair.

BALANÇOS – CBA, IRB Re, RD Saúde, Vivo e Rede D´Or soltam resultados após o fechamento. Antes da abertura, tem Marcopolo.

NOS EUA – A confiança do consumidor do Conference Board sai às 12h, com previsão de recuo para 103,0 em fevereiro, após 104,1 em janeiro. Três membros do Fed falam: Lorie Logan (6h20), Michael Barr (13h45) e Tom Barkin (15h).

… Nesta 2ªF, o Fed boy Austan Goolsbee foi mais um a dizer que o BC americano não precisa ter pressa para cortar o juro. Para ele, é necessário “tirar um pouco da poeira do ar” em relação às políticas de Trump antes de voltar a flexibilizar.

CHINA HOJE – O BC manteve a taxa da linha de empréstimo de médio prazo (MLF) de 1 ano inalterada em 2%.

MERCADO ENVIA SINAIS – Dando a medida do estresse com o risco de populismo fiscal e as pressões inflacionárias, o dólar operou descolado do exterior e fechou na máxima, a curva do DI abriu e o Ibov perdeu os 126 mil pontos.

… Não deu para segurar a onda com os riscos em série no radar: suspense com o pronunciamento de Lula, Auxílio-Gás, liberação do FGTS, relatos de Caged aquecido e nova piora das expectativas de inflação no boletim Focus.

… Com tantas bombas para administrar, o dólar engatou alta na reta final do pregão e voltou à faixa de R$ 5,75 no fechamento dos negócios, cotado a R$ 5,7560 (+0,44%), pico do dia, destoando da apatia do câmbio lá fora.

… À espera da agenda importante da semana em NY (PCE e PIB), o índice DXY fechou estável, a 106,596 pontos. O euro não saiu do zero a zero (+0,09%), a US$ 1,0471, avaliando a vitória da aliança conservadora na Alemanha.

… Também a libra praticamente não oscilou (-0,06%), a US$ 1,2628. O iene realizou lucro e caiu a 149,75/US$.

… A percepção de que o governo Lula vai liberar gastos para melhorar o seu capital político não caiu bem nos juros futuros, que ainda incorporaram prêmio de risco com o estresse adicional das expectativas desancoradas da inflação.

… No fechamento, o DI para janeiro de 2026 avançava para 14,650% (contra 14,515% no pregão anterior); Jan/27, a 14,580% (de 14,375%); Jan/29, a 14,470% (de 14,295%); Jan/31, a 14,560% (14,390%); e Jan/33, 14,590% (14,410%).

… No Focus, as apostas para o IPCA continuam rodando altas. A mediana para o indicador deste ano subiu de 5,60% para 5,65% – 1,15 ponto porcentual acima do teto da meta do BC, de 4,50%. Foi a 19ª semana seguida de elevação.

… Para 2026, houve avanço de 4,35% para 4,40%. O horizonte relevante da política monetária é o 3Tri do ano que vem, quando o Copom espera que a inflação esteja em 4,0%, considerando o cenário de referência do BC.

… No boletim, a estimativa para a Selic em 2025 permaneceu inalterada em 15,00%, mas, pela primeira vez em quatro meses, o mercado diminuiu a projeção da taxa básica no fim do ciclo de aperto, de 15,25% para 15%.

… O movimento coincide com as evidências de que o ritmo de atividade econômica pode estar esfriando. 

… Assustado pelos riscos de gastança do governo para estancar o desgaste de popularidade, o Ibovespa (-1,36%) voltou ao nível dos 125 mil pontos (125.401,38 pontos), com só dez ações em alta. O volume somou R$ 19,1 bilhões.

… Abaladas pelo avanço dos juros futuros, Azzas (-7,45%; R$ 28,69), Vamos (-6,93%; R$ 4,30) e MRV (-6,79%; R$ 5,35) se destacaram no ranking negativo. Ainda as blue chips das commodities e do setor financeiro não foram bem.

… Em linha com o minério de ferro (-0,77%), Vale caiu 0,91%, a R$ 57,63, sem conseguir repercutir positivamente a notícia de que reabriria a emissão feita originalmente em junho do ano passado pela subsidiária Vale Overseas.

… Fontes do mercado indicaram que a companhia captou US$ 750 milhões com a reabertura de bonds que vencem em 2054. A demanda teria chegado a US$ 2,6 bilhões e os papéis teriam saído com rendimento (yield) de 6,458%.

… À espera de seu balanço, amanhã à noite, e em meio ao cenário de aversão a risco desta 2ªF, Petrobras ON registrou -0,66% (R$ 41,98) e Petrobras PN, -0,70% (R$ 38,12), operando na contramão do petróleo.

… O Brent para abril avançou 0,35%, a US$ 74,31, após ataques de drones ucranianos a uma refinaria na Rússia. Além disso, o mercado monitora os planos da Opep+, que pretende retomar gradualmente a oferta a partir de abril.

… A alta do barril foi limitada, no entanto, pela notícia de aproximação de Trump com a Europa para buscar uma solução para a guerra entre Rússia e Ucrânia, após um encontro com Emmanuel Macron na Casa Branca.

… Na noite de ontem, o presidente francês afirmou que uma trégua pode acontecer nas próximas semanas.

… Entre os bancos no Ibov, a queda foi praticamente generalizada. Só Santander (+0,57%; R$ 26,30) escapou. Bradesco PN caiu 1,77% (R$ 11,63), Bradesco ON, -1,75% (R$ 10,69); BB, -0,61% (R$ 27,81); e Itaú, -0,55% (R$ 32,52).

… Em NY, bateu uma insegurança na Nvidia (-3%) antes do balanço, derrubando o Nasdaq (-1,21%; 19.286,92 pontos). O S&P 500 caiu menos (-0,50%; 5.983,25 pontos) e o Dow Jones fechou estável (+0,08%; 43.461,21 pontos).

… Sem querer arriscar antes do PCE e do PIB, o mercado manteve posições defensivas nos Treasuries. O juro da Note de dois anos recuou a 4,173%, de 4,193% no pregão anterior, e o de 10 anos caiu para 4,400%, de 4,426%.

EM TEMPO… As principais agências de rating avaliam que a reabertura da emissão de títulos pela VALE OVERSEAS LIMITED, subsidiária no exterior da mineradora, tem efeito neutro para a alavancagem da controladora.

PETROBRAS informou que recebeu ofício do Sindicato dos Petroleiros do Rio (Sindipetro-RJ) informando sobre greve de 24h na 4ªF dos empregados administrativos contra o aumento no número de dias de trabalho presencial.

ALPARGATAS registrou lucro líquido de R$ 2,1 milhões no 4Tri, revertendo prejuízo de R$ 1,6 bi um ano antes. O Ebitda ajustado caiu 46,5%, para R$ 36 milhões. A empresa distribuirá R$ 68,720 mi em dividendos e JCP; ex na 6ªF…

… Em dividendos, serão R$ 0,0241 por ON e R$ 0,0266 por PN. Em JCP, R$ 0,0725 por ON e R$ 0,0798 por PN.

MRV. O prejuízo líquido consolidado e ajustado de R$ 153,7 milhões no 4Tri contrariou as expectativas no Broadcast de lucro líquido de R$ 9,1 milhões no período. Já a receita líquida consolidada, de R$ 2,376 bilhões, veio em linha.

ISA ENERGIA registrou lucro líquido de R$ 810,1 milhões no 4Tri, queda de 10,0% em comparação com o mesmo intervalo do ano anterior. Em 12 meses, a empresa alcançou lucro de R$ 2,076 bilhões, elevação de 6,9%.

VIBRA ENERGIA registrou lucro líquido de R$ 510 milhões no 4Tri, queda de 84,5% na comparação anual. O Ebitda ajustado somou R$ 1,3 bilhão, recuo de 43,9% contra mesmo período de 2023…

… O conselho de administração aprovou a distribuição de remuneração antecipada aos acionistas, sob a forma de JCP, no montante bruto de R$ 350 milhões, equivalentes a aproximadamente R$ 0,3140 por ação. Ex dia 24/3.

AUREN registrou prejuízo líquido de R$ 363,6 milhões no 4TRI, revertendo lucro de um ano antes. O Ebitda ajustado somou R$ 889,8 milhões, queda anual de 12,7%.

ENGIE fará a sua 14ª emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, no montante de R$ 2 bilhões.

COSAN adiou a divulgação do balanço de amanhã para o dia 10 de março.

EMBRAER. A subsidiária indireta Embraer Netherlands Finance B.V. fará em 24/3 o resgate integral das notas com remuneração de 5,400% e vencimento em 2027.

AZUL. Santander informou ter recomendação neutra para a empresa, com preço-alvo de R$ 6. A aérea reportou resultados do 4Tri em linha com as expectativas do banco. Ebitda veio quase igual à estimativa de consenso.

TIM. O conselho de administração propôs grupamento de ações de 100 para 1 e desdobramento de 1 para 100.

3TENTOS. O lucro recuou 22,6% no 4Tri, para R$ 135,9 milhões. O Ebitda ajustado saltou 90,4%, para R$ 410,3 milhões, e a receita líquida cresceu 27,2%, para R$ 410,3 bilhões.

ELDORADO CELULOSE. O Cade deve julgar amanhã a medida preventiva que proibiu a Paper Excellence de exercer seus direitos políticos na controlada da holding J&F, segundo fontes do Broadcast.

Bankinter Portugal Matinal 2502

 Análise Bankinter Portugal

SESSÃO: Ontem, o otimismo alemão pós-eleitoral traduziu-se apenas em uma modesta subida da bolsa alemã (+0,6%), insuficiente para colocar

a Europa em positivo (-0,4%) e que passou despercebida em Nova Iorque, onde continua o reajuste em baixa (3 sessões consecutivas em queda, exceto SOX/semis (2)), deixando o seu YTD em apenas +1,7%... que tem bastante mais sentido do que o ainda +11,4% da bolsa europeia. Insistimos que o arranque do ano europeu foi irresponsavelmente em baixa, mas esperamos estar errados desta vez.

 

HOJE: não sai nenhuma referência forte e, após 3 dias consecutivas de quedas em Wall St., o padrão clássico dita que deverá reagir um pouco em alta. Se não conseguir, poderá significar que algo com alguma relevância se passa. Mas não parece que vá subir. Irá tentar, mas pensamos

que não conseguirá. E o que provavelmente impedirá será a espera dos resultados de Nvidia de amanhã. Sabemos que, independentemente do que publique (EPS 0,844$; +63%) e transmita, parecerá sempre insuficiente ao mercado. Portanto, cuidado com este assunto tão previsível, porque pode prolongar o enfraquecimento de Nova Iorque e preocupar um pouco. Até quinta-feira, inclusive, pelo menos. Porque na sexta-feira poderá melhorar e, por fim, subir um pouco, porque serão publicadas inflações que parecem suavizar-se: IPC alemão (repetir em +2,3%) e Deflator Consumo PCE nos EUA (+2,5% vs. +2,6%; Subjacente +2,6% vs. +2,8%).   

Por fim, mas apenas como curiosidade e para vos manter a par de tudo, porque não moverão o mercado a não ser devido a surpresas bruscas, HOJE temos, às 10 h, na UE, Salários Negociados em convénios 4T’24 (+5,4% 3T; dado importante para o BCE); às 15 h, Confiança do Consumidor EUA fraca (102,5 vs. 104,1) e falam bastantes banqueiros centrais: às 09:20 h Logan (Fed) e às 13 h Schnabel (BCE), ambas sobre tamanho dos balanços dos bancos centrais; às 16:45 h, Barr (Fed. Supervisão, mas está de saída) sobre estabilidade financeira; 18 h, Barkin (Fed Richmond) sobre inflação. 

 

CONCLUSÃO TELEGRÁFICA: Improvável que consiga subir antes de sexta-feira. Hoje irá tentar, mas não resultará. Se subisse, seria milímetros e mais em Nova Iorque. Estamos em dias de reajuste em baixa em forma de ajuste, porque o arranque de 2025 foi demasiado generoso na Europa. As criptos sofrem seriamente e isso apoia o nosso ceticismo sobre um mercado bastante autocomplacente com os riscos abertos. O bom é que as yields das obrigações aguentam abaixo de níveis que consideramos fundamentais para que as avaliações não se tornem desconfortáveis: Bund < 2,50% e T-Note < 4,50%.

 

S&P500-0,5% Nq-100 -1,2% SOX -2,6% ES-50 -0,4% IBEX +0,5% VIX 19,0 Bund 2,49% T-Note 4,38% Spread 2A-10A USA=+23pb B10A: ESP 3,16% PT 3,04% FRA 3,22% ITA 3,56%Euribor 12m 2,431% (fut.2,235%) USD 1,047 JPY 156,8 Ouro 2.935$ Brent 75,1$ WTI 71,1$ Bitcoin -4,4% (91.467$) Ether -8,6% (2.496$).

 

FIM

BDM Matinal Riscala 2402

 *Rosa Riscala: PCE e PIB calibram apostas para o Fed*

… Trump não sai de cena, ora envolvido nas ameaças protecionistas, ora escanteando Zelensky nas negociações com a Rússia para a paz na Ucrânia, onde quer dividir com Putin o espólio da guerra. Na agenda dos indicadores nos EUA, o PCE/janeiro e o PIB/2Tri testam a falta de pressa do Fed em flexibilizar a política monetária, após uma série de dados fracos ter colocado em xeque, na última 6ªF, a chance de só um corte dos juros este ano. Outro destaque da semana é o balanço da Nvidia. Aqui, a Petrobras e a Ambev soltam resultados. A curva do DI já está precificada amanhã para um IPCA-15 de fevereiro acima de 1% e espera pelo Caged de janeiro para conferir o esfriamento da atividade, que pode encurtar o ciclo de aperto da Selic pelo Copom, apesar da percepção de risco fiscal, renovada agora pelos ruídos no Plano Safra.

… Na tarde de 6ªF, em meio ao cenário de aversão ao risco, a piora no câmbio coincidiu com as informações de Haddad sobre a decisão do governo de editar uma MP que abrirá um crédito extraordinário de R$ 4 bilhões para atender o crédito rural.

… Na véspera, o Tesouro avisou aos bancos que a contratação dos empréstimos subvencionados estava suspensa, já que o Orçamento de 2025 ainda não foi aprovado no Congresso. O impacto negativo da medida apressou uma ação do governo Lula.

… O presidente determinou ao ministro da Fazenda que arranjasse uma solução o mais rápido possível.

… Haddad explicou que, na prática, o crédito extraordinário funcionará como um adiantamento do montante previsto para as linhas de crédito. Ele garantiu que a MP respeitará os limites de gastos do arcabouço, sem exceção ao limite.

… Pode não ser uma pedalada fiscal, como correu no mercado, mas um acórdão do TCU de 2017 definiu que novos contratos só podem ser autorizados se houver recursos disponíveis no Orçamento para bancar toda a equalização da taxa de juros naquele exercício.

… O fato é que os ruídos levaram o dólar a superar R$ 5,73 enquanto os juros futuros saíam das mínimas, num ambiente de desconfiança, no qual a tentação por novos gastos continua no radar, diante da impopularidade de Lula.

… Em nova estratégia de comunicação, o presidente cumpre intensa agenda pública.

… Hoje, participa de mais um evento no Rio Grande do Sul para impulsionar a indústria naval (11h), criando oportunidades para ocupar a mídia. O contrato prevê a aquisição de quatro navios da classe Handy para a frota da Petrobras, no valor de US$ 69,5 milhões.

… Ainda nesta semana, Lula viajará a Santos e a Montevidéu, onde participará da posse do presidente eleito do Uruguai, Yamandu Orsi.

… Na 6ªF, em cerimônia no porto de Itaguaí (RJ), Lula disse que tem “obsessão” por baratear os alimentos. O choque nos preços, como se sabe, é apontado como um dos motivos para explicar a perda de apoio do governo junto às classes mais pobres.

… No sábado, durante a festa dos 45 anos do PT, no Rio, Lula disse que não voltou ao Planalto para fracassar e pediu a ajuda dos militantes para divulgar os feitos de seu governo. Sua potencial candidatura em 2026 se depara com uma oposição cada vez mais fortalecida.

… O presidente voltou a elogiar Haddad e a comprar briga com o mercado, uma implicância recorrente. “Em 2023, enquanto o mercado previa pibzinho de 0,8%, nós tivemos um PIB quatro vezes maior, de 3,2%. Em 2024, o crescimento deve ser ainda maior, de 3,8%.”

… Hoje, Fernando Haddad participa à tarde (14h) de evento na B3, em São Paulo, para discutir PPPs e concessões.

NÍSIA ESTÁ FORA – Lula ainda não avisou a ministra da Saúde que decidiu demiti-la, mas a informação é voz corrente e a troca deverá ser feita nesta semana pelo ministro Alexandre Padilha, que deixará as Relações Institucionais, onde ele também não está bem.

… Outro anúncio esperado é a nomeação de Gleisi Hoffmann para a Secretaria Geral da Presidência, no lugar de Marcio Macedo.

EMENDAS E ORÇAMENTO – Alcolumbre se reúne na 5ªF com o presidente da Câmara, Hugo Motta, para tratar da votação do Orçamento deste ano, que ficou para depois do carnaval, no atraso que já exige ajustes fiscais pelo governo.

… No mesmo dia, pretende conversar com representantes do Judiciário e do Executivo para discutir as emendas parlamentares, após Flávio Dino (STF) ter congelado parte dos repasses para exigir transparência.

… Na Folha, as chamadas emendas Pix jogaram 12% dos investimentos do governo federal no escuro; só transportes e defesa nacional tiveram mais que R$ 14,3 bilhões sem finalidade definida em 2023 e 2024, classificados apenas como “encargos especiais”.

RUMBLE – A plataforma de vídeos e a empresa Trump Media & Technology entraram com uma nova ação na Justiça dos Estados Unidos para não cumprir as ordens do ministro do Supremo Tribunal Federal (STF) Alexandre de Moraes.

… Moraes, que mandou bloquear o Rumble no Brasil, impôs multa diária de R$ 50 mil e determinou a indicação de um representante no País. A Rumble pede medida cautelar “de imediato” para não cumprir as determinações de Moraes.

INDICADORES – A devolução do bônus de Itaipu na tarifa de energia elétrica e pressões do grupo Educação devem contribuir para a aceleração do IPCA-15 em fevereiro, avaliam economistas consultados pelo Broadcast.

… O dado, que será divulgado amanhã (3ªF) pelo IBGE deve acelerar para 1,37% (mediana das projeções), contra alta de 0,11% em janeiro. O intervalo das estimativas entre os analistas de mercado vai de 0,56% a 1,53%.

… Em 12 meses, a prévia da inflação oficial deve subir de 4,50% para 5,11% (apostas vão de 4,28% a 5,91%).

… O IGP-M de fevereiro sai na 5ªF. Hoje (8h), tem a prévia do IPC-S e, amanhã (3ªF), do IPC-Fipe. Do lado do emprego, além do Caged (4ªF), tem a Pnad de janeiro na 5ªF, dia ainda das contas do Governo Central (janeiro).

… Hoje serão publicados o boletim Focus (8h25) e dados semanais da balança comercial (15h).

… O mercado também monitora esta semana o rebalanceamento do índice MSCI Brazil. A XP calcula um fluxo de US$ 615 milhões em venda de ações listadas na B3, que serão excluídas da carteira teórica a partir de 3/3.

… A movimentação mais intensa é esperada para a 6ªF antes do carnaval. Os papéis da Hapvida, Cosan, Hypera e CSN serão retirados do índice. Stone&Co e Inter&Co também caem, mas não são listados na bolsa brasileira.

BALANÇOS – Na 4ªF, dia mais forte da semana, além de Petrobras (após o fechamento) e Ambev (antes da abertura), saem BRF, Marfrig, Braskem, C&A, Cosan, CPFL, Kepler Weber, Klabin, Qualicorp, Ultrapar e Weg.

… Hoje, tem Azul pela manhã. Depois do fechamento: Alpargatas, MRV, Vibra Energia, Isa Energia, Auren e 3Tentos. Amanhã é a vez de CBA, IRB Re, Marcopolo, RD Saúde, Telefônica Brasil (Vivo) e Rede D’Or.

… Embraer vem na 5ªF, mesmo dia em que Copel, Fleury e Localiza divulgam os seus resultados trimestrais.

LÁ FORA – Os relatos de que um laboratório da China identificou um novo coronavírus com potencial pandêmico devem continuar sendo monitorados esta semana, depois de já terem despertado corrida por segurança na 6ªF.

… Além disso, o investidor tem no foco o balanço da Nvidia, na 4ªF, e os indicadores nos EUA, depois de dados fracos terem aberto espaço na 6ªF para o Fed eventualmente cortar os juros duas vezes este ano (abaixo).

… O PIB americano do 2Tri será divulgado na 5ªF e o PCE de janeiro, que é o indicador de inflação olhado mais de perto pelo Fed, sai na 6ªF. Hoje (10h30), o Fed de Chicago informa o índice de atividade nacional de janeiro.

… Saem ainda a leitura final de janeiro da inflação ao consumidor (CPI) na zona do euro (7h) e a pesquisa Ifo de sentimento das empresas alemãs em fevereiro (6h). O BC da Coreia do Sul decide juro no final da noite (22h).     

… Na África do Sul, começa hoje a reunião dos Ministros de Finanças e presidentes de BCs do G20.   

CHINA – Na noite de 6ªF, saem o PMI industrial e de serviços de fevereiro. O Brasil já estará no carnaval.

ELEIÇÕES NA ALEMANHA – A aliança conservadora formada pela União Democrata Cristã (CDU) e União Social Cristã (CSU) foi a vencedora da eleição deste domingo na Alemanha, com cerca de 30% dos votos. Friedrich Merz assumirá o cargo de chanceler.

… O partido de extrema-direita AfD, da candidata Alice Weidel, ficou em segundo lugar, com aproximadamente 20% dos votos.

… Para o chanceler Olaf Scholz, “um partido de ultra direita ser tão votado não é algo que se ignora”. Sobre o desempenho de seu partido, o SPD, que ficou em terceiro lugar com 16%, Scholz disse que “foi uma amarga derrota” e que tem responsabilidade pelo resultado.

… A Capital Economics avaliou que, embora não houvesse dúvidas sobre a vitória da CDU, não está claro quais as opções de coligação que serão viáveis na Alemanha. Segundo a consultoria, essas negociações podem durar meses.

… Também o holandês ING considera que será complicada a negociação para uma coligação. Segundo o banco, “a Alemanha emerge das eleições deste domingo mais fragmentada do que nunca”.

UCRÂNIA – Colocado de lado por Trump, Zelensky articulou para hoje uma reunião com mais 30 países, tentando apoio na guerra com a Rússia. O presidente dos EUA disse que não acha importante o líder ucraniano participar das negociações.

… Neste domingo, em uma coletiva de imprensa, Zelensky disse estar disposto a renunciar ao cargo de presidente pela paz em seu país. Outra oferta que ele fez, bastante improvável, seria trocar a sua saída pela entrada da Ucrânia na OTAN.

… Trump pressiona a Ucrânia para aceitar a proposta dos Estados Unidos em negociação dez 10 dias, do pagamento para os americanos de US$ 500 bilhões com seus recursos naturais. Zelensky disse que “não assinará algo para ser pago por dez gerações de ucranianos”.

… Na noite de sábado, um grande ataque de drones russos ecoou no centro de Kiev, danificando casas e provocando incêndios.

AVERSÃO AO RISCO – Um combo de notícias negativas detonou um movimento de fuga para a segurança dos investidores na última 6ªF, acentuada pelos relatos de que um novo coronavírus com potencial pandêmico foi anunciado na China.

… Já pela manhã, o PMI aquém das expectativas nos EUA e o aumento nas expectativas de inflação americana colocou em xeque o fôlego da economia, abrindo espaço para o crescimento das apostas em dois cortes de 25pbs (e não apenas um) do juro neste ano.

… Em paralelo, Trump voltou a ameaçar com tarifas de 25% para os automóveis importados, mantendo vivas as incertezas sobre a política comercial, ao mesmo tempo em que prometeu dobrar a oferta de energia no país por meio de carvão limpo, nuclear e gás natural.

… Ainda as dificuldades para o fim da guerra na Ucrânia e as eleições na Alemanha no fim de semana completaram o desconforto.

… As bolsas em NY tiveram quedas fortes, enquanto os yields dos Treasuries caíam com as compras defensivas e o dólar subia ante o euro e a libra esterlina, perdendo apenas para o iene, que se valorizou como ativo seguro e ante a expectativa de aumento do juro japonês.

… No fim da tarde, a divisa americana se desvalorizava a 149,14 ienes, com alta de 0,22% do índice DXY (106,612 pontos).

… Em Wall Street, o Dow Jones caiu 1,69% (43.428,02 pontos); S&P 500, -1,71% (6.013,13); e o Nasdaq, -2,20% (19.524,01).

… Destaque no pregão para a queda dos papéis da Ford (-1,06%) e GM (-3,30%), com a ameaça das tarifas, e alta do setor farmacêutico: Moderna (+5,34%), Pfizer (+1,54%) e BioNTech (+1,81%), pelo risco do novo coronavírus.

… Nos Treasuries, a demanda defensiva derrubou a taxa da Note-10 anos abaixo dos 4,50% (4,427%) e do T-Bond 30 anos a 4,677%.

… Em meio ao cenário de aversão ao risco, o petróleo registrou queda forte, com o Brent/maio a US$ 74,43 na Ice (-2,68%) e o WTI/abril negociado a US$ 70,40 na Nymex (-2,87%), influenciando para a queda das ações de Petrobras na B3.

… Os ativos domésticos acompanharam o mau dia para os negócios no exterior, com queda do Ibovespa para 127.128,06 pontos (-0,37%) e alta do dólar.

… Depois de operar estável na maior parte da sessão, o dólar ganhou força nas últimas horas e fechou acima de R$ 5,73, com um avanço de 0,46%. Na máxima, bateu R$ 5,7362. Na semana, a divisa americana ganhou 0,60%, mas ainda com queda de 1,82% em fevereiro.

… Os picos do dólar coincidiram com o anúncio da MP que abrirá crédito extraordinário de US$ 4 bilhões para o crédito rural.

… Já os juros futuros, acompanhando o fechamento das taxas dos Treasuries, devolveram prêmios em toda a curva, aproveitando também para ajustes após os leilões expressivos de títulos públicos do Tesouro nesta semana, segundo operadores.

… A taxa do DI/janeiro de 2026 caiu para 14,515% (de 14,650% na véspera) e do DI/janeiro de 2027 cedeu para 14,375% (de 14,621%). O para janeiro de 2029 recuou a 14,295% (de 14,460%). A fala do diretor de Política Monetária mais cedo contribuiu para as queda.

… Em evento do Bradesco BBI, Nilton David pareceu dovish, ao afirmar que uma elevação preventiva da Selic baseada em riscos no cenário seria “inadequada”. “A política monetária já está apertada, o que demanda paciência para esperar seus efeitos defasados.”

… A curva de juros precifica uma alta de 100pbs em março, 50pbs em maio e 25pbs em junho, segundo cálculos de Flávio Serrano (Bmg).

… Vindo de uma alta forte na véspera, o Ibovespa devolveu tudo na 6ªF, com o desempenho negativo das ações de primeira linha, à exceção da Vale ON, que ampliou os ganhos com o balanço e fechou na máxima, a R$ 58,16 (+0,73%).

… Já Petrobras cedeu 0,29% (PN, a R$ 38,39) e 0,56% (ON, a R$ 42,26), na esteira da queda do petróleo.

… A ausência de números fortes nos balanços pesou em Lojas Renner (-14%), B3 (-0,62% e Rumo (-2,27%). Em NY, os papéis do Nubank tomaram um tombo de 18,89%, o pior fechamento da história da fintech na Nyse.

… Segundo analistas do BB BI, a pressão nos custos de captação e uma incômoda desaceleração em algumas linhas de cartões elevaram questionamentos quanto à capacidade do Nubank de sustentar seu ritmo de crescimento.

EM TEMPO… VALE informou que está avaliando as medidas necessárias para restabelecer a plena vigência da licença de operação da mina de cobre de Sossego, em Canaã dos Carajás (PA)…

… A Secretaria de Estado de Meio Ambiente e Sustentabilidade do Pará suspendeu nesta 3ªF (20) a licença de operação da mina.

M. DIAS BRANCO. Fabricante de alimentos registrou queda nos seus principais indicadores financeiros no acumulado de 2024…

… O lucro líquido de R$ 646 milhões no ano ficou 27,3% menor na comparação ante 2023; o Ebitda de R$ 1,198 bilhão recuou 16,4% e a receita líquida cedeu 10,9% na comparação anual, alcançando R$ 9,663 bilhões em 2024…

… O valor bruto total para crédito e pagamento de remuneração aos acionistas em 2024 será de R$ 174.450.157,59, considerando quatro antecipações trimestrais de JCP de R$ 0,06 por ação, além do valor residual de dividendos de R$ 0,28025295219 por ação…

… A partir de 19 de março as ações serão negociadas ‘ex-dividendos’. O pagamento será feito em 1º de abril deste ano.

ASSAÍ teve luro líquido de R$ 297 milhões no 4TRI23, queda de 26,8% s/ 4TRI22; Ebitda ajustado subiu 22,6%, para R$ 1,436 bi; receita líquida aumentou 15,5%, para R$ 18,421 bi.

HYPERA. Assembleia aprovou aumento de capital de R$ 4,56 bilhões, sem emissão de novas ações, mediante capitalização de parte da reserva de incentivos fiscais.

LIGHT disse que segue em tratativas com principais credores com vistas a um acordo; oportunamente será apresentada nova versão de plano de recuperação.

ENERGISA. Registrou crescimento no consumo de energia elétrica nas áreas de concessão em janeiro de 2025, totalizando 3.525 GWh, um volume que representa aumento de apenas 0,7% em relação a janeiro/24, quando registrou a maior alta em 21 anos (+13,6%).

CEMIG. Assinou contrato com a Âmbar Hidroenergia, braço do Grupo J&F, para a venda de quatro usinas hídricas por R$ 52 milhões…

… A Cemig anunciou ainda que fará a 12ª emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie quirografária e com garantia fidejussória adicional, no valor de R$ 2 bilhões, em até duas séries, no Sistema de Vasos Comunicantes.

COPEL GERAÇÃO E TRANSMISSÃO. Subsidiária da Copel comprou a participação da Neoenergia na Geração Céu Azul por R$ 984 milhões, exercendo seu direito de preferência no ativo. E, posteriormente, a empresa vendeu à DK Holding Investment a usina Baixo Iguaçu.

TENDA informou que foi liquidada a operação referente à venda de carteira pró-soluto (cessão), realizada no âmbito de operação de securitização de certificados de recebíveis imobiliários (CRI), emitidos pela True Securitizadora, por meio da 265ª emissão…

… Montante total líquido recebido pela companhia, decorrente da cessão, foi de R$ 167.692.905,74; valor total da oferta era de até R$ 173,260 milhões.

IGUATEMI. Cristina Betts deixará de ocupar a posição de diretora presidente da Iguatemi e Ciro Zica Neto, atual vice-presidente comercial, assumirá o posto ao longo de março de 2025.

QUALICORP. Conselho de administração irá propor na próxima assembleia geral de acionistas a redução de 9 para 5 o número de membros efetivos no conselho, com o objetivo de simplificar a estrutura administrativa da empresa e reduzir os custos da administração.

BERKSHIRE HATHAWAY. Lucro operacional no 4Tri aumentou 71% após impostos em comparação com o mesmo período de 2023 e atingiu o recorde de US$ 14,5 bilhões, devido à força das operações de seguros da empresa e à maior renda de investimentos.

… O conglomerado do megainvestidor Warren Buffett não recomprou nenhuma ação no período, e ao longo de 2024 fez a recompra de apenas US$ 2,9 bilhões, o menor total anual desde 2018. As ações subiram mais de 25% em 2024 e lideraram o índice S&P 500.