Gestores de fundos de mercados emergentes

 🌎 *Gestores de fundos de mercados emergentes estão mais otimistas desde o início de 2021, segundo pesquisa do HSBC*

Bloomberg- Os ativos dos mercados emergentes parecem prestes a encerrar um ano excepcional, com os investidores esperando que os influxos em ações e títulos ganhem impulso no último trimestre. O otimismo raramente esteve tão alto, com uma pesquisa do HSBC Holdings Plc mostrando que os gestores de fundos de mercados emergentes estão mais otimistas desde o início de 2021 — quando uma recuperação generalizada estava em pleno andamento durante a pandemia.

Os estrategistas do Goldman Sachs Group Inc. afirmaram que os mercados emergentes estão “prosperando, não apenas sobrevivendo”, já que o crescimento econômico deste ano superou as expectativas, apesar das tarifas mais altas.

Em um provável prelúdio do que pode vir, os influxos para fundos negociados em bolsa de mercados emergentes começaram a aumentar no final do terceiro trimestre. Os ativos de mercados emergentes estão enfrentando uma combinação positiva de fatores que são um bom presságio para os próximos meses: o ciclo de corte de taxas do Federal Reserve está criando espaço para os bancos centrais dos países em desenvolvimento flexibilizarem suas políticas, enquanto um dólar mais fraco está incentivando uma rotação para longe dos ativos dos EUA. A alta das ações na China pode reforçar o otimismo em relação ao universo mais amplo dos mercados emergentes.

“As perspectivas para o restante do ano são positivas para as ações, devido à melhora nas perspectivas de crescimento e aos estímulos da China, bem como para a dívida local, já que os bancos centrais dos mercados emergentes continuam a reduzir as taxas de juros, que ainda estão em níveis reais e nominais elevados”, disse Jon Harrison, diretor-gerente de estratégia macroeconômica para mercados emergentes da GlobalData TS Lombard. “Deve haver influxos sólidos para os ativos dos mercados emergentes, a fim de apoiar as moedas.”

Cruciais para o otimismo são os cortes antecipados nas taxas de juros pelo Fed. Na Ásia, economistas esperam que os bancos centrais da Coreia do Sul à Tailândia reduzam as taxas no quarto trimestre, com a medida do Banco da Tailândia prevista para esta semana. Analistas do Goldman, liderados por Andrew Tilton, escreveram em uma nota de 3 de outubro que esperam taxas de juros mais baixas em toda a região no próximo ano para a América Latina.

A flexibilização monetária, coincidindo com um dólar mais fraco, pode proporcionar um cenário favorável para ganhos generalizados de ativos. Os influxos de títulos podem ganhar ritmo, enquanto as ações são apoiadas pela melhora dos fundamentos macroeconômicos. Um dólar mais fraco pode ajudar a aliviar a pressão sobre as moedas locais causada pelas taxas de juros mais baixas.

Um ETF da iShares que acompanha a dívida em dólares dos mercados emergentes registrou em setembro o maior influxo desde o fim de 2023, enquanto um produto que acompanha o índice de ações MSCI EM viu os influxos se recuperarem para US$ 2,2 bilhões após uma desaceleração em agosto. Um índice de derivativos que captura o posicionamento do real brasileiro, do peso mexicano e do rand sul-africano — moedas típicas de alto rendimento nos mercados emergentes — está perto de seu nível mais otimista desde o início de 2024.

“Estamos nos estágios iniciais da demanda contínua por dívida de mercados emergentes”, disse Shamaila Khan, chefe da equipe global de renda fixa de mercados emergentes e Ásia-Pacífico da UBS Asset Management. “É claro que pode haver períodos curtos de volatilidade e há um risco global, mas espero que a resiliência continue.”

Na pesquisa do HSBC com 100 investidores, representando um total de US$ 423 bilhões em ativos de mercados emergentes, divulgada em setembro, a porcentagem de entrevistados com uma visão otimista subiu de 44% em junho para 62%. Aqueles com uma perspectiva pessimista caíram para apenas 7%. Uma realocação fora dos EUA e uma aceleração no crescimento chinês foram citados como fatores que poderiam trazer surpresas positivas.

Qualquer alta, no entanto, variaria de acordo com os fundamentos de cada país, com os observadores do mercado mais otimistas em relação à China e menos otimistas em relação a alguns outros.

O peso colombiano pode ter um desempenho inferior a partir de agora devido a preocupações fiscais, de acordo com Gautam Kalani, gestor de carteiras da BlueBay Fixed Income for Emerging Markets, RBC Global Asset Management. Ele também está cauteloso em relação ao baht tailandês, uma vez que sua correlação com os preços do ouro enfraquece e os formuladores de políticas buscam lidar com a força da moeda.

A Indonésia também enfrenta um ceticismo crescente dos investidores em relação à independência do banco central e à disciplina fiscal. E, é claro, o risco predominante para os mercados emergentes seria um ressurgimento inesperado do dólar, que corroeria o valor dos ativos não americanos.

O índice de moedas MSCI EM caiu 0,5% nos três meses encerrados em setembro, mas ainda está em alta de 6,8% no ano. Se os ganhos se mantiverem, seria o melhor desempenho anual desde 2017. O índice de ações EM da MSCI está em alta de quatro anos, graças à recuperação das ações da China. Os títulos em dólares dos mercados emergentes registraram o sexto mês consecutivo de ganhos em setembro, sua maior sequência de vitórias desde 2019.

O otimismo crescente em relação aos avanços da IA na Ásia promete mais influxos para ações e moedas na China, onde empresas como a Alibaba Group Holding Ltd. emergiram como destaques no setor de IA, e nos mercados de alta tecnologia da Coreia do Sul e Taiwan.

“Estamos observando uma base temática muito forte no tipo de oportunidades que vemos na China, seja em IA, seja em toda a inovação que está surgindo na biotecnologia”, disse Arun Sai, estrategista sênior de múltiplos ativos da Pictet Asset Management. “No momento, temos uma sobreponderação na China. Os mercados subiram muito, mas acreditamos que ainda há espaço para crescimento.”