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BDM Matinal Riscala

 *Rosa Riscala: Fed boys e IPCA são destaques da semana*


Mercado também segue na expectativa por um acordo da Casa Branca com os senadores democratas que possa pôr fim ao shutdown


… Os mercados na China continuam fechados na Golden Week, que vai até quarta-feira, enquanto nos Estados Unidos a expectativa é por um acordo da Casa Branca com os senadores democratas que possa pôr fim ao shutdown. Em Nova York, uma série de falas de dirigentes do Fed, inclusive de Powell, movimenta os mercados, que terão a chance de confirmar ou corrigir as apostas quase unânimes em corte do juro. Aqui, o destaque é para o IPCA de setembro, que deve acelerar com a retirada do bônus de Itaipu nas contas de energia elétrica. No fim de semana, a Opep+ confirmou mais um aumento na produção do petróleo e o Hamas pediu urgência para a troca de reféns com Israel.


OPEP+ – Reunião do cartel, neste domingo, decidiu aumentar sua produção em 137 mil barris por dia a partir de novembro, na mesma proporção anunciada para outubro, confirmando notícias que circularam na mídia americana na semana passada.


… O aumento da produção ficou dentro do esperado pela maioria dos analistas, embora alguns relatórios tenham apontado a possibilidade de um incremento de 500 mil bpd – estimativas que foram consideradas pela Opep+ como “totalmente imprecisas e enganosas”.


… Arábia Saudita e Rússia liderarão os aumentos, com crescimento de 41 mil barris equivalentes por um dia (kboed).


… Na abertura dos negócios, ontem à noite, o Brent reagia em alta, cotado a US$ 65,22 (+1,08%), após sucessivas quedas na semana passada.


ORIENTE MÉDIO – Na véspera das negociações entre o Hamas e Israel sobre o plano do presidente Trump para acabar com a guerra em Gaza, nesta segunda-feira, no Egito, o grupo pediu um acordo “imediato” para a troca de reféns por prisioneiros palestinos.


… No sábado, Trump advertiu que não “toleraria qualquer atraso” na aplicação de seu plano, que prevê um cessar-fogo, a libertação dos reféns em 72 horas, a retirada por etapas do exército israelense de Gaza e o desarmamento do movimento islâmico.


… O Hamas prometeu libertar todos os reféns israelenses, vivos ou mortos, mas um alto integrante do grupo disse à TV Al Jazeera que “não irá se desarmar antes do fim da ocupação israelense” e pediu que Israel suspenda todas as operações militares em Gaza.


… Trump informou que Israel aceitou uma primeira “linha de retirada”, garantindo que, assim que o Hamas aceitar o plano, “um cessar-fogo entrará imediatamente em vigor”. Israel reduziu os ataques à Gaza, mas não cessou completamente os bombardeios.


… Os Estados Unidos enviaram Steve Witkoff e o genro de Trump, Jared Kushner, para fechar os detalhes sobre as condições de libertação dos reféns sequestrados no ataque do Hamas de outubro de 2023. Os negociadores israelenses também já viajaram ao Egito.


FED BOYS – Ao longo da semana, vários dirigentes do Fed se apresentarão publicamente, inclusive o presidente Powell, que fala na quinta-feira. Os discursos podem influenciar as expectativas para os juros, que convergem para um corte de 50pbs até o fim do ano.


… Na sexta, as chances de ser confirmada uma nova queda de 25pbs na reunião do Fomc do dia 29 fecharam em 94,6% no CME Group, apesar de a divulgação do payroll – um indicador decisivo do emprego – ter sido suspensa pelo shutdown.


… Investidores ainda se apegam ao corte de 32 mil empregos no setor privado em setembro, apontados pela pesquisa ADP, e também parecem apostar em um acordo rápido do shutdown, que liberaria os números do mercado de trabalho, já coletados.


… Segundo o Morgan Stanley, a precificação de opções do Tesouro sugere que o shutdown deve durar de 10 a 29 dias.


… Sem os dados econômicos, os Fed boys mais alinhados a Powell dizem estar “no escuro”, sugerindo que o shutdown – se demorar mais do que costuma – pode ser um argumento para que mantenham a cautela que já vinham demonstrando com a resiliência da inflação.


… Entre os dirigentes mais dovish, que tendem a invocar a fraqueza do mercado de trabalho para defender a queda do juro, estão Stephen Miran e Michelle Bowman – ambos falam na terça e na quinta. Christopher Waller, também dovish, não tem fala agendada.


… Mas a semana é cheia de pronunciamentos, todo dia tem pelo menos um: Jeffrey Schmid hoje (18h), Raphael Bostic (terça), Neel Kashkari (terça e quarta), Alberto Musalem (quarta e sexta), Michael Barr (quarta e quinta), Mary Daly (quinta) e Austan Goolsbee (sexta).


ATA DO FED – Ainda de interesse dos juros americanos, o Fed divulgará a Ata da última reunião do Fomc (quarta-feira).


… Com o prosseguimento do shutdown, estão suspensas a divulgação da balança comercial dos Estados Unidos (amanhã), dos estoques de petróleo do DoE (quarta-feira), auxílio-desemprego e estoques no atacado (quinta-feira).


… Na sexta-feira, será importante a preliminar de outubro do índice de sentimento do consumidor de Michigan, com as expectativas de inflação de um ano e de cinco anos. Na quinta, sai o balanço da PepsiCo, antes da abertura dos mercados em Nova York.


… Também na Zona do Euro sai a ata da última reunião do BCE, com três pronunciamentos de Christine Lagarde na semana, sendo o primeiro deles hoje (14h), no Parlamento Europeu. Meia hora depois (14h30), fala o presidente do BoE inglês, Andrew Bailey.


JAPÃO HOJE – A bolsa de Tóquio disparou nos primeiros negócios e o iene engatou queda firme com a eleição de Sanae Takaichi como a nova líder do partido governista Liberal Democrata e provável futura primeira-ministra.


… Ela era considerada a candidata com a agenda fiscal e monetária mais expansionista entre cinco concorrentes.


FERIADOS – Além da Semana Dourada na China, também os mercados na Coreia do Sul e em Taiwan estão fechados nesta segunda-feira.


IPCA – A inflação ao consumidor de setembro é o destaque na agenda doméstica, com divulgação prevista para quinta-feira. A expectativa é de aceleração inflacionária, com a retirada do “bônus de Itaipu” nas contas de energia elétrica.


… Além do número cheio, economistas vão observar com mais atenção a inflação de serviços e seus núcleos, que são acompanhados pelo Banco Central e estão rodando acima do teto de tolerância de 1,5 ponto percentual em relação ao centro da meta de 3%.


… No dia seguinte, o IBGE divulga os dados da inflação ao produtor (IPP) de agosto, que deve encerrar o período de deflação.


MAIS AGENDA – Já hoje, a pesquisa Focus deve mostrar a atualização das projeções do mercado para o IPCA de 2027, que se mantiveram estáveis em 3,9% nas últimas duas semanas, após ritmo lento de queda. A Focus será divulgada às 8h25.


… À tarde (15h), o Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio apresenta a balança comercial de setembro, que deve mostrar superávit de US$ 2,85 bilhões em setembro, segundo mediana do Projeções Broadcast, após saldo positivo de US$ 6,10 bilhões em agosto.


… A redução na receita das exportações deve influenciar o resultado menor. As projeções variam de US$ 2,40 bilhões a US$ 4,80 bilhões.


… Às 10h30, o presidente do BC, Gabriel Galípolo, faz palestra na Fundação FHC, em São Paulo.


NA POLÍTICA – A MP 1303, que traz as alternativas ao aumento do IOF, é a principal expectativa da equipe econômica esta semana, com votação amanhã na Comissão Mista. A MP vence na quarta-feira, 8, e precisa ainda ser aprovada nos plenários da Câmara e do Senado.


… A medida representa R$ 20 bilhões de arrecadação para o governo neste ano e está contabilizada como receita no orçamento, mas enfrenta resistências. O relator, deputado Carlos Zarattini (PT), faz concessões no relatório para viabilizar a aprovação do texto.


… Na semana passada, ele já admitiu que deverá manter a isenção para as LCAs e LCIs, atendendo os principais pleitos do agronegócio e do setor imobiliário. Qualquer impasse no texto horas antes do prazo final pode levar a MP a perder a validade, ou “caducar”.


ISENÇÃO DO IR – Após a aprovação pela Câmara, o governo trabalha para a votação do projeto no Senado, com expectativa de grande apoio, após o placar unânime de aprovação dos deputados à proposta que isentou quem ganha até R$ 5 mil mensais.


… Davi Alcolumbre ainda não definiu a data de votação nem o trâmite da matéria, se passará por comissões ou vai direto ao plenário. O mais importante é que não sejam feitas alterações, evitando que o texto volte aos deputados.


LDO – Há também a expectativa de votação do relatório da Lei de Diretrizes Orçamentárias (LDO) na Comissão Mista de Orçamento (CMO). O presidente do colegiado, senador Efraim Filho (PSB), sinalizou que poderá haver sessão do Congresso para votar o texto.


… Na peça orçamentária de 2026, se houver um dispositivo deixando claro que, a partir de agora, o governo tem que seguir o piso da meta, a decisão do Tribunal de Contas da União de condenar a prática neste ano deve perder efeito.


PRESSÃO PELA ANISTIA – Bolsonaristas voltam à carga nesta semana para pautar o projeto da Anistia, ou da Dosimetria, como quer o relator, o deputado Paulinho da Força. Lideranças do PL convocaram um protesto na Esplanada dos Ministérios para amanhã, terça-feira.


… Na Folha, Bolsonaro deu seu aval à candidatura de Tarcísio em 2026, mas quer Michelle como vice. O ex-presidente também teria colocado como condição a adesão da direita e do centro à chapa para disputar o Planalto.


… Já o Estadão diz que Bolsonaro confunde os aliados, porque também tem defendido que Michelle dispute uma cadeira no Senado.


AINDA SEM DATA – O vice-presidente e ministro do MDIC, Geraldo Alckmin, disse no sábado que ainda não há data definida para a reunião do presidente Lula com o presidente Trump para discutir as tarifas aplicadas pelos Estados Unidos ao Brasil.


… Alckmin disse que o governo já teve “alguns avanços”, citando as alíquotas da celulose, ferro-níquel e herbicida, que foram zeradas, e as tarifas a produtos como madeira serrada, que foram reduzidas. “Se a gente somar tudo isso, dá US$ 1,7 bilhão.”


… O ministro considerou importante o encontro de Lula com Trump na ONU, em Nova York, dizendo que “há uma avenida pela frente para aumentar investimentos recíprocos e complementaridade econômica”. Sobre a reunião entre os dois, disse que o governo “aguarda”.


… No Globo, a crise orçamentária de Washington [o shutdown] limita o espaço para o Brasil na agenda de Trump.


LULA – O presidente viaja hoje para Imperatriz, no Maranhão, onde fará a entrega de 2.837 unidades habitacionais do programa Minha Casa, Minha Vida (17h). Antes da cerimônia, tem um encontro com o presidente da Bolívia, Luís Arce, no Aeroporto de Imperatriz.


EFEITOS COLATERAIS – Pelo segundo pregão consecutivo, a curva do DI voltou a precificar o risco de o governo anunciar medidas eleitorais com impacto fiscal, após rumores do projeto para zerar as tarifas de ônibus urbanos.


… Além disso, os investidores avaliam potenciais reflexos sobre o consumo e, por tabela, sobre as pressões inflacionárias da ampliação da isenção do imposto de renda para quem ganha até R$ 5 mil por mês.


… Em meio ao cenário de risco de populismo fiscal, ainda a surpresa com a produção industrial de agosto mais forte do que o consenso esvaziou as chances de a Selic cair em dezembro e reduziu também a aposta de corte em janeiro.


… Contrariando a queda de 0,2% em julho, o dado da indústria medido pelo IBGE virou para o positivo em agosto. Registrou crescimento de 0,8% e superou a alta de 0,3% esperada na mediana das estimativas dos analistas.


… Cálculo ao Broadcast do estrategista Luciano Rostagno, da EPS, indica que caiu de 48% para 44% a projeção de queda da Selic em janeiro, com as apostas cada vez mais concentradas em março, diante do Copom conservador.


… Apesar de o BC continuar bem duro na queda na comunicação sobre a política monetária, o Santander reduziu na sexta-feira a sua projeção para o IPCA deste ano, de 4,9% para 4,7%, e para a inflação em 2026, de 4,5% para 4,2%.


… Segundo o banco, o câmbio mais valorizado e oferta abundante de alimentos continuam a aliviar os preços dos tradables e a melhoram a qualidade da desinflação, embora serviços sigam rígidos dado o mercado de trabalho.


… Apesar do dólar comportado no último pregão, os juros futuros encerraram com alta moderada nos prêmios de risco, em meio às preocupações com as ameaças inflacionárias do IR e fiscais da tarifa zero do transporte público.


… No fechamento, o DI para Jan/26 subiu para 14,901% (contra 14,898% no ajuste anterior); Jan/27, a 14,105% (de 14,092% na véspera); Jan/29, a 13,425% (de 13,366%); Jan/31, 13,615% (de 13,562%); e Jan/33, 13,700% (13,661%).


ZONA DE CONFORTO – A volta à tona da cautela fiscal tem imposto algum limite à apreciação do real. Mas longe de haver estresse no câmbio, o dólar continua operando dentro do quadrado, equilibrado pelo carry trade favorável.


… “Vejo o dólar mais próximo de R$ 5,00 do que de R$ 5,50 nos próximos seis a nove meses”, disse o economista-chefe do Bradesco, Fernando Honorato Barbosa, ao participar de evento da Abimaq, em São Paulo, na sexta-feira.


… Segundo ele, apesar da piora do déficit externo, o real está “super bem comportado” e cerca de 70% do movimento de valorização do real desde a virada do ano reflete a fraqueza global da moeda americana.


… O mercado financeiro sabe que o restante da tendência baixista do dólar tem vindo da taxa Selic a 15%, um diferencial e tanto em relação à taxa de juros do Fed, que mantém a fidelidade do fluxo estrangeiro para cá.


… Assim, depois de ensaiar alta pela manhã e superar a marca dos R$ 5,35, cotado a R$ 5,3620, o dólar à vista esgotou a pressão e fechou perto da estabilidade no pregão de sexta-feira, em leve baixa de 0,05%, a R$ 5,3366.


… Lá fora, embora o shutdown adicione, de última hora, uma incerteza ao próximo Fed, o mercado continua bastante convencido de que ainda vêm mais dois cortes de juros este ano, mantendo o dólar mais enfraquecido.


… Assim, o índice DXY caiu 0,14%, a 97,712 pontos. Mas o Swissquote Bank nota que o euro não conseguiu superar a barreira de resistência de US$ 1,18, o que sugere que as apostas dovish do Fed já “estão totalmente precificadas”.


… O euro subiu 0,20%, a US$ 1,1744, e a libra avançou 0,31%, para US$ 1,3485. O iene caiu para 147,47 por dólar, apesar de o presidente do BC do Japão, Kazuo Ueda, ter sugerido aperto monetário, se os indicadores permitirem.


TAKE IT EASY – O mercado duvida que o Fed pule um corte agora em outubro, mas os comentários de parte de seus integrantes revelam que ainda existe o cuidado de assumir uma abordagem cautelosa sobre a política monetária.


… Austan Goolsbee (Fed/Chicago) afirmou estar receoso em antecipar uma flexibilização do juro, diante da inflação persistente e dados de emprego atrasados pelo shutdown, que dificultam a avaliação da economia americana.


… Lorie Logan (Fed/Dallas) observou que o BC americano está mais distante da meta de inflação a 2% do que do objetivo de pleno emprego. “Precisamos realmente ser cautelosos sobre novos cortes de juros daqui para frente.”


… Já o Fed boy de Trump, Stephen Miran, defendeu relaxamento mais rápido da política monetária ao nível neutro.


… Entre os Treasuries, a taxa da Note de 2 anos subiu a 3,575%, contra 3,544% no pregão anterior; a de 10 anos avançou para 4,120%, de 4,087% no ajuste; e o rendimento do T-Bond de 30 anos saiu de 4,695% para 4,712%.


… Na sexta-feira, o Senado dos Estados Unidos rejeitou novamente duas propostas orçamentárias que encerrariam a paralisação do governo americano. O fracasso estende as dúvidas sobre a agenda dos indicadores desta semana.


… Mesmo sem o payroll, 95% do mercado continua precificando um novo corte na taxa de juros em outubro e é este entusiasmo que tem levado as bolsas em Nova York a descontarem os riscos do shutdown e renovarem recordes.


… O Dow Jones avançou 0,51% e fechou no novo pico histórico de 46.758,28 pontos. O S&P 500, com alta marginal de 0,01%, estabeleceu a marca inédita de 6.715,79 pontos. Já o Nasdaq caiu só 0,28%, para 22.780,51 pontos.


… Notícia na Reuters de que Trump estaria considerando um alívio tributário para a produção automobilística nos Estados Unidos deu um impulso para as ações das montadoras: GM teve alta de 1,30% e a Ford ganhou 3,68%.


… Aqui, o Ibovespa quebrou a sequência negativa e subiu 0,17%, aos 144.200 pontos, com giro baixo, de R$ 16,3 bi.


… O fôlego foi curto, com Vale (-0,19%; R$ 58,59) invertendo o sinal à tarde e interrompendo cinco pregões no azul. Apesar da reação do petróleo, Petrobras caiu de novo: ON, -0,75% (R$ 33,07); e PN -0,26%, mínima de R$ 31,00.


… Depois de quatro dias seguidos de queda, o contrato do Brent para dezembro fechou em alta de 0,66%, a US$ 64,53, mas ainda acumulou baixa de quase 7% na semana, diante de todas as preocupações com a oferta saturada.


… Entre os bancos, Itaú PN (+0,74%, na máxima de R$ 38,21) salvou o Ibovespa. Bradesco PN ficou estável (+0,06%, a R$ 17,10), Bradesco ON perdeu 0,54%, a R$ 14,63; Santander caiu 0,21% (R$ 28,83) e BB recuou 0,83% (R$ 21,58).


COMPANHIAS ABERTAS – GPA realiza hoje, às 10h, a Assembleia Geral Extraordinária (AGE) para deliberar sobre a destituição integral do conselho de administração da companhia…


… Na AGE, a empresa também discutirá a chapa indicada pela família Coelho Diniz, acionista majoritária do GPA…


… O grupo recebeu do acionista André Luiz Coelho Diniz a indicação de Rômulo Santos Siqueira como candidato a membro titular do conselho fiscal da companhia…


… Também houve a indicação de Décio Chaves Rodrigues como seu respectivo suplente.


SABESP comprou 70% do controle da Empresa Metropolitana de Águas e Energia (Emae) por R$ 1,131 bilhão, em operação que envolve a Eletrobras e a Vórtx Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários…


… Hoje, a partir das 10 horas, a Sabesp realizará conferência telefônica com investidores para mais esclarecimentos.


BRASKEM informou que efetuou saque da linha de crédito “stand-by” disponível, no valor de US$ 1,0 bilhão.


CIELO. O conselho de administração aprovou a realização da nona emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie quirografária, em série única, no valor de R$ 2,5 bilhões.


VIBRA ENERGIA. Conselho de Administração aprovou a criação da vice-presidência-executiva de lubrificantes, com o objetivo de dar maior foco e crescimento acelerado a esse segmento de negócio…


… Para a nova posição e como diretor-presidente de lubrificantes, o colegiado elegeu Marcelo Fernandes Bragança, com mandato de dois anos, contados a partir da posse, prevista para 1º de novembro…


… Em decorrência disso, Bragança deixa o cargo de vice-presidente-executivo de operações, tendo Daniel Drumond Campos e Silva eleito pelo conselho para a posição, com mandato de dois anos. 


SERENA ENERGIA informou que foi deferido o registro de oferta pública de aquisição de ações ordinárias…


… OPA tem como objetivo a conversão do registro da empresa de categoria A para categoria B, com a consequente saída da Serena do segmento Novo Mercado da B3.

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