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Bankinter Portugal Matinal

 Análise Bankinter Portugal 


SESSÃO: Primeiro dia do fecho da Administração americana, que passou sem pena nem glória devido ao mau dado do Inquérito de Emprego Privado ADP. Dececionou ao destruir-se, leram bem, -32K postos de trabalho em setembro (face aos +51K esperado). E como se não bastasse, o registo de agosto foi revisto em baixa até -3K desde +54K preliminar. Nova e única amostra do arrefecimento do mercado laboral se o fecho da Administração continuar esta semana. E o ISM Industrial continuou a mostrar a debilidade do setor industrial ao continuar em zona de contração (<50). Estes dados apoiam mais cortes de taxas de juros por parte da Fed, o que levou a uma sessão de yields em baixa e bolsas em alta.


Na Europa, a única referência foi o aumento da inflação, como se esperava, até +2,2%, o que retira argumentos ao BCE para volta a baixar taxas de juros. Índice em alta também graças às farmacêuticas (+8% Sanofi, +5% Bayer) – perante a expetativa de chegar a acordos nos EUA para obter isenções alfandegárias em troca de reduzir preços – e do consumo discricionário (+4% Adidas, +2% Inditex).


E no plano micro, OpenAI recebeu uma avaliação de 500.000 M$ (vs. 300.000 M$ no início do ano) numa janela para a venda de ações para funcionários. Superou SpaceX (nova disputa com Musk) como a empresa privada mais valiosa, e é um novo sinal do interesse pela IA, impactando também os semis (+2% ontem). 


Menos referências apresenta a sessão de hoje. Continua o encerramento da Administração nos EUA, e na Europa temos a taxa de desemprego, que mostrará solidez do mercado laboral, situando-se novamente em mínimos históricos. Uma das implicações deste fecho parcial é a interrupção da publicação de dados económicos. Hoje deveríamos conhecer as Petições de Desemprego e amanhã, mais importante, os dados oficiais de emprego. Chaves para a tomada de decisão da Fed atualmente e, especialmente, para saber se se enganou ao subestimar o risco de um arrefecimento do mercado laboral. 


Este “apagão informativo” aumenta a incerteza e dificulta a tomada de decisões. Um encerramento prolongado da Administração afetaria negativamente a atividade económica ao implicar uma deterioração adicional do mercado laboral e danificar a confiança empresarial e do consumidor. Isto daria argumentos à Fed a favor de descida de taxas de juros. Nós esperamos mais uma este ano, na reunião de 29 de outubro.


Quanto à Europa, a força do consumo permite a solidez do consumo. E os estímulos fiscais irão, progressivamente, impactar sobre a economia, compensando o golpe no setor exterior dos impostos alfandegários e da força do euro. O BCE não se mostra preocupado com o crescimento e a inflação mantém-se próxima do seu objetivo (2,2% em setembro). Não esperamos novos cortes em taxas de juros (2,00% Depósito/2,15% crédito) até ao final de 2025, nem em 2026.  


CONCLUSÃO: Esperamos uma nova sessão em positivo, com maiores avanços na Europa do que nos EUA. O bom dado de desemprego na Europa irá ajudar a sessão europeia, enquanto o encerramento parcial da Administração irá moderar os avanços nos EUA. As notícias sobre OpenAI poderão continuar com o bom tom da tecnologia. 


NY +0,3% US tech +0,5% US semis +2,0% UEM +0,9% España +0,4% VIX 16,3% Bund 2,71% T-Note 4,11% Spread 2A-10A USA=+57pb B10A: ESP 3,25% PT 3,11% FRA 3,53% ITA 3,55% Euribor 12m 2,20% (fut.2,19%) USD 1,174 JPY 172,8 Ouro 3.869$ Brent 65,5$ WTI 61,9$ Bitcoin +0,9% (118.623$) Ether +1,5% (4.400$) 


FIM

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