Bankinter Portugal Matinal

 Análise Bankinter Portugal 

SESSÃO: ONTEM, Europa conseguiu subir milimetricamente apesar de Nova Iorque ter estado fechada, mas apostou porque os retrocessos de sexta-feira (fecho de agosto) foram um pouco excessivos. Obrigações débeis, com elevação suave de yield e ganho de inclinação na curva americana (2-10A 61p.b.). França continua a aguentar abaixo de Itália (3,54% vs. 3,64%), apesar de a 8 de setembro cair o governo. A tutela do BCE, com um balanço gigante e 30% da dívida europeia nele, estará um pouco relacionado.

É provável que Wall St, cujos futuros estão um pouco débeis à primeira hora (-0,1%-0,2%), termine por mudar ligeiramente para melhor, alinhando-se com a reação europeia de ontem. Principalmente se o ISM Industrial (15 h) aumenta um pouco (48,8/49,0 esperado desde 48,0) e transmite a sensação de que poderá dirigir-se para a zona de expansão (>50) onde esteve em fevereiro/março. Antes disso, às 10 h, sairá a inflação da UE, provavelmente a repetir em +2,0%, mas a Subjacente poderá melhorar 1 décima, até +2,3%. Isso também ajudaria que o tom melhorasse.

Japão. Himino (BoJ) afirma que continuarão a subir taxas de juros (agora em 0,50% e estimamos +25 p.b. na reunião de 19 de dezembro), mas insinua não ter pressa perante as incertezas globais. Sabem que os EUA/Trump querem um USD depreciado (no seu anterior mandato, Trump arrastou-o até ca.1,23/€) e que para favorecer isso, quer que o Japão continue a subir taxas de juros, mas receia a perda de competitividade japonesa via divisa, como é lógico, portanto irão resistir à subida enquanto possam (que não será muito).

Lembrete: as 2 chaves semanas não chegarão até sexta-feira, porque Broadcom publicará (EPS 1,67 $; +34,5%) na quinta-feira, no fecho de Nova Iorque (21 h), que consideramos pouco provável que dececione. O Emprego americano na sexta-feira (Payrolls 75k/78k vs. 73k; Desemprego 4,3% vs. 4,2%), que será muito difícil de interpretar devido à recente correção em baixa dos dados publicados, por isso, Trump despediu a responsável das estatísticas de emprego. 

CONCLUSÃO: Setembro é um mês tradicionalmente em baixa, portanto não nos deveremos preocupar se estas primeiras sessões forem fracas. Se se desviasse em alguma direção seria melhor, como a Europa, ontem. Vejamos a inflação europeia das 10 h e o ISM Industrial americano das 15 h, porque talvez consigam animar um pouco o tom. Não esqueçamos que nem sequer a delicada situação política na França está a ter consequências sérias no mercado. É provável que estejam a subestimar as consequências sérias no mercado e a credibilidade da Fed com as intromissões agressivas de Trump, mas o mercado agora vive apenas o curto prazo. O FOMO (Fear Of Missing Out) pesa muito.

Wall St fechado. UE +0,3% Espanha +0,02% VIX 16,1% Bund 2,75% T-Note 4,26% Spread 2A-10A USA=+62pb B10A: ESP 3,35% PT 3,19% FRA 3,54% ITA 3,64% Euribor 12m 2,148% (fut.2,208%) USD 1,170 JPY 173,0 Ouro 3.495$ Brent 68,5$ WTI 65,0$ Bitcoin +2,1% (110.229$) Ether -0,4% (4.387$). 

FIM