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BDM Matinal Riscala

 *Bom Dia Mercado*


Terça Feira, 14 de Outubro de 2.025.


*Powell, China e fiscal dividem a cena*


... Vai ser difícil Powell ir contra o mercado hoje, com as chances de um corte de 25pbs no juro projetadas em quase 100% no CME Group para o Fomc do dia 29. O presidente do Fed discursa às 13h20 sobre política monetária e perspectivas econômicas. Outro destaque em Nova York é a estreia da temporada de balanços do 3Tri, com JPMorgan, Wells Fargo e Goldman Sachs antes da abertura e o Citi após o fechamento. Aqui, os serviços devem vir estáveis em agosto, enquanto Haddad participa de audiência no Senado para defender o projeto de isenção do IR. No balanço de riscos, o impasse tarifário com a China ainda causa apreensão, assim como o shutdown e as incertezas fiscais no Brasil.

 

GUERRA COMERCIAL – Os mercados começaram a semana corrigindo os excessos da última sexta, quando Trump causou pânico com as novas investidas contra Pequim, com uma tarifa adicional de 100% e ameaça de impor controle de exportações aos produtos chineses.

 

... Mas, já no domingo, o presidente dos Estados Unidos mudou a conversa e os investidores se convenceram de que se tratava de mais uma das suas estratégias de bater forte para aumentar o poder de negociação. E correram atrás dos prejuízos.

 

... Logo cedo, o secretário do Tesouro, Scott Bessent, confirmou o tom conciliatório de Trump, dizendo em entrevista à Fox News que o canal de diálogo com a China está aberto, que as conversas foram retomadas e estarão em andamento nesta semana.

 

... Bessent disse que haverá “reuniões de nível” das equipes em Washington, às margens da reunião anual do FMI e do Banco Mundial, e mais, que os presidentes Trump e Xi Jinping ainda pretendem se encontrar no final do mês na Coreia do Sul.

 

... O secretário teve, porém, a preocupação de mostrar força, após a China exibir resistência, afirmando que os Estados Unidos estão dispostos a fazer o que for preciso, “porque temos mais cartas na manga, seja em software, em minerais ou serviços financeiros”.

 

... “Temos muitas contramedidas de força bruta que podemos implementar e estou confiante de que podemos seguir em frente.”

 

... Comentário do Goldman Sachs sinalizou que, apesar de o clima ter distendido, a questão comercial ainda preocupa: “Veremos se as tarifas serão implementadas, com impactos severos à economia, ou se serão apenas para ganhar vantagem nas negociações.”

 

... Também a UBS Wealth Management avalia com cuidado o novo capítulo na guerra tarifária entre Estados Unidos e China, afirmando que “o rumo dos mercados no curto prazo dependerá fortemente de como essa escalada de tensões vai evoluir”.

 

SHUTDOWN – Em paralelo, a crise orçamentária do governo norte-americano começa a preocupar mais do que parecia no início, com o tempo de paralisação se estendendo sem perspectiva de um acordo entre a Casa Branca e os senadores democratas.

 

... Nesta segunda-feira, o presidente da Câmara, o republicano Mike Johnson, disse que este poderá ser o shutdown mais longo da história.

 

... Os Estados Unidos completam hoje 14 dias parados, sem a divulgação de dados econômicos, sem o pagamento de salários aos funcionários públicos federais, com demissões e até ameaças de provocar cancelamentos de voos e o fechamento de instituições culturais.

 

... Em 2019, o governo ficou 35 dias em shutdown, quando Trump exigia fundos para construir o muro na fronteira com o México.

 

... O Senado americano, fechado nesta segunda-feira por causa do feriado do Dia de Colombo, retoma os trabalhos hoje.

 

NOVAS MEDIDAS – Aqui, está marcada para amanhã, quarta-feira, a reunião do presidente Lula com os seus ministros para discutir alternativas de receita após a derrota da MP do IOF pela Câmara, na semana passada, que atingiu o Orçamento de 2026.

 

... Lula embarcou ontem à noite de volta da Itália e já tinha avisado que resolveria essa questão assim que retornasse da viagem.

 

... O mercado espera na defensiva o que poderá vir nesse novo pacote e teme por medidas que acabem complicando ainda mais a situação fiscal.

 

... Entre as especulações que se cogitam está a opção pela volta do IOF, que gerou toda a polêmica lá atrás.

 

... O presidente Lula já antecipou que uma das iniciativas deverá ter as fintechs como alvo, assim como as bets estão na mira.

 

... Ao Broadcast, Eduardo Velho (sócio e economista-chefe da JF Trust) disse que as opções na mesa são muitas, como mudança da meta fiscal, corte de emendas parlamentares e/ou em ministérios não prioritários, antecipação de leilões do pré-sal e mais dividendos do BNDES.

 

... “O mercado está na berlinda aguardando essa resposta do governo na quarta-feira e, até lá, os movimentos deverão ser cautelosos.”

 

... Já para a consultoria BuysideBrazil, o ministro Fernando Haddad deve preparar um pacote que inclui cortes seletivos e medidas baseadas em decretos para fazer frente ao rombo estimado em R$ 46 bilhões até 2026, após a derrota da MP 1.303 no Congresso.

 

CORTANDO NA CARNE [DELES] – Depois que a Câmara estimou em até R$ 2 bilhões o limite para corte de emendas, no pacote de novas medidas que a Fazenda prepara para compensar a perda de arrecadação com a MP 1.303, o governo teria mandado R$ 7,1 bilhões.

 

... E, segundo apurou a Folha, o congelamento pode ser maior e incluir um corte adicional de R$ 4,5 bilhões se o Congresso barrar a redução dos benefícios tributários – que a equipe econômica ainda tentará emplacar.

 

PASSANDO A FACA – Em resposta à derrota da MP que continha alternativas ao IOF, o presidente orientou a ministra Gleisi Hoffmann a “passar a faca” nos aliados do Centrão, especialmente, nos indicados de Ciro Nogueira (PP) e Gilberto Kassab (PSD).

 

... Foi o líder da Câmara, José Guimarães (PT), quem contou que Lula mandou passar a faca. Gleisi evitou usar o termo “retaliação”, mas admitiu que o governo está aproveitando para arrumar a sua base. “Vamos dar as indicações para aqueles que votam com o governo.”

 

... No Estadão, o governo começou a “dar o troco no Centrão e a remontar sua aliança para a disputa eleitoral de 2026”.

 

... “Estamos tirando dos cargos os indicados por deputados que votaram contra a Medida Provisória 1303 (que era a alternativa ao aumento do IOF) porque precisamos reorganizar nossa base; quem votou contra optou por sair do governo”, disse Gleisi ao jornal.

 

... Até agora, perderam os cargos vários indicados do PP, União Brasil, PSD, MDB e do PL para postos de comando em bancos e estatais como Caixa Econômica Federal, Correios, Iphan, além de superintendências regionais no Ministério da Agricultura e no Dnit.

 

... Indicado pelo deputado Arthur Lira (PP), o presidente da Caixa, Carlos Vieira, foi poupado. Lira se ausentou na votação da MP 1.303.

 

A PRERROGATIVA É MINHA – Lula mostrou que não quer ser pressionado a indicar uma mulher para a vaga de Luiz Roberto Barroso no STF. “Eu não sei se mulher ou homem, não sei se preto ou branco, quero uma pessoa gabaritada para ser ministro.”

 

... Depois veio o desabafo: “As pessoas acham que podem decidir pelo governo. Indicar ministro do STF é uma tarefa eminentemente do presidente da República”, disse o presidente em entrevista coletiva na Itália, onde participou de reunião da ONU sobre Alimentação.

 

POWELL E MAIS QUATRO FED BOYS – Sem indicadores econômicos nos Estados Unidos, o dia é de Jerome Powell (13h20) e de Michelle Bowman (9h45), Christopher Waller (16h25) e Susan Collins (16h30) – todos eles com voto no comitê do Fomc.

 

... Na Zona do Euro, o dia começa com o relatório de petróleo da AIE, à primeira hora, e segue com o índice de expectativas econômicas ZEW, da Alemanha (6h). Às 14h, o presidente do BoE, Andrew Bailey, participa de painel na reunião anual do IIF.

 

... A China divulga no final da noite (22h30) os índices de inflação ao consumidor (CPI) e ao produtor (PPI) de setembro.

 

BALANÇOS – Investidores em Nova York se prepararam para mais uma temporada de resultados corporativos. A expectativa é de desaceleração nos lucros, mas em ritmo menos intenso do que o cogitado há alguns meses. Mais uma vez, a Inteligência Artificial é a grande aposta.

 

... Os ganhos das techs são sempre espetaculares, em meio aos receios de uma bolha que nunca estoura. Nesta segunda, a Bloom Energy foi destaque em Wall Street, saltando 26,5% após um acordo de US$ 5 bilhões da Brookfield para fábricas de IA.

 

... Confira as projeções de lucro por ação da FactSet dos grandes bancos norte-americanos que divulgam balanços hoje: JPMorgan (US$ 4,85), Wells Fargo (US$ 1,55), Goldman Sachs (US$ 11,0) e, no final da tarde, Citigroup (US$ 1,73).

 

NA B3 – A temporada do 3Tri no Brasil começa na próxima semana, com Weg (dia 22) e Usiminas (24), mas esquenta na semana seguinte, com Bradesco e Santander (dia 29), Vale (30) e Gerdau (31). Itaú divulgará no dia 5/11 e Petrobras no dia 7/11.

 

SERVIÇOS NO BRASIL – Após de seis altas seguidas, o volume de serviços medido pelo IBGE em agosto deve vir estável na mediana do Broadcast. O dado sai às 9h e o intervalo das projeções varia de queda de 0,6% a alta de 0,3%.

 

... Se confirmada, a perda de fôlego do indicador pode sinalizar menor pressão para a inflação do setor de serviços, que vem sendo um importante foco de atenção do Copom para manter a política monetária conservadora.

 

... Ainda às 9h, o IBGE divulga o levantamento sistemático da produção agrícola em setembro.

 

... Haddad vai às 10h na sessão de debate na CAE do Senado sobre o projeto de reforma do IR.

 

... Já Galípolo está em Washington para a reunião anual do FMI e do Banco Mundial. O diretor de política monetária do BC, Nilton David, também foi e tem audiência com investidores organizada pelo HSBC, às 15h30.

 

BRIGA DE CACHORRO GRANDE – Após o sell-off de sexta-feira, os negócios globais resolveram comprar ontem a chance de desfecho positivo à crise tarifária, mesmo porque o mercado sabe do alto poder de negociação da China.

 

... De natureza volátil, Trump não demorou nem 48 horas para ensaiar um recuo na queda de braço comercial.


... Os comentários em tom conciliatório da Casa Branca no final de semana, de que “tudo ficará bem” com Pequim e de que ainda pode haver um encontro com Xi Jinping este mês, baixaram a temperatura entre os investidores.

 

... O Ibovespa se reaproximou dos 142 mil pontos e o dólar se afastou da faixa de R$ 5,50, embora ainda continue distante do nível de R$ 5,37 observado no pregão de quinta-feira, um dia antes do susto com a ameaça protecionista.

 

... Como observou o Valor, depois de ter sofrido a pior desvalorização entre as 33 moedas mais líquidas na sexta-feira, o real se destacou ontem e registrou a segunda maior valorização, perdendo apenas para o peso argentino.

 

... No fechamento, o dólar à vista foi negociado em queda de 0,75%, cotado a R$ 5,4617. Mas a desconfiança de que o governo Lula ficará cada vez mais desapegado do rigor fiscal, de olho em 2026, surge como desafio para o câmbio.

 

... Esta apreensão com o desequilíbrio das contas públicas ficou mais nítida na curva do DI, que não se dobrou ao alívio do dólar e travou perto da estabilidade, apesar de Trump ter pegado bem mais leve com a China.


... Sem a referência dos Treasuries, fechados para o Columbus Day, o DI Jan/26 encerrou a 14,894% (de 14,893%); Jan/27, 14,030% (13,995%); Jan/29, 13,401% (13,411%); Jan/31, 13,670% (13,684%); e Jan/33, 13,815% (13,810%).

 

... No boletim Focus, por mais uma semana (a quarta consecutiva), não houve melhora na mediana das estimativas para a inflação no horizonte relevante da política monetária: a aposta para o IPCA em 2027 permaneceu em 3,90%.

 

... Em entrevista ao SBT News, Gleisi criticou Galípolo ontem pela "escalada" da Selic, mas disse que o governo não tem força para mudar juro, porque o BC “é autônomo e não podemos ter interferência no que eles fazem”.

 

... Cobrou, porém, que o setor produtivo pressione a autoridade monetária por uma queda da taxa básica de juros.

 

ENGOLIU O CHORO – Reaberto o canal de diálogo entre os Estados Unidos e a China, as bolsas americanas se recuperaram parcialmente do tombo da última sexta-feira e deram espaço de reação também para o Ibovespa.

 

... No melhor momento do dia, o índice à vista da bolsa doméstica resgatou os 142 mil pontos, aos 142.303 pontos. Embora tenha desacelerado até o fechamento, ainda operou embalado, em alta de 0,78%, aos 141.783 pontos.

 

... Com o meio-feriado em NY, o volume negociado na bolsa não deu para nada e foi inferior a R$ 15 bilhões.

 

... Depois de Trump ter baixado a bola quanto à taxação de 100% sobre a China, o minério engatou alta firme de 1,13% e Vale seguiu o otimismo à risca: subiu 1,49%, para R$ 59,75, voltando a flertar com a marca de R$ 60,00.

 

... Esta cotação de fechamento foi atingida pela última vez em janeiro de 2024 e vem sendo cortejada de novo.

 

... Na cola do petróleo, Petrobras PN registou valorização de 0,97%, a R$ 30,23, e ON subiu 0,94%, para R$ 32,21.

 

... O barril, que já teme pela oferta saturada e viu nas tensões renovadas de Washington com Pequim um fator de risco ao consumo, deu ontem uma relaxada, com o contrato do Brent para dezembro subindo 0,94%, a US$ 63,32.


... Mas só recobrou parte do terreno perdido na sexta-feira, quando levou um tombo de quase 4% com Trump. A libertação dos reféns israelenses e o cessar-fogo em Gaza também não foram capazes de imprimir alta maior ontem.

 

... O tom mais brando assumido pela Casa Branca garantiu alta em bloco aos bancos. BB ON despontou, com avanço de 1,31% (R$ 20,88). Itaú subiu 0,40% (R$ 37,29); Bradesco PN, +0,42% (R$ 16,92); e Santander, +0,14% (R$ 27,74).

 

... Lá fora, chamou atenção o salto de 3,3% do ouro, para US$ 4.133,00 por onça-troy, no movimento que historicamente revela o apelo por posições defensivas. É sinal de que a guerra tarifária ainda pode render confusão.

 

... Mas a busca por proteção ficou concentrada no metal, até mesmo porque os Treasuries estavam fechados.

 

MANSINHO - Acomodado o surto de Trump contra a China, o investidor ficou à vontade para comprar risco em Wall Street: Dow Jones, +1,29% (46.067,65 pontos); S&P 500, +1,56% (6.654,69 pontos); e Nasdaq, +2,21% (22.694,61).

 

... No câmbio, diante da reviravolta positiva, o índice DXY subiu 0,29% e resgatou os 99 pontos (99,269), com o euro em queda de 0,44%, a US$ 1,1568; a libra em baixa de 0,21%, a US$ 1,3332; e o iene caindo para 152,31/US$.

 

... Sem voto no Fed este ano, Anna Paulson demonstrou ontem que está fechada com as amplas apostas dovish do mercado e considerou apropriado um afrouxamento monetário acumulado de 50 pontos-base até dezembro.  

 

... A dirigente disse que os riscos no mercado de trabalho norte-americano estão aumentando e que suspeita que a taxa de equilíbrio para o payroll (não divulgado por causa do shutdown) seja inferior a 75 mil vagas por mês.


... Sobre a inflação, afirmou que o cenário base é de pressão das tarifas, mas sem efeito duradouro nos preços.

 

COMPANHIAS ABERTAS – GOL comunicou que vai propor aos acionistas uma reorganização societária que pode culminar com o fechamento do capital da companhia no Brasil e a saída da empresa do nível 2 de governança da B3...

 

... Conselho de Administração da companhia propôs que a empresa operacional Gol Linhas Aéreas Inteligentes e a Gol Investment Brasil sejam incorporadas pela empresa fechada Gol Linhas Aéreas SA...

 

... Assembleia de acionistas foi convocada para 4 de novembro.

 

EMBRAER informou a mudança nos códigos de suas ações na B3 (EMBJ3 em substituição a EMBR3) e ADRs na Bolsa de Nova York (EMBJ em substituição a ERJ) a partir de 3 de novembro.


BTG PACTUAL comunicou, por meio de fato relevante, a proposta de incorporação das ações do Banco Pan até o fim do ano. Após a conclusão, o Pan se tornará uma subsidiária integral indireta do BTG Pactual...

 

... Os acionistas do Pan receberão 0,2128 por unit na incorporação, com prêmio de 30% em relação ao preço de mercado da ação na data do anúncio.

 

BRASKEM convocou assembleia geral extraordinária para 13 de novembro para tratar, dentre outros temas, da

substituição de um membro efetivo do conselho de administração da companhia.

 

ELETROBRAS. Tribunal Regional Federal da 2ª Região livrou a União de pagar indenização de R$ 16 bilhões ao fundo Eagle Equity Funds, que alegava diferenças de remuneração em debêntures da companhia.


ISA ENERGIA. O conselho de administração aprovou a 20ª emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie quirografária, em duas séries, no valor de R$ 2 bilhões.

 

ALPARGATAS. JPMorgan atingiu participação de 5,06% das ações preferenciais da companhia, passando a deter, de forma agregada, 17.368.772 de papéis do tipo...

 

... Conforme dados mais recentes do formulário de referência, banco não detinha participação relevante anterior.

 

PDG REALTY. Os acionistas aprovaram em AGE o grupamento da totalidade das ações ordinárias da companhia na proporção de 200 papéis para formar uma nova ação.

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