SESSÃO: As bolsas do mundo sincronizadas em máximos históricos. O ouro perde o nível psicológico de 4.000 $/onça e a bolsa espanhola finalmente recupera os níveis anteriores à Crise Financeira: 16.000 vs. 15.945. Foi a bolsa que mais demorou a recuperar e, por isso, tem tanta recuperação. É curioso que ser o último se apresente como um sucesso. Segundo os nossos cálculos, já não oferece potencial (avaliação 15.700). Isso, para começar a manhã com sinceridade. Mas as bolsas europeias, americanas e asiáticas marcaram novos máximos históricos. Todas as relevantes. Este é outro motivo pelo qual reafirmamos o que dissemos na Estratégia de Investimento Semanal de ontem: “o desenvolvimento semanal deverá ser mais benigno… embora nos sentíssemos mais tranquilos se simplesmente lateralizasse. Mas tememos que não é isso que irá acontecer, portanto, continuará a prolongar-se a cautela perante os níveis alcançados… sem que chega a acontecer nada por isso”. Oxalá consolidasse níveis, oxalá descansasse… mas receamos que isso não vai acontecer. Pode ser bom a curto prazo, mas talvez não tanto se considerarmos 2026. Veremos.
Ontem, saiu um IFO Clima Empresarial na Alemanha melhor do que o esperado (88,4 vs. 88,0 esperado vs. 87,7 anterior) e a bolsa argentina +22% de uma vez, com a vitória de Milei nas eleições de meio mandato. Hoje não sai macro relevante, mas continuarão a publicar muitas empresas. Esta manhã, BNP e Air Liquide dececionam com os seus resultados, mas Danone bate em Vendas (+4,8% vs. +4,4% esperado) e confirma guidance. Iberdrola bate e melhora guidance. Isto encaixa nas nossas recomendações: Vender BNP e Comprar Danone (+5,5% em outubro) e Iberdrola. Publicarão PayPal, UPS, UnitedHealth, HSBC, Ferrovial, ASMI e Visa.
O novo Ministro da Economia japonês afirmou que um yen débil tem benefícios para a sua economia, portanto continua a retroceder até 152,3/$ e 177,5/€. As bolsas asiáticas realizaram alguns lucros esta madrugada, como reação natural à sincronização de novos máximos históricos das bolsas do mundo. Temos a sorte de o contemplar. Hoje deverão realizar alguns lucros antes de recuperar outro impulso amanhã, também pelo desenvolvimento provavelmente não destrutivo (pode ser esteticamente construtivo) da reunião entre Trump/Xi, na quinta-feira.
NY +1,2% US tech +1,8% US semis +2,7% UEM +0,6% España +0,9% VIX 15,8% Bund 2,61% T-Note 3,98% Spread 2A-10A USA=+49pb B10A: ESP 3,14% PT 2,99% FRA 3,41% ITA 3,40% Euribor 12m 2,175% (fut.2,221%) USD 1,166 JPY 177,2 Ouro 3.945$ Brent 65,6$ WTI 61,3$ Bitcoin -1,1% (113.980$) Ether -1,2% (4.097$)
CONCLUSÃO: Só se pode dizer que não devemos nos deixar levar por um contexto favorável para a inflação nos preços dos ativos (bolsas, obrigações, imobiliário…) que se traduz num mercado disposto a interpretar em positivo o positivo, e a ignorar tanto o negativo como os riscos subjacentes (geoestratégia, fiscalidade ultra-laxa…). E assim continuará, porque os cálculos não alertam em relação a sobreavaliações claras, e é difícil encontrar alguma argumento sólido e objetivo que piore a situação. A realização de lucros de hoje provavelmente será efémera… dito isso, se lateralizar e consolidar até 31 de dezembro, seria melhor para 2026.
FIM
Comentários
Postar um comentário