Bankinter Portugal Matinal

 Análise Bankinter Portugal 

SESSÃO: Israel/Irão é o fator diretor imprevisível. Espera incerta e tensa, mas golpe mais suave do que o esperado. Um velho ditado do mercado afirma: “Os mercados são especialmente maus na hora de avaliar o risco geopolítico”. É necessário saber 3 coisas para estimar o alcance da implicação dos EUA na desativação do programa nuclear do Irão: (1) se este foi totalmente destruído, Fordow inclusive. (2) Se o Irão irá bloquear o Estreito de Ormuz (fundamental para o petróleo) e atacar bases americanas. (3) Se algum terceiro país (Rússia) se envolverá ativamente a favor do Irão. Agora ninguém sabe quase nada fiável, sendo a única certeza que o prémio de risco pela geoestratégia sobe até máximos, mas o mercado encaixa-o com uma frieza assombrosa, visto que os futuros das bolsas apenas retrocedem -0,2%/-0,5%. 

O desenvolvimento mais provável é que efetivamente o programa nuclear militar do Irão tenha sido destruído (a central nuclear civil de Bushehr está intacta), que o Irão tente bloquear o Estreito de Ormuz e provoque um determinado encarecimento do petróleo (85/95 $/b.) e que a situação evolua para uma guerra híbrida e de desgaste na região, consistente em ataques de militares e terroristas a bases americanas e interesses israelitas. 

CONCLUSÃO: Na prática, para o mercado implica prémio de risco superior por geoestratégia e inflação em alta pelo petróleo. Contudo, a compra de obrigações como refúgio e o apoio na sombra dos bancos centrais com os seus imensos balanços conseguirão que as yields das obrigações se reduzam ainda mais, e isso evitará que as bolsas sofram quedas graves, como aconteceria em circunstâncias normais. Embora o impacto imediato seja muito inferior ao que a lógica dita, deverão passar semanas até que possa ser feita uma avaliação fiável da situação, sendo o mais provável que as bolsas fiquem presas, que lateralizem ou retrocedam ligeiramente, entretanto. Bom não é, mas tem menos impacto do que que parece intuitivamente.

S&P500 -0,2% Nq-100 -0,4% SOX -0,8% ES50 +0,7% IBEX -1,3% VIX 20,6% Bund 2,53% T-Note 4,39 Spread 2A-10A USA=+47pb B10A: ESP 3,23% PT 3,02% FRA 3,26% ITA 3,52% Euribor 12m 2,101% (fut.2,087%) USD 1,150 JPY 169,3 Ouro 3.355$ Brent 78,0$ WTI 74,7$ Bitcoin -3% (101.577$) Ether -11,1% (2.242$). 

FIM