Bankinter Portugal Matinal

 Análise Bankinter Portugal

SESSÃO: Trump afirma que levará 2 semanas para decidir se os EUA se envolvem diretamente na guerra Israel/Irão, e isso parece um alívio para o mercado. Por isso, Ásia tem estado plana ou a subir um pouco (Coreia +1,1% após o seu presidente apresentar um novo plano de estímulos), enquanto os futuros europeus se apresentam um pouco em alta (+0,3%/+0,5%), embora não os americanos (-0,3%), provavelmente porque ontem Nova Iorque esteve fechada e hoje há Freaky Friday (vencimento de futuros e opções sobre índices e ações).

Não se marca um compromisso com o inimigo para o atacar. Nem sequer Trump. A abordagem faz lembrar as curtas-metragens de Gila sobre o inimigo. Por isso, a serenidade passageira que proporcionam essas, supostamente, 2 semanas a que Trump se refere apoia-se numa afirmação de desconfiança. No Irão (país muçulmano xiita), as sextas-feiras são feriado semanal. Hoje é sexta-feira. Israel iniciou a sua campanha militar contra o Irão a 13 de junho, que era sexta-feira. Esse suposto prazo de 2 semanas coincide com 9 de julho, data em que Trump afirma que definirá quais são os impostos alfandegários que aplicará à maioria dos países. Por isso, é como se o mercado interpretasse que se seguem 2 semanas mais tranquilas. Mas esse planeamento não é confiável.

O mercado acredita que haverá um pouco mais de tranquilidade durante uns dias e o petróleo parece estabilizar-se, o que permitirá que a Europa suba um pouco depois de cair ontem com força. Haverá pouca atividade/volume antes das 12 horas, que é quando na Europa começa o roll-over ou renovação dos contratos de futuros e opções; nos EUA, é a partir das 13:30 h. O tom geral da renovação de posições deverá ser plano ou em baixa, portanto a sessão deverá ser fraca.

Saem 2 indicadores macro americanos: (i) 13:30 h Philly ou Índice de Atividade da Fed de Filadélfia, provavelmente a melhorar até -1,0 ou melhor do que isso, desde -4,0 e após tropeçar até -26,4 de abril, quando o S&P500 sofreu um golpe rápido de -20% que recuperou em apenas 4 semanas. (ii) 15 h LEI ou Leading Indicator, que voltará a retroceder, mas pouco (-0,1% vs. -1% anterior). Todos os registos foram negativos em 2025, e também em 10 meses em 2024. Se, por um triz, o resultado for positivo, Nova Iorque poderá reagir um pouco melhor.

A inflação continua a ser pegajosa, exceto na Europa, onde o baixo crescimento económico (PIB ca.+1%) e a força do euro permitiram regressar ao contexto de 2% objetivo. No Japão, saiu esta madrugada em +3,5%, com a Subjacente a subir até +3,7% desde +3,5%. Isso é uma barbaridade para o Japão, portanto o BoJ terá que voltar a subir taxas de juros (agora em 0,50%), embora no fundo esteja encantado com um yen depreciado que permite exportar melhor. E a seguinte referência relevante também será de preços… e a aumentar, mas dentro de uma semana: Deflator do Consumo (PCE) americano, na sexta-feira (27), que se estima que aumentará até +2,3% desde +2,1% (Subjacente +2,6% desde +2,5%). Estas inflações a aumentarem permitem pensar que qualquer descida de taxas de juros adicional, onde quer que seja, será muito mais difícil de aplicar.

CONCLUSÃO: Sessão fraca. Com volume deslocado até às 12 h, no mínimo, devido à Freaky Friday. Hipoteticamente, poderá melhorar e subir um pouco, inclusive Nova Iorque, no final, graças a essa ingénua aceitação de que temos 2 semanas de espera para os desenvolvimentos geoestratégicos e comerciais. Mas será pouco fiável. Nesta relativa tranquilidade tensa, não esqueçamos que é sexta-feira, feriado no Irão e que Israel não iniciou uma operação militar deste tamanho para travar, mas sim para desativar… tanto o programa nuclear militar do Irão (em processo) como os terroristas de Hamas em Gaza e Líbano (completado). Como objetivo desejado, mas não formal, a queda do regime teocrático do Irão. Mas isso só pode acontecer a partir de dentro, embora Israel coloque as circunstâncias a favor disso. Deveremos passar um bom susto antes da melhoria posterior.

NY cerrado. ES50 -1,3% IBEX -1,3% VIX 22,2% Bund 2,51% T-Note 4,39 Spread 2A-10A USA=+45pb B10A: ESP 3,24% PT 3,05% FRA 3,27% ITA 3,55% Euribor 12m 2,109% (fut.2,080%) USD 1,152 JPY 167,7 Ouro 3.347$ Brent 77,3$ WTI 75,7$ Bitcoin -0,2% (104.494$) Ether -0,2% (2.514$). 

FIM