Bankinter Portugal Matinal

 Análise Bankinter Portugal 

NY +1% US tech +0,8% US semis +0,9% UEM -1% España -1% VIX 23,4% Bund 2,69% T-Note 4,07% Spread 2A-10A USA=+56pb B10A: ESP 3,21% PT 3,04% FRA 3,46% ITA 3,46% Euribor 12m 2,220% (fut.2,283%) USD 1,152 JPY 180,5 Ouro 4.055$ Brent 62,8$ WTI 58,2$ Bitcoin +1,7% (87.006$) Ether +1,6% (2.838$).

SESSÃO: Depois de uma quinta-feira má, boa sexta-feira. As fortes quedas de sexta-feira foram uma correção excessivas, embora o mercado continue muito cauteloso devido à IA, Fed (10/12) e pela confusão geoestratégica (Ucrânia). Europa com o oposto, como é habitual, porque quando Nova Iorque se move com força e sem avisar, demora 24 horas e depois tem de ir atrás. Semana curta pela Ação de Graças e Black Friday, de cautela e espera de Oracle (publicará a 9/12), Fed (reunião a 10/12) e Broadcom (11/12). Antes de isso, mercado frio embora hoje provavelmente sua um pouco graças à negociação sobre Ucrânia (Trump quer algo para quinta-feira) e a uma correção excessiva após as quedas excessivas de quinta-feira passada.

Bessent (Tesouro EUA) afirma que o encerramento parcial do governo americano durante 43 dias causou um “prejuízo permanente” de 11.000 M$, o que parece desprezível numa economia de 30 Bn$, que a inflação se deve aos serviços e não aos impostos alfandegários e, para terminar, que o mercado da habitação está em recessão devido a taxas de juros elevadas (lembrete: taxas de juros da Fed em 3,75%/4,00% com inflação ca.+3%), mas não o resto da economia. Parecem apreciações mais políticas do que tecnicamente objetivas. Bastante dirigidas a culpar os democratas e a pressionar a Fed para que baixe taxas de juros. Em paralelo, Collins (Fed de Boston) afirma que se inclina para não baixar taxas de juros a 10 de dezembro, porque vê razões suficientes para duvidar. Nós continuamos a estimar que a Fed irá repetir taxas de juros a 10 de dezembro, embora o consenso agora atribua uma probabilidade de 60% a uma descida, probabilidade que tem oscilando entre 40% e 60% com tanta erraticidade como rapidez. 

O plano de paz de 28 pontos apresentado pelos EUA na semana passada parece estar a ser renegociado para diluir-se, porque era uma capitulação perante a Rússia que incluía, entre outras cessões, a entrega de território, e isso levaria a uma paz breve ao estimular a Rússia a ir além num prazo de 3 ou 5 anos, chegando mais longe do que hoje se acredita. Trump precisa de acordar “alguma paz” antes das eleições de meio mandato de novembro de 2026, e isso é um sério problema para a segurança dos europeus, mas o mercado irá interpretar este processo de negociação em positivo no curto prazo.

CONCLUSÃO: Esta semana de apenas 3 dias em Nova Iorque, na prática, pode arrancar com subidas para arrefecer de seguida. Porque na quinta-feira estará fechada devido a Ação de Graças, e na sexta-feira apenas irá abrir a meia sessão devido à Black Friday. As dúvidas sobre IA e sobre a reunião da Fed (10/12) farão com que o mercado continue frio, favorecendo a esta semana uma espécie de fecho adiantado de 2025 depois dos generosos avanços acumulados, e isso traduzir-se-á numa tendência a reduzir riscos e aumentar a liquidez, vendendo o que mais tenha subido para dar o ano como terminado, protegendo os lucros. É uma reação instintiva que poderá continuar até, estimamos, 11 de dezembro, porque Oracle irá publicar a 9, a reunião da Fed é a 10 e a 11 teremos Broadcom. Até então, faltam duas semanas que podem parecer longas com um mercado em atitude de cautela e espera. 

FIM