Bolsas de NY superam os indices Buffet

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*Ações dos EUA ultrapassam indicador favorito de Buffett, mas sinais de alerta se acumulam*

_Apesar de os índices globais estarem próximos das máximas históricas, Goldman Sachs relatou um alto nível de atividade especulativa_

Por Jim Edwards, , da Fortune

As ações dos EUA dispararam, com a capitalização de mercado do Wilshire 5000 atingindo uma nova máxima histórica de 212% do PIB, um dos principais níveis de alerta de Warren Buffett. Apesar de os índices globais estarem próximos das máximas históricas, estamos vendo leves quedas nesta segunda (com baixas do Dow Jones e leves altas da Nasdaq e S&P 500. Além disso, o Goldman Sachs relatou um alto nível de atividade especulativa.

O mercado acionário dos EUA acabou de ultrapassar o indicador econômico favorito de Warren Buffett, a relação entre a capitalização de mercado das ações e o Produto Interno Bruto (PIB), atingindo uma nova máxima histórica. A avaliação do Wilshire 5000 — que atingiu um recorde em 23 de julho — está agora em algum ponto acima de 212% do PIB dos EUA, como mostra o “Indicador de Buffett”.

Talvez essa seja uma das razões pelas quais as ações estão sendo vendidas globalmente. Embora a maioria dos índices na Ásia e na Europa permaneçam próximos de suas máximas históricas, há vendas generalizadas, porém leves, em todos eles.

*O indicador de euforia do Goldman está alto*

Há outro sinal de que os mercados podem estar perto do topo: o Goldman Sachs lançou um novo “Indicador de Negociação Especulativa” que mede a euforia avaliando volumes de negociação em “ações não lucrativas, penny stocks e ações com múltiplos EV/vendas elevados” — o tipo de operação que só parece boa quando o mercado está subindo irracionalmente. Infelizmente, “as ações mais negociadas incluem a maioria das Sete Magníficas, juntamente com empresas envolvidas em ativos digitais e computação quântica, entre outras”, disseram Ben Snider e sua equipe aos clientes.

“O indicador agora está em seu nível mais alto já registrado fora de 1998–2001 e 2020–2021, embora permaneça bem abaixo dos picos alcançados nesses episódios”, disseram eles. Então ninguém sabe para onde os americanos vão hoje.

*O Fed pode adiar*

Ninguém espera que o Fed reduza as taxas de juros na próxima quarta-feira (30), apesar da contínua pressão do presidente Trump sobre o presidente Jerome Powell. (O vídeo do confronto entre os dois, no qual Trump humilha Powell e Powell corrige uma afirmação falsa de Trump, é constrangedor e imperdível.)

Então os investidores estão focados em setembro, outubro e dezembro. Sessenta por cento dos especuladores no mercado futuro de fundos do Fed atualmente acham que Powell reduzirá as taxas de juros em 0,25% para o nível de 4% em setembro — um movimento que injetaria dinheiro barato nas ações.

O problema para Trump é que, para realizar esse corte, a inflação precisa permanecer baixa e o mercado de trabalho não pode se fortalecer. Atualmente, a inflação está subindo, e o mercado de trabalho é robusto, mas não perfeito. Essa combinação pode empurrar um corte de juros para outubro ou dezembro — o que explicaria por que os investidores estão realizando lucros hoje em vez de permanecerem no mercado.

“O mercado de trabalho continua resiliente, apesar das preocupações com uma desaceleração da economia, enquanto as autoridades permanecem nervosas com o efeito dos aumentos de preços induzidos por tarifas na inflação. Não vemos corte de juros neste mês, mas espera-se que o Fed comece a preparar o terreno para um movimento, provavelmente em dezembro”, disseram James Knightley e Chris Turner, do ING, em uma nota nesta manhã. “Enquanto o cenário do emprego se mantiver, uma inflação mais firme pode muito bem atrasar o reinício do ciclo de afrouxamento do Fed.”

As tarifas de Trump estão começando a contribuir para a inflação, disse Paul Donovan, do UBS, aos clientes. “Os consumidores na Europa, Reino Unido, México e Canadá estão pagando entre 0,3% e 1,9% menos pelos eletrodomésticos que compram do que em março deste ano. O consumidor dos EUA, por outro lado, está pagando (em média) 3,6% a mais por seus eletrodomésticos do que antes dos impostos comerciais de Trump”, disse ele em um e-mail.

*O impulso do capex está chegando*

E então, de acordo com Nancy Lazar, da Piper Sandler, e seus colegas, há uma arma secreta escondida dentro da “One Big Beautiful Bill” de Trump que poderia superalimentar o crescimento do PIB (e, portanto, por implicação, impedir o Fed de cortar): o capex.

Uma disposição dentro da OBBB reduz pela metade a alíquota efetiva do imposto corporativo e incentiva os investimentos em capital pelas empresas. “O impacto do capex no PIB é três vezes maior do que o da habitação. Choques positivos no capex adicionam mais de 1% ao PIB. E cada emprego relacionado à produção de bens cria mais seis — o multiplicador. Nossa previsão preliminar (muito preliminar) para o PIB real de 2026 é de cerca de 3%”, disseram eles aos clientes.

Com crescimento robusto e inflação tarifária ainda muito presentes, talvez os investidores em ações estejam percebendo que Powell vai manter sua posição e adiar ainda mais os cortes de juros do que o mercado futuro atualmente prevê.