BDM Matinal Riscala

 Bom Dia Mercado.

Quarta Feira, 23 de Julho de 2.025.

*Relatório bimestral frustra meta de 2026*

Calendário de balanços tem pesos pesados em NY, com AT&T, antes da abertura, e Alphabet, IBM e Tesla, após o fechamento

… Agenda fraca de indicadores prevê apenas o índice de confiança do consumidor na Zona do Euro e vendas de casas usadas nos Estados Unidos. E, aqui, só os dados do fluxo cambial do BC. Mas o calendário de balanços tem pesos pesados em NY, com AT&T, antes da abertura, e Alphabet, IBM e Tesla, após o fechamento. Na B3, sai o resultado de WEG, nesta manhã. Em Washington, Trump fechou acordo com o Japão e avança nas negociações com a China, o Reino Unido, Filipinas e Indonésia. Mas no Brasil, o embate sobre a tarifa de 50% segue sem novidades, o que permitiu um dia de relativa estabilidade nesta terça-feira, apesar da surpresa com as mudanças no Relatório Bimestral.

… Para liberar R$ 20,6 bilhões em gastos adicionais neste ano, reduzindo a contenção programada de R$ 31,3 bilhões para R$ 10,7 bilhões, o governo contou com o aumento do IOF e antecipou valores do leilão do pré-sal.

… Ao acrescentar o total de R$ 27,1 bilhões às receitas (a maior parte extraordinárias), a equipe econômica melhorou a previsão para o resultado primário em 2025 para déficit de R$ 26,3 bilhões (0,2% do PIB), perto de zero.

… Mas a contabilidade foi considerada negativa pelo economista-chefe da Warren Investimentos, Felipe Salto.

… “O governo perdeu a chance de facilitar o cumprimento da meta fiscal em 2026, que será muito mais difícil, com o superávit de 0,25% do PIB (R$ 34,5 bilhões). Seria melhor deixar para contabilizar essa receita no ano que vem.”

… A Warren estima déficit de R$ 108,9 bilhões em 2026 e alerta que, mesmo subtraindo os precatórios, ainda faltam R$ 58,8 bilhões, o que aumenta o risco de a meta precisar ser alterada ou descumprida no ano que vem.

… Outros economistas no Estadão, como Rafaela Vitória (Banco Inter), concordam que o governo deveria ter mantido a contenção total de gastos acima do anunciado nesse bimestre para atingir o centro da meta fiscal para 2025.

… “O governo perde a oportunidade de sinalizar disciplina fiscal maior e contribuir para a queda de inflação e do juro, com o risco de uma aceleração das despesas no segundo semestre, o que pode significar novo impulso fiscal.”

… Além disso, observa que o resultado apresentado é fruto de receitas não recorrentes, principalmente da esperada com a exploração de petróleo, “o que faz ser ainda mais relevante a contenção do crescimento de gastos”.

… Para o economista-chefe da MB Associados, Sergio Vale, a administração das contas públicas deverá “viver dessa constante de bloqueio e contingenciamento até um novo regime fiscal ser criado”.

… Na entrevista para comentar o Relatório Bimestral, o secretário de Orçamento, Clayton Montes, citou a expectativa de arrecadar R$ 16,5 bilhões com leilões de direitos de petróleo e mais R$ 1,7 bilhão pelo campo de Jubarte.

… Já o secretário da Receita, Robinson Barreirinhas, disse que o governo espera arrecadar R$ 8,4 bilhões com o aumento do IOF até o fim do ano. Para 2026, a previsão é de arrecadação de R$ 27,7 bilhões.

… Apesar das desconfianças do mercado, o secretário-executivo da Fazenda, Dario Durigan, disse que a meta fiscal de 2026 está mantida e validada pela revisão de benefícios tributários, que ainda será proposta ao Congresso.

FECHOU COM O JAPÃO – Presidente Trump anunciou, nesta terça-feira à noite, que foi fechado um acordo comercial com os japoneses. Segundo ele, “um acordo gigantesco, talvez o maior acordo já feito, o maior da história”.

… Na sua rede Truth Social, Trump disse que o Japão investirá, “sob minha orientação”, US$ 550 bilhões nos Estados Unidos, que receberão 90% dos lucros. O país asiático teve a tarifa de 25% reduzida para 15%.

… Ainda segundo o presidente americano, o acordo “criará centenas de milhares de empregos e o Japão abrirá o país para o comércio, incluindo carros e caminhões, arroz e alguns outros produtos agrícolas”.

… Trump informou, ainda, que o acordo firmado com o Japão prevê uma joint venture no Alasca para produção de Gás Natural Liquefeito (GNL), dizendo que “este é um momento muito empolgante para os Estados Unidos”.

… O principal negociador do Japão, Ryosei Akazawa, que está em Washington desde segunda-feira, confirmou no X a “missão foi cumprida”, com um agradecimento: “Um grande obrigado a todos os envolvidos.”

… Ele disse, porém, não ter havido mudanças nas tarifas americanas impostas sobre o aço e alumínio, atualmente em 50%. Quanto às taxas destinadas aos automóveis, o Japão conseguiu negociar uma redução de 25% para 15%.

… Ainda nesta terça-feira, Trump firmou acordos com a Indonésia e as Filipinas, que pagarão 19% de tarifas.

… A Indonésia vai abrir mercado para produtos industriais, tecnológicos e agrícolas dos EUA, eliminando 99% de suas barreiras, incluindo minerais críticos, compra de aviões Boeing, produtos agrícolas e energia americana.

BEST FRIENDS – Também avançam as negociações entre os Estados Unidos e a China, com direito a elogios de Trump para Xi e de Xi para Trump, que aceitou um convite para visitar Pequim “em um futuro não tão distante”.

… O presidente americano disse estar “lidando muito bem” com a China, que “o fornecimento de ímãs chineses está funcionando bem”. Já Pequim disse que a China busca “relações saudáveis” com os Estados Unidos.

… O secretário do Tesouro americano, Scott Bessent, informou, nesta terça-feira, que os dois países farão uma nova rodada de negociações na próxima semana e que a trégua que se encerra em 12 de agosto deve ser estendida.

REINO UNIDO – A Casa Branca informou que Trump se encontrará no fim de semana com o primeiro-ministro, Keir Starmer, para formalizar o acordo comercial. Já com o Canadá, as negociações estão mais difíceis.

… O primeiro-ministro canadense, Mark Carney, afirmou que as negociações são “complexas” e que ele usará todo o tempo necessário para chegar a um acordo que represente os melhores interesses ao seu país.

AMERICANOS PAGAM A CONTA – Na Bloomberg, o consumidor americano está pagando pelas tarifas de Trump, não as empresas estrangeiras. Para o Deutsche, é provável que haja mais pressão sobre os preços no horizonte.

… Segundo a reportagem, na GM, as taxas reduziram os lucros em mais de US$ 1 bilhão com a opção de absorver o impacto. Mas setores como de brinquedos e eletrodomésticos estão repassando as tarifas.

MAIS JAPÃO – Sem citar fontes, o jornal Mainichi informou que o primeiro-ministro japonês, Shigeru Ishiba, pretende renunciar ao cargo até o fim de agosto, após o enfraquecimento da coalizão governista nas eleições do domingo.

… Segundo a publicação, o premiê planeja se reunir com líderes partidários nesta quarta-feira.

AJUDA AOS EXPORTADORES – Em Brasília, o secretário-executivo da Fazenda, Dario Durigan, afirmou que o plano de contingência para socorrer empresas prejudicadas pelo tarifaço de Trump terá o “menor impacto fiscal possível”.

… Ele reforçou, ainda, que a eventual ajuda às empresas será feita somente para aqueles setores que, de fato, forem afetados pelo tarifaço. “Tudo vai ser feito de maneira pontual, sem prejudicar o cumprimento das metas”.

… Segundo Durigan, o ministro Fernando Haddad tratou dos detalhes com o presidente Lula, nesta terça-feira, mas as conversas não foram conclusivas e seguirão até a data prevista para a tarifa de 50% entrar em vigor.

… O número 2 da Fazenda descartou eventual taxação das big techs no contexto de retaliações aos Estados Unidos.

TARCÍSIO – No Estadão, o governador de SP, Tarcísio de Freitas, lançará nesta quarta-feira uma linha de crédito com juros subsidiados para os exportadores paulistas enfrentarem o tarifaço de Trump.

… A linha “Giro Exportador” disponibilizará R$ 200 milhões com taxas de 0,27% ao mês mais a inflação. O prazo para pagamento é de até 60 meses, com carência de até 12 meses. Cada cliente poderá financiar até R$ 20 milhões.

BOLSONARO – Advogados do ex-presidente protocolaram no STF um pedido de esclarecimento ao ministro Alexandre de Moraes sobre as restrições impostas a ele, em especial, sobre a proibição de conceder entrevistas.

… A defesa afirma que, “em nenhum momento e de nenhuma forma, ao que se entendeu, foi proibido que ele desse entrevistas”, mas sim proibido de usar redes sociais, o que significa que não descumpriu as medidas cautelares.

… De qualquer, prometeram que Bolsonaro permanecerá calado de agora em diante.

AGENDA – A terceira quadrissemana de julho do IPC-S será divulgada pela FGV às 8h.

… No início da tarde (14h30), o Banco Central informará os dados semanais do fluxo cambial.

… Neoenergia realiza teleconferência para investidores, às 10h, sobre o balanço divulgado ontem à noite, quando reportou lucro de R$ 1,631 bilhão no 2Tri, no dobro do que foi registrado no 2T/2024 (R$ 815 milhões).

… Hoje, é a vez de WEG divulgar o seu balanço, daqui a pouco, antes da abertura da bolsa.

LULA – Participará de cerimônia de anúncios do programa “Transformação digital: um governo para cada pessoa”, no Palácio do Planalto, nesta quarta-feira, 23, a partir das 11h.

LÁ FORA – A confiança do consumidor na Zona do Euro em julho e as vendas de casas usadas nos Estados Unidos em junho serão divulgadas às 11h. Às 11h30, saem os estoques de petróleo bruto do DoE.

… AT&T abre o calendário de balanços em NY, nesta manhã, com projeção de lucro por ação de US$ 0,53. Depois do fechamento, vêm Alphabet (US$ 2,18), IBM (US$ 2,65) e Tesla (US$ 0,40).

CARA DE PAISAGEM – Fingindo não ter visto que, na prática, o conteúdo do relatório bimestral de receitas e despesas eleva a percepção de risco fiscal, a curva do DI acentuou a queima de prêmio de risco na reta final.

… Os juros futuros não se constrangeram em cair, mesmo com a menor contenção total de despesas do Orçamento, uma surpresa para os economistas, que projetavam manutenção do corte de gastos do relatório anterior.

… Todos os trechos da curva do DI recuaram, especialmente a ponta longa, acompanhando o alívio no rendimento dos Treasuries, em uma sessão sem novidades no cenário político e nem em relação à guerra tarifária de Trump.

… No fechamento, o DI para Jan/26 marcava 14,945% (de 14,954% no ajuste anterior); Jan/27 retrocedia a 14,250% (de 14,310% na véspera); Jan/29, a 13,470% (de 13,573%); Jan/31, 13,680% (13,790%); e Jan/33, 13,770% (13,879%).

… Lá fora, as taxas dos Treasuries engatam o terceiro pregão consecutivo de queda, diante do risco de que Trump, em sua obsessão contra Powell, esteja influenciando a autonomia do Fed para um viés bem mais dovish (abaixo).

… O rendimento da Note de 2 anos recuou para 3,833%, de 3,860%, e o de 10 anos foi a 4,341%, contra 4,382%.

… Diferente do DI, que ignorou a reversão total do contingenciamento pelo governo, o câmbio ainda esboçou alguma reação mais desconfortável ao relatório fiscal, com o dólar estável, apesar da queda da moeda no exterior.

… Sob a cautela muito sutil, operou no zero a zero (+0,04%), cotado a R$ 5,5669. Segundo o Valor, o real teve um dos piores desempenhos entre as 33 moedas mais líquidas do mundo, mas se manteve abaixo da marca de R$ 5,60.

… Os ativos domésticos driblaram a incerteza fiscal e a ameaça tarifária de Trump, enquanto o governo Lula tenta administrar a crise através do plano de contingência de ajuda a setores prejudicados e procura por novos mercados.

… No melhor momento do dia, o Ibovespa subiu perto de 0,80% e retomou os 135 mil pontos (135.300,29), mas perdeu fôlego e neutralizou toda a alta até o fechamento. Só não dá para cravar que foi por causa do relatório fiscal.

… Melhor esperar hoje para ver se a bolsa desperta para uma repercussão defasada mais negativa aos gastos, enquanto passa os dias esperando que Trump abra o coração para negociar as tarifas com o governo Lula.  

… Ontem, o Ibovespa não virou para o negativo, porque as blue chips das commodities seguraram a onda. Vale pegou carona no rali de 2,49% do minério de ferro, que atingiu o nível mais elevado em cinco meses.

… Os papéis da mineradora subiram 2,59%, para R$ 57,50, entre os maiores ganhos do Ibovespa, que teve CSN na ponta. A ação disparou 7,13%, a R$ 8,56, seguida de Usiminas PNA, com salto de 5,99%, negociada a R$ 4,25.

… Petrobras também ajudou: ON subiu 1,04%, a R$ 34,08; e PN ganhou 0,97%, a R$ 31,35, apesar de o petróleo ter voltado a cair, diante da preocupação do investidor quanto aos impactos da política tarifária dos EUA na demanda.

… O contrato do barril do Brent para setembro perdeu 0,89%, cotado a US$ 68,59 no final do pregão.

… Os principais bancos domésticos fecharam mistos. Itaú PN entrou em realização de lucro e caiu 1,35%, para R$ 35,00. Também no vermelho, Bradesco ON perdeu 0,51%, a R$ 13,41, e PN recuou 0,32%, para R$ 15,63.

… Já Santander unit se destacou, subindo 0,61%, a R$ 26,40, e BB fechou em leve alta de 0,15%, a R$ 19,89.

… O Ibovespa terminou a sessão com leve recuo de 0,10%, aos 134.035,72 pontos, e giro de R$ 18,2 bilhões.

VAI PARA O SACRIFÍCIO – Ver Trump falar mal de Powell virou rotina. Surpresa foi o guru de Wall Street Mohamed El-Erian aconselhar nas redes sociais a demissão do presidente do Fed para preservar a independência da instituição.

… Foi um dos primeiros economistas a apoiar a saída para baixar as turbulências. Para ele, a renúncia é melhor do que o cenário atual, no qual o BC norte-americano enfrenta “ameaças amplas e crescentes” à sua independência.

… El-Erian esclareceu que, apesar de não ser o cenário ideal, um afastamento voluntário de Powell mitigaria os ataques ao Fed. “Temo que isso (ficar no cargo) não seja mais possível. Se fosse, eu estaria totalmente alinhado.”

… Ele acredita que a renúncia não provocaria nervosismo, porque nomes “confiáveis” mencionados para a sucessão no comando do Fed ajudariam a preservar a autonomia, sendo capazes de “acalmar qualquer potencial nervosismo”.

… Diariamente, Powell vem sendo fritado pelo governo Trump. O secretário do Tesouro americano, Scott Bessent, afirmou que a independência do Fed em relação à política monetária está ameaçada por seu “desvio de mandato”.

… Mas ele disse não ver sinais de que Powell renunciará agora, enquanto Trump afirmou que “em oito meses ele estará fora”, embora ainda faltem dez meses para o presidente do Fed encerrar o seu mandato, só em maio.

… Insistindo em dizer que Powell faz um “trabalho horrível”, o presidente americano o acusou de agir por motivos políticos e defendeu cortes agressivos nos juros, para 1%, bem abaixo do nível atual (entre 4,25% e 4,5%).

… Diante da interferência e da pressão dovish de Trump, o índice DXY do dólar fechou em queda de 0,47%, a 97,392 pontos, com alta de 0,46% do euro, para US$ 1,1747, e avanço de 0,27% da libra esterlina, negociada a US$ 1,3527.

… Já o iene ampliou a alta para 146,56 por dólar, ainda aliviado pela permanência do premiê Ishiba no cargo, que no entanto não está assegurada, como se viu pela publicação ontem à noite na imprensa japonesa.

… Segundo o Rabobank, a independência do Fed “se tornou mais complexa” recentemente e não está garantida, diante dos sinais de que a influência de Trump sobre as decisões de política monetária aumentou.

… “Não esperamos perda total de autonomia, mas vemos espaço para quatro cortes de juros em 2026, além de um movimento em setembro”, pontua o banco. Já na reunião da semana que vem, tudo deve ficar como está.

… Apesar da crise de credibilidade atravessada pelo Fed, as bolsas em NY não exibiram qualquer sinal de pânico.

… Vindo de recordes em sequência, o Nasdaq recuou 0,39%, aos 20.892,69 pontos, antes dos balanços das gigantes de tecnologia. O Dow Jones subiu 0,40%, aos 44.502,44 pontos, e o S&P 500 ficou praticamente estável.

… Com o pouquinho que subiu, só 0,06%, renovou a máxima histórica de fechamento, aos 6.309,62 pontos. A GM afundou 8,12%, após ter anunciado queda nos lucros trimestrais, diante do elevado impacto de tarifas de Trump.

EM TEMPO… VALE reagiu de forma morna no after market, em leve alta de 0,19%, ao relatório trimestral de produção e vendas de minério de ferro, divulgado depois do fechamento dos mercados…

 … A produção de minério de ferro totalizou 83,6 milhões de toneladas, avanço de 4% na comparação anual; produção de pelotas totalizou 7,9 milhões de toneladas, queda de 12% ante mesmo período de 2024…

… Vendas de minério de ferro totalizaram 77,3 milhões de toneladas, baixa de 3% em relação ao mesmo trimestre do ano passado; produção de cobre totalizou 92,6 mil toneladas, alta anual de 18%…

… A produção de níquel totalizou 40,3 mil toneladas, crescimento de 44% sobre mesmo período de 2024.

GOL. B3 concedeu à empresa, em caráter extraordinário, prazo automático para reenquadramento do percentual mínimo de ações em circulação, o chamado “free float”, até 18/1/27.

SABESP divulgou os marcos financeiros e operacionais alcançados após um ano da sua privatização, com destaque para os R$ 10,6 bilhões em investimentos desde a sua desestatização…

… Do investimento total dos últimos 12 meses, período encerrado em 30 de junho de 2025, R$ 6,5 bilhões foram aportados entre janeiro e junho deste ano, dos quais R$ 3,6 bilhões se concentraram no 2TRI.

TIM aprovou a distribuição de R$ 320 milhões em JCP, o equivalente a R$ 0,1323 por ação, com pagamento em 21/10; ex em 26/7.

WEG aprovou a distribuição de R$ 719,3 milhões em dividendos intermediários, o equivalente a R$ 0,1714 por ação, com pagamento em 13/8; ex em 28/7.