BDM Matinal Riscala

 Bom Dia Mercado.

Quinta Feira, 17 de Julho de 2.025.

*Brasília 40 graus*

Assim que saiu o veto de Lula ao projeto que aumentou o número de deputados, o Senado suspendeu a sessão que votava a PEC dos precatórios e a Câmara aprovou pauta-bomba.

… Inflação na Zona do Euro, vendas no varejo nos Estados Unidos e IGP-10 são destaques na agenda dos indicadores, nesta quinta-feira, nada que possa balançar mais os mercados do que as tarifas de Trump e sua implicância com o Brasil, e a pauta política, que pega fogo, incluindo a vitória do governo no decreto do IOF e uma inesperada intimação de Tarcísio pelo STF para explicar suposta participação na minuta do golpe. Lula, incensado pela recuperação nas pesquisas, deve fazer pronunciamento hoje à noite na TV para falar das investidas de Washington contra a soberania nacional, enquanto Alckmin, a diplomacia e empresários atingidos pelos 50% tentam uma difícil negociação.

… Nesta quarta-feira, Geraldo Alckmin e o embaixador Mauro Vieira, enviaram carta aos Estados Unidos manifestando “indignação” com a tarifa que inviabiliza a competividade dos produtos brasileiros. E cobraram respostas.

… Nas tratativas anteriores, ainda quando nossa taxa estava definida em 10%, o governo brasileiro mandou uma carta confidencial, propondo abrir negociações sobre as exportações aos americanos. Está até agora esperando.

… Dessa vez, não só pede uma resposta, como reagiu mostrando sua perplexidade diante da tarifa de 50%, decidida a partir de motivação política, embora Trump tenha acrescentado o debate técnico com a Seção 301.

… A investigação sobre as práticas comerciais do Brasil não só sinaliza que Trump dobrou sua aposta e não está muito interessado em conversar, como deve ser um processo arrastado e longo, que coloca o Brasil na mira.

… Especialistas explicam que, se as investigações tiverem desfecho negativo para o Brasil, os Estados Unidos poderão impor novas tarifas, que se somariam aos 50% previstos para entrar em vigor no dia 1º de agosto.

… Entre os alvos da investigação do USTR está o Pix, como uma possível prática desleal do País em relação a serviços de pagamentos eletrônicos. Na primeira reação, o governo foi às redes sociais com um discurso debochado.

… “Parece que nosso Pix vem causando um ciúme danado lá fora. Tem até carta reclamando da existência do nosso sistema seguro, sigiloso e sem taxas. Só que o Brasil é o quê? Soberano. O Pix é nosso, my friend!”

… A postagem diz, ainda, que o Brasil tem muito orgulho dos mais de 175 milhões de usuários do Pix, que já é o meio de pagamento mais utilizado pelos brasileiros. “Nada de mexer com o que tá funcionando, ok?”

… Reportagem na Folha revela que membros do governo Lula e aliados enxergam o lobby de empresas de bandeiras de cartão de crédito e de big techs por trás da pressão dos Estados Unidos sobre o Pix brasileiro.

… A rapidez com que o Pix foi adotado teve impacto sobre os cartões de plástico, como Visa e Mastercard, alterando significativamente a dinâmica do setor financeiro, dominado por empresas privadas norte-americanas.

… Além disso, o sucesso do Pix frustrou os planos das plataformas da Meta, como WhatsApp e Facebook, de terem o seu próprio sistema de pagamento, que perderam espaço após investimentos bilionários.

… “O Pix é eficiente, barato e seguro e não depende de empresas americanas. Outros países podem adotar o mesmo modelo e isso coloca em risco o soft power dos Estados Unidos”, diz Thays Murta (César Fiuza Advogados).

… Para Daniel Blanck (BB Law), especialista em direito bancário, os sistemas de pagamento são infraestrutura crítica. “Se mais países adotarem, os EUA perdem influência sobre a transação financeira, ligada ao dólar.”

… E o BC brasileiro já abriu o código fonte do Pix para países interessados, como Colômbia, Peru, Chile e México.

COMPRANDO BRIGA – Fortalecido pela decisão do STF, que julgou constitucional o decreto do governo que aumentou o IOF (exceção ao risco sacado), Lula vetou ontem à noite o projeto que elevou o número de deputados na Câmara.

… O presidente poderia ter deixado a lei para ser promulgada pelo Congresso, mas resolveu bancar essa briga, quando as relações com os parlamentares ensaiavam uma reconstrução, a partir da união pela soberania.

O TROCO – Assim que saiu o veto de Lula ao projeto que aumentou o número de deputados para 531, o plenário do Senado esvaziou e a sessão que votava a PEC dos precatórios foi suspensa. Já tinha passado em primeiro turno.

… A desculpa foi a falta de quórum para um destaque de supressão de texto, que exige 49 votos.

… Os parlamentares já não estavam muito contentes com a decisão do STF para o decreto do IOF, embora ela fosse esperada pela cúpula do Parlamento, já que Moraes havia dado sinalizações na audiência de conciliação.

… Hugo Motta nem quis comentar e Alcolumbre disse que a decisão foi mais pró-governo. Havia expectativa de que Alexandre Moraes isentasse também os planos VGBL, mas ele manteve o IOF nessas operações.

… Segundo o ministro do Supremo, “não houve desvio de finalidade” na incidência do IOF Seguros sobre Planos de Vida Geradora de Benefícios Livres (VGBL)”. Já o risco sacado foi considerado “excesso normativo”.

O TROCO, PARTE 2 – Enquanto o Senado interrompia a votação da PEC dos precatórios, a Câmara aprovava pauta-bomba que inclui um crédito subsidiado de até R$ 30 bilhões para o agronegócio, com verbas do pré-sal.

… A bancada ruralista passou o projeto com o placar de 346 contra 93. O texto agora vai ao Senado.

… A proposta inicialmente era voltada apenas ao pequeno produtor rural, mas foi reformada para autorizar o uso de até R$ 30 bilhões do Fundo Social para refinanciar dívidas gerais do agronegócio com juros subsidiados.

… O Fundo Social recebe royalties do petróleo e hoje complementa áreas como educação, saúde e habitação.

… A linha de R$ 30 bilhões tem limites individuais de R$ 10 milhões por produtor e R$ 50 milhões por cooperativa. O texto fixa juros de 3,5% para o Pronaf, de 5,5% para o Pronamp e de 7,5% para os demais.

… O prazo para pagamento é de dez anos, ou 15 anos em “casos extraordinários”, e três anos de carência.

DÁ PRA FECHAR AS CONTAS – Nos cálculos da Fazenda, sem o risco sacado, a arrecadação do IOF, antes prevista em R$ 12 bilhões em 2025 e R$ 31,2 bilhões em 2026, perderá R$ 450 milhões e R$ 3,5 bilhões, respectivamente.

… Para o ministro Haddad, a decisão de Moraes “é legítima” e a equipe econômica trabalhará agora para encontrar a receita necessária para cobrir essa perda. O Orçamento/2026 será enviado ao Congresso em 31/08.

… Haddad comentou que a trajetória “continua consistente do ponto de vista das contas públicas”, e citou a recente aprovação da venda do excedente de óleo do pré-sal. “Isso contribuirá no cumprimento da meta.”

… Na Folha, Simone Tebet disse que a PEC dos precatórios também ajudará a cumprir o Orçamento, sem necessidade de mudar a meta de 2026, com a proposta abrindo um espaço de R$ 12,4 bilhões no tetos de gastos.

… Mas esse dinheiro já tem destino, segundo a ministra, vai para o aumento das despesas que o governo terá com o salário-maternidade a trabalhadoras autônomas, um “meteoro” de R$ 12,1 bilhões após decisão do STF.

… O Supremo declarou inconstitucional a exigência de dez contribuições mensais, no mínimo, para que as mulheres possam ter direito ao salário-maternidade. Basta que tenham contribuído uma única vez ao INSS.

BENEFÍCIOS FISCAIS – A Fazenda desistiu de apresentar projeto próprio e vai apoiar texto da Câmara que propõe corte de 10% dos incentivos de modo gradual, segundo informou o líder do governo, José Guimarães.

IMPOSTO DE RENDA – Aprovado na Comissão Mista, o relator Arthur Lira mantém previsão de votar a isenção do IR até R$ 5 mil no plenário da Câmara em agosto, mas acha que “a tramitação não será muito fácil”.

TARCÍSIO NA BERLINDA – Pouco antes da decisão do IOF, Moraes anunciou, em plena audiência de réu na tentativa de golpe, que vai oficiar Tarcísio por suposta participação em reunião golpista no Palácio da Alvorada.

… O entrevero foi provocado pelo advogado de Filipe Martins, Jefrey Chiquini, que questionava o ex-ministro do GSI Gonçalves Dias como testemunha do general Mário Fernandes sobre sua atuação no 8 de janeiro de 2023.

… Segundo o site JOTA, o advogado queria saber se o general da reserva do Exército tinha tropas prontas para conter os “baderneiros”. Moraes corrigiu, “baderneiros não, golpistas já condenados, com imagens muito claras.”

… O advogado, então, rebateu perguntando sobre as imagens. “Aquelas que desapareceram ou as disponibilizadas de forma seletiva?”. Moraes quis saber se Chiquini estava acusando alguém de apagar as imagens.

… Na sequência, subiu o tom e disse que já estava “oficiando o governador Tarcísio sobre suas acusações”. Apontado como autor da minuta do golpe, Filipe Martins revelou que Tarcísio estava na apresentação do documento.

… O mercado reagiu mal, já que ainda conta com eventual candidatura de Tarcísio para disputar o Planalto em 2026.

DE BACIADA – Em entrevista ao Real America´s Voice, Trump disse que divulgará, em breve, uma tarifa única a cerca de 150 parceiros comerciais restantes, que irão variar de “10% a 15%”.

… Sobre os acordos com países maiores, descartou reavaliar a tarifa de 25% para o Japão, disse que a Índia está perto de fechar, que pode haver entendimento com a União Europeia e que ainda “é muito cedo” para o Canadá.

… Nesta quarta, o Canadá anunciou tarifa extra de 25% para o aço chinês visando proteger a indústria siderúrgica de “práticas desleais” e redução de 100% para 50% da tarifa de produtos siderúrgicos a países sem acordo.

AGENDA – As vendas no varejo dos Estados Unidos (9h30) são o principal indicador do dia, com estimativa de reação em junho, de 0,40%, após recuo de 0,9% em maio. No mesmo horário, saem pedidos de auxílio-desemprego.

… Agenda dos Fed boys: Adriana Kugler (11h), Lisa Cook (14h30), Mary Daly (14h45) e Christopher Waller (19h30).

… Na Zona do Euro, o dia começa com a inflação do CPI em junho, que ficou zerada em maio (1,9% na base anual).

BALANÇOS EM NY – Netflix é o destaque no calendário desta quarta, com previsão de lucro por ação de US$ 7,07. Sai após o fechamento do mercado, junto com Western Alliance. Antes da abertura: Pepsico e GE Aerospace.

JAPÃO HOJE – Em meio às preocupações com as tarifas mais altas dos EUA, as exportações caíram pelo segundo mês consecutivo em junho (-0,5% em relação ao mesmo período do ano anterior), após queda de 1,7% em maio.

IGP-10 – A FGV divulga o índice às 8h, com a mediana das previsões (pesquisa Broadcast) apontando para deflação de 1,46% em julho, mais acentuada que o recuo de junho (-0,97%). Estimativas vão de -0,52% a -1,82%.

… Mais cedo (5h), a Fipe informa a segunda quadrissemana do IPC em julho.

MAIS REUNIÕES – Alckmin terá hoje novos encontros com representantes da indústria: pela manhã, com Stefanini Group e a Associação da Indústria de Semicondutores. À tarde, com o presidente da Apex, Jorge Viana.

… Nesta quarta, Alckmin esteve com o presidente da Amcham Brasil, Abrão Neto, e admitiu que, apesar de o governo defender “negociação urgente”, não vê problema se for preciso prorrogar o prazo das tarifas.

CAMPO MINADO – A expectativa de mal-estar no Congresso após a vitória do governo no STF sobre o IOF entra hoje como desafio extra aos mercados domésticos, já desconfortáveis com a tarifa de 50% e o quadro eleitoral.

… Não houve estresse propriamente dito nos negócios domésticos ontem, mas nas entrelinhas deu para ler a cautela, com o dólar e o DI descolados do alívio externo e o Ibovespa subindo bem menos do que em Nova York.

… A decisão dos EUA investigar o Brasil por práticas comerciais “desleais” elevou a ofensiva protecionista a um patamar bem mais sério, na medida em que esvaziou o teor político e reduziu o poder de contestação pelo País.

… Correndo por fora, o investidor ainda ganhou preocupação adicional com a corrida ao Planalto em 2026.

… No primeiro revés político do dia para o mercado, mais uma pesquisa mostrou recuperação da popularidade de Lula após o episódio do tarifaço de Trump e a retórica mais agressiva do governo para taxar os super-ricos.

… Na sondagem Genial/Quaest, Lula agora é aprovado por 43% (de 40% no levantamento anterior) e reprovado por 53% (contra 57% antes). A distância entre as taxas de aprovação e desaprovação caiu de 17 para 10 pontos.

… À tarde, os negócios sentiram o “efeito Tarcísio”. Já queimado pela crise da taxação de Trump, o governador, como se viu, será oficiado por Moraes por denúncia de suposta participação em reunião sobre a trama golpista.

… Começa a ser colocada em xeque a viabilidade política de sua candidatura, que sempre foi a preferida do mercado e que é vista pela Faria Lima como a opção de maior compromisso com o rigor das contas públicas.

… O “inferno astral” atravessado por Tarcísio gerou ontem instabilidade momentânea no câmbio. Mais cedo, também o susto com as ameaças de Trump de demitir Powell havia colocado os mercados na defensiva.

… Na máxima do dia, o dólar flertou com R$ 5,60, cotado a R$ 5,5949. Apesar de ter zerado a pressão até o fechamento (+0,07%, a R$ 5,5619), falhou em acompanhar a queda da moeda americana em escala global.

… O que consola e evita uma depreciação maior do real é que o governo brasileiro segue firme na estratégia de não bater de frente com os EUA, preferindo esgotar as alternativas de diálogo e diplomacia antes de retaliar.

PERDEU O BONDE – Com o Brasil no alvo de Trump e o trade eleitoral doméstico no foco, também os contratos futuros dos juros ficaram de fora no pregão desta quarta-feira da trajetória de queda das taxas dos Treasuries.

… Os vencimentos médios e longos exibiram alta nos prêmios de risco e só a ponta curta pouco se mexeu, porque está engessada pela garantia do Copom de que a Selic vai passar uma longa temporada nos 15%.

… No fechamento, o DI para Jan/26 marcava 14,940% (de 14,939% no ajuste anterior); Jan/27, 14,370% (contra 14,355% na véspera); Jan/29, 13,700% (de 13,631%); Jan/31, 13,890% (13,811%); e Jan/33, 13,970% (13,889%).

… Quem também operou de olho na cena política foram as ações das estatais negociadas no Ibovespa.

… A avaliação de que Lula recupera musculatura para a disputa eleitoral de 2026 foi atribuída por operadores como argumento para a fraqueza de BB (ON, -0,10%, a R$ 20,88) e Eletrobras (ON, -0,33%; e PNB, -0,97%).

… Petrobras (ON, -0,86%, a R$ 34,39; e PN, -0,50%, a R$ 31,79) já caía mesmo com o petróleo em alta e piorou com a virada para o terreno negativo do barril, que completou a terceira sessão consecutiva de queda.

… O contrato do Brent para setembro recuou 0,28%, a US$ 68,52, de olho na queda menor do que a esperada dos estoques semanais da commodity nos EUA, no contexto de oferta mais saturada pela produção da Opep+.

… Foi por pouco que o Ibovespa escapou de engatar o oitavo pregão seguido no vermelho. Fechou em ligeira alta de 0,19%, a 135.510,99 pontos, com giro fraco (R$ 20,4 bi) para um dia de game de opções sobre o índice.

… Amanhã, tem exercício de opções sobre ações na bolsa, o que pode redobrar a volatilidade. Às vésperas da disputa especulativa, Vale se recuperou, subiu 0,91%, para R$ 54,40, em linha com a alta de 1% do minério.

… Entre as blue chips financeiras, só Itaú fechou no azul, em alta de 0,49%, a R$ 35,19). Bradesco ON cedeu 0,43%, para R$ 13,77; Bradesco PN caiu 0,25%, a R$ 16,06; e Santander unit recuou 0,35%, para R$ 27,70.

… Pão de Açúcar disparou 10,66%, a R$ 3,53, liderando os ganhos do Ibovespa, com a notícia de que a família Coelho Diniz continua a aumentar a posição no papel, o que o mercado vê como ponto positivo à governança.

CABEÇA A PRÊMIO – Reportagens em vários veículos de imprensa norte-americanos reforçaram ontem a perseguição de Trump a Powell, embora o republicano tenha negado publicamente que pretenda demiti-lo.

… “Não estamos planejando nada, porque isso perturbaria os mercados financeiros”, alegou.

… O desmentido veio horas após informação vazada à mídia de que, em jantar essa semana a portas fechadas com deputados republicanos, Trump teria apresentado rascunho do que seria a carta de demissão de Powell.

… Relatos sugeriram que o presidente americano estaria planejando se livrar dele em breve, já em agosto, na sequência da próxima reunião de política monetária, que acontece em menos de duas semanas (dias 29 e 30). 

… Decisões de Justiça indicam que um presidente não tem autoridade para demitir um chefe do Fed, a não ser por justa causa, enquanto Trump lança suspeitas de fraude sobre Powell em uma reforma na sede do BC.

… A oposição democrata reagiu. “Ninguém se deixe enganar pelo interesse repentino do presidente e dos  republicanos em reformas de edifícios. É pretexto claro para demitir Powell”, disse a senadora Elizabeth Warren.

… O prêmio Nobel de economia Paul Krugman afirmou que Trump dificilmente conseguirá remover Powell antes do fim do mandato, em maio de 2026, mas alertou que o sucessor poderá ser alguém com “lealdade servil”.

… Para Krugman, “o verdadeiro risco é justamente quem vem depois”. Cotado como favorito para suceder Powell, o diretor do Conselho Econômico Nacional americano, Kevin Hassett, criticou ontem a lentidão do Fed.

… Segundo ele, apesar da inflação americana sob controle, os juros dos Estados Unidos estão cerca de 2,5 pontos porcentuais acima da taxa básica na Europa. “O Fed precisa voltar à curva de onde os juros devem estar.”

… Divulgado ontem, o índice de preços ao produtor (PPI) ficou estável em junho, abaixo da estimativa de alta de 0,2%. Mas o CPI, que saiu um dia antes, revelou que o impacto das tarifas começa a aparecer na inflação.

… Pelos cálculos do Fed boy John Williams, a política protecionista do governo de Washington deve aumentar os preços em 1 ponto porcentual entre este segundo semestre e a primeira metade de 2026 nos Estados Unidos.

… Seu colega de Fed Raphael Bostic recomentou ontem esperar para fazer novos cortes de juros.

… Mas sensível aos ruídos sobre a demissão de Powell, que podem antecipar uma política dovish pelo Fed, o mercado aumentou a aposta de flexibilização da política monetária em setembro, de 55,6% para 66,1%.

… Como consequência, a aposta em manutenção do juro na ferramenta do CME caiu de 44,4% para 33,9%.

COMPROU O BOATO – Os juros dos Treasuries caíram, seja porque NY começa a acreditar que Powell está com os dias contados ou porque sabe que, mesmo se ele não sair agora, Trump vai emplacar um aliado em 2026.

… A taxa da Note de 2 anos recuou para 3,889%, contra 3,953% na véspera, e a de 10 anos foi a 4,453%, de 4,484%. A perspectiva de juros mais baixos também derrubou o dólar e firmou alta nas bolsas em NY.

… Todo dia agora tem recorde histórico no Nasdaq, que terminou com ganho de 0,25%, aos 20.730,49 pontos. O Dow Jones fechou em alta de 0,53%, aos 44.254,78 pontos, e o S&P 500 avançou 0,32%, para 6.263,70 pontos.

… Diante das pressões para o Fed se apressar a cortar os juros, o índice DXY do dólar caiu 0,22%, para os 98,392 pontos. O iene subiu a 147,87/US$, o euro avançou 0,34%, a US$ 1,1639, e a libra ganhou 0,25%, a US$ 1,3418.

EM TEMPO… SABESP fechou consórcio com francesa Engie para geração de energia solar no Rio Grande do Norte; objetivo é usar a autoprodução para tornar consumo energético de operações mais “limpo”…

… Acordo prevê a entrada da Sabesp em cinco centrais de geração fotovoltaica da Engie em Assú (RN), com capacidade instalada total projetada de 250 megawatts.

GAFISA. O conselho de administração aprovou aumento de ações em follow on, que pode passar a R$ 134,5 milhões.

GOL informou que subscrição de ações preferenciais no aumento de capital totalizou R$ 73 milhões.

INVEPAR, controladora do GRU Airport e da Linha Amarela (Lamsa), no Rio, chegou a um acordo com credores para ampliar novamente o prazo do acordo de suspensão da exigibilidade da dívida (standstill) por mais 30 dias…

… No início de julho, a companhia já havia anunciado a extensão por mais 15 dias.

RENOVA ENERGIA atribuiu valor de R$ 1,397 bilhão aos três Gigawatts de ativos eólicos que serão vendidos no âmbito da recuperação judicial homologado em 2024.