Economic Outlook

 *ECONOMIC OUTLOOK | JUL25*

*Desde o final do ano passado, houve mudança positiva na percepção de riscos, especialmente por conta de vetores externos.* Para o Brasil, houve apreciação da taxa de câmbio e redução das pressões inflacionárias e sobre as curva de juros.

*A economia se manteve aquecida no primeiro semestre, mas há sinais incipientes de moderação.* Esperamos desaceleração do PIB de 1,4% para 0,4% no trimestre atual. No segundo semestre, a política monetária restritiva seguirá atuando sobre a economia. De toda forma, ajustamos nossas projeções de crescimento para 2,1% em 2025 e 1,5% em 2026.

*O câmbio mais apreciado levou nossa projeção de IPCA para 5,0%, neste ano.* Esperamos que a taxa de câmbio encerre o ano em R$/US$ 5,50, com inflação de 3,8% em 2026.

*O quadro fiscal permanece incerto, mas mantemos expectativa de cumprimento do arcabouço em 2025-2026.* Apesar disso, contamos com estímulos fiscais e creditícios em nosso cenário para 2026.

*Por fim, acreditamos que haverá espaço para corte de juros no final desse ano, para 14,5%, encerrando o ciclo em 11,75% em 2026.* Isso manterá o juro real restritivo ao redor de 7,5%.

*Fernando Honorato*

Economista-Chefe Bradesco