Análise Bankinter Portugal
SESSÃO: Temos algo mau e algo bom. O mau: Trump ameaça subir impostos alfandegários ao Canadá (aço e alumínio) desde 25% até 50% como represália à resposta do Canadá aos impostos alfandegários americanos anteriores. E Europa também aplica represálias. É o tipo de escalada perigosa que empobrece todas as partes e termina por afetar o ciclo económico. Por agora, são ameaças reciprocas e não medidas adotadas, mas, sem dúvida, a ameaça de aprofundar numa espiral de medidas deteriora o sentimento do mercado.
O bom, pelo menos aparentemente e para a sessão de hoje: Ucrânia aceita um cessar-fogo de 30 dias forçado pelos EUA (que, em troca, restaura o fluxo de informação de inteligência) e agora Rússia deve pronunciar-se, talvez ao longo desta semana. Isso deverá reduzir o prémio de risco percebido (já veremos se o real) para a sessão de HOJE, que deverá subir um pouco, embora desconfiadamente, apoiada nisso e após 2 sessões consecutivas em queda significativa (Nova Iorque -0,8% e -2,7%; Europa -1,4% e -1,5%). Mas deveremos interpretá-lo mais como um descanso nas quedas do que uma mudança de sinal significativa. Porque… se a redução do prémio de risco geoestratégico depende da palavra de Putin, o que poderá correr mal? O mais provável é a mudança geoestratégica americana, de branquear, de o encorajar e de avançar militarmente com tudo o que lhe resta, apesar de ao longo deste ano Rússia ter começado a ter défice de armamento e homens: em 2023, perdeu 3000 blindados, 5100 em 2024 e produz 4.300/ano, portanto entra em défice e consumiu já quase todo o stock herdado da URSS. Por isso, a mudança de estratégia americana está a salvar mais a Rússia do que a Ucrânia.
No plano técnico, ontem, nos EUA, saíram JOLTS (empregos disponíveis) bastante bons (7,74M vs. 7,60M esperados vs. 7,51M anterior), mas os resultados de emprego são indicadores atrasados, portanto não podem indicar nada por adiantado, mas “certificam” o que já se sabe que acontece. Os liberais do partido Demokraatit, que defende a secessão de Dinamarca de forma não imediata nem agressiva, ganhou as eleições na Gronelândia, portanto parece que não facilitará a vida a Trump. Os resultados publicados hoje cedo de Inditex, Rheinmetall e Porsche não dececionam, mas tampouco são brilhantes. Às 12:30 h, sairá a inflação americana, espera-se que retroceda 1 décima até +2,9%; e às 13:45 h, Canadá baixará taxas de juros em -25 p.b. até 2,75%. Ambos os desenvolvimentos estão 100% descontados, o que significa que, como a inflação americana não retrocede, então a sessão terá um problema. E isso não é improvável. Depois de isto no dia de hoje, amanhã há o debate interno na Alemanha (Bundestag) sobre o superinvestimento em defesa, infraestruturas e limite da dívida, a toda a pressa antes de que, no dia 25, se constituam as novas câmaras com base nos resultados das eleições (o que suscita uma validade moral que não é negligenciável), e da Confiança da Universidade de Michigan, na sexta-feira, provavelmente já um pouco afetada por um contexto cada vez mais confuso (63,1 vs. 64,7). Este indicador é adiantado e, por isso, deveremos analisá-lo com muito cuidado.
CONCLUSÃO TELEGRÁFICA: Intenção de subida, mas ontem também e o golpe foi histórico em alguns momentos, até melhorar quando foi anunciado o cessar-fogo aceite por Ucrânia. Iremos às cegas devido à confusão sobre os impostos alfandegários e às represálias associadas, pelo menos até à inflação americana (12 h), que tem o seu risco. Logo, o tom dependerá de como Rússia responder ao cessar-fogo forçado pelos EUA, mas não será algo imediato. Levará o seu tempo e mentirá a todos, portanto resta ver a reação de Trump quando isso acontecer. A realidade tangível é que as yields das obrigações europeias se elevam e isso não é bom, é mau para as bolsas. Cada vez que tenham aspeto de subir, é melhor desconfiar. Agora, quem afirmar que sabe algo fiável, ou mente ou sobrestima-se. Ninguém sabe quase nada. Por isso, insistimos: cuidado.
S&P500 -0,8% Nq-100 -0,3% SOX -0,7% ES-50 -1,4% IBEX -1,6% VIX 26,9 Bund 2,91% T-Note 4,26% Spread 2A-10A
USA=+34pb B10A: ESP 3,52% PT 3,39% FRA 3,59% ITA 3,95% Euribor 12m 2,449% (fut.2,385%) USD 1,090 JPY 161,5 Ouro 2.913$ Brent 69,7$ WTI 66,4$ Bitcoin +1,7% (81.682$) Ether -1,5% (1.865$).
FIM
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