Bankinter Portugal Matinal

 Análise Bankinter Portugal

SESSÃO: Trump afirma que levará 2 semanas para decidir se os EUA se envolvem diretamente na guerra Israel/Irão, e isso parece um alívio para o mercado. Por isso, Ásia tem estado plana ou a subir um pouco (Coreia +1,1% após o seu presidente apresentar um novo plano de estímulos), enquanto os futuros europeus se apresentam um pouco em alta (+0,3%/+0,5%), embora não os americanos (-0,3%), provavelmente porque ontem Nova Iorque esteve fechada e hoje há Freaky Friday (vencimento de futuros e opções sobre índices e ações).

Não se marca um compromisso com o inimigo para o atacar. Nem sequer Trump. A abordagem faz lembrar as curtas-metragens de Gila sobre o inimigo. Por isso, a serenidade passageira que proporcionam essas, supostamente, 2 semanas a que Trump se refere apoia-se numa afirmação de desconfiança. No Irão (país muçulmano xiita), as sextas-feiras são feriado semanal. Hoje é sexta-feira. Israel iniciou a sua campanha militar contra o Irão a 13 de junho, que era sexta-feira. Esse suposto prazo de 2 semanas coincide com 9 de julho, data em que Trump afirma que definirá quais são os impostos alfandegários que aplicará à maioria dos países. Por isso, é como se o mercado interpretasse que se seguem 2 semanas mais tranquilas. Mas esse planeamento não é confiável.

O mercado acredita que haverá um pouco mais de tranquilidade durante uns dias e o petróleo parece estabilizar-se, o que permitirá que a Europa suba um pouco depois de cair ontem com força. Haverá pouca atividade/volume antes das 12 horas, que é quando na Europa começa o roll-over ou renovação dos contratos de futuros e opções; nos EUA, é a partir das 13:30 h. O tom geral da renovação de posições deverá ser plano ou em baixa, portanto a sessão deverá ser fraca.

Saem 2 indicadores macro americanos: (i) 13:30 h Philly ou Índice de Atividade da Fed de Filadélfia, provavelmente a melhorar até -1,0 ou melhor do que isso, desde -4,0 e após tropeçar até -26,4 de abril, quando o S&P500 sofreu um golpe rápido de -20% que recuperou em apenas 4 semanas. (ii) 15 h LEI ou Leading Indicator, que voltará a retroceder, mas pouco (-0,1% vs. -1% anterior). Todos os registos foram negativos em 2025, e também em 10 meses em 2024. Se, por um triz, o resultado for positivo, Nova Iorque poderá reagir um pouco melhor.

A inflação continua a ser pegajosa, exceto na Europa, onde o baixo crescimento económico (PIB ca.+1%) e a força do euro permitiram regressar ao contexto de 2% objetivo. No Japão, saiu esta madrugada em +3,5%, com a Subjacente a subir até +3,7% desde +3,5%. Isso é uma barbaridade para o Japão, portanto o BoJ terá que voltar a subir taxas de juros (agora em 0,50%), embora no fundo esteja encantado com um yen depreciado que permite exportar melhor. E a seguinte referência relevante também será de preços… e a aumentar, mas dentro de uma semana: Deflator do Consumo (PCE) americano, na sexta-feira (27), que se estima que aumentará até +2,3% desde +2,1% (Subjacente +2,6% desde +2,5%). Estas inflações a aumentarem permitem pensar que qualquer descida de taxas de juros adicional, onde quer que seja, será muito mais difícil de aplicar.

CONCLUSÃO: Sessão fraca. Com volume deslocado até às 12 h, no mínimo, devido à Freaky Friday. Hipoteticamente, poderá melhorar e subir um pouco, inclusive Nova Iorque, no final, graças a essa ingénua aceitação de que temos 2 semanas de espera para os desenvolvimentos geoestratégicos e comerciais. Mas será pouco fiável. Nesta relativa tranquilidade tensa, não esqueçamos que é sexta-feira, feriado no Irão e que Israel não iniciou uma operação militar deste tamanho para travar, mas sim para desativar… tanto o programa nuclear militar do Irão (em processo) como os terroristas de Hamas em Gaza e Líbano (completado). Como objetivo desejado, mas não formal, a queda do regime teocrático do Irão. Mas isso só pode acontecer a partir de dentro, embora Israel coloque as circunstâncias a favor disso. Deveremos passar um bom susto antes da melhoria posterior.

NY cerrado. ES50 -1,3% IBEX -1,3% VIX 22,2% Bund 2,51% T-Note 4,39 Spread 2A-10A USA=+45pb B10A: ESP 3,24% PT 3,05% FRA 3,27% ITA 3,55% Euribor 12m 2,109% (fut.2,080%) USD 1,152 JPY 167,7 Ouro 3.347$ Brent 77,3$ WTI 75,7$ Bitcoin -0,2% (104.494$) Ether -0,2% (2.514$). 

FIM

BDM Matinal Riscala

 Caros amigos, bom dia!

Iniciamos as transmissões do BDM Online com o BDM Morning Call, que traz as expectativas da pré-abertura.

BDM Morning Call: 

Mercado ajusta-se ao Copom hawkish

… Na volta dos feriados de Corpus Christi no Brasil e de Juneteenth nos EUA, os mercados atualizam as informações da 5ªF, quando o BoE manteve o juro britânico em 4,25% e o BC da Turquia em 46%. Na China hoje, o PBoC também confirmou taxas estáveis em 3,50% para cinco anos e 3% para um ano. No noticiário geopolítico, foi importante a declaração da Casa Branca de que Trump só tomará uma decisão sobre entrar na guerra contra o Irã em duas semanas, o que pode dar um fôlego às tensões no Oriente Médio, após o petróleo ter voltado a subir 3%. Nesta 6ªF, representantes iranianos vão se reunir com líderes europeus, em Genebra. Aqui, os investidores ajustam as suas posições nos juros futuros, depois do Copom hawkish, que subiu a Selic para 15% e alertou que não hesitaria em decidir novos aumentos.

… Correspondendo às expectativas mais conservadoras, o Banco Central decidiu por um ajuste final de 25pbs e, apesar de ter encerrado o ciclo de aperto, teve o cuidado de avisar que pode agir de novo, se necessário, para levar a inflação à meta.

… O tom duro do comunicado tem como objetivo evitar que o mercado passe a precificar cortes precoces da taxa Selic.

… No Estadão, o economista-chefe da Ativa Investimentos, Étore Sanchez, disse que “o intuito do BC ficou claro: pesar a mão para afastar cenários de cortes de juros precoces na curva. Com uma comunicação tão austera, fica difícil antecipar um ciclo baixista de juros”.

… Para o economista-chefe da G5 Partners, Luis Otávio Leal, o comunicado “dá a entender que a decisão é um fim de ciclo misturado com pausa. Deixa a porta aberta. Se as condições mudarem (para pior), não há um impeditivo para que volte a subir os juros”.

… O Copom defendeu que os juros devem se manter elevados por “bastante” tempo, sinalizando a intenção de manter os 15% até meados do ano que vem, dando especial destaque às expectativas inflacionárias desancoradas – uma tecla que tem batido muito.

… Apressou-se em citar a tensão geopolítica, mas aliviou na avaliação das incertezas fiscais, justamente quando o governo enfrenta muitas resistências às medidas apresentadas pela equipe econômica para cumprir as regras do arcabouço deste ano.

… O único ponto levemente dovish foi ter afirmado que já enxerga “certa moderação” da atividade, de “incipiente moderação” em maio.

… Para o estrategista Sérgio Goldenstein, o comportamento do mercado na abertura desta 6ªF deve ser a clássica resposta a uma postura dura de política monetária: perda de inclinação da curva de juros, quedas das inflações implícitas das NTN-B e valorização do real.

… Nos Estados Unidos, o Fomc não surpreendeu, mantendo as taxas no intervalo entre 4,25% e 4,5%, mas o gráfico de pontos e a fala de Powell consolidaram a aposta de duas quedas do juro este ano, a partir de setembro, com redução de 50pbs neste ano.

… Antes da reunião, Trump voltou a atacar o Fed e cogitou nomear a si mesmo como chefe da autoridade monetária. Já nesta 5ªF, foi além, chamando Powell de “burro” [por não ter reduzido os juros] e dizendo que ele é uma “desgraça americana”.

… Na entrevista após o Fomc, Powell voltou a dizer que o tarifaço deve elevar a inflação no curto prazo e alertou que os efeitos podem ser “mais persistentes” e que “a obrigação do Fed é evitar que um aumento pontual se transforme em problema inflacionário contínuo”.

… Já em relação ao desempenho da economia, as autoridades do Fed esperam que o PIB dos EUA cresça 1,4% neste ano, abaixo dos 1,7% de março. Elas também preveem que o desemprego suba para 4,5%, acima da taxa atual de 4,2%.

… Mais dois Bancos Centrais divulgaram suas decisões de política monetária nesta 5ªF: o BC da Suíça (SNB) zerou a taxa, em novo corte de 25pbs, e o BC da Noruega (Norges Bank), em decisão inesperada, também reduziu o juro de 4,50% para 4,25%.

TARIFAS – Ainda nesta 5ªF, o Canadá anunciou uma série de medidas que prometem proteger os produtores e trabalhadores dos setores de aço e alumínio do país contra as sobretaxas impostas pelo presidente dos Estados Unidos, Donald Trump.

… Na primeira medida, prevista para 21 de julho, o governo canadense ajustará suas tarifas retaliatórias sobre esses produtos para níveis consistentes com o progresso em um acordo comercial mais amplo com os EUA. Não foram citados valores ou porcentuais.

… Em outra medida, já a partir do dia 30 de junho, iniciará a implementação de políticas de compras a parceiros comerciais confiáveis que oferecem acesso recíproco a fornecedores canadenses por meios de acordos comerciais.

… Também será maximizado o uso do aço e do alumínio canadenses em projetos financiados pelo governo e definidas cotas tarifárias de 100% para importação de produtos siderúrgicos de parceiros não signatários de acordos de livre comércio.

… A última medida anunciada pelo Canadá é uma linha de crédito tarifário para grandes empresas, no valor de US$ 10 bilhões.

ISENÇÕES NO ALVO – Em entrevista à CNN, o secretário-executivo da Fazenda, Dario Durigan, disse que a Pasta está trabalhando com o Congresso para apresentar uma proposta de revisão de benefícios fiscais na próxima semana.

… O secretário considera legítima a cobrança de revisão de alguns gastos do governo e disse que as medidas já propostas na MP, como a revisão no AtestMed e os benefícios por incapacidade, podem gerar uma economia de R$ 10 bilhões no próximo ano.

… Durigan também destacou a inclusão do Pé-de-Meia no piso da Educação, que pode representar corte de R$ 4 bilhões para este ano e de R$ 10 bilhões para 2026. Para o seguro defeso, também foram propostos ajustes no cadastramento junto às prefeituras.

… O Broadcast apurou que o governo vai propor ao Congresso que os recursos necessários para cobrir o orçamento remanescente do Pé-de-Meia este ano venham do cancelamento de outras despesas.

… Durigan disse confiar no Legislativo para a agenda de revisão de benefícios fiscais, já que a proposta foi feita pelos próprias lideranças. Na sua opinião, é importante que o corte de benefícios seja linear, mas admite que o debate político vai mostrar o que é possível.

… Durigan disse, ainda, ver com “muita preocupação” a derrubada do veto de Lula a uma lei que aumenta o acesso ao BPC, que “já ocupa grande espaço no orçamento e mais essa despesa obrigatória comprime uma série de outras despesas discricionárias.”

… Ele afirmou que boa parte dos congelamentos de despesas reflete o aumento de gastos obrigatórios com o BPC, Proagro e INSS, já que, hoje, entre 25% e 30% do total de concessões de benefícios ocorre via judicial e o crescimento é muito grande.

… No Estadão, o governo projeta o BPC dobrando de tamanho em 34 anos (de 2026 até 2060), a 14,1 milhões de beneficiários, segundo estimativas do Ministério do Desenvolvimento Social anexadas ao PLDO de 2026.

… A sessão conjunta do Congresso, na 3ªF, foi suspensa após os parlamentares derrubarem os vetos ao projeto chamado eólica offshore, que impõe um aumento em torno de 3,5% das contas de luz, e antes que o governo sofresse mais derrotas.

MAIS AGENDA – Nenhum indicador está previsto para esta 6ªF no Brasil e, lá fora, a agenda é mais fraca.

… Na Europa, saem de madrugada as vendas no varejo em maio no Reino Unido e o índice de preços ao produtos (PPI), também de maio, na Alemanha. Na Zona do Euro, a Comissão Europeia divulga a preliminar de junho do índice de confiança do consumidor (11h).

… Nos Estados Unidos, a Baker Hughes atualiza os poços e plataformas de petróleo em operação (14h).

GANHANDO TEMPO – O recado da Casa Branca de que só daqui a duas semanas vai decidir se entrará na guerra tem potencial de levar o petróleo a devolver parte da pressão, se literalmente nenhuma bomba estourar até lá.

… Durante o feriado, a commodity não conseguiu baixar a adrenalina com o conflito no Oriente Médio e saltou para o pico em seis meses, com o contrato do Brent para agosto escalando 2,80%, negociado a US$ 78,85.

… Na máxima intraday, o barril chegou a operar na faixa de US$ 79, cotado a US$ 79,04. Mas na sessão asiática, no final da noite de ontem, o petróleo já corrigia boa parte do que subiu no pregão regular, em sinal de trégua.

… Pelos cálculos da Oxford Economics, uma eventual interrupção das exportações iranianas levará o petróleo para perto de US$ 90 e, no caso extremo de fechamento do Estreito de Ormuz, o barril pode bater US$ 130.

… Antecipando-se aos riscos, o Pentágono estuda redistribuir os navios dos EUA no Golfo Pérsico para reduzir a vulnerabilidade, se o Irã resolver usar sua carta na manga e bloquear a passagem por Ormuz, segundo o NYT.  

… Embora a recente alta nos preços da energia e a alta da inflação justifiquem alguma cautela, o BoE sinalizou ontem que pode retomar os cortes no juro já em agosto, depois de ter mantido a taxa em 4,25% nesta 5ªF.

… Com placar dividido, já ontem mesmo, três dos nove integrantes do BC inglês votaram por um relaxamento da política monetária na dose de 25 pontos-base. No entanto, o alívio deve ficar para o início do segundo semestre.

… Na reação inicial ao corte projetado, a libra enfraqueceu, mas até o fim do dia já havia se recuperado, para US$ 1,3468. Também o euro subiu, para US$ 1,1498, apesar de comentário dovish de membro do BCE.

… François Villeroy de Galhau disse ser mais provável que o juro caia nos próximos seis meses do que suba, a menos que a zona do euro enfrente um grande choque, como a escalada do conflito militar no Oriente Médio.

… O índice DXY do dólar caiu ontem para 98,777 pontos. O iene foi negociado em queda, a 145,39/US$.

… Fica hoje a expectativa, por aqui, de gap de alta na abertura dos negócios para o real, que tem tudo para faturar a Selic a 15% e o discurso superhawkish do Copom, neutralizando as esperanças de corte rápido do juro.

… Antes do Copom, na 4ªF, o dólar optou por fechar estável (+0,07%; R$ 5,5009), em clima de esperar para ver, assim como os demais ativos domésticos. Do Fed, não veio novidade e só restou operar no suspense pela Selic.

… Trump também condenou os negócios a operarem em compasso de espera, não dizendo nem que sim e nem que não entraria na guerra. Na dúvida, o investidor seguiu a recomendação de não fazer nada para não errar.

… No fechamento, o DI para Jan/26 marcava 14,870% (de 14,867% no ajuste anterior); Jan/27, 14,250% (contra 14,242% na 3ªF); Jan/29, 13,505% (de 13,552%); Jan/31, 13,660% (de 13,678%); e Jan/33, 13,720% (13,740%).

… Em encontro com jornalistas para marcar um ano de gestão à frente da Petrobras, Magda Chambriard disse ainda ser prematuro avaliar o impacto do conflito entre Israel/Irã no preço dos combustíveis, informou O Globo.

ZEN – Desafeto de Trump, o presidente do Fed continuou exibindo sangue gelado às pressões políticas por cortes de juros e alertou que a política protecionista pode elevar a inflação americana no curto prazo.

… Pela quarta reunião de política monetária consecutiva, o Fed manteve os juros e não mudou os planos de projetar cortes só para o 3Tri, com redução programada de 50pb no ano (provavelmente 25pb + 25pb).

… Com tudo dentro do script, as taxas dos Treasuries caíram de leve. O rendimento da Note-2 anos recuou para 3,934%, contra 3,943% no pregão anterior, e o retorno do título do Tesouro de 10 anos foi a 4,384%, de 4,388%.

… As bolsas em NY fecharam de lado, porque o Fed não disse nada novo e Trump não disse se vai atacar o Irã. O Dow Jones caiu 0,10%, a 42.171,66 pontos; S&P 500, -0,03%, em 5.980,86 pontos; e Nasdaq, +0,13% (19.546,27).

… Sem segurança sobre o que viria do Copom na noite de 4ªF, o Ibovespa foi para o feriado no zero a zero (-0,09%, aos 138.716,64 pontos), com o giro de R$ 32,9 bi turbinado pelo vencimento de opções sobre o índice.

… Hoje, é dia de game de opções sobre ações. Os vendidos já se anteciparam no último pregão à aposta (certa) de que a Selic subiria até 15% e derrubaram os papéis dos bancos, que devem sentir o aperto no crédito.

… Itaú PN (-0,59%, a R$ 36,83) puxou as perdas do setor; Bradesco ON recuou 0,34%, a R$ 14,45; Bradesco PN registrou queda de 0,77%, para R$ 16,76; BB ON perdeu 0,41%, a R$ 21,81; e Santander unit, -0,23%, a R$ 30,08.

… Vale ON caiu 0,33% (R$ 51,24), Petrobras ON, -0,55%, a R$ 35,75; e Petro PN ficou estável (-0,09%; R$ 32,91).

EM TEMPO… BRADESCO aprovou a distribuição de R$ 3 bilhões em JCP intermediários, o equivalente a R$ 0,2701 por ação ON e R$ 0,2971 por ação PN, com pagamento até 31/1/26; ex em 1º/7.

JBS informou que o conselho de administração elegeu, por unanimidade, Wesley Batista como presidente do colegiado e Joesley Batista como vice-presidente. Gilberto Tomazoni foi reeleito diretor presidente da empresa.

PETROBRAS. Magda Chambriard disse na 4ªF que vai fazer “todo o esforço” para o pagamento de dividendos extraordinários, ressaltando que isso vai depender da evolução do petróleo…

… A equipe econômica conta com esses pagamentos extras das estatais para cumprir a meta fiscal neste ano.

PETRORECÔNCAVO. ANP aprovou pedido de retomada das operações nas estações Nova Cassarongongo e Ilhas, localizadas no campo de Cassarongongo, na Bahia.

PRÉ-SAL. PPSA informou ter habilitado 10 empresas para participar, individualmente ou em grupo, do 5º Leilão de Petróleo da União, que será realizado daqui uma semana na B3. As companhias vão disputar 74,5 milhões de barris.

DIRECIONAL ENGENHARIA. O conselho de administração aprovou a emissão de debêntures no valor de R$ 600 milhões, que pode chegar a até R$ 750 milhões. A operação deve acontecer em 15 de julho.

TAESA. Operador Nacional do Sistema Elétrico (ONS) emitiu Termo de Liberação Definitivo relativo à energização da LT 230 kv Abdon Batista – Videira C1 e C2 referente à conclusão da instalação da concessão Pitiguari, em SC…

… Com a liberação do trecho, a concessão entrará em operação total, adicionando o valor de R$ 22,2 milhões de Receita Anual Permitida (RAP) para a companhia (referente ao ciclo 2024-2025), adicionado de PIS/Cofins

CVM fecha três corretoras

 CVM emite ordens de suspensão imediata das atividades de três corretoras estrangeiras no Brasil

 

 

A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) informou nesta quarta-feira (18) que emitiu uma ordem de suspensão imediata (“stop order”) para as atividades da EBC Financial Group, com sede em Londres, no Reino Unido, e parceiros no Brasil, a Santo Trader Treinamento Profissionais, e o sócio Oliver Augusto Moreno Spanghero, sob pena de multa diária de R$ 1.000. O regulador do mercado de capitais brasileiro também determinou a suspensão de qualquer oferta pública de serviços de intermediação de valores mobiliários da Vantage International Group, Vantage International Holding Limited, Vantage FX PTY e Vantage Global Prime, sediada na Cidade do Cabo, na África do Sul. A penalidade em caso de descumprimento também é de multa diária de R$ 1.000,00. Uma terceira "stop order" foi emitida para as atividades da empresa americana Elion Capital e quatro sócios por atuação irregular no mercado de capitais brasileiro, também sob multa de R$ 1.000,00 por dia. No caso da EBC Capital, segundo a autarquia, as instituições e o sócio não têm autorização da CVM para intermediar valores mobiliários, atuar como assessor de investimento ou captar recursos de investidores para aplicação em valores mobiliários. A superintendência de relações com o mercado e intermediário (SMI), área técnica da CVM, identificou indícios de que a empresa e os parceiros, que mantêm o site https://www.ebc.com/pt/, tentam captar clientes que moram no Brasil para operações com valores mobiliários. Em relação à Vantage, o órgão regulador do mercado de capitais brasileiro identificou indícios de que essas empresas tentam captar clientes residentes no Brasil, mantendo o site www.latam.vantagemarkets.com. A Vantage International Group se apresenta como corretora de Contratos por Diferença (CFDs), com produtos que incluem forex (derivativo de câmbio não regulado), índices, commodities e ações, “com mais de 15 anos de experiência no mercado”. No site, consta que a empresa tem sede em Sydney (Austrália) e escritórios também na Inglaterra, África do Sul e Vanuatu. Quanto à Elion, o órgão regulador afirma que a empresa e os sócios se apresentam como assessores de investimentos para a realização de operações com valores mobiliários, sem ter autorização. “Mesmo que existisse autorização vigente, a atividade de assessoria de investimentos não permitiria a captação de recursos na forma identificada, que envolve depósitos na conta da pessoa jurídica Elion Capital Ltda”, diz a autarquia em nota à imprensa. De acordo com a superintendência de relações com o mercado e intermediário (SMI), as operações seriam feitas por meio de dois sites com o intuito de captar clientes com residência no Brasil. A CVM recomenda aos investidores que operem ou tenham operado com as empresas a entrar em contato com órgão regulador por meio do Serviço de Atendimento ao Cidadão (SAC), com detalhes da oferta e a identificação das pessoas envolvidas, para que a CVM possa atuar no caso.

Bankinter Portugal Matinal

 Análise Bankinter Portugal 

SESSÃO: Ambiente de calma tensa e com tensão crescente até, pelo menos, segunda-feira. Verifica-se um claro aumento do risco geoestratégico Israel/Irão, com indícios credíveis de que os EUA possam envolver-se diretamente para neutralizar de forma definitiva o programa nuclear militar iraniano, algo que poderá acontecer já este fim de semana. Caso tal se concretize, a questão é: conduzirá a uma escalada de consequências imprevisíveis, o que seria muito negativo para os mercados? Ou, pelo contrário, uma vez tomada a ação, tudo acalmará e o prémio de risco geoestratégico diminuirá rapidamente, permitindo uma recuperação das bolsas ao dissipar-se este problema? Este segundo cenário parece mais provável, dentro da imprevisibilidade inerente a qualquer desfecho militar (Clausewitz disse: “Nenhuma estratégia de combate resiste ao primeiro contacto com o inimigo”), porque a China exerce um poder global brando (mas não a nível local, como ficou demonstrado no Vietname, Camboja…), não se envolvendo diretamente em conflitos globais, enquanto a Rússia está consumida pela Ucrânia e não pode abrir uma nova frente. Ainda assim, as probabilidades podem ou não concretizar-se e, em qualquer caso, será necessário atravessar este período. Por isso, os futuros recuam cerca de -0,3%, o que é pouco face ao contexto, expressando sobretudo uma tensão ainda não resolvida e de desfecho incerto.

ONTEM, a Fed fez exatamente o que prevíamos, tornando o seu próprio cenário macroeconómico mais pessimista: manteve a taxa diretora em 4,25%/4,50%, mas reviu em baixa as suas estimativas macro, tal como já tinha feito em março. Agora, o panorama é algo sombrio para os padrões americanos, sendo o mais relevante o facto de prever uma inflação em 2025 de +3% vs +2,7% anterior (é a primeira vez que reconhecem esse +3% que temos vindo a considerar inevitável), embora preveja uma descida em 2026/27 (a ver vamos), em combinação com uma taxa diretora não inferior a 3% no longo prazo vs 4,25/4,50% atualmente e um PIB significativamente revisto em baixa, para níveis claramente inferiores (+1,4% em 2025 vs +1,7% anterior) ao seu ritmo de cruzeiro (>+2%). O cenário descrito ontem (mais inflação, menos crescimento e taxas que resistem a descer demasiado) aproxima-se muito do que temos vindo a antecipar, ainda que possa parecer presunçoso dizê-lo… mas é verdade.

HOJE, Nova Iorque está encerrada e o que resta conhecer esta semana tem pouca relevância, pelo que terá pouco impacto: às 9h30 a Suíça deverá cortar as taxas em -25pb, para 0%, dado não ter inflação; às 10h, a Noruega deverá manter as taxas em 4,50%; às 13h, o Reino Unido deverá manter em 4,25%; e amanhã, sexta-feira, a China deverá igualmente manter em 3% a 1 ano e 3,50% a 5 anos, sendo ainda a “quadruple witching” (vencimento de futuros e opções sobre índices e ações).

CONCLUSÃO: Pressão descendente sobre as bolsas que, indiretamente, deverá resultar em obrigações mais procuradas (mais uma vez) devido à tensão Israel/Irão, que aparenta complicar-se bastante antes de, provavelmente, se resolver de forma positiva. Mas será necessário passar por este período. Se Trump não conseguir deixar a sua marca na Ucrânia, pensará que poderá fazê-lo no Irão. Daí a apreciação do USD (1,146/€ vs 1,151/€), também influenciada pela Fed de ontem. Recomenda-se não esperar nada de positivo, nem tomar decisões, até ao desfecho Israel/Irão, que não deverá demorar (sexta/domingo?). Se o desfecho for o estimado, surgirá uma oportunidade não só para comprar mais barato (ou menos caro), mas até, no nosso caso, para aumentar a exposição aproveitando preços mais razoáveis e a redução do risco pós-Israel/Irão.

S&P500 -0,03% Nq-100 0% SOX +0,5% ES50 -0,4% IBEX +0,1% VIX 20,1% Bund 2,52% T-Note 4,39 Spread 2A-10A EUA=+45pb O10A: ESP 3,22% PT 3,04% FRA 3,25% ITA 3,52% Euribor 12m 2,099% (fut. 2,098%) USD 1,145 JPY 166,3 Ouro 3.352$ Brent 76,9$ WTI 75,4$ Bitcoin -0,8% (104.718$) Ether -0,8% (2.519$).

FIM

CPI do INSS

 COLUNA DO ESTADÃO:MP ENTRA NA FASE FINAL PARA APRESENTAR PRIMEIRAS DENÚNCIAS SOBRE FRAUDE NO INSS

07:37 19/06/2025 

Por Eduardo Barretto, do Estadão

Integrantes da Procuradoria-Geral da Republica (PGR) avaliam que as primeiras denúncias contra os suspeitos de envolvimento no escândalo do INSS podem ser apresentadas ainda neste mês. Há investigações abertas em pelo menos 14 unidades da federa-ção, e o trabalho entrou para a reta final em alguns locais. As apurações mais avançadas são no Distrito Federal e em Sergipe, Estado que teve a operação mais recente do caso.A fraude com descontos indevidos em aposentadorias e pensões veio a público em abril, quando a Polícia Federal (PF) e a Controladoria-Geral da União deflagraram a Operação Sem Desconto, após apurações da PGR.Na ocasião, o governo estimou em R$ 6,3 bilhões o valor de débitos não autorizados em benefícios previdenciários entre 2019 e 2024. Entre 2016 e 2024, o montante passa a R$ 8 bilhões.Na terça-feira, 17, a PF prendeu mais duas pessoas em Aracaju (SE) e Umbauba (SE), e cumpriu cinco mandados de busca e apreensão nas duas cidades, além do município de Cristianópolis (SE). A Justiça ordenou o sequestro de R$ 12 milhões em imóveis.

Batalha de narrativas...

 Batalha de narrativas...

O Irã está em condições de fabricar uma arma atômica em curto prazo? 

Benjamin Netanayhu alega que sim; observadores internacionais (inclusive norte-americanos) dizem que não é bem assim. 

 - - - - 

Segue matéria do Globo publicada dia 17/06/2024

Observadores internacionais apontam que os iranianos aumentaram significativamente a produção de urânio enriquecido nos últimos anos, classificando a situação como preocupante, mas, apesar disso, avaliações de inteligência dos EUA apontavam que o país provavelmente não conseguiria produzir uma bomba atômica de forma imediata. 

(...)

A conclusão israelense é diferente daquela apresentada recentemente pela diretora de Inteligência Nacional dos EUA, Tulsi Gabbard. Em depoimento a uma comissão da Câmara dos Deputados, em março, Gabbard afirmou que a avaliação da comunidade de inteligência era de que o Irã não estava construindo nenhuma arma nuclear, e que o aiatolá Ali Khamenei não havia autorizado qualquer programa de fabricação de armas atômicas — que o próprio suspendeu em 2003.

A avaliação sobre a produção de um arsenal atômico passa por dois fatores: a vontade iraniana em produzi-lo e a capacidade técnica para fazê-lo. Fontes de inteligência americanas ouvidas pela CNN afirmaram recentemente que não havia indício de mudança no comportamento do Irã, e que o país estava a até três anos de distância de conseguir fabricar uma arma capaz de atingir um alvo pré-definido.

Outras previsões indicam um tempo mais curto. O Iran Watch, um monitor do desenvolvimento do arsenal iraniano com base nos EUA, estimou em março que o país teria capacidade de produzir urânio enriquecido para até cinco bombas de fissão nuclear em questão de uma semana. Contudo, o processo de transformá-lo em arma poderia durar de 4 meses a 1 ano e oito meses. 

Johann Sebastian Bach

 "Você sabia que Johann Sebastian Bach

enfrentou dores que fariam qualquer alma sucumbir? Ele perdeu sua filha, depois três filhos e, em seguida, sua esposa. Casou-se novamente com Anna Magdalena, e juntos enterraram mais quatro filhas e três filhos. Ao todo, onze filhos amados. Onze despedidas impossíveis.

Pesquisadores até hoje se perguntam:

Como alguém continua a respirar depois de tanto luto?

Como o coração dele não parou?

E o mais impressionante: como ele ainda compôs música?

Cânticos, missas, concertos, suítes,  a mais bela música que o mundo já ouviu.

Qual era o segredo?

No início de cada partitura, Bach escrevia: "Senhor, ajuda-me."

E no fim: "Soli Deo Gloria" - "Glória somente a Deus."

A resposta estava ali o tempo todo: Bach não apenas

compunha música.

Ele orava com ela.

Cada nota, cada pausa, cada melodia era uma conversa entre um homem quebrado e um Deus infinito.

Por isso, quando você ouvir Bach, não ouça apenas com os ouvidos.

Ore. Sinta. Responda.

Porque a música dele não veio da ausência da dor, mas da presença da fé."