Bankinter Portugal Matinal

 Análise Bankinter Portugal 

NY -1,7% US tech -2,1% US semis -3,7% UEM -0,2% España -0,6% VIX 20,0% Bund 2,69% T-Note 4,11% Spread 2A-10A USA=+53pb B10A: ESP 3,19% PT 3,02% FRA 3,41% ITA 3,41% Euribor 12m 2,234% (fut.2,298%) USD 1,164 JPY 179,9 Ouro 4.181$ Brent 64,0$ WTI 59,7$ Bitcoin -6,7% (96.865$) Ether -11,1% (3.153$).

SESSÃO: Ontem tudo se apresentava bom na pré-abertura, e hoje quase tudo mau ou fraco. Contudo, ontem derivou para quedas fortes com o debate interno na Fed sobre o que fazer na sua reunião de 10 de dezembro, marcando a sensação de que não irá fazer uma descida. Mas os retrocessos parecem um pouco exagerados, porque semis quase -4% e criptos a perderem níveis psicologicamente fundamentais (Bitcoin perde 100.000 $, Ethereum afasta-se muito de 4.000 $...). 

É como se o mercado tivesse vontade de aplicar este ajuste em preços que muitos esperamos… e tememos caso evolua para uma reação exagerada. Mas convém ter em conta que um reajuste de preços porque a velocidade do mercado foi excessiva não é a mesma coisa que uma correção porque as avaliações não se justificam. Este último ponto não acontece. Insistimos que é acertado investir em empresas que se beneficiam do ecossistema da IA (que são as avaliadas: Nvidia, ASML, Amazon, Netflix, Alphabet, etc), mas talvez não nas que desenvolvem exclusivamente IA, que são as (ainda) não avaliadas: OpenIA, Anthropic, etc., porque são as que obtêm lucros gigantescos que lhes permitem não se endividarem, lucros que continuarão a expandir-se rapidamente graças ao desenvolvimento da IA, do qual serão as principais beneficiadas. E estes reajustes são boas oportunidades para comprar mais barato (ou menos caro).

E, uma vez definido o anterior, o que temos hoje é uma coincidência de inputs maus: arrefece-se a expetativa de corte de taxas de juros da Fed a 10 de dezembro (probabilidade, segundo o consenso, ca.50% vs. ca.64% há 48 h); macro na China débil (embora já esteja descontada a debilidade chinesa); Starmer (Reino Unido) muda de opinião e não irá subir impostos nesta confusão de orçamentos que tem (mas, pelo menos, apresenta orçamentos), portanto a libra deprecia-se, porque não se sabe onde irá buscar os 30.000M GBP em falta; e, finalmente, Applied Materials publicou resultados e guias melhores do que esperado, mas cai -4,5% em aftermarket porque espera queda de Vendas 2026 na China devido às restrições para a exportação (representa 35% das Vendas). A apreciação do USD e o golpe nas criptos, que são o melhor indicador da aceitação de risco, visto que são ativos absolutamente especulativos impossíveis de avaliar, prejudicam a tendência em baixa na pré-abertura. 

CONCLUSÃO: Parece mau, de repente. Trata-se do reajuste de preços esperado e temido, apenas teremos de esperar que termine para comprar mais barato. Se este reajuste durar vários dias, melhor. Mas isso é improvável porque, assim que as quedas adquirem certa magnitude, entra dinheiro comprando. Portanto, o mais razoável é que a sessão faça o contrário de ontem: irá evoluir de pior para menos mau, para terminar a estabilizar-se no final da sessão americana ou na segunda-feira. A não ser por informação nova e diferente, este reajuste representa mais provavelmente uma oportunidade do que uma motivação para se retirar, por precaução. 

FIM