Dan Kawa

 *Dan Kawa: Trump Piscou*

A quarta-feira foi de forte recuperação do mercado, após Trump pausar parte relevante das tarifas anunciadas na semana passada.

Comentei, há poucos dias, que este seria um vetor importante de estabilização ou reversão da dinâmica do mercado: x.com/DanKawa2/statu….

O roteiro dos ciclos econômicos que comentei no final de semana continua sendo respeitado: x.com/DanKawa2/statu….

Nos últimos dias, vimos uma melhora no balanceamento técnico e de valuation do mercado (comentei aqui: x.com/DanKawa2/statu…) que, adicionados a pausa nas tarifas, levou a uma das altas mais relevantes em um dia já vista nos mercados americanos.

Os EUA pausaram a tarifas por 90 dias para todos os países, menos para a China. Agora, contudo, parece haver um caminho desenhando para a solução deste embate.

Além disso, fica claro que o governo americano é sim sensível a movimentos de mercado e que existe uma pressão do empresariado que apoiou Trump contra medidas vistas como excessivamente agressivas e deletérias a economia.

Ainda me parece cedo para acreditar que o cenário tenha "limpado" completamente. Ainda estamos no meio de um período que será marcado por alta volatilidade e incerteza. A parcimônia e disciplina das alocações precisa ser mantida.

Algum estrago ao crescimento, na forma de aperto das condições financeiras e incerteza de sentimento, parece já ter sido feito. Assim, deveremos ver impactos negativos ao crescimento nos próximos meses, que podem ser vistos como baixistas para o mercado de juros.

Movimentos de queda de mercado são normais ao longos dos ciclos econômicos, assim como as recuperações de mercado. Abaixo, temos alguns exemplos de casos como o que estamos vivenciando nos últimos dias.

A história do "Basis Trade" continua no radar dos investidores, mas ainda sem contágio ou um acidente relevante. O tamanho das alavancagens, contudo, precisa ser monitorada.

No mercado de crédito privado americano, o "delta" de piora foi acentuado, mas o patamar ainda é historicamente baixo. Quanto mais tempo durar a incerteza, maior será o aperto das condições financeiras e mais esse spread poderá abrir.

No mercado de ações, como escrevi ontem, já foram perdidos cerca de $10B de capitalização. Isso gera um efeito riqueza negativo, que aperta as condições financeiras e acarreta em pressão baixista ao crescimento e a inflação.

No Brasil, as vendas no varejo ficaram praticamente dentro das expectativas, mostrando um cenário ainda saudável de crescimento, e sem uma rodada adicional de deterioração do crescimento.

https://x.com/DanKawa2/status/1910246585457373549