Bankinter Portugal Matinal 2211

 Análise Bankinter Portugal

SESSÃO: Nova Iorque está há 4 dias a aguentar muito bem; a fechar em positivo por um triz, mas em positivo. As bolsas europeias estão com pior tom, mais erráticas, mas isso é o normal perante o próximo governo de Trump. Por isso, focamos a nossa Estratégia mais do que antes, ainda, para os EUA. As yields das obrigações moveram-se muito pouco nas últimas 24h e o mais destacável é a apreciação do USD até 1,047/€, provavelmente devido ao facto de Barkin (Fed Richmond) ter dito que as empresas estão a transferir os aumentos de custos aos clientes, portanto, embora a inflação continue a cair, há uma maior vulnerabilidade a choques de custos que afetam a inflação, também pelos salários, há 5 anos. 

 

Esta manhã, no Japão, encaixamos uma inflação um pouco superior ao esperado na sua leitura subjacente (Geral +2,3% desde +2,5%, mas Subjacente +2,3% vs. +2,2% esperado vs. +2,4% anterior), o que permite uma ligeira apreciação do yen, porque, em teoria, reforça a expetativa de que o BoJ suba pelo menos +15 p.b. até 0,40%, na sua reunião a 19 de dezembro. E Alemanha revê em baixa o seu PIB 3T em relação à sua leitura preliminar (-0,3% vs. -0,2% preliminar), levando 6 trimestres consecutivos em contração, sem crescer: -0,3%, 0%, -0,2%, -0,2%, -0,7% e -0,3% (2T’23). Por fim, agora, mais Vendas a Retalho no Reino Unido: +2,4% vs. +3,4% esperado e setembro é revisto em baixa até +3,2% desde +3,9% preliminar. É a forma que os britânicos têm de agradecer a Starmer as suas subidas de impostos. 

 

HOJE saem todos os PMIs nas economias desenvolvidas, sendo os Industriais os mais importantes. Geralmente, a repetir na Europa, todos em zona de contração económica: 08:15h FRA (repetir 44,5), 08:30h ALE (repetir 43,0), 09h UE (repetir 46,0), 09:30h R. Unido (50,0 vs. 49,9). Depois, às 14:45h, nos EUA: 48,8 vs. 48,5. E, o mais importante, às 15:45h: Schnabel (a pessoa que mais sabe sobre política monetária no BCE, com sério perfil técnico e nada político) fala sobre política monetária, portanto tudo o que diga sobre inflação/taxas de juros poderá determinar o fecho europeu. Mais cedo ou mais tarde, o BCE deverá admitir que as previsivelmente menores descidas de taxas de juros da Fed o condicionam, de forma que também poderá baixar menos ou, pelo menos, adiantará todas as suas descidas para tentar que lhe dê tempo. Nós estimamos 2,25%(Depósito)/2,40%(Crédito) logo que possível em abril 2025. Previamente, desde as 8h, falam outros do BCE (Lagarde, Nagel, Villeroy e De Guindos), mas não é provável que acrescentem novidades.  

 

Na quarta-feira da próxima semana temos o PIB 3T revisto (preliminar +2,8%) e Deflator do Consumo Privado PCE a aumentar (+2,3% vs. +2,1%; Subjacente +2,8% vs. +2,7%) nos EUA, e na sexta-feira a inflação da UE também a aumentar e bastante (+2,4% vs. +2,0%), além da Black Friday. Esses aumentos de inflação encaixam com as nossas estimativas, mas agradarão pouco ao mercado, portanto cuidado, porque as bolsas e obrigações provavelmente enfraquecerão. Esse aumento de inflação até +2,4% deverá forçar o BCE a refletir seriamente… 

 

Os futuros europeus vêm a subir um pouco (ca.+0,4%), mas os americanos mistos e não têm aspeto de fechar a semana a subir devido à incerteza sobre inflação/taxas de juros, aumento do risco geoestratégico e aumentos de inflação na próxima semana. O natural seria que Wall St. fosse de fim de semana em vez de descarregar posições para reduzir alguma exposição e risco. 

 

S&P500 +0,5% Nq-100 +0,4% SOX +1,6% ES-50 +0,6% IBEX +0,2% VIX 16,9% Bund 2,32% T-Note 4,41% Spread 2A-10A USA=+7pb B10A: ESP 3,04% PT 2,79% FRA 3,10% ITA 3,57% Euribor 12m 2,491% (fut.2,140%) USD 1,047 JPY 162,0 Ouro 2.692$ Brent 74,2$ WTI 70,1$ Bitcoin +1,1% (99.154$) Ether +0,8% (3.375$). 

 

FIM