Bankinter Portugal Matinal 0301

 Análise Bankinter Portugal

SESSÃO: 2025 arranca tíbio, mas não nos surpreende, porque é precisamente o que temos estimávamos. Citadel (hedge) sugere aos seus participantes que realizem lucros. Nós já adotamos uma abordagem mais defensiva, tanto de forma geral na nossa Estratégia 2025 (em espanhol – versão portuguesa disponível a 7 de janeiro), como especificamente nas Carteiras Modelo de Ações (CMA) que publicamos ontem (brevemente em português) e nas Carteiras Modelo de Fundos (CMF), que serão publicadas nas próximas horas (brevemente em português). Em 2024, as nossas CMA Europeias ofereceram +33,4% e +23%, as Espanholas +15,1%, +14,9% e +18,2%, enquanto a Americana +31,9%. Melhor do que o mercado. Francamente melhor. Mas 2025 será mais complexo. Provavelmente, menor generoso e não tão linear. Este arranque tíbio indica que talvez não estejamos errados ao pensar desta forma. De todas as formas, não podemos ter ideia do tom de arranque de 2025 até que a próxima semana termine, no mínimo. Então teremos inflação europeia a aumentar (+2,4% vs. +2,2%) e emprego americano sem novidades importantes. Mas poderemos apreciar o tom dos volumes, e isso é algo.  

 

O USD já se apreciou até 1,027/€ e é provável que atinja a paridade em algum momento de 2025. Além da inflação europeia na próxima terça-feira (7), as referências seriam também a inflação americana (15), a tomada de posse de Trump (20) e as reuniões da Fed (29) e do BCE (30). Janeiro será um mês de testes e provavelmente fraco. 

 

As referências formais de HOJE são: às 08:55 h, o Desemprego na Alemanha (6,2% vs. 6,1%); às 15 h, o ISM Industrial dos EUA (repetir em 48,4) e, às 16 h, Barkin (Fed Richmond) fala num fórum sobre a economia. Mas nada de isso influenciará de forma determinante sobre a sessão. Os futuros americanos vêm a subir ca.+0,2%, enquanto os europeus retrocedem ca.-0,2% para se adaptarem aos fechos em baixa de Nova Iorque, ontem. Portanto, sinceramente, NÃO SABEMOS qual poderá ser o desenvolvimento da sessão de HOJE, se utilizarmos os dados de que dispomos e o bom senso. Mas provavelmente as duas primeiras sessões de 2025 são ligeiramente em baixa para as bolsas, com as yields das obrigações elevadas, mas com tendência para se estabilizarem nos níveis atuais, e o USD repentinamente apreciado. 

 

S&P500 -0,2% Nq-100 -0,2% SOX +0,8% ES-50 +0,4% IBEX +0,7% VIX 17,9% Bund 2,36% T-Note 4,56% Spread 2A-10A USA=+32pb B10A: ESP 3,05% PT 2,84% FRA 3,22% ITA 3,54% Euribor 12m 2,448% (fut.2,166%) USD 1,027 JPY 161,6 Ouro 2.659$ Brent 76,0$ WTI 73,2$ Bitcoin +1,1% (96.507$) Ether +1,1% (3.443$). 

 

FIM