Bankinter Portugal Matinal 0201

 Análise Bankinter Portugal

SESSÃO: Wall St. up vs. China down. Assim começou 2025. É uma contrarreação natural para a bolsa americana, visto que retrocedeu nas últimas 4 sessões de 2024, antecipando o que defendemos. Será um 2025 de arranque confuso e o resto do ano mais complicado do que 2024: Q26 -0,04%; S27 -1,1%; S30 -1,1%; T31 -0,4%. Os futuros americanos e os europeus continuam a subir ca.+0,6%/+0,8%, enquanto na Ásia retrocedem com alguma força, principalmente na China (-3%), porque baseia tudo em estímulos monetários que continuamos a considerar insuficientes (sem reformas estruturais e estímulos fiscais não conseguirão nada), e, além disso, no arranque de 2025, entram em vigor (negativo) as restrições comerciais da Administração americana, a partir de 20 de janeiro. Debilitarão significativamente o setor exterior chinês, porque uma economia centralizada é incapaz de mudar o foco do seu PIB para o Consumo Privado, tendo em conta que não existe livre atribuição de recursos nem livre fixação de preços. De momento, hoje, às 01:45 h, foi publicado o PMI Industrial (Caixin) péssimo: 50,5 vs. 51,5 anterior vs. 51,7 esperado. Portanto, a queda da China é a notícia para arrancar o dia e é natural que ocorra. 

 

Para começar o dia, temos um atentado do ISIS no voo americano e uma explosão de um Cybertruck Tesla na porta da Torre Trump, em Las Vegas… que parece um segundo atentado e não uma falha do veículo. Como o mercado já tem assumida uma convivência com atentados ocasionais, é improvável que redirija a sessão americana em baixa. Provavelmente aguentará em positivo. As obrigações apresentam yields bastante elevadas para este contexto, algo que já advertimos que ocorreria durante um tempo, no início de 2025. Com a Fed bastante hawkish/dura e com a incerteza que isso supõe, particularmente sobre o BCE, apenas podemos ter um USD forte (1,036/€). E yields mais elevadas colocam a situação mais difícil para avaliações das bolsas. 

 

HOJE não temos mais referências além do Desemprego Semanal americano, às 13:30 h: 222k esperado vs. 219k anterior. Não orientará nada. E amanhã, sexta-feira, o ISM Industrial americano, que poderá repetir em 48,8 e tampouco orientará. Em todo o caso, o melhor seria que fosse fraco (qualquer resultado inferior a 50 indica contração económica), porque isso favorece uma Fed dovish/suave, mas ainda nesse caso, não influenciaria nada. São dias de teste de arranque de ano e com pouca atividade. Parece que poderá subir hoje após os retrocessos anteriores, mas até à próxima semana não começará a assumir uma forma, em nenhuma direção. Convém vigiar especialmente as yields das obrigações, porque se não cedem um pouco irão bloquear as bolsas… algo para o qual já sugerimos cautela. 

 

S&P500 -0,4% Nq-100 -0,9% SOX -0,9% ES-50 +0,6% IBEX +0,5% VIX 17,4% Bund 2,37% T-Note 4,57% Spread 2A-10A USA=+34pb B10A: ESP 3,06% PT 2,84% FRA 3,20% ITA 3,52% Euribor 12m 2,460% (fut.2,094%) USD 1,036 JPY 162,5 Ouro 2.635$ Brent 74,9$ WTI 72,0$ Bitcoin +0,8% (95.589$) Ether +1,3% (3.409$). 

 

Bom 2025! 

 

FIM