Bankinter Portugal Matinal 1311

 Análise Bankinter Portugal

SESSÃO: Ontem foi o primeiro dia de reflexão da segunda ronda pós-vitória de Trump, o que se traduziu na primeira realização de lucros em Nova Iorque após 5 subidas consecutivas. Poderia ser uma realização de lucros natural pelo cansaço, mas, na realidade, responde à combinação entre a visualização, em reação de segunda ronda, de que as políticas de Trump são inflacionistas (imigração, impostos alfandegários, descida de impostos, etc.) e o impacto real que implicará na inflação americana publicada hoje (13:30h) com uma subida desde +2,4% até +2,6%, com a Subjacente estável em +3,3% (isso, caso não aumente também). 

 

Portanto, sensação de precaução real contra uma subida da inflação (a europeia já subiu em outubro até +2,0% desde +1,7%) e a expetativa de que as políticas de Trump continuem a fazer com que suba ao longo de 2025, o que inevitavelmente fará com que todos revejamos em alta o nível de taxas de juros em que nos situaremos, digamos, nos próximos 2 anos. E no caso dos bancos centrais aplicarem menos descidas de taxas de juros, então as avaliação das bolsas poderão ser revistas em baixa (a não ser que isso se compense com expansões dos lucros revistos em alta) e as yields das obrigações deverão elevar-se. Não é dramático, mas pode representar uma mudança de tendência que arrefece o sentimento do mercado por um tempo. Por isso é que é tão importante a inflação americana de hoje. Se simplesmente passa para +2,6% desde +2,4% e a Subjacente repete em +3,3%, não acontecerá grande coisa. Mas se dececiona e é superior às expetativas (principalmente no hipotético caso de que a Subjacente aumente), então teremos um golpe de realidade e certa confusão. 

 

A propósito, nas últimas 24h temos: Amgen a cair -7% ontem, porque parece que um medicamente que testa contra a obesidade afeta os ossos, a Alemanha entra formalmente em crise política e celebrará eleições a 23 de fevereiro de 2025 (já veremos se AfD ganha perante o desprestígio de CDU e SDP) e o ZEW Sentimento Económico na Alemanha saiu realmente mau, ontem (7,4 vs 13,2 esperado vs 13,1 anterior). Alemanha mal. A “nova Alemanha” poderá ser Espanha/Portugal/Irlanda. 

 

Dito isto, tudo depende da inflação americana, às 13:30h. Mas, em qualquer caso, arrefecimento do tom geral do mercado perante a (elevada) probabilidade das descidas de taxas de juros serem menos do que o descontado. É difícil que esta adaptação mental a esta nova realidade não afete toda esta semana, pelo que o melhor que podemos esperar é bolsas planas para sexta-feira. Nada melhor, por agora. 

 

S&P500 -0,3% Nq-100 -0,2% SOX -0,9% ES-50 -2,3% IBEX -1,9% VIX 14,7% Bund 2,39% T-Note 4,44% Spread 2A-10A USA=+8pb B10A: ESP 3,15% PT 2,87% FRA 3,17% ITA 3,67% Euribor 12m 2,502% (fut.12m 2,134%) USD 1,061 JPY 164,4 Ouro 2.605$ Brent 72,1$ WTI 68,3$ Bitcoin -3,5% (86.471$) Ether -7,3% (3.129$). 

 

FIM