Mansueto Almeida

 A surpreendente melhora das contas públicas e o aumento do risco fiscal

Mansueto Almeida -  30 de outubro de 2021

Economista-Chefe BTG Pactual

Nesta semana, o Tesouro Nacional e Banco Central publicaram os dados fiscais de setembro. Os dados mostram um resultado muito melhor do que qualquer um poderia esperar há poucos meses. Os números chegam a ser surpreendentes. 

Primeiro, os estados e municípios do Brasil tiveram nos primeiros nove meses deste ano um resultado primário positivo de R$ 92 bilhões (1,5% do PIB). Não escrevi errado e vou repetir. Os estados e município acumularam no ano até setembro um superávit primário de 1,5% do PIB, o maior para o mesmo período em 30 anos, ou seja, o melhor resultado para o período desde 1991! 

Segundo, os números fiscais do governo central (governo federal, BACEN e INSS) também apresentaram uma melhora significativa. Nos primeiros nove meses de 2020, o déficit primário do governo central havia sido de R$ 677 bilhões (-12,4% do PIB) em decorrência das despesas extras para lidar com a pandemia e perda de arrecadação. No mesmo período deste ano, esse déficit foi reduzido para R$ 82,4 bilhões (-1,3% do PIB), uma melhora de quase R$ 600 bilhões! que deve ser manter no fechamento do ano. 

Terceiro, ao somarmos o resultado primário dos estados e munícipios, estatais e governo central para termos o resultado do setor público, passamos de um déficit primário de R$ 636 bilhões (-11,7% do PIB) nos noves primeiros meses do ano passado para um superávit de R$ 14,2 bilhões (0,22% do PIB) este ano, ou seja, uma melhora R$ 650 bilhões!, apesar dos gastos extras com COVID este ano. 

Quarto, mesmo olhando para o conceito mais amplo de resultado fiscal que inclui a conta de juros e no final é o que importa para observamos a dinâmica da dívida pública, a forte melhora no resultado primário explicada acima levou a uma forte queda do déficit nominal que passou de R$ 888,5 bilhões (-16,3% do PIB) no ano passado até setembro para R$ 277,8 bilhões (-4,4% do PIB) este ano. 

Devemos terminar este ano com um déficit nominal de 6% do PIB, ou seja, no mesmo valor de 2019, e muito inferior aos 14% do PIB do ano passado. Esta semana, em um debate que tive com diretores da Moody’s, eles se mostraram surpresos como o Brasil voltou rapidamente para a situação fiscal pré-COVID. 

Os EUA, por exemplo, vão reduziu o déficit nominal de 15% do PIB, em 2020, para 12% do PIB, em 2021, uma melhora muito pequena dada a dificuldade de o governo americano de reduzir rapidamente os programas de estímulos à economia e gastos extras para lidar com a COVID. O Brasil fez uma volta muito rápida. 

Por fim, o que está acontecendo com o Brasil dada a melhora tão forte no resultado fiscal este ano? O que está machucando os preços dos ativos locais é a crescente incerteza das ações do governo no próximo ano e o compromisso do próximo com o ajuste fiscal.

Infelizmente, o governo atual tem se comunicado muito mal em relação ao orçamento de 2022 e tem conseguido transformar um cenário de recuperação fiscal surpreendente em um cenário de maior risco. O mercado aumentou o risco de um crescimento despesas obrigatórias permanentes no final deste governo com a recente mudança no teto. 

O que não sabemos, no momento, é se existe apenas um problema de comunicação do governo ou se, de fato, haverá no próximo ano aumento permanente da despesa, o que pode prejudicar as contas fiscais menos pela piora do resultado primário e muito mais por uma sequência de aumentos de taxas de juros e pioras sucessivas do resultado nominal ao longo dos próximos anos. Será que Brasília entende esse risco?

ONDE ALOCAR SEUS RECURSOS PENSANDO NA APOSENTADORIA?

Pensando num plano de investimento a complementar a renda na aposentadoria, qual sua composição (renda variável/renda fixa), durante o período de acúmulo de riqueza e, depois, durante a aposentadoria? 

Sei que a resposta varia caso à caso, mas seria importante uma referência:

•  Em geral, recomenda-se a redução da exposição ao risco durante a aposentadoria. Um investidor aposentado precisa se preocupar em ser mais conservador do que foi na fase de construção do patrimônio. 

• Investimentos que permitem acelerar a construção de patrimônio durante a fase ativa, como ações, devem ser fortemente evitados durante a aposentadoria. São muito arriscados, ainda mais num país em que os riscos fiscal e político são uma rotina. 

• O segredo é trabalhar a qualidade da carteira de ativos, substituindo, por exemplo, small caps por blue chips, que costumam pagar bons dividendos. Dentre eles, podemos destacar Petrobras, as elétricas, grandes bancos, a Vale, etc. 

Olhando para renda fixa, que investimentos valem na fase de construção de patrimônio, mas devem ser evitados, ou devem ser "bem dosados" na aposentadoria? Quais em renda fixa são indicados para aplicação do patrimônio na aposentadoria, pela perspectiva de quem quer um fluxo mensal constante de renda? Quais cuidados o investidor deve ter em relação a prazos de títulos de renda fixa comprados na aposentadoria? É recomendável aumentar o peso de títulos mais curtos, ou é importante, para quem busca renda, é buscar os títulos que pagam os melhores cupons independente do vencimento? É possível conciliar liquidez com geração de renda?

 Os investimentos precisam ser revistos com o avançar da aposentadoria? Por exemplo, recomenda-se mudar a composição da carteira após, digamos, vinte anos de aposentadoria?

(1) Se são recursos para a aposentadoria, claro, é importante reduzir o risco. Neste contexto, dá para atuar de forma conservadora sim; 

(2) Na carteira de ações, temos que pensar em empresas sólidas, geralmente, as blue chips, com destaque para a PETROBRAS e os grandes bancos, como ITAU e Bradesco. Há de se considerar tbém empresas de energia elétrica, boas pagadoras de dividendos, assim como grandes exportadoras de commodiities, no caso, minério de ferro, como Vale. Não podemos esquecer, enfim, das grandes exportadoras de proteína para a China. 

(3) é uma boa alternativa pensarmos em títulos públicos, com títulos mais longos, e fundos de renda fixa mais conservadora; Outra alternativa são os CRIs e CRAs, e debentures de infra-estrutura para o longo prazo; Se é uma carteira para aposentadoria, eu acho por bem analisarmos os fundos e títulos públicos mais longos, com melhores premios. Não podemos perder o foco, sempre atentos à evolução dos fundos e investimentos. O acompanhamento períódico, semestral. é recomendável sim.

PS - De um artigo em rede social. 

 

Gustavo Franco

Coluna de Gustavo H.B. Franco ex-presidente do Banco Central no Estadão, 301021

O teto de gastos e o precipício

Sempre se soube que o teto de gastos (conforme definido na Emenda Constitucional n.º 95 – EC95 de 2016) era uma solução imperfeita e temporária para o problema fiscal brasileiro, e que se destinava principalmente a ganhar tempo para reformas que pudessem consolidar o equilíbrio fiscal.

Era uma espécie de congelamento, pelo qual os gastos do governo, por 20 anos, permaneceriam onde estavam em 2016 e cresceriam nos anos a seguir apenas no ritmo da inflação. Era uma resposta emergencial ao furacão fiscal provocado por Dilma Rousseff.

Durante alguns anos, o teto não restringiria coisa alguma, pois os gastos orçados iam demorar a chegar no teto, que funcionaria como um precipício, ou uma cerca eletrificada, dos quais não se podia chegar muito perto.

O teto em si, esclareça-se, não fazia encolher um único e solitário real da despesa, nem afetava outras obrigações constitucionais.

O princípio era simples: o medo do precipício, ou do choque, criaria os incentivos para as reformas acontecerem.

Mas quem falou que o Brasil tem medo de choques e precipícios?

Por um lado, em vez de temor, nossos homens públicos se embriagaram com a vertigem, ou com a proximidade do perigo, e, por outro, o “prazo de validade” foi abreviado por dois fatores:

(i) a reforma da Previdência atrasou, e acabou passando menor do que se previa; e

(ii) a pandemia trouxe muitas novas necessidades de gasto.

Em condições normais, pareceria mais adulto colocar a pandemia fora do teto, tratando-a como uma calamidade totalmente estranha à rotina orçamentária: como uma despesa extraordinária que se financia por dívida pública (para isso serve a dívida pública) e por receitas igualmente extraordinárias (como, por exemplo, as de privatização, destinadas a reduzir a dívida pública).

Mas não é tão simples, o panorama orçamentário brasileiro é desolador e o debate sobre o valor e o alcance dos auxílios emergenciais serve de exemplo dessa complexidade. O leitor pode se perguntar: onde está a fronteira entre as urgências criadas pela pandemia e as que já existiam?

Não há uma resposta técnica para essa pergunta.

O próprio ex-presidente Michel Temer, em um artigo recente, ilustrou essa dificuldade ao levar “às últimas consequências” a sua definição de calamidade para nela enquadrar “o pauperismo brasileiro”.

Se o próprio pai do teto quer colocar o Auxílio Brasil fora do teto, que dizer dos filhos?

Falando de finanças públicas

O debate em torno das contas do setor público continua a suscitar variadas polêmicas e contraditórios. 

Muitos acham que "gasto é vida", num viés mais heterodoxo, havendo espaço para se gastar a vonrade, pois sempre haverá como financiar, bastando emitir títulos, ou mais dívida, ou mesmo moeda; outros, mais cautelosos ou precavidos, acham que é importante que novas despesas "caibam no Orçamento", com cada gasto tendo fonte de recursos como contra parte. 

Numa leitura resumida do livro de Fábio Giambiagi, "Tudo sobre o déficit público: o Brasil na encruzilhada fiscal", podemos dizer que o "fio condutor deste tema" é fazer o ajuste fiscal, através do corte de gastos, aumento de impostos, redução de benefícios e incentivos fiscais, além de muita mobilização, informação e educação à sociedade

• Manter a disciplina fiscal, realizar ajustes, seria um processo de conscientização e educativo. O risco de não fazê-lo seria ver a dívida pública explodir, ver o piorando na capacidade de financiamento, ou rolagem da dívida, dos títulos. Dívida pública elevada, dependendo o perfil, é claro, significa dificuldade, ou não, na rolagem dos títulos emitidos. No caso do Brasil, numa dívida concentrada em até 12 meses, com certeza, a dificudade tende a ser maior, com os demandantes de títulos se interessando apenas por aqueles com grandes prêmios, taxas de juros real positivas, acima da inflação. 

• É preciso, sim, um  novo olhar sobre a gestão pública, um arcabouço institucional, com força de lei, que "blinde" os gestores do interesse nefasto dos políticos, sempre a promoterem, nunca a cumprirem. A Lei de Responsabilidade Fiscal foi um primeiro esforço neste sentido, aprovada depois do Plano Real, depois o "teto dos gastos", na gestão Temer, e vamos em frente. Hoje se tem consciência de que só se pode aumentar gastos se houver uma contrapartida de receita, recursos que possam "bancar" esta despesas adicional. E recursos que sejam permanentes enquanto esta despesa for necessária. 

• Lembremos, portanto, da ambiciosa agenda de John Williamson e outros, quando do lançamento do Consenso de Washington, quando eles fizeram um diagnóstico irretocável para recuperar os países em desenvolvimento envolvidos na crise da dívida dos anos 80. Estava nesta lista, privatizar, cortar gastos desnecessários, desaparelhar a máquina pública, tornar o BACEN independente, tudo que os governos vêm tentando implementar por estes dias. 

• No universo das estatais por exemplo, em 2019/20 eram 187 empresas, muito mais do que as existentes na Argentina (59), na Colômbia (39), na Alemanha (71), na França (51) ou no Reino Unido ou EUA (16). O que se tem no Brasil, claramente, é um setor público que aloca mal recursos. 

Em resumo, o arcabouço institucional das regras, Lei de Responsabilidade, Lei dos tetos, se mostrou e é ainda essencial para o bom transcurso das contas públicas. 

Vamos conversando. 

Crônicas lusitanas

Mais sobre os jornalistas. Jornalista tem q ser uma "esfíngie". Não pode mostrar para que lado "pende a biruta". Assim tem que ser. Tem que apurar com o mesmo empenho "situação" e "oposição".

Este papo do Millôr, de que "jornalista é sempre oposição, o resto é armazém de secos e molhados"...eu concordo e discordo.

Jornalista tem que ser oposição ao questionar, querer saber, mas não fazer oposição ideológica. Não está em pauta, mas sim o evento em análise. Mas isso não rola. Ou se é uma oposição sistemática ou um aderente cego.

Para calar esta "oposição", o negócio é agradar, se é q me entendem.

Uma breve cronologia do governo Bolsonaro

No início, o ministério formado - com algumas exceções, como as desastrosas escolhas na Educação, política externa, etc - até que era razoável. A área econômica, com Guedes, em super poderes, era promissora, assim como a Justiça, com Sergio Moro.

O problema é que as "nóias" do presidente, as cismas mesmo, foram desestabilizando o seu governo. Vários quadros mto bons, como o assessor Gustavo Bebbiano, o gen Santos Cruz, o gen Rêgo Barros, não aguentaram as neuras da dupla Bolso-Carluxo. Um desastre.

Realmente. O Governo Bolso é um desastre, mas não cabem tolas comparações.

TEMOS QUE NOS LIVRAR DOS DOIS: BOLSO E LULA.

Bolso foi "queimando pontes", nos seus três anos. Impressionante a falta de maturidade e ignorância. E esse papo de "chamamento de Deus" e "facada"? Não dá! Acham que todos os brasileiros são habituês de igrejas neopentecostais.

Ele foi desconfiando e "esvaziando" todos os bons quadros, que pudessem ter "vôo próprio". Moro foi um deles. Seu objetivo era o STF. Apenas isso. Bastava não fazer marola. Mas aí vieram as "rachadinhas" e pronto: Bolso começou a aparelhar a PF, à revelia do ministro Moro. Foi o seu primeiro impulso. E dane-se o ministro. Isso, aliás, era fato. Ele não respeita e não respeitava ninguém.

E há os bolsomions que argumentam que o Moro saiu porque quis. Errado, mto errado. Ele vinha sendo esvaziado, sabotado, "fritado". Era constrangedor até vê-lo se movimentar. Aquela reunião ministerial fatídica foi o estopim. Muita grosseria sempre. Para bom entendor, um ponto é vírgula.

E observemos! Sempre assessorado por este filho siderado, Carluxo, naquela cara de "cachorro raivoso". Tudo era (e é) confrontação e desgate. Assim se foram vários bons quadros: gen Santos Cruz, Henrique Mandetta, Gustavo Bebbiano, gen Rêgo Bastos (Com), todos por cismas e "facadas pelas costas".

E veio a pandemia. Sua conduta foi absolutamente criminosa e negacionista. Esta tese furada de "imunidade de rebanho", incorporada e assim mantida, mesmo com todos negando sua eficácia, foi seu grande erro. Comprou lotes e lotes de kloroquina, invermetcina. Remédios de malária e mata mosquito? Um caos.

Até chegarmos às 605 mil mortes, e seguidos pedidos de impeachment. A oposição se serviu !

Encurralado, como tantos outros no passado, Bolso acabou abrindo espaço para o Centrão, mafiosos e bandidos. André Esteves falou que eles eram o centro. Só se for na cabeça dele.

Vamos conversando.

 

Reflexões pessoais 3

Um bom jornalista deve ver sempre os dois lados da moeda, investigar a fundo o fato em destaque, e sempre ser o mais rigoroso possível na sua interpretação. Não pode ter lado, no exercídio do jornalismo. Pode ser como pessoa física, nunca como jurídica. E isso se aplica também aos economistas.

Quem não se por nesta "metodologia", pode esquecer, não presta para investigar nada. Só ler economistas "desenvolvimentistas", heterodoxos, de esquerda?? Não acho legal.

Sobre os programas sociais. Não estou relativizando. CONDENO da mesma forma, os que usam mecanismos de transferência de renda emergenciais, tanto pelo lado da turba petista, como agora por Bolsonaro. Não pode ser um fim em sim mesmo. Deve ser algo emergencial e transitório. 

Ambos se fartam de "comprar votos", oferecendo agrados aos "miseráveis" deste pais. Tiro e queda.

No petismo foi isso a ser usado, no que mtos "argumentavam" ser um governo preocupado com o "social". Desafio AGORA qualquer economista a me provar que isso alterou a estrutura de renda do País. Mas olhando para o longo prazo, como algo permanente, e não temporário....

Neste papo de corrupção, não acho o Bolsonaro "corrupto". O acho incompetente, oportunista, reaça, mas não corruPTo. O que acontece é que ele se aproveita de um sistema viciado e cheio de privilégios, no Congresso Nacional e na máquina pública federal de Brasília. Ele nunca participou de nenhum mega esquema de corrupção, tal qual o "sapo barbudo" e sua quadrilha.

ESTA É A MAIS CRUA REALIDADE.

Vce pode não gostar dele, e eu o acho, a mais completa decepção, mas este é um fato que não pode ser contestado.

Minha leitura é q ele "destruiu o próprio governo", com suas cismas e ignorâncias. Mas não dá para ser cego. Seu governo está muito longe de uma Organização Criminosa.

Isso tudo é para dizer q eu torço para que Sergio Moro, um cara honesto e limpo, dispare no jogo eleitoral de 2022. 

Acompanho também, com carinho, Eduardo Leite.

E vamos conversando. 

RECORDANDO PARA NÃO REPETIR VELHOS ERROS

• Com o Real, acabaram com 30 anos de hiper indexada e as dificuldades de sair de um regime de inflação aberta monstruosa, como este, era por demais ambicioso....envolvia acabar com o imposto inflacionário, equalizar a gestão pública, reduzir o juro nominal, reestruturar tudo ! 

• O regime cambial teve que passar por uma transição até se tornar flutuante....o crédito doméstico recriado....enfrentamos neste periodo vários choques cambiais pesados, oriundos das crises cambiais na Asia.....e o governo FHC conseguiu evoluir.

• Tivemos o Proer, pois o "risco sistêmico" entrou na prateleira, pois os bancos se acostumaram em ganhar mto com este floating. Depois, tiveram q se adequar e foi preciosa a contribuição de GFranco, com a fusão em vários bancos, etc.

• Naquela época, o desgaste do Real, era algo mto perigoso ao risco populista e das promessas fáceis e vãs. Havia sim um receio de q se o PT fosse eleito em 1998 o Real iria para o vinagre, já que o PT se posicionava contrário. 

• Mas concordo que, para além, foi ruim politicamente. Concordo totalmente. Um desastre....pois hje em dia os governos trabalham no primeiro mandato, pensando no segundo. Este governo do Bolso, por exemplo, é a mais clara expressão deste caos. O cara esta em campanha há dois anos. 

• No entanto, como disse....em 1998/99 a reeleição era a única saída para preservar o Real.

• O erro do Lula, assessorado pelo José Dirceu, Marco Aurélio Garcia, outros siderados do PT, foi pensar num "megolomaníaco projeto de poder de 20 anos". Foi achar q para isso bastava abrir os cofres das empreiteiras, pensar em mega projetos de infraestrutura, Copa do MUndo, Olimpiadas (como se queimou dinheiro nestas empreitadas!). 

• Mto da grana desviada, para calar o Congresso, em propinas sistemáticas, poderia ter sido usada para equipar hospitais, escolas, mas não. 

• Lula preferiu "aparelhar" ainda mais a máquina de propinagem e corrupção. Sempre li, enquanto economista, que estas "politicas sociais", depois adotadas pelo PT, pela sua natureza, nunca deveriam ter passado de temporárias. 

• A única forma de acabar com a miséria, é dignificar o ser humano, dando a ele ferramentais para sair desta condição. Para isso, reformas pesadas e estruturais no Congresso teriam q ser enfrentadas. 

O PT NUNCA ENFRENTOU NADA ! 

• A reforma da Previdência, segundo Guedes, "uma fábrica de desigualdades", é mais do que urgente, a tributária, sem uma estrutura mais simples e ágil, inibe qualquer investimento mais pesado, dados os elevados custos de implantação de uma planta no país. 

• São mtas externalidades negativas. E o que dizer reforma trabalhista, visto q o custo de contratação inibe a empregabilidade, só estimula a precarização e a informalidade? 

• Tem a administrativa tbém e um bando de servidores "cercados de proteção e privilégios". 

• Aqui, tem-se o debate na qual os sindicatos dos servidores são "concentrados e aguerridos" enquanto os dos trabalhadores do setor privado, "sem representatividade e pulverizados". Como resultado, os servidores acabaram conseguindo tudo que querem. 

• Não há cabimento falar mais de neoliberal. 

• O q é neoliberal? Privatizar empresas, que antes antro de corrupçao nos seus departamentos de compra ?? Mudar os aeroportos do País, risíveis ao olhar do mundo com a INFRAERO??? 

Reflexões Pessoais 2

Se vacinar a todos, quantas vezes possível, é a realidade...o que fazer??? 

Bancar o negacionista??? 

Acho que o debate está meio desfocado. Se acham que o papo é "LIBERDADE" não tomem, à sua conta e risco, e parem de proselitismo, parem de encher o saco! Isso é o que eu acho muito ERRADO !  

Além do mais, não tomando a vacina, perdem a capacidade de ter acesso a muitos locais, pois, acertadamente, serão barrados. Se colocam em risco a vida de outras pessoas, terão seus acessos limtados. Simples assim. 

Não tomam vacinas e querem influenciar as pessoas a não tomar também. Depois a pessoa 

morre e aí???

Bolsonaro é o que é, um Boçal na necessidade de se auto-afirmar, ou confirmar sua autoridade. Fica por aí de "ameacinha boba". "Ruptura, o limite já foi ultrapassado, quatro linhas da constituição". 

Nunca soube como transitar neste ambiente, nunca se blindou, nunca buscou ajuda. 

Agora fica por aí ameaçando, enchendo o saco. A SOCIEDADE ESTÁ CANSADA DISSO E VAI MOSTRAR NAS URNAS. 

SETEMBRO: NA "ESCALA DA INSENSATEZ"

Setembro não será um mês fácil. Muita volatilidade nos espera, até porque teremos a crise hídrica no radar, não descartando a necessidade de racionamento, ainda mais porque se aproxima o verão e o uso de ar condicionado deve ser um fator a mais de risco. Para piorar, temos um presidente totalmente "descompensado", que só pensa em outubro de 2022, embora, neste momento, ao que parece, suas chances de chegar ao segundo turno sejam cada vez mais remotas.

No mercado, as bolsas de valores oscilam ao sabor das "crises" diárias, "fabricadas" pela tensa relação entre os poderes. Em agosto, a B3 perdeu 2,5% do seu valor, depois de recuar em julho (3,9%). E o pior é que a bolsa paulistana vinha num bom rally de altas mensais, tendo "testado" os 130 mil pontos.

Na economia real, como descreveremos a seguir, a atividade já parece afetada pela permanente crise político-institucional que vivemos. O PIB "perde tração", assim como a produção industrial e o setor agrícola. No mercado de trabalho, a cena não parece melhor, com a informalidade dominando, assim como o desalento, com muitos desistindo. São mais de 14 milhões de desempregados, embora estejamos observando alguma reação no mercado formal, pelo Caged. Por outro lado, consola a reação das contas públicas, com a arrecadaçaõ e o limite nos gastos, mas alguma cautela é necessária, pois a fatura para 2022 é pesada, dadas as dívidas judiciais do governo a vencer em 2022 (R$ 89 bilhões).  

No arsenal de boas alocações no mercado de ativos, não podemos deixar de destacar no mercado de ações, a oportunidade de investir em bancos, instituições muito resilientes, sempre achando uma brecha para se safar das armadilhas. Outra boa recomendação vai para as empresas atreladas às commodities, já que a retomada da economia é global e irreversível. Dependendo do ritmo das vacinações, é claro.

Estejam atentos, por outro lado, aos fundos de ações no geral, aos multimercados e aos fundos imobiliários.

Em resumo, para setembro, temos os seguintes vetores de atenção (ou cuidado).

Como já dito acima, a tarifa mais pesada, da bandeira de "escassez hídrica", deve nortear a trajetória da inflação neste segundo semestre. Pela elevação a R$ 14,60 por 100 kwtz, algo em torno de 0,3 a 0,4 ponto percentual sobre o IPCA de setembro, a inflação no ano deve fechar acima de 8%. Isso decorre da intensificação no uso de termoelétricas, muito mais custosas para o regime energético do País.

Sendo assim, a crise energética é uma realidade, decorrente das bacias hidrográficas da região Sudeste estarem abaixo dos 25% de vazão. Para piorar, no setor agrícola ainda temos geadas, decorrentes de inverno rigoroso em julho, e agora secas e incêndios, com várias culturas afetadas. Isso acaba por gerar o encarecimento geral de todos os insumos, como fertilizantes, ração para pecuária, leite, custos de frete, etc. Os alimentos acabam mais caros, o que se reflete também na inflação, assim como na produção agrícola afetada. Estimativas da Conab já vislumbravam um safra 1,2% pior neste ano. No que se reflete ao PIB agrícola, recuou 2,8% no segundo trimestre contra o anterior. Em suma, nem a agricultura está conseguindo se sair bem.

Neste cenário de inflação mais elevada, por certo, o Banco Central de Roberto Campos Neto deve se tornar cada vez mais rigoroso no seu balizamento de expectativas, usando como instrumento a taxa de juros de curto prazo. A taxa Selic pode muito bem passar de 8% ao fim deste ano, até porque seu objetivo é trazer a inflação do ano que vem, pela Focus em 3,8%, para o centro da meta, mais próximo de 3,5%. Isso tudo nos levar a crer que no Copom de setembro e de novembro, novas puxadas mais fortes da Selic devem ser sancionadas. Atualmente, a Selic se encontra em 5,25%.
Vacinações em bom ritmo. Interessante. Embora tenhamos presenciado muitas negativas no meio do caminho, bilhões de reais "rasgado" na compra de "placebos", como kloroquina e ivermetcina, o ritmo de vacinações avançou bem até o momento, o que abre mais possibilidades de "normalização" da vida econômica por estes dias. No mapeamento do País, com a primeira dose já são 64,7% e totalmente vacinadas 30,1%. Lembremos que são 582 mil óbitos, num universo de 20,8 milhões de casos.

Os dados mais recentes de atividade decepcionam. O PIB do segundo trimestre veio em queda de 0,1% contra o anterior, com forte queda da Agricultura (2,8%), derrubada pelas quebras de safra de diversas culturas, impactadas por geadas, secas e incêndios. Chama atenção também o recuo dos investimentos, com a FBCF recuando 3,6%, o que enevoa o horizonte dos empresários. Pelo lado da produção industrial, em queda de 1,3% em julho, temos a perspectiva de um terceiro trimestre ainda mais nebuloso. Neste contexto, difícil que o país creça 5,0% a 5,5% neste ano, no máximo 4,5% a 4,9%.

No front fiscal, há até um certo controle, até porque a arrecadação federal segue superando recordes a cada mês. Sendo assim, dá para pensar num déficit primário e na dívida pública dentro de um raio de previsão. Em julho, pelo consolidado, o déficit primário foi a R$ 10,1 bilhões, bem menor do que o registrado no mesmo mês do ano passado (R$ 81,1 bilhões). No acumulado ao ano, o déficit primário é de R$ 15,5 bilhões, algo bem controlável, diante do déficit pandêmico no ano passado, de R$ 483 bilhõe em mesmo período. Em 12 meses, o déficit foi a R$ 234,7 bilhões, 2,89% do PIB, em trajetória de redução ao longo do ano.

Mesmo neste quadro de alívio fiscal, a perspectiva negativa no ano que vem acaba turvando os horizontes, o que se reflete na inclinação das taxas de juros, curtas, médias e longas. Isso inibe os investimentos e adia o endividamento de muitas famílias, derrubando ainda mais a economia.  

No mercado de trabalho, as novidades não ajudam, com os dados da PNAD Contínua mostrando um quado de 14 milhões de desempregados, além de muitos informais e desalentados. Aqui, o incremento dos empregados por conta própria é um claro sinal de que as pessoas precisam se reinventar, inventar algo, dada a perda de empregabilidade. 

Em conclusão, visualizamos no Brasil um cenário de perfeita tempestade, tudo acontencedo ao mesmo tempo e agora. Temos um cenário de economia perdendo tração, choques de oferta elevando a inflação (energia, alimentos, chqoues de combustível, etc), mercado de trabalho frágil, com o número de desempregados próximo a 15 milhões, riscos fiscais no horizonte e uma governabilidade em que, a todo momento, a ameaça de ruptura ou impeachment ganham terreno. É o pior dos mundos.

Algumas reflexões pessoais

• Eu não diferencio em NADA a desonestidade intelectual da esquerda e da direita. Ambas são picaretas e tentam manipular a a opinião pública com suas teses absurdas. O bom seria ter como conseguir se livrar desta gente, colocar um bom gestor em Brasília e acabar com certos "cavalos de batalha", tão defendidos por ambos os lados.

• Para quê a criatura acabou com o horário de verão? Para quê? Será q o ministro Beto Albuquerque não devia ter aconselhado? Aliás, o q fazem os 20 e tantos ministérios neste governo? Nada???

• Estes dias eu assisti ao genial jornalista Eduardo Bueno, um iconoclasta na veia (jornalista historiador e mentor do Buenas Ideias). Disse ele q é totalmente livre. Nada o enquadra. Como jornalista já foi a Cuba e, na época, na Alemanha Oriental. Ambos um lixo absoluto! Uma merda! Palavras dele...O comunismo é uma porcaria. Mas importante dizer. Tem críticas à esquerda, mas mto mais, nojo à esta direita de Bolsonaro e sua turma...Estou com ele e não abro...Só q eu tenho nojo de ambos na mesma intensidade. Nem mais, nem menos.

• O "sapo barbudo" falou em "regular as mídias". Sobre isso, silêncio absoluto da mídia esquerdista e picaresca. E agora José??? O interessante é q se deixar o cara solto, improvisando, saem as mesmas patacoadas ditas por este capitão. Ambos só abrem a boca para falar bobagem. E, engraçado, todos sabemos que tudo dito por este canalha do Lula é da boca para fora. Há uma cena dele com o Sergio Cabral, outro canalha, num evento, q ambos ignoram um menino pobre de comunidade. E o menino pedindo coisas para eles. Dois escroques completos. 

• Sobre o Bolsonaro, são tantas condutas absurdas. A mais usual é condenar as vacinas, o isolamento social e o uso de máscara. O q este cara quer? Q as pessoas sucumbem ao virus. Eu estou torcendo para ele pegar esta coisa e virar a página. Ia ser muito irônico. 

• Algo a me causar asco, é ver este capitão só ir a evento de milico. Ele é algum ministro da DEFESA ?? Só vai nestes eventos. Impressionante. Afinal, o q faz o resto do ministério?? Além do Tarcísio Freitas, há alguma agenda??? Apenas um adendo relevante: Bolso fala q Lula não pode andar nas ruas, por causa das vaias. De fato, mas por acaso ele pode, sem a sua claque de fiéis?? Só para esclarecer.

• Touché! Ele pensa q tem popularidade e manda em alguém. Só nos puxa-sacos de sempre.Em texto cirúrgico de WILLIAM WAACK, no OESP, "Sem ter criado uma organização política capilarizada e sem ter a adesão das cadeias de comando das Forças Armadas, Bolsonaro acha que manda, mas não comanda nada a não ser fanáticos imbecilizados em redes sociais que não sabem até agora muito bem onde está o “Palácio de Inverno” a ser tomado e ocupado."

AGORA O PT

Acho salutar começar a lembrar aos meus poucos leitores (o Zuka não vai me tirar $$ para expandir isso).

O PT no poder, nos seus quase 15 anos, foi uma ORCRIM, uma instituição criminosa SIM. Rios de dinheiro fluíram pelas suas canaletas.

Por isso, terem segurado a "pemba", bancando as melhores bancas de advocacia do Brasil, no desenrolar da LAVA JATO.

Muito dinheiro jorrando e todos sabemos por que e de onde.

Nas estratégias desmioladas para a construção de refinarias, isso fica bem LATENTE.

A refinaria Abreu e Lima, de Pernambuco, em várias revisões orçamentárias, pulou de R$ 2,3 bilhões para R$ 18,5 bilhões! Todos sabemos para que estas revisões crescentes ao longo do tempo !

Muito destes recursos parecem ter escapado pelo ralo já q a refinaria opera "pela metade", devido ao acordo com o a PDVSA da Venezuela não ter logrado êxito.

Todos sabemos por que!!

E o q dizer da COMPERJ sem prazo para terminar???

São as políticas nacional desenvolvimentistas, desta esquerda acéfala e picareta, em delírio, "destruindo" o Brasil.

E eles querem voltar !

Concluindo, o PT não possui um projeto de governo, mas sim "de poder"...O poder pelo poder, com todos os seus esquemas e compadrios. São SIM uma quadrilha de meliantes, uma ORCRIM. E isso não significa apoio a este siderado no poder. Bolsonaro, aliás, só existe pq houve o "lulo-petismo" e o cinismo escancarado destes escroques.

Bolsonaro apenas se "aproveitou" da revolta de grande parte da classe média, q nunca mamou nas tetas do setor público, contra estes elementos. Um vídeo circulando na rede com o Zé Dirceu reconhecendo q "fracassaram na facada". Ato falho ??

São pilantras...e resultaram no q temos hje, o Bolso, com sua retórica moralizadora, mas non troppo.
Quem não enxerga isso, paciência.

No Afeganistão, o caos!

No Afeganistão, o clima é de caos. Não nos parece plausível, razoável que seja, uma milícia, uma “tribo”, governar um país complexo e estratégico para o mundo como este. Joe Biden errou ao anunciar a retirada das tropas deste atoleiro. Neste “tênue equilíbrio”, se isso é possível, tinha que ter convocado o Conselho de Segurança da ONU para discutir o tema.

Nem que transformasse este país num enclave da OTAN! Na verdade, a transição durou 20 anos e parece, não serviram para nada. Como faz agora para remediar o estrago?

Sim, porque como vemos na mídia, é uma “tragédia humanitária anunciada”, talvez nunca presenciada.
O povo afghan não aceita este estado de coisas. São milhares tentando pegar um avião e fugir. Milhares de famílias! O fluxo migratório é gigantesco. Vivemos mais um “Exodus”. Observa-se o terror das pessoas aos talibãs. São pobres afghans fugindo da sua própria terra e deixando tudo para trás!

É como brincar na beira do precipício a todo momento. “Conquistamos, vamos agora brincar de ser governo.”

Não há a mínima seriedade sobre como os talibãs governarão este país a partir de agora. Parece-nos uma completa aventura! E eles parecem sim, completamente perdidos!

Não dá para levar a sério ver os Mulas, nas suas crenças medievais e extremamente reacionárias, dando declarações. Como será a relação destes “líderes” com o resto do mundo? Será que merecem alguma credibilidade? Corremos o risco sim de ter o Afeganistão como um “grande enclave de terroristas, exportados para o mundo!”

Talvez seja o caso da ONU intermediar esta transição. Afinal, é este o seu papel. Ser uma instância moderadora, recorrível em momentos críticos como este. Não vale se omitir ou atuar na neutralidade, mas sim como agora, em “terra arrasada”. O papel do Comissariado da ONU é este. Para isso, que foi criado.