Sou Economista com dois mestrados, cursos de especialização e em Doutoramento. Meu objetivo é analisar a economia, no Brasil e no Mundo, tentar opinar sobre os principais debates da atualidade e manter sempre, na minha opinião essencial, a independência. Não pretendo me esconder em nenhum grupo teórico específico. Meu objetivo é discorrer sobre varios temas, buscando sempre ser realista.
sexta-feira, 12 de março de 2021
MACRO MERCADOS ESPECIAL - O CAMINHO DA PROSPERIDADE (OU DA SERVIDÃO, parafraseando Hayek)
OS DOIS LADOS DA MOEDA
quinta-feira, 11 de março de 2021
MACRO MERCADOS DIÁRIO 1103 - LULA ENQUADRA BOLSONARO
quarta-feira, 10 de março de 2021
MACRO MERCADOS DIÁRIO: STF, PEC EMERGENCIAL E PANDEMIA
Mercados continuam com um pé no cenário político, vendo Lula surgindo como força em 2022, e outro na pandemia, diante do estrago causado pela incompetente política doméstica de saúde. A vacinação é lenta, o número de mortes bate recorde e a ameaça da nova cepa da Amazônia uma realidade para o mundo. Decorrente disso, apelos populistas continuam a minar a resistência de Paulo Guedes e sua capacidade de persuasão junto ao presidente. A austeridade fiscal corre riscos.
A Terça-feira foi um dia intenso. No plano político (ou jurídico), o destino do ex-Juiz Sergio Moro, praticamente, foi selado pelo STF. Muito provavelmente, deve ser colocado em “suspeição”, o que poderá anular todas as condenações da LAVA JATO. Junto a isso, acabará ferido de morte, caso tenha alguma pretenção política para 2022. A sessão de ontem no STF, coordenada pela chamada segunda turma, tinha o placar de 2 a 2, mas o ministro Nunes Marques acabou pedindo vistas do processo.
No Congresso, avançou pela madrugada a PEC Emergencial, aprovada em primeiro turno com o placar de 341 votos a 121. Nesta quarta teremos o segundo turno. A expectativa é saber se algum destaque possa passar, alterando o texto e tornando-o ainda mais populista (ou ruim para o esforço de Paulo Guedes de manter alguma “ordem” no regime fiscal). Não acreditamos, pois para isso seriam necessários 121 votos, o que não deve ocorrer por não haver tempo suficiente para esta mobilização. Os destaques para manter os reajustes salariais dos militares e da polícia, pedidos pelo presidente, não devem rolar.
Passada a votação, seguimos em desconforto, dada a pouca convicção do presidente em relação à austeridade fiscal. Nesta lógica, surge a indagação ainda sem resposta: até quando Paulo Guedes conseguirá resistir? Bolsonaro, nos seus movimentos mais açodados, nunca negou sua postura corporativa, defendendo segmentos da sua base eleitoral. O receio é de que essa tendência predomine diante da antecipação da campanha para 2022, depois de Lula se tornar elegível e o mais provável e forte adversário do presidente.
Na batalha da Covid, diante do recorde de mortes nesta terça-feira (quase 2 mil), o Ministério da Saúde pediu socorro aos chineses. Neste dia, em 24 horas, o número de óbitos chegou a 1.972, com mais 70,7 mil novos casos. Quase todos os Estados apontam ocupação acima de 80% nos leitos das UTIs. Em muitos casos, passam de 90%. Paraná e São Paulo lideram como os casos mais extremos.
Agenda diária
Fraca e sem grandes novidades. Nos balanços, temos Braskem, Alainsce Sonae, Ecorodovias, Eneva e Terra Santa. Nos EUA, atenção para o CPI de fevereiro, previsto em 0,4%, contra 0,3% em janeiro. Em 12 meses , o índice deve ficar em torno de 1,38%, ainda distante da meta do Fed, de 2,0%. Na China, a inflação pelo CPI de fevereiro registrou queda menor do que o esperado (-0,2% contra -0,4%).
Bolsa de valores no Brasil registrou um comportamento tímido nesta terça-feira, e em NY as bolsas registraram bom desempenho, diante do esvaziamento dos t Bonds, com juro mais baixo. Ao fim do dia, o B3 fechou em alta de 0,65%, a 111,3 mil pontos, com volume de R$ 44,6 bilhões. No petróleo, o barril Brent fechou a US$ 67,52 (-1,0%) e o WTI a US$ 64,01 (-1,6%). No câmbio, o dólar foi a R$ 5,79, depois de bater R$ 5,90. No mercado de juro, há uma semana do Copom, crescem as apostas por uma puxada mais forte, 0,75 ponto, com juro básico podendo fechar o ano mais próximo de 6%. No gráfico, as curvas de juros seguem bem inclinadas, com viés de alta.
terça-feira, 9 de março de 2021
MACRO MERCADOS ESPECIAL - "EMBARALHOU TUDO"
Terça-feira, 09/03/2021
“EMBARALHOU TUDO”
Me preparava para comentar apenas sobre economia, mas não teve jeito. As escaramuças
políticas, os fatos de Brasília, continuam a nortear os movimentos dos mercados
e nesta terça-feira não é diferente, ainda mais depois da “bomba Edson
Fachin”, ministro da 2ª turma do STF e relator da LAVA JATO. Ao fim da tarde
desta segunda-feira, anulou todas as acusações do juiz Sergio Moro e do MP de
Curitiba, contra o ex-presidente Lula da Silva.
Num movimento ousado, foram anulados todos os processos contra o ex-presidente Lula, em curso na 13ª Vara de Justiça do Paraná - triplex de Guarujá, sítio de Atibaia e Instituto Lula.
Seu argumento foi de que estes fatos não estavam relacionaos com a Lava Jato (conluios entre empreiteiras e Petrobras), objeto de investigação da força tarefa de Curitiba. Por isso, recomeça-se o jogo e todos estes contenciosos passam a ser avaliados, ainda em primeira instância, na Vara em questão, de Brasília. Neste contexto, é bem possível por tudo recomeçar, que Lula acabe beneficiado pela prescrição dos crimes.
Na verdade, num movimento antecipatório, ao anular tudo que partiu do MP de Curitiba, avaliado por Sergio Moro, Fachin tirou da segunda turma a capacidade de julgar a parcialidade destes atores.
Talvez, numa avaliação mais pragmática, isso tenha sido
bom para a “task force” da Lava Jato, pois ficam preservadas outras
investigações, que não foram “julgadas”. Corria-se o risco de tudo ingressar na
nulidade pela acusação de parcialidade por parte de Sergio Moro e Deltan
Dellaghnol. Isso evoluiu depois de escutadas as gravações da “Vaza Jato”,
ilegalmente obtidas pela THE INTERCEPT.
Com certeza. Se Fachin não tivesse se antecipado,
talvez toda a Lava Jato estaria sob suspeita. Como Edson Fachin é relator da
Lava Jato no STF sua decisão é preponderante e não poderá ser revista. Agora
Lula se torna “ficha limpa”, ganha elegibilidade e retorna ao “game eleitoral”.
Alguns “nós”, no entanto, precisam ser desatados. Se havia alguma
irregularidade, quase que administativa, da vara de Curitiba não poder julgar os
ilícitos de Lula da Silva, por não estar na sua juridição, por que isso não foi
corrigido lá atrás? Além disso, outros delitos diversos, que não da Lava Jato,
também acabaram julgados pelo MP de Curitiba. Ou seja, há sim a possibilidade
da avalanche de recursos contra a Lava Jato nos próximos dias.
Impacto contra Sergio Moro. Claro que a 2ª turma, tendo Sergio Moro como alvo, não deve
se deixar levar e tentará envolver o ex-juiz em outras decisões polêmicas. Nas
gravações da Vaza Jato, até aqui divulgadas, não observamos ilícitos, mas
apenas comentários depreciativos sobre os réus envolvidos. Não sabemos se
Sergio Moro ainda tem alguma ambição política. Com certeza, ele é um dos
personagens mais visados pela turma do Congresso, encalacrada pela Lava Jato. Para
Artur Lira, presidente da casa, “Lula pode até merecer absorvição, Moro
jamais”. Para bom entendor, meia palavra basta.
Impactos eleitorais. Achamos
que o “jogo eleitoral” para 2022 ficou totalmente em aberto. Embaralhou tudo!
Se alguns consideram que Bolsonaro acha bom este “desenlace”, pela
possibilidade de polarizar com o desgastado petismo lulista, nós não nos
posicionariamos desta forma. Ainda precisamos saber se Lula sairá como candidato.
Caso aceite o desafio, Bolsonaro terá que fazer um “freio de arrumação”
considerável, abandonando desde já sua política fiscal mais austera e abrindo
os cofres, por exemplo, para mais
auxílio emergencial até o ano que vem. Terá, literalmente, que “comprar”
o eleitorado mais humilde e mais exposto ao populismo de sempre. Usará à
vontade a máquina pública. Junto, terá que pensar numa reviravolta no seu
negacionismo frente à pandemia, esquecendo bobagens como não usar máscara,
rejeitar o isolamento social, tratamentos alternativos, e correr atrás das vacinas.
No front das esquerdas, com Lula no “game”, Ciro Gomes
terá que se movimentar com mais contundência para obter uma coalizão com a
centro-esquerda ou mesmo centro-direita, como o PSDB, o DEM, Rodrigo Maia e
outros. Não descartamos, embora consideremos remotas as chances, uma união
entre as esquerdas e o PT, só havendo dúvidas sobre quem seria o vice. Se isso se
confirmar, endurece o jogo para o outro lado do bolsonarismo.
Na verdade, o espectro a ser cortejado é o centro. Podemos
pensar na migração de Ciro , ou mesmo alternativas como Luciano Hulck,
Mandetta, Eduardo Leite ou João Dória. Claro que mantida a polarização Lula x
Bolsonaro, este deve perder espaço. Mas será que é o quer a sociedade como um
todo? Moro deve apoiar um destes candidatos e esperar pela indicação do STF
caso consiga que o seu candidato seja eleito. Não acreditamos que ele ingresse
na disputa.
Enfim. Nossa leitura é que cresce um movimento pelo
equilíbrio, pelo bom senso, por uma “terceira via”. Acreditamos que há um
cansaço pelos extremismos de esquerda ou de direita até aqui praticados.
Comportamento dos ativos
Bolsa no Brasil em forte
queda e NY em tendência de alta,
diante da acomodação
dos “yelds” dos Treasuries norte-americanos. O pacote Bider, votado no Congresso,
mas muitos consideram haver ajustes necessários. Uma readequação deve acabar
acontecendo. Neste cenário, nos EUA o dólar segue oscilando (o real perdendo
valor), a inclinação do juro acontecendo e a inflação “rondando”. No Brasil, o
mesmo acontece, com a inclinação dos juros de curto e longo prazos segue. Aguardemos
a reunião do Copom na semana que vem.
Bons negócios a todos !
segunda-feira, 8 de março de 2021
MACRO MERCADOS SEMANAL 0803
Segunda-feira, 08/03/2021
DE COSTAS PARA O MUNDO
Overview
“Na luta contra o resto do mundo, aconselho-te que te
ponhas ao lado do resto do mundo”. Franz Kafka
Seguimos no “olho do furacão”. Se antes predominava alguma polarização
doméstica, entre esquerda e direita, tudo piorou, com o negacionismo do
presidente Bolsonaro frente à pandemia, agora mobilizando a atenção do mundo!
Negar o uso de máscara, a vacinação, a necessidadde do “lockdown” emergencial, todas
“peças de um enredo caótico”. Não é mais uma tola batalha ideológica, mas sim o
confronto entre a razão e a loucura!
Em resposta, o mundo vai se posicionando contra o governo brasileiro.
Vários jornais internacionais (WAPO, WSJ, NYT, The Guardian, El País, etc) já divulgaram
pesados editoriais contrários aos movimentos caóticos do capitão. Para eles, preocupa,
e muito, a cepa de Manaus, e suas mutações, o que pode tornar inócua a
aplicação de algumas vacinas.
No Brasil os sistemas de saúde já entraram em colapso. Secretários de
Saúde estão, literalmente, pedindo ajuda uns aos outros, dado o esgotamento no
número de leitos. Comenta-se que os óbitos, entre 1,4 e 1,5 mil por dia, devem
passar de 3 mil nas próximas semanas. Se isso não é caos, não sei o que é.
N0 mundo, os programas de vacinação vão avançando, mesmo que com alguns
atrasos e lentidão. É fato inconteste que há uma “corrida alucinada” por
vacinas, e gargalos, acabam previsíveis. Mas é fato também o atraso, ou total
falta de planejamento, do governo Bolsonaro. Saiu uma nota da Pfizer, de que foram
oferecidas, em agosto de 2020, 70 milhões de doses ao Brasil e este negou! Se
tivesse aceito, estas teriam chegado em dezembro de 2020. Talvez o quadro hoje
fosse outro.
Mundando de assunto, além do caos da pandemia no Brasil, os investidores
devem estar atentos nesta semana à votação da PEC Emergencial na Câmara e o
IPCA de fevereiro. Na votação da PEC já existem pressões de deputados pedindo
aumento no valor do auxílio emergencial. No mercado o temor com a inflação e o
consequente aperto monetário nos EUA ofuscam o otimismo com a aprovação do
pacote fiscal de Joe Biden no Senado, neste fim de semana, e pressionam os T
Bonds de 10 anos. Estes, acima de 1,6%, vão penalizando os
mercados de ações em NY. Na semana estejamos atentos aos vários indicadores de
inflação a serem divulgados – EUA, China, Alemanha, Reino Unido. Estejamos
atentos também as decisões de Política Monetária do BCE.
Comportamento dos ativos
Neste momento, volatilidade nos mercados, aumento do
risco Brasil, inflação em alta, juro na mesma toada, assim como câmbio mais
depreciado.
Ø Inflação
Tendência
de elevação. Semana
de IPCA de fevereiro. Na Focus, a expectativa é de algo em torno de 0,45%,
mesma projeção da WIND.
Para o ano, a alta do IPCA passou
de 3,87% para 3,98%. Assim, permanece acima do centro da meta oficial, de
3,75%. Para 2022 permanece em 3,50%, exatamente o objetivo. Para ambos os anos,
a margem de tolerância é de 1,5 ponto percentual para mais ou menos. Saiu agora
pela manhã, o IGP-DI, desacelerando para 2,71% em
fevereiro (acima da mediana de 2,25%),
ante 2,91% em janeiro. O IPA-DI subiu 3,40%, o IPC-DI +0,54% e o INCC-DI +1,89%.
Já o IPC-S aumentou para 0,67% na
primeira prévia de março.
Ø Taxa de Juros
Tendência de alta. Continuiamos com pressões na inclinação da curva de juro
futuro, tanto para as pontas curtas como para as longas. Para a próxima reunião
do Copom, em março, cresce a possibilidade de elevação da taxa Selic, para
2,5%. O cenário no ano, para a taxa básica
de juros, permanece em 4,0% ao final deste ano, mas para 2022 passou de 5,0% a
5,50%.
Ø Câmbio
O caos da pandemia pressiona o câmbio no Brasil, somando-se ao
comportamento do dólar mais valorizado no mercado global. No ano, o dólar
acumula alta de 10% frente ao real, tendo fechado na sexta-feira (dia 5) a R$
5,68. A pesquisa Focus trabalha com o dólar a R$ 5,15 ao fim de 2021,
contra R$ 5,10 na semana anterior. Para o ano que vem a taxa subiu a R$ 5,13,
de R$ 5,03. Mantemos R$ 5,10 para este ano e R$ 5,30 no ano que vem.
Agenda
semanal
Numa semana carregada de indicadores, estejamos
atentos ao IPCA de fevereiro e o PEC Emergencial. A Câmara de Deputados deve
concluir a votação da medida provisória (MP) sobre crédito consignado e começar
o debate da PEC Emergencial. Votação ainda deve acontecer nesta semana. Nos
indicadores da sermana, atenção para o IPCA de fevereiro (5ª feira), os dados
do CAGED na 3ª feira, a PNAD Contínua trimestral (4ª feira) e as vendas do
varejo na 6ª feira.
No exterior, a diretora-gerente do FMI, Kristalina
Georgieva, e a secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, participam de
evento do Fundo (12h00) e saem os estoques no atacado nos EUA (12h00). Amanhã
tem o PIB da zona do euro no 4º trimestre e a inflação ao consumidor (CPI) da
China. 4ª feira tem CPI dos EUA. Na 5ª feira, o Banco Central Europeu (BCE)
divulga sua decisão de política monetária e a Opep, relatório mensal. 6ª feira
é dia de CPI da Alemanha, do Reino Unido, além de produção industrial da zona
do euro.
Estejamos atentos também a uma bateria de balanços a
serem divulgados (MAGALU (hoje), BR Distribuidora (3ª feira), Brasken (4ª
feira) Eletrobras (6ª feira).
Bons negócios a todos !
sábado, 6 de março de 2021
MACRO MERCADOS DIÁRIO. Sexta-feira, 05/03/2021
PEC EMERGENCIAL APROVADA E FED CAUTELOSO
Overview
Chegamos ao fim da
semana e o saldo é favorável no front doméstico, depois da aprovação da
PEC Emergencial no Senado, sem os arroubos populistas que a ameaçavam. Nos EUA,
as declarações de Jerome Powell, chairman do Fed, mais geram dúvidas do que
certezas. Já na reunião da OPEP decidiu-se pela manutenção no ciclo de corte de
produção de barris, pelo menos, até abril. Isso demonstra ainda haver dúvidas
sobre a intensidade da retomada da economia global.
Falando das tratativas
no Senado brasileiro, a Bolsa Família acabou
mantida no “teto dos gastos”, preservando, por ora, a credibilidade desta regra
fiscal, e não tivemos o prometido “fatiamento” da PEC. Menos mal. Ao fim, prevaleceu
o bom senso e a PEC aprovada em segundo turno (. Previsões indicavam uma
cobertura de 45 milhões de brasileiros, num prazo de até quatro meses, em
escala de auxílio entre R$ 250 e R$ 375. O mercado de ações, ao longo desta
quinta-feira, diante da boa notícia, chegou a reagir, próximo a 114 mil pontos,
mas depois acabou cedendo, com as declarações dúbias do presidente do Fed,
Jerome Powell.
Isso porque nos EUA o mega pacote de Joe Biden (US$ 1,9 trilhão) continua
a gerar celeuma. Poucos acreditam ser possível conceder um salário mínimo
horário acima do dobro, um cheque de US$ 1,4 mil à maioria dos americanos ou de
US$ 400 aos desempregados. Esta injeção de recursos públicos parece algo demasiado. Pensa-se num novo “New
Deal” para a economia norte-americana, ainda mais reforçado pela continuidade das
compras de ativos pelo Fed.
Tudo isso, em algum momento, deve resultar em mais inflação,
o que se reflete nos movimentos dos “yelds” dos Treasuries americanos, de dois
anos estáveis, de 10 anos, acima de 1,5%
e de 30 anos, superando 2,2%. Segundo Powell, esta inflação, se ocorrer no
curto prazo, será transitória, sendo previsível ao fim de 2022, com o fim da
compra de ativos e a elevação de juro. Ainda não se observa este risco no
horizonte de curto prazo. Para ele, mantem-se a curso acomodatício da política
monetária, não havendo ainda “consistente” aperto financeiro. O pacote Biden já
foi aprovado na Câmara e ingressa agora para o Senado, onde será discutido e
voltado até o final de semana.
Comportamento dos ativos
Bolsas no Brasil e em NY
em tendência de correção,
diante da
elevação dos “yelds” dos Treasuries norte-americanos. O pacote Bider deve ser
votado no Senado, depois de aprovado na Câmara, e muitos o consideram excessivo.
Uma readequação deve acabar acontecendo. Neste cenário, nos EUA o dólar segue
se valorizando (o real perdendo valor), a inclinação do juro acontecendo e a
inflação rondando. No Brasil, a inclinação do juro de curto prazo deu uma
cedida, depois da PEC aprovada, mas continuamos a achar, no entanto, haver
espaço para um ajuste da Selic no Copom de março.
No Brasil, aguardemos os dados de produção industrial
de janeiro e a produção da Anfavea de fevereiro. Nos EUA, o payroll deve
nortear os mercados, mas deve continuar fraco. A economia americana continua
aquém do pleno emprego, pré-pandemia.
Bons negócios a todos !
MACRO MERCADOS DIÁRIO. Quinta-feira, 04/03/2021
PEC EMERGENCIAL EM SEGUNDO TURNO E EUA
Overview
Quarta-feira foi um dia
de intensa volatilidade nos mercados. O grande “divisor de águas” foi a
intervenção da ala populista do governo no Congresso, defendendo deixar de fora
a Bolsa Família do “teto de gastos”, proporcionando ao governo alguma flexibilidade
no remanejar de R$ 40 bilhões do Orçamento. Isso em ano eleitoral (2022) seria
uma dádiva. O problema é que o mercado reagiu contra. A bolsa de valores chegou
a recuar mais de 3,3%, o dólar “esticou” a R$ 5,77 e a curva de juro explodiu. Ao
fim, diante do “nervosismo” do mercado, Artur Lira recuou e tirou esta
flexibilização de regras da pauta.
Foi votada em primeiro turno no Senado a PEC
Emergencial, mantido o gatilho do congelamento de salários de servidores, se
estas despesas passassem de 95% do total e esta retirada da Bolsa Família ficou
congelada. Placar foi tranquilo, 62 a 16 e nesta quinta-feira teremos o segundo
turno. Não sabemos como serão as negociações. O que se comenta é que se este
“casuísmo” passasse, talvez hoje estaríamos especulando mais uma terra
arrasasa, sem saber quem assumiria o ministério da Economia. Boa parte dos técnicos
da equipe de Paulo Guedes ameaçaram sair ontem.
O que nos parece fato é que Bolsonaro já percebeu que
sua popularidade responde positivamente à esta distribruição de auxílios
emergenciais. Parece óbvio que ele tentará esticar isso ao máximo. Para esta
“rodada”, a previsão é de doar auxílios, entre R$ 250 e R$ 375, a 45 milhões de
brasileiros em situação de fragilidade (sendo beneficiado um membro da
família).
Em paralelo, a pandemia continuava a causar estragos.
Nesta quarta-feira passaram de 1,9 mil mortes, com o total já ultrapassando os
256 mil. Na pressão, Pazuello tratou de fechar encomendas de vacina com a
Pfizer e a J&J. O problema é que estas só devem começar a vir até o fim do
primeiro semestre. Em paralelo, seguem as pressões pelo lockdown em vários
estados, com São Paulo iniciando a fase vermelha agora neste sábado. A verdade,
é que boa parte deste mal humor do mercado também se explica pelo total
desgaste do governo Bolsonaro, muito acusado de não criar um maior clima de
solidariedade e cooperação entre os entes federativos. Sua negação ao óbvio só
piora o clima de revolta e consternação diante do crescimento de óbitos.
No exterior, alguma expectativa acontece diante dos
comentários do presidente do FED Jerome Powell e os indicadores chamam atenção,
como os de emprego, diante do comportamento dos Treasuries Bonds, e a trajetória do juro.
Comportamento dos ativos
Bolsas no Brasil e no exterior em alta moderada; no
Brasil, B3 deve se manter volátil, mas em tendência de alta, depois da
aprovação da PEC Emergencial em primeiro turno no Senado. Falta agora o segundo
turno e preocupa a bateção de cabeça entre Guedes e Bolsonaro e a piora da
pandemia. Lá fora, o pacote fiscal de US$ 1,9 trilhão deve ser votado no
Senado, depois de aprovado na Câmara dos Representantes. e aguardemos os
depoimentos do presidente do Fed Jerome Powell. Amanhã é dia de payroll.
Bons negócios a todos !
quarta-feira, 3 de março de 2021
MACRO MERCADOS DIÁRIO 03/03/21
Quarta-feira, 03/03/2021
PIB, REUNIÃO DA OPEP E PEC EMERGENCIAL
Overview
Quarta-feira carregada. Por aqui, PEC Emergencial, com o auxílio de R$
250 a durar entre dois a quatro meses, votada no Senado; e PIB do quarto
trimestre, com previsão de retração de 2,8% no período e 4,2% no ano. Papéis da
PETR4 devem ser afetados, depois das declarações do ministro Paulo Guedes falando
que a empresa “era uma anomalia por ser negociada em bolsa”. Nos EUA, atenção
para a geração de empregos privados (ADP) e o Livro Bege, dando ao mercado sensibilidade
sobre os riscos inflacionários. No Brasil, a zeragem de impostos do diesel dos
caminhoneiros deve ser permanente, já a elevação da CSLL para bancos e outras
instituições temporária. Mercado deve se manter volátil, inclinação da curva de
juro se mantendo e câmbio negociado em torno de R$ 5,60.
Para piorar o inferno
astral da PETR4, temos reunião da OPEP e
a decisão deve ser pelo aumento da produção, o que deve derrubar a cotação do
barril de petróleo. No Brasil, o tombo do PIB deve se prolongar ao longo deste
primeiro trimestre (ou semestre!), ainda mais depois da piora da pandemia no
País. Já são quase 255 mil mortos, tendo chegado a 1,7 mil diários na
terça-feira, recorde desde o início. Somos uma “nau sem rumo”, até porque o
presidente empurra a responsabilidade para os estados. Não se poderia esperar
outra conduta. No Senado, temos votação da PEC Emergencial, e de bom apenas o
gatilho de congelamento de salários se as despesas passarem de 95% do total.
Outra novidade pode ser a exclusão da bolsa família do teto do gasto. Ganha o
governo o poder de manipular R$ 34,9 bilhões do Orçamento. Alguém tem dúvida
que será esta a toada do governo até as eleições? Encher os extratos mais
pobres da sociedade de “bolsas ou estímulos variados”.
Reação. Nossa interpretação é de que isso é mais um “fura
teto”, com a credibilidade e sustentabilidade do ministro da Economia, cada vez
mais, colocada em prova. Segue o regime fiscal sofrendo ataques políticos e
populistas.
Falando da pandemia, o
desafio é disponibilizar vacina para todos. Sem protagonismo
do governo, mas com o Congresso liderando o processo, tentando definir o
calendário de campanha de imunização. Crescem as pressões por lockdown absoluto
no País por, ao menos 15 dias.
Comportamento dos ativos
Bolsas no exterior em alta moderada; no Brasil, B3
deve se manter volátil, diante das bateções de cabeça no governo e a piora da
pandemia. Lá fora, as campanhas de vacinação acontecendo, levam os países a
começarem a desconfinar. Isso não afasta o risco dos bancos centrais terem que
elevar o juro diante das possíveis pressões inflacionárias. Nos EUA, o pacote
fiscal de US$ 1,9 trilhão deve ser votado no Senado, depois de aprovado na
Câmara dos Representantes. Retornando ao Brasil, hoje é dia de Copom e não
afastamos a elevação da taxa Selic em 0,5 ponto percentual, a 2,5%.
Bons negócios a todos !
terça-feira, 2 de março de 2021
MACRO MERCADOS DIÁRIO 02/03/21
Terça-feira, 02/03/2021
Overview
Nos mercados de NY alguma calmaria se estabelece, por aqui dia de forte
ajuste nos mercados, depois de mais uma decisão intempestiva do governo,
zerando impostos para o diesel dos caminhoneiros, mas elevando a CSLL para
bancos e outras instituições. Deve ocorrer uma forte inclinação na curta de
juro, o câmbio negociado em torno de R$
5,60 e a bolsa sofrendo com os bancos e empresas químicas.
Medidas. Isso porque sai hoje no Diário Oficial da União o
anuncio de uma taxação para a CSLL dos bancos, de 20% para 25%, e das
corretoras, seguradoras e cooperativa de crédito, de 15% para 20%. Esta nova
tributação passa a valer a partir de 20 de julho e vai até o final do ano. Termina
também o Regime Especial da Indústria Química (REIQ) e acaba a isenção de IPI
para a compra de carros de deficientes. Governo indica impacto de R$ 3,67
bilhões neste ano. Na isenção do diesel dos caminhoneiros prazo é de dois
meses, março e abril, e para a GLP permanente.
Em paralelo, tivemos mais reajustes de gasolina e
diesel nesta segunda-feira. No ano de 2021 o primeiro já acumula 41,2% e o
segundo 33,1%. Mesmo assim, o gap ao mercado internacional ainda é de 5,7%.
Reação. No mercado, repercussão deve ser a pior possível, pois
aumentará a volatilidade no câmbio, o que deve pressionar ainda mais o preço do
diesel, talvez anulando esta isenção fiscal. Soma-se a isso, a oferta de
crédito deve se tornar mais cara e seletiva, ainda mais neste momento de pico
da pandemia. Este, aliás, é o ponto a ser destacado.
O que achamos. O momento atual deveria ser de mobilização do governo e da
sociedade. Não deveria ser maior preocupação a greve dos caminhoneiros, mas sim
disponibilizar vacina para todos. Sem
vacina, sem leitos nas UTIs, caminhamos para o colapso. No País, 18 dos 26
Estados estão com 80% dos leitos das UTIs ocupados. Já se observa uma “escolha
de Sofia”, em que os médicos escolhem quem pode viver, quem padecerá. Há casos
de alguns mandarem os pacientes mais debilitados, sem chance de cura, para
serem “cuidados” (ou morrerem) em casa. É a pior situação desde o início da
pandemia em março de 2020. A única saída, um lockdown absoluto de 15 dias em
todo o País. No Congresso, Tasso Jereissati se mobiliza por uma CPI do Covid.
Segundo ele, “quem segura este cara?”.
Comportamento dos ativos
Bolsa em forte correção, aumento do risco Brasil,
inflação em alta, juro na mesma toada, assim como câmbio depreciado; a
atividade econômica segue em lenta e errática trajetória.
Agenda
semanal
Dia de divulgação do IPC da FIPE.
Estejamos atentos também aos balanços a serem
divulgados...
Bons negócios a todos !
Editorial do Estadão (17/02)
LULA PROMETE O ATRASO: A razia bolsonarista demanda a eleição de um presidente disposto a trabalhar dobrado na reconstrução do País. A bem d...
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